Fiecare proiect cripto trebuie să țină cont de testul Howey al SEC

În urmă cu aproape cinci ani, oficialul SEC, Bill Himan, a fost pe scenă la un summit criptografic al Yahoo Finance din San Francisco și a susținut un discurs pregătit care a concluzionat că Ethereum (ETH) nu este o valoare mobiliară. O notă de subsol de pe site-ul SEC a clarificat că discursul „exprimă opiniile autorului și nu reflectă neapărat pe cele ale Comisiei”, dar a fost totuși luate exact așa.

Discursul lui Hinman a venit la doar o săptămână după ce președintele SEC de atunci, Jay Clayton, a spus că SEC nu vede Bitcoin sau altele cryptocurrencies ca titluri de valoare, spre deosebire de token-uri, Clayton a spus: „Unde îți dau banii mei, iar tu pleci și faci o afacere, iar în schimbul că îți dau banii mei, spun „poți obține o rentabilitate” – asta este o garanție.”

Dar Gary Gensler, actualul președinte SEC și flagelul constructorilor de cripto, a precizat că nu împărtășește punctul de vedere al lui Hinman. El vede „totul în afară de Bitcoin” ca o garanție. Toamna trecută, la doar o zi după Ethereum terminat fuziunea sa pentru a deveni o rețea de dovadă a mizei, Gensler a spus că tokenurile native ale rețelelor care folosesc miza, de asemenea arata ca titluri de valoare, deoarece „publicul investitor anticipează profituri pe baza eforturilor altora”.

Și Gensler folosește ca vedetă nordică același test pe care l-au folosit Hinman și Clayton: un proces vechi de 77 de ani care implică o plantație de citrice din Florida.

„Testul Howey” a devenit un bogeyman infam pentru toți cei din cripto și, deși industria ar dori să dispară, este clar că nu se va întâmpla prea curând.

Hinman și Clayton sunt amândoi plecați de mult de la SEC și au trecut la sfătui cripto firme (natural). Dar Howey rămâne, iar Gensler a citat-o ​​pentru a argumenta că toate cripto-urile intră sub jurisdicția SEC – chiar dacă chiar luna trecută, a spus omologul său de la CFTC. ETH este o marfă.

(În mod ironic, discursul lui Hinman din iunie 2018 s-a numit „Când Gary L-a întâlnit pe Howey”, dar făcea referire la un caz din 1985 care implică Gary Plastic Packaging, care a arătat că o non-securitate poate deveni un titlu în funcție de modul în care este comercializat; Hinman nu putea ști că în câțiva ani, un alt Gary îl va mânui pe Howey ca un ciocan împotriva unei întregi industrii de un trilion de dolari.)

Scopul lui Howey este că un activ devine un contract de investiții atunci când este comercializat sau vândut cu așteptarea unui profit datorită muncii vânzătorului sau a unei terțe părți. Livada de citrice în sine nu era o garanție, dar părțile din plantația de citrice erau. Hinman a susținut că, lăsând deoparte strângerea inițială de fonduri Ethereum din 2014, care a adus 18 milioane de dolari, rețeaua a devenit de atunci suficient de descentralizată pentru a exclude vânzările curente de ETH ca oferte de valori mobiliare. Gensler nu pare să fie de acord, dar mai important – și mai dăunător pentru majoritatea proiectelor cripto noi – este că toate celelalte vânzări de tokenuri construite pe Ethereum arată destul de clar ca titluri de valoare. conform definiției Howey. Speculatorii le cumpără în speranța că tokenul va crește în funcție de succesul perceput al proiectului.

Dar asteapta! Ce se întâmplă dacă tokenul este utilizat cu adevărat în ecosistemul proiectului și are o utilitate reală dincolo de speculația prețurilor? Nu contează, așa cum a spus Hinman în 2018, cu mult înainte ca Gensler să apară: „Pur și simplu etichetarea unui activ digital ca „jeton utilitar” nu transformă activul în ceva care nu este o securitate.” Cu alte cuvinte: sunați-vă jetonul oricum doriți, SEC încă crede că este o securitate.

