Какова судьба финтеха в Юго-Восточной Азии, если электронная коммерция потерпит неудачу?

Блибли, ан
Индонезийская компания электронной коммерции становится публичной на своей внутренней бирже. Аналитики
являются медвежьими. Если IPO пойдет плохо, это окажет пагубное влияние на азиатский рынок.
финтех история.

Эта история
приклеены к электронной коммерции и обслуживают цифровую экономику.

Блибли делает
не позиционировать себя как финтех-компанию так заметно, как Sea Limited (ShopeePay),
Grab, GoTo или даже более чистые коммерческие игры, такие как Bukalapak. это не ломается
из доходов, основанных на финтех-деятельности.

Но Блибли
имеет внутренний финтех-отдел для различных целей, включая платежи, оплату
позднее (вид кредитования), кобрендинговые кредитные карты, цифровой банкинг, мошенничество
системы обнаружения и внутренние финансовые системы.

Блибли это
также пытается создать суперприложение. В 2021 году запустила интегрированную банковскую
обслуживание с BCA Digital, цифровым подразделением Bank Central Asia, и Cermati
Fintech Group, поисковая и сравнительная система потребительского финансирования, поддерживаемая венчурным капиталом.
трио управляет платформой банковского обслуживания как услуги под названием Blu для индонезийских продавцов.

Согласно пресс-релизу компании, «пользователи Blibli могут пользоваться полным спектром банковских услуг Blu BCA Digital, от открытия счета, денежных переводов, платежей в приложении и многого другого, используя все в удобном приложении Blibli без необходимости загрузки или переключиться на другие приложения».

Императив электронной коммерции

Индонезия
самый известный рынок, где финтех сочетается с электронной коммерцией, хотя
та же картина наблюдается в других странах Юго-Восточной Азии и в Индии, которая, в свою очередь,
были вдохновлены достижениями Alibaba и Tencent в Китае.

Рост
электронная коммерция финансируется частными инвесторами, включая венчурные фонды
и местных магнатов. Как и большинство интернет-технологий, это был продукт макроэкономики.
среда, которая вознаграждала компании за то, чтобы они дольше оставались частными по мере их создания
оценки, которые обычно оправдывались быстрым ростом числа пользователей.

Рано
инвесторы использовали эти раунды финансирования, чтобы обналичить деньги, в то время как более поздние инвесторы использовали
их, чтобы раскрутить мегаоценку, которую они могли бы превратить в большое IPO.

Этот способ
Ведение бизнеса перестало работать в этом году из-за роста процентных ставок. Конец
бесплатные деньги нанесли ущерб публичным фондовым рынкам (сделав IPO трудными или непривлекательными) и
сделал кредитное плечо опасно дорогим. Но надпись уже была на стене, с
ряд неудачных IPO в США и Азии: Uber, WeWork, Grab (через SPAC), Bukalapak.

Даже акции GoTo, котирующиеся на Индонезийской фондовой бирже и, казалось, хорошо торгующиеся, за лето резко упали в цене.

Теперь у Блибли есть
начал подготовку к внутреннему IPO в надежде привлечь 8.2 трлн идр.
(530 миллионов долларов), листинг намечен на 7 ноября. Он планирует продать 15 процентов
акций материнской компании PT Global Digital Niaga в диапазоне 410 идр.
до 460; в верхней части, которая оценила бы компанию в 3.5 миллиарда долларов, по сравнению с
оценка в 2 миллиарда долларов, полученная во время последнего раунда частного финансирования в октябре.
2022.

Возрастающий
его оценка была бы успешной, учитывая нынешний сложный рынок
условиях.

IPO Блибли: поводы для оптимизма

Существуют
некоторые причины для оптимизма. Blibli — ведущий рынок свежих продуктов,
онлайн-путешествия и бытовая электроника. Он также предоставляет товары и услуги для
многонациональные компании, в том числе управляющие сетью физических магазинов для
Samsung Electronics

Компания рекламирует супер-бычий отчет консультантов Frost & Sullivan и Euromonitor, который предполагает, что они могут вырасти до общего доступного рынка в 436 миллиардов долларов благодаря большому населению Индонезии и растущему потребительскому благосостоянию.

---

---

Блибли имеет
выросла за счет продажи более ценных продуктов, поскольку Индонезия вышла из COVID
блокировки, и его клиенты тратят больше на платформу. это отлучение от груди
отказаться от скидок (финансируемых его инвесторами), продавая больше международных
товар фирменный.

