Acesta este cel mai bun moment pentru oportunitățile de minerit Bitcoin

Acesta este un editorial de opinie al co-fondatorului și președintelui Arthur Mining, Ruda Pellini, o companie de minerit bitcoin axată pe ESG.

Am văzut recent un articol care a citat nivelul de pârghie și datorii ale lumii companii miniere de top Bitcoin. Deoarece sunt companii listate, este ușor să-și găsești situațiile financiare și să demonstrezi evident: aceasta este o afacere anticiclică care necesită multă eficiență și un management profesionist.

Pentru cei care încă se întreabă ce este mineritul, permiteți-mi să explic rapid: termenul de minerit face o analogie cu procesul de extragere a aurului și a metalelor, deoarece minerii de bitcoin sunt „producătorii” acestei mărfuri digitale. În practică, mineritul constă în alocarea puterii de calcul și a energiei electrice pentru a asigura funcționarea rețelei bitcoin, validarea tranzacțiilor și servind drept coloană vertebrală a acestui sistem descentralizat.

Investiția în minerit bitcoin este diferită de cumpărarea directă a activului. Pe de o parte, atunci când investiți în minerit aveți un flux de numerar constant și previzibil și active fizice care pot fi lichidate în caz de stres pe piață, făcând investiția mai atractivă pentru investitorii mai precauți, obișnuiți să investească în afaceri generatoare de fluxuri de numerar. Pe de altă parte, pe lângă riscul aferent activului, există și riscuri ale operațiunii în sine.

În prezent, bitcoin a scăzut cu peste 65% față de vârful din noiembrie 2021. Momente ca acesta generează teamă și îi fac pe investitori să se întrebe: este o oportunitate de a-mi crește investițiile sau un risc?

Pentru operațiunile de minerit bitcoin cu numerar structurat, momentul reprezintă o mare oportunitate! La cita Warren Buffet: „Abia când se stinge valul, afli cine înota gol.”

Impactul prețului Bitcoin asupra mineritului

În general, minerii bitcoin au fluxul de numerar redus pe măsură ce prețul bitcoin scade, așa că la prima vedere este contraintuitiv că prețurile mai mici sunt benefice pentru o companie minieră.

Totuși, din moment ce vorbim despre o industrie, mai important decât prețul pieței este costul de producție.

În cadrul costurilor de producție, cel mai mare cost este costul energiei electrice, care este principalul input pentru această activitate de prelucrare a datelor. Prin urmare, cei care pot obține un preț bun pentru energie și eficiență pot rămâne profitabili chiar și în condiții de piață nefavorabile.

Deoarece nu toți minerii pot atinge același nivel de eficiență, în scenarii ca acesta mulți ajung să aibă costul de producție foarte aproape de prețul de piață al activului, ceea ce îi face să-și lichideze activele și să iasă de pe piață.

Din acest motiv, ca și în majoritatea piețelor de mărfuri, această piață este, de asemenea, contraciclică, iar aceste perioade de inactivitate sunt cele mai bune perioade pentru extinderea operațiunilor. Există o corelație pozitivă a prețului calculatoarelor de minerit cu prețul Bitcoin, unde prețul ajunge să fie ajustat într-o variație mai mare decât activul în sine.

În timp ce prețul bitcoin a scăzut cu aproximativ 47% din aprilie până în august a acestui an, prețul calculatoarelor utilizate în minerit a scăzut cu aproximativ 60% în aceeași perioadă.

Companiile miniere Bitcoin

În special, înțeleg industria minieră aproape în același mod ca industria infrastructurii de rețea (cablu) din anii 1990, unde au existat practic trei cicluri majore de expansiune și consolidare.

Primul ciclu a fost marcat de tocilari și pasionați de tehnologie, care au început afaceri pe internet și, literalmente, au cablat și au înființat primele infrastructuri de rețea. Acest lucru s-a întâmplat și cu minerii de bitcoin din 2009.