Oamenilor din cripto le place să spună că SEC nu a dat „orientări clare” pentru proiectele cripto, dar adevărul este că a dat. Lumina sa călăuzitoare este Testul Howey — industriei pur și simplu nu-i place. Gensler a spus în fața Congresului chiar săptămâna trecută: Nu vin reguli noi, pentru că „regulamentele există deja”.

O altă problemă pe care oamenii o ridică cu Howey este că este al naibii de veche pentru a mai fi aplicată în mod corect, dar chiar și responsabilul juridic Coinbase, Paul Grewal, un fost judecător magistrat din California, a spus recent pe podcast gm că problema cu Howey nu este vârsta ei: „Îmi plac precedentele legale, chiar dacă sunt vechi de zeci de ani. Deci nu am nicio problemă cu Howey sau cu orice alt precedent pur și simplu din cauza vechimii sale.”

Problema cu Howey este modul în care este aplicată noilor tehnologii.

„Când vine vorba de funcționarea unei tehnologii bazate pe blockchain care stă la baza majorității activelor digitale, există adesea, cred, o confuzie cu privire la rolul promotorului, o confuzie cu privire la ceea ce generează orice profit care ar putea acumula deținătorul de jetoane și o confuzie despre modul în care funcționează aceste active și ce utilitate reală aduc rețelelor”, a spus Grewal. „Când vine vorba de rețele care se bazează pe un mecanism de consens de dovadă a mizei, există un rol foarte important pe care îl joacă aceste jetoane, și anume acela de a se asigura că rețelele sunt sigure, că tranzacțiile care sunt confirmate în rețea sunt exacte.”

Deci, este întotdeauna corect să atribui câștigurile unui jeton doar eforturilor proiectului din spatele lui? Ce se întâmplă atunci când deținătorii de jetoane sunt participanți reali la succesul proiectului? Aceasta este distincția pe care multe proiecte noi speră să-și excludă simbolul din ghearele SEC, dar pentru moment, Gensler nu a indicat că are vreo diferență pentru el.

Această abordare cu siguranță nu a funcționat pentru LBRY, care a susținut că simbolul său „funcționează ca o parte esențială a blockchain-ului LBRY” și încă a pierdut cauza împotriva SEC, și a pierdut rău - ca profesor de drept la Universitatea din Kentucky, Brian Frye a spus decriptaţi, „Curtea districtuală a amânat aproape în întregime SEC... El a hotărât pentru SEC cu privire la literalmente orice, fără avertismente.”

Majoritatea oamenilor pe care îi întrebați cred că Gary Gensler caută un loc de muncă mai mare în guvern. Dar nu există nicio garanție că succesorul lui Gensler ca președinte SEC nu va aplica cu bucurie Howey la cripto. (Amintiți-vă: când Gensler a preluat prima slujbă, oamenii din cripto au fost iniţial optimist pentru că predase un curs blockchain la MIT; nu presupuneți că următorul scaun va fi mai prietenos.)

Întreaga industrie cripto trebuie să țină seama de Howey, mai degrabă decât să spere că va dispărea. Unele proiecte fac asta denumind moneda lor un simbol de guvernare, subliniind participarea deținătorului; altele, precum Coinbase, sunt promițând să lupte cu SEC din cap, care ar trebui aplaudat de industrie; mulți alții își oferă doar simbolul în afara SUA.

Deocamdată, este clar actualul mediu de reglementare din SUA împingând proiecte cripto în străinătate. Ce se întâmplă în continuare cu reglementarea va fi cel mai important factor determinant pentru viitorul inovației Web3 în America. Deocamdată, Howey este în viață.

• Distribuție de conținut bazat pe SEO și PR. Amplifică-te astăzi.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Cunoștințe amplificate. Accesați Aici.
• Sursa: https://decrypt.co/125761/crypto-projects-must-reckon-with-sec-howey-test-for-securities