Компании
была основана в 2011 году семьей Хартоно, китайско-индонезийской семьей, чьи
декамиллиарды были построены на табаке и сигаретах с гвоздикой, а также на долю в
Банк Средняя Азия.

Цифровое подразделение BCA, BCA Digital, является финтех-партнером Blibli. BCA Sekuritas является совместным букраннером IPO Blibli вместе с BRI Danareksa Sekuritas.

Причины для беспокойства

Несмотря на
Эти преимущества, независимые аналитики скептически относятся к IPO. Во-первых, они
посмотрите на список пиров Блибли и увидите только плохие новости. Во-вторых, они не видят Блибли.
достижение рентабельности. В-третьих, они не знают, продолжат ли инвесторы
поддержать масштабное сжигание денежных средств компании.

Арун Джордж глобального исследования акций, пишу на Смарткарме, говорит: «Надежный путь к прибыльности остается несбыточной мечтой». Компания слишком привязана к бизнес-модели повышения операционной эффективности за счет массового роста числа пользователей и добавления новых бизнес-направлений — стратегии масштабирования, разработанной в эпоху бесплатных денег.

Значительные скидки и переход в обычные магазины ограничили возможности компании по увеличению прибыли. Потребители теперь привыкли к субсидированным ценам, что затрудняет реструктуризацию компаний электронной коммерции. Отрицательная Ebitda Blibli (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) контрастирует с обещаниями таких компаний, как Bukalapak, Sea и Grab, стать прибыльными к 2023 или 2024 году.

Большой долг и легкий капитал

Ошадхи Кумарасири, аналитик по акциям в LightStream Research, пишет о Смарткарма, говорит, что у Блибли есть более серьезная проблема: тяжелое долговое бремя. Его годовой расход свободных денежных средств в настоящее время больше, чем денежные средства на его балансе, что говорит о том, что компании не хватает долгосрочного финансирования.

Не хватает
капитальная поддержка своих более крупных аналогов (Sea, Grab, GoTo и Bukalapak достигли
крупные раунды акционерного финансирования перед выходом на биржу), Blibli стала полагаться на банк
кредиты. Это могло бы быть разумным в эпоху свободных денег, но быстрое
рост процентных ставок сделает это финансирование дорогим, возможно, чрезмерно
так.

Поэтому
компании, вероятно, придется сократить расходы, как это сделали ее более крупные конкуренты.
сделанный.

"Смотря на
Проблемы Shopee в прошлом году и стремительное падение Bukalapak после
IPO, мы думаем, что инвесторы вряд ли заинтересуются IPO Blibli», — Кумарасири.
сказал.

«Это может
означают, что дни Блибли сочтены, поскольку все надежды возлагаются на IPO.
финансировать свои краткосрочные обязательства по погашению кредита».

Хуже того, компания намерена использовать до 75 процентов выручки от IPO для погашения своих долгов, оставив небольшую сумму для покрытия операционных убытков, говорит Кумарасири.

Финтех в Азии: опасности впереди

Хотя Блибли
проблемы свои, он является частью волны компаний электронной коммерции с
существенные операции в области финансовых технологий — всем этим теперь бросает вызов новый режим
роста процентных ставок. Инфляция в Индонезии была ниже 2 процентов в течение десятилетий,
но в этом году он достиг 6 процентов.

Даже
лидеры страны, такие как GoTo, борются, несмотря на то, что вложили огромные ресурсы
в развитие цифровой экономики. Они пользуются щедрой поддержкой венчурных капиталистов и
глобальными технологическими компаниями, включая Alibaba, Tencent, Facebook, PayPal и др.
крупные инвесторы в отрасли.

Это
та же история и в остальной части Юго-Восточной Азии, где многие местные технологические группы расширяются.
на соседние рынки. Так же, как платежи превратили Alibaba и Tencent в
суперприложения, финтех — платежи, кредитование, банковское дело и дополнительные услуги, такие как страхование
– тесно связана с электронной коммерцией в Юго-Восточной Азии.

IPO Блибли является первым в Индонезии после введения нового макроэкономического режима, который не был щадящим акции его конкурентов. Те компании, которые способны реструктурироваться в соответствии с устойчивыми бизнес-моделями, могут выжить, но судьба быстро изменилась, застав многие компании неподготовленными.

Даже если IPO Blibli пройдет успешно, что пойдет на пользу инвесторам, нельзя быть уверенным, что Blibli добьется прибыльности или даже сможет обслуживать свои долги. В регионе есть десятки других компаний, таких как Blibli, и если электронная коммерция пострадает, то и финтех тоже.