Compensare FX 2022

• Ne uităm la creșterea volumelor compensate în produsele FX.
• NDF-urile văd acum compensate peste 1 trin de dolari într-o singură lună.
• Interesul deschis a crescut semnificativ în ultimii doi ani.
• NDF-urile în 8 perechi valutare domină volumele OTC compensate.

Pentru cei interesați de piețele necompensate și în special FX, ar putea fi interesant de știut că cel mai recent Sondaj trienal BIS este o chestiune de luni distanta:

Unul dintre (multele) elemente pe care le vom analiza în date este dacă preluarea compensare FX s-a accelerat/podis/s-a prăbușit. Să aruncăm o privire la datele pe care le avem Produsele Clarus pentru a vedea dacă putem face lumină în acest sens într-un mod mai oportun.

Volume FX șterse

Utilizarea CCPView, vedem că volumele FX compensate au crescut considerabil de la noi ultima oară a scris despre ei în 2019:

Se afișează;

• Volumul FX compensat de vârf depășește acum 1 trin de dolari într-o lună cu volum mare.
• Martie 2020, 2021 și 2022 au înregistrat toate maxime succesive din toate timpurile în volume. Acesta este un model ciudat de regulat, martie fiind o lună cheie.
• Este aceasta legată de noile faze ale Reguli de marjă neclarate vine live? Credeam că sunt în septembrie în fiecare an....?
• LCH ForexClear continuă să aibă o cotă de piață de peste 98% în compensarea FX OTC.
• Graficul de volum săptămânal de mai jos (din aceleași date) nu sugerează că există vreo activitate neobișnuită (cum ar fi apariția volumelor de compresie) într-o anumită săptămână. Aceste vârfuri din martie sunt cu siguranță neobișnuite în datele lunare, totuși:

Acestea sunt încă toate NDF-uri?

Într-un cuvânt, da!

Detalierea în luna record, martie 2022, arată că tipurile de produse sunt eliminate în FX:

Mesajul cheie aici este că 96%+ din volumele FX compensate sunt în NDF.

Adepții blogului vor ști că a fost o poveste să ajungi atât de departe compensarea NDF-urilor, așa că ar trebui să recunoaștem, de asemenea, că a existat o anumită creștere a volumului în alte produse FX, dar nu sunt încă semnificative în comparație cu creșterea NDF:

Care perechi valutare NDF sunt cele mai mari?

Aceleași date pentru martie 2022, dar de data aceasta împărțite pe perechea valutară, arată:

• 22% din volum în TWD
• 21% este în INR
• 17% în KRW
• 10% în BRL
• 5% fiecare în PHP și IDR
• 4% fiecare în CNY și CLP
• 88% din volumele totale sunt în aceste 8 perechi valutare.

Pentru a pune în perspectivă compensarea FX non-NDF, toate celelalte tipuri de produse au reprezentat aproximativ aceeași cantitate de volum ca și compensarea USDCLP NDF în martie 2022.

Rate de compensare NDF

Putem folosi Raport săptămânal CFTC privind schimburile pentru a monitoriza cât de mult din piața NDF este acum compensată. Având în vedere creșterea mare a volumelor din ultimii 2-3 ani, vedem o creștere semnificativă a ratelor de compensare?

O creștere semnificativă a NDF-urilor compensate de la mijlocul lunii iulie 2019.

Cele mai recente date arată cele mai mari rate de compensare, atingând 29%

CLEARING NDF SEPTEMBRIE 2019

Și ce vedem acum?

• O rată de compensare foarte stabilă în 2022.
• 28% din volumul FND a fost compensat în 2022 conform datele CFTC.
• Aceasta a variat de la 24% până la 34%.
• Graficul arată că cea mai mare rată de compensare a fost atinsă în săptămâna cu cel mai mic volum.
• Contra este, de asemenea, adevărat – cea mai mică rată de compensare a fost atinsă în săptămâna cu cel mai mare volum.
• Ratele de compensare au fost aproximativ constante în timpul turbulențelor pieței din februarie, dar rețineți că volumele USDRUB abia se înregistrează în comparație cu cele mai mari 8 valute.

Și cum rămâne cu FX Futures?

Cu volume OTC FX compensate de peste 1 trin de dolari acum, mai este loc pentru futures FX? CCPView arată că instrumentele derivate FX tranzacționate la bursă sunt, de asemenea, o piață semnificativă, cu peste 3 miliarde USD în echivalente în USD tranzacționate într-o lună aglomerată:

Aceste produse sunt în principal FX Futures tranzacționate la CME, iar BRL FX Future tranzacționat la B3 (în care cred că CME deține și o participație?).

Cu toate acestea, compararea volumelor dintre OTC și ETD este notoriu dificilă. Mai degrabă, dacă comparăm dimensiunea relativă a interesului deschis între cele două, vedem că NDF-urile compensate sunt piața mult mai semnificativă:

Se afișează;

• Peste 80% din dobânda deschisă în produsele FX compensate este în NDF.
• FND-urile au o maturitate medie relativ scurtă – să spunem o lună.
• Bănuiesc că majoritatea futures FX sunt și mai scurte și sunt probabil tranzacționate ca proxy pentru a acoperi riscul spot.
• Este interesant de observat că interesul deschis pentru toate aceste produse este cu aproximativ 45% mai mare acum decât acum doi ani. Va continua creșterea?

În concluzie

• Volumele lunare ale produselor OTC FX compensate depășesc acum 1 trin de dolari.
• 96% din aceste volume sunt în NDF-uri compensate.
• 8 perechi valutare reprezintă aproape 90% din toate volumele.
• Datele CFTC sugerează că 28% din volumele NDF au fost compensate în 2022.
• Volumele sunt mult mai mari în contractele futures FX, dar dobânda lor deschisă este mai mică decât în ​​produsele OTC.
• Interesul deschis pentru produsele FX compensate a crescut cu 45% în ultimii doi ani.