USD/JPY: Persistență sub zona de rezistență majoră de 151.40/95 – MarketPulse

• Slăbiciunea JPY nu s-a materializat după ce PIB-ul Japoniei în trimestrul IV a fost cu mult sub așteptări.
• Teama de intervenția BoJ de a pune capăt recentei slăbiciuni JPY după avertismentele de ieri ale viceministrului de finanțe al Ministerului de Finanțe, Masato Kanda, cu privire la recentele mișcări rapide ale piețelor valutare ex-post, mai fierbinți decât se aștepta publicarea datelor IPC din SUA.
• Momentul de creștere pe termen scurt al forței dolarului american față de JPY a început să se usuce.

Datele rapide ale PIB-ului din T4 2023 pentru Japonia au indicat că economia japoneză a alunecat într-o recesiune tehnică, pe măsură ce s-a micșorat – 0.1% t/t (-0.4% a/a) în perioada octombrie-decembrie, față de o scădere de -08% t/t. q (-3.3% a/a) pentru T3 2023, care a șocat participanții de pe piață, deoarece consensul a fost în favoarea recuperării cu +0.3% t/t (+1.4% a/a) în T4.

Interesant este că în trecut, când de cele mai multe ori o deteriorare a datelor economice cheie japoneze a avut tendința de a provoca o vânzări semnificative intraday în JPY, deoarece participanții de pe piață au dedus că Banca Japoniei (BoJ) era probabil să-și mențină decenii politică monetară ultraconvențională și chiar evocă relaxarea cantitativă neconvențională pentru a stimula creșterea cererii, care, la rândul său, a dus la o slăbire persistentă a JPY.

JPY nu s-a vândut în lumina intrării Japoniei într-o recesiune tehnică

De data aceasta, JPY face invers, s-a consolidat cu +0.30% pe o bază intraday față de dolarul american la momentul scrierii, iar obligațiunile guvernamentale japoneze pe 10 ani (JGB) au rămas constant la 0.72%, un nivel similar. nivel văzut acum trei săptămâni.

Doi factori posibili pot fi explicați printr-o astfel de anomalie în mișcarea curentă a JPY.

Un JPY slab este probabil principalul factor indirect al consumului intern slab

În primul rând, consumul intern privat, care reprezintă mai mult de 50% din economia japoneză, a scăzut pentru al treilea trimestru consecutiv, pe fondul presiunilor ridicate ale costurilor (-0.2% t/t în T4 23 față de -0.3% t/t în T3 23), sub estimarea consensuală de 0%.

Cauza indirectă este tendința slabă persistentă a JPY observată în ultimii doi ani, care nu a putut compensa presiunile inflaționiste globale determinate de creșterea costurilor externe care au erodat puterea de cumpărare a consumatorilor și au diminuat cererea.

Această corelație directă poate fi prezentată în graficul (Figura 1), unde indicele lunar al activității de consum real din Japonia a atins un vârf la +15.27 a/a în aprilie 2021 și a scăzut la -0.66% a/a cel mai recent în decembrie 2023.

Fig. 1: Indicele activității de consum real al Japoniei față de USD/JPY (invers) din 15 februarie 2024 (Sursa: MacroMicro , faceți clic pentru a mări graficul)

Această tendință de deflație reală a consumului s-a mutat sincron cu o slăbire a JPY, luând inversul USD / JPY în aceeași perioadă.

Prin urmare, este puțin probabil ca un JPY slab să poată stimula creșterea economică în acest moment pentru Japonia, care, la rândul său, ar putea să nu aducă niciun beneficiu marginal pentru BoJ pentru a-și menține în continuare poziția de politică monetară ultra-acomodativă.

Riscul de intervenție FX care se profilează

Având în vedere datele despre inflația IPC din SUA mai fierbinți decât se așteptau, care au șocat piețele marți, 13 februarie, dolarul american a crescut în general și s-a consolidat cu aproape 1% față de JPY.

L-a determinat imediat pe cel mai înalt oficial al Japoniei responsabil cu chestiunile valutare, viceministrul Ministerului Finanțelor Masato Kanda, să emită o remarcă conform căreia el crede că unele dintre mișcările recente ale USD/JPY sunt de natură speculativă și nedorite.

El a adăugat că autoritățile sunt de gardă 24 de ore pe zi, 365 de zile pe an și sunt întotdeauna gata să ia măsurile adecvate, după cum este necesar. Având în vedere o astfel de intervenție verbală „severă”, nu putem exclude că intervenția reală ar putea avea loc în curând dacă USD/JPY continuă să meargă rapid spre nord.

Momentul ascendent pe termen scurt pierde inerția pentru USD/JPY

Fig 2: USD/JPY tendință pe termen mediu din 15 februarie 2024 (Sursa: TradingView, faceți clic pentru a mări graficul)

Fig. 3: tendință pe termen scurt USD/JPY începând cu 15 februarie 2024 (Sursa: TradingView, faceți clic pentru a mări graficul)

Recentul impuls optimist observat în USD/JPY de la începutul acestei săptămâni, 12 februarie, a început să piardă din inerție.

Indicatorul orar de impuls RSI a înregistrat o defalcare de impuls, după ce a atins o condiție de supracumpărare extremă miercuri, 14 februarie (ex-post IPC SUA).

Aceste observații de urs au luat forma chiar sub zona de risc și rezistență majoră de 151.40/151.95.

O ruptură sub nivelul inferior al intervalului de neutralitate de 149.60 poate înregistra o slăbiciune suplimentară pe termen scurt pentru a expune următoarea zonă intermediară de suport de 148.80/40 (de asemenea, media mobilă pe 20 de zile).

Pe de altă parte, un clearance peste 150.70 (interval de neutralitate superior) poate vedea zona de rezistență majoră ajungând la 151.40/95.

Conținutul are doar scop informativ general. Nu este un sfat de investiții sau o soluție de cumpărare sau vânzare de valori mobiliare. Opiniile sunt autorii; nu neapărat cel al OANDA Business Information & Services, Inc. sau al oricăruia dintre afiliații, filialele, funcționarii sau directorii săi. Dacă doriți să reproduceți sau să redistribuiți orice conținut găsit pe MarketPulse, un serviciu premiat de analiză valutară, mărfuri și indici globali și site de știri, produs de OANDA Business Information & Services, Inc., vă rugăm să accesați fluxul RSS sau să ne contactați la info@marketpulse.com. Vizita https://www.marketpulse.com/ pentru a afla mai multe despre ritmul piețelor globale. © 2023 OANDA Business Information & Services Inc.