În al doilea ciclu, am avut intrarea jucătorilor interesați de maximizarea rapidă a capitalului, ignorând importanța eficienței concentrându-se doar pe extinderea accelerată a structurilor lor și pe rezultatele pe termen scurt.

În cel de-al treilea ciclu, am avut consolidarea industriei, cu intrarea jucătorilor concentrați pe eficiență și viziune pe termen lung, încurajând intrarea capitalului de risc și profesionalizarea pieței. În Statele Unite, cele mai mari 50 de companii de cablu de la sfârșitul anilor 1990 au fost consolidate în patru până la sfârșitul anului 2010.

Majoritatea marilor companii miniere de astăzi au intrat în al doilea ciclu, cu prea mult accent pe termen scurt și insuficientă eficiență. Acest lucru are ca rezultat afaceri care nu sunt foarte robuste și sunt foarte vulnerabile la perioade de stres.

În timpul ciclului de creștere al bitcoinului între 2020 și 2021, multe companii miniere au profitat de marjele în creștere pentru a-și dezvolta operațiunile. Acest lucru este foarte comun în multe industrii, dar în acest caz, pe lângă efectul de pârghie în dolari, o bună parte dintre minerii listați au ajuns să-și păstreze numerarul în bitcoin în încercarea de a-și maximiza rezultatele.

În conformitate cu estimări de la Luxor Technologies, estimările indică faptul că companiile miniere cotate la bursă au între 3 și 4 miliarde de dolari în acorduri de împrumut utilizate pentru a finanța extinderea infrastructurii și achizițiile de computere.

Produce pe trend ascendent, vinde pe trend descendent

În mod eronat, acești jucători nu au considerat că, ca în orice producător de mărfuri, dacă ești capabil să-ți crești capacitatea de producție, are sens să vinzi stocul pe care îl produci și să-l reinvestiți, mai degrabă decât să păstrați activul pe care îl produceți în bilanţ.

Pentru a putea onora aceste angajamente, companiile miniere au început să-și lichideze mai întâi activele lichide, în acest caz bitcoinii deținuți în bilanţ. Această mișcare a crescut și mai mult presiunea de vânzare în lunile iunie și iulie, împingând prețurile la noi minime.

Practic, rezultatul strategiei de gestionare a numerarului adoptată de aceste companii miniere a fost să mină la nivel ridicat și să vândă la un nivel scăzut, rezultând în continuare pierderi financiare pe lângă pierderile operaționale cauzate de scăderea prețului bitcoin.

După vânzarea bitcoinului din bilanţ, companiile miniere mai puţin eficiente vor trebui să vândă calculatoare pentru a onora plăţile şi pentru a menţine operaţiunea, deschizând spaţiu pentru companiile miniere mai eficiente pentru a încorpora aceste active şi operaţiuni.

E timpul să se extindă

Ca și în cazul altor mărfuri, mineritul bitcoin este o afacere anticiclică. Drept urmare, cel mai bun moment pentru a crește este în perioadele de prețuri scăzute, când minerii ineficienți se confruntă cu probleme și ies de pe piață.

In momentul de fata echipamentele sunt la o reducere mare iar investitiile facute acum vor aduce randamente mai repede. Deci, în ciuda știrilor negative și a ultimelor luni de scădere a prețurilor, acesta este un moment de mare asimetrie, cu risc redus și rentabilitate potențială ridicată pentru a face investiții în minerit bitcoin.

Suntem într-un moment de mari oportunități și cei care investesc acum vor fi câștigători pe termen lung. Pe scurt, pentru afacerile bine structurate și care au avantaje strategice care asigură eficiență, toate turbulențele acestei ierni aspre indică în direcția unei primăveri foarte favorabile creșterii.

Aceasta este o postare invitată de Ruda Pellini. Opiniile exprimate sunt în întregime proprii și nu reflectă neapărat cele ale BTC Inc sau Bitcoin Magazine.