Nota editorului: Dr. Mike Walden este profesor emerit Reynolds Distinguished la Universitatea de Stat din Carolina de Nord.
+++
RALEIGH – Cu numărul PIB-ului venind în negativ astăzi, este îndeplinită definiția de bază a unei recesiuni. Regula spune că are loc o recesiune atunci când au existat două trimestre consecutive de creștere negativă a PIB-ului real (ajustat în funcție de inflație).
În timp ce această regulă generală este utilizată pe scară largă, desemnarea „oficială” a unei recesiuni este făcută de economiștii de la Biroul Național de Cercetare Economică (NBER), un think-tank vechi de un secol. Definiția lor a unei recesiuni este diferită: „o recesiune este desemnată atunci când există o reducere generală a activității economice pe parcursul mai multor luni”.
Cheia aici este „pe bază largă”, ceea ce înseamnă că NBER va analiza mai multe măsuri, nu doar una.
Deși NBER nu va cântări ultimele cifre timp de câteva luni, cred că un motiv pentru a ne opri declararea unei recesiuni este că nu am observat încă o deteriorare substanțială a pieței muncii. Într-adevăr, creșterea locurilor de muncă a fost încă robustă și nu a existat nicio creștere a ratei șomajului. Deși acest lucru se poate schimba în lunile următoare, cel mai rău lucru care se poate spune despre piața muncii este că câștigurile de locuri de muncă, deși au loc, arată semne de încetinire.
Economia se restrânge din nou în al doilea trimestru – a sosit o recesiune?
Concluzia mea este aceasta: ne aflăm într-o economie care încetinește – exact ceea ce dorește Rezerva Federală (Fed). Dacă Fed continuă să crească ratele dobânzilor – așa cum cred că o vor face – economia va încetini și mai mult și putem observa pierderi agregate de locuri de muncă și o creștere a ratei șomajului.
Bănuiesc că NBER NU va declara o recesiune pe baza scăderilor PIB-ului din primul și al doilea trimestru. Cu toate acestea, dacă vedem retrageri pe piața muncii în trimestrul 3 sau 4 – sau ambele – atunci prevăd că NBER va declara o recesiune.
O ultimă notă interesantă: pentru ca NBER să declare o recesiune, scăderile trimestriale ale economiei nu trebuie să fie în trimestre consecutive. De exemplu, dacă numărul PIB din al treilea trimestru este pozitiv, dar numărul PIB din al patrulea trimestru este negativ, NBER ar putea desemna totuși o recesiune ca având loc în 2022.
