Как Maker и Frax являются дипломатами DeFi

Стейблкоины столкнулись с проблемами после санкций Tornado

Ранее в этом месяце мир криптовалют был потрясен переходом Управления по контролю за иностранными активами на санкция 44 адреса, связанные с Tornado Cash, поместили децентрализованный протокол в их список особо обозначенных граждан и заблокированных лиц. 

С этим объявлением для граждан США стало совершенно незаконным доступ к протоколу сохранения конфиденциальности, иначе им грозят огромные штрафы и тюремное заключение. В качестве упреждающей меры Centre, консорциум USDC, заморозили USDC на сумму 75,000 XNUMX долларов США, которые были размещены в смарт-контрактах Tornado Cash и почти удвоили количество их заблокированных адресов. Последствия санкций привели к интенсивным дискуссиям среди членов криптосообщества о рисках цензуры, существующих во всей экосистеме. 

В частности, стейблкоины стали горячей точкой этих дебатов, и на то есть веские причины. Стейблкоины оказались одной из наиболее часто используемых областей применения криптографии. Сегодня в обращении находятся стабильные монеты на сумму более 150 миллиардов долларов, а их объем составляет десятки миллиардов долларов. Хотя большая часть активности исходит от трейдеров, стейблкоины все чаще используются для повседневной деятельности, такой как заработная плата, денежные переводы, платежи и т. д. В любом случае, использование стейблкоинов растет и будет продолжать расти по мере того, как все больше и больше участников подключаются к DeFi.

Тем не менее, по мере того, как тень внесения в черный список USDC вырисовывается, горячие дискуссии в Интернете вызвали множество эмоциональных реакций. Сторонники децентрализации раскритиковали DAI и FRAX за то, что они используют USDC в качестве залога, и поддержали альтернативы, которые могут похвастаться своей антицентрализованной доблестью. Но есть ли в них смысл? Что хорошего в стабильной монете, если ее можно подвергнуть цензуре так же просто, как с помощью выключателя? Ответ гораздо более нюансирован, чем то, что распространилось. 

Трилемма стейблкоина 

Когда дело доходит до разработки стабильной монеты, все сталкиваются с одними и теми же тремя проблемами, которые необходимо решить — децентрализацией, масштабируемостью и привязкой. И прямо сейчас вы можете выбрать только два. 

USDC и USDT — это централизованные версии с фиатным обеспечением, которые выбрали самую крайнюю версию масштабируемости, полностью пожертвовав децентрализацией. На противоположном конце спектра стабильные монеты, такие как sUSD, LUSD и RAI, отдают приоритет децентрализации превыше всего, но их рост ограничен количеством доступного децентрализованного обеспечения. 

Существует ли золотая середина, которая не жертвует децентрализацией ради масштабируемости, но при этом может постоянно поддерживать свою привязку? 

В настоящее время FRAX и DAI лидируют в этой области. Обе стабильные монеты имеют рыночную капитализацию более 1 миллиарда долларов даже после медвежьего рынка. Одним из преимуществ этих стейблкоинов является то, что, в отличие от USDC и USDT, их хранение осуществляется не центральным органом, а смарт-контрактами без разрешения. Поскольку они изначально происходят в цепочке, их обеспечение может быть прозрачно учтено и позволяет им адаптироваться к скорости криптовалюты. 

Тем не менее, их критиковали за то, что они полагались на централизованное обеспечение в своих заявках на масштабирование, причем критики заходили так далеко, что говорили, что в них нет ничего инновационного, и что они просто обертки для USDC. 

В то время как легко проводить конкурсы чистоты децентрализации «святее, чем ты», сложнее иметь план для принятия. Это не первый раз, когда люди попадают в эту ловушку, особенно в сообществе Ethereum. До 2021 года мало кто мог представить себе мультичейн-мир. 

Тем не менее, в начале того же года Binance Smart Chain штурмом захватила пространство, привлекая тысячи новых пользователей и прокладывая путь для более экономичных сетей, таких как Polygon, Avalanche, Fantom и т. д. большинство мира не соблюдает их образ мыслей, потому что они не могут себе этого позволить.

Жесткая правда, которую люди должны принять, заключается в том, что даже если DAI и FRAX полностью избавятся от любого централизованного обеспечения, не только они сократятся в размерах, но USDC и USDT вырастут еще больше и захватят любую потенциальную долю рынка DAI и FRAX. имел бы.

Благодаря чистому сетевому эффекту, это будет лишь вопросом времени, когда USDC и USDT будут иметь такое большое преимущество, что у любой стабильной монеты, гибридной или полностью децентрализованной, не будет шансов наверстать упущенное. Последствия чрезмерного централизованного принятия стейблкоинов будут означать больший риск цензуры для всей криптоэкосистемы.

Дипломатия

Как две самые популярные гибридные стабильные монеты, DAI и FRAX претендуют на роль «дипломатов DeFi». Обе стабильные монеты должны идти по тонкому канату между мирами сети и вне ее. 

Позволяя децентрализованным экспериментам расти, DAI и FRAX выступают в качестве барьера против прямой централизации. В частности, FRAX изо всех сил старался переплестись с остальной частью DeFi благодаря своему подходу к партнерству с положительной суммой. На самом деле, большая часть залога FRAX в USDC находится не только в USDC, но была размещена в парах ликвидности USDC/FRAX на Curve и Uniswap, фактически имея токены LP (и, следовательно, смарт-контракты) от самих этих протоколов, поддерживающих FRAX. 

Благодаря более глубокой интеграции в DeFi и дистанцированию от обеспечения USDC, Circle будет вынужден внести в черный список смарт-контракты Curve и Uniswap, чтобы внести в черный список FRAX. Это фактически разрушит не только DeFi, но и бизнес-модель Circle.

Тем не менее, даже если Circle внесет DAI и FRAX в черный список, можно предположить, что они не сделают этого без предупреждения. Решение, принятое в такой дерзкой манере, затронет слишком многих обычных людей. Кроме того, подобно тому, как банки получают маржин-коллы, если у них на кону десятки или сотни миллионов залогов, я полагаю, что подобные разговоры будут происходить и здесь. 

DAI и FRAX являются двумя крупнейшими держателями USDC в сети, поэтому простое внесение их в черный список кажется невозможным.

Заключение

DAI и FRAX отражают масштабируемость, доступную в сети. Прямо сейчас единственный способ масштабирования — это USDC, но по мере роста рыночной капитализации Ethereum и появления новых долговых инструментов DAI и FRAX могут снизить зависимость от USDC без ущерба для их привязки и масштабируемости. Один долговой эксперимент, который начнется очень скоро, — это запуск Фраксленд что позволит предоставлять пользовательские «условные листы» кредитования.

Хотя это благородное занятие, гнаться за децентрализованными залоговыми стейблкоинами — глупая затея. Если вообще не учитывать масштабируемость, то стейблкоины, обеспеченные фиатом, вообще не будут иметь конкуренции и будут господствовать. Сообщество DeFi должно активно продвигать различные эксперименты со стейблкоинами, которые работают с разными уровнями децентрализации и масштабируемости.