Căi potențiale înainte pentru Grayscale Bitcoin Trust

Mai jos este un extras dintr-o ediție recentă a Bitcoin Magazine PRO, Revista Bitcoin buletin informativ premium piețe. Pentru a fi printre primii care primesc aceste informații și alte analize de piață bitcoin în lanț direct în căsuța dvs. de e-mail, Abonează-te acum.

Deși se simte ca în urmă cu o viață întreagă, au trecut doar două luni de când Genesis și-a anunțat nevoia de o injecție de lichiditate de 1 miliard de dolari în urma impactului FTX și Alameda. Pe măsură ce săptămânile au trecut fără o rezoluție, detaliile poveștii au devenit tot mai publice, cumulându-se cu acuzațiile de fraudă împotriva Digital Currency Group (DCG), care au fost anunțate de cofondatorul și președintele Gemini, Cameron Winklevoss. Gemeni încă încearcă să recupereze 900 de milioane de dolari în active de la Genesis care au fost folosite pentru a genera randament pentru clienții lor Earn.

Lăsate nerezolvate și doar în creștere, problemele DCG și Genesis cântăresc foarte mult pe piața bitcoin, deoarece sunt necesare multe răspunsuri și diferite rezultate posibile care încă nu au avut loc.

Cea mai mare întrebare dintre toate este ce se va întâmpla cu Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) și modul în care aceste probleme vor avea un impact potențial asupra prețului bitcoin. GBTC a fost vehiculul preferat de mulți pentru a obține expunerea reglementată la bitcoin și a fost, de asemenea, un teren propice pentru strategiile de arbitraj speculativ de-a lungul schimbărilor anterioare, de la o primă la o reducere la valoarea netă a activului (NAV). Un ETF spot bitcoin aprobat în Statele Unite ar fi rezolvat probabil aceste probleme, dar suntem încă departe de a se întâmpla asta.

Cel mai ușor este să începeți cu acțiunile GBTC din bilanțul DCG, care sunt estimate a fi în jur. 9.67% din întreaga aprovizionare. În cazul în care DCG trebuie să strângă numerar sau merge pe calea falimentului din capitolul 11, vânzarea acestor acțiuni este potențial o opțiune. Vânzarea pe o piață deja nelichidă pune mai multă presiune asupra reducerii GBTC istoric scăzute. DCG deține aproximativ 67 de milioane de acțiuni pe o piață care tranzacționează mai puțin de 4 milioane de acțiuni pe zi. Cu toate acestea, un factor mai important este că, prin lege, DCG poate nu vinde mai mult de 1% din acțiunile în circulație în fiecare trimestru. Le-ar fi nevoie de aproximativ 2.5 ani de vânzări constante pentru a-și vinde întregul pachet.

O altă cale – cea mai probabilă – este aceea că GBTC, împreună cu celelalte trusturi ale Grayscale, își găsesc drumul în mâinile unui nou sponsor și manager. Valkyrie a propus deja sa faci exact asta:

• Oferiți investitorilor o opțiune de a răscumpăra acțiuni la NAV printr-o cerere de depunere a Regulamentului M (deși nu este clar că o cerere a Regulamentului M ar fi aprobată de SEC).
• Taxe mai mici de la 200 de puncte de bază la 75.
• Încercați să oferi investitorilor răscumpărări atât în ​​numerar, cât și în bitcoin spot.

Opțiunea pentru un nou manager oferă investitorilor posibilitatea de a renunța la investițiile la NAV.

Produsul GBTC este încă o vacă de bani pentru Grayscale și DCG, care generează comisioane de administrare de 2% - pe perpetuitate. Pentru toate produsele de încredere majore, Grayscale colectează peste 300 de milioane de dolari în acest an numai din taxele de administrare. În loc să lichideze întreaga încredere în cel mai rău caz, vor exista mulți cumpărători dispuși să se ocupe de gestionarea vehiculului fără un ETF bitcoin spot din SUA disponibil pe piață.

Cu toate acestea, lichidarea nu este o posibilitate diferită de zero. În cazul unei insolvențe sau faliment în tonuri de gri, lichidarea voluntară ar putea fi urmărită cu excepția cazului în care 50% din acțiuni votează pentru transferul către un nou sponsor. Există un avantaj ca DCG să lichideze trustul, deoarece sunt bani de câștigat din acțiunile lor care se închid la NAV, dar acest lucru duce probabil la vânzarea bitcoin pe piața liberă. Nimeni nu vrea să vadă 632,000 de bitcoin - aproximativ 3.3% din oferta actuală - să devină presiune de vânzare pe piață. În scenariul improbabil în care lichidarea completă a trustului este întreprinsă cu numerar în USD restituind acționarilor, s-ar putea presupune că o mare parte din vânzare ar fi absorbită prin tranzacții OTC cu investitorii interesați. În acest moment, acest lucru este pur ipotetic.

Ies la lumină noi informații care au potențialul de a schimba suprastructura în ceea ce privește dinamica dintre Grayscale și acționarii produselor Grayscale. Vom continua să scriem despre evoluții în săptămânile următoare.

---

Îți place acest conținut? Abonează-te acum pentru a primi articole PRO direct în căsuța dvs. de e-mail.

Articole relevante:

• Distribuție de conținut bazat pe SEO și PR. Amplifică-te astăzi.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Cunoștințe amplificate. Accesați Aici.
• Sursa: https://bitcoinmagazine.com/markets/potential-paths-forward-for-gbtc