Bitcoin se sooča z likvidnostnim parnim valjem svetovnih trgov

Spodaj je izsek iz nedavne izdaje revije Bitcoin Magazine Pro, Revije Bitcoin glasilo premium markets. Če želite biti med prvimi, ki bodo te vpoglede in druge analize trga bitcoinov v verigi prejeli naravnost v svoj nabiralnik, naročite se zdaj.

Likvidnost je v voznikovem sedežu

Daleč eden najpomembnejših dejavnikov na katerem koli trgu je likvidnost, ki jo je mogoče opredeliti na veliko različnih načinov. V tem delu pokrivamo nekaj načinov razmišljanja o globalni likvidnosti in njenem vplivu na bitcoin.

En pogled na likvidnost na visoki ravni so bilance stanja centralnih bank. Ker so centralne banke postale obrobni kupci lastnih državnih dolgov, hipotekarnih vrednostnih papirjev in drugih finančnih instrumentov, je to trgu zagotovilo več likvidnosti za nakup sredstev, ki so se dvignila višje po krivulji tveganja. Prodajalec državnih obveznic je kupec drugega sredstva. Ko ima sistem več rezerv, denarja, kapitala itd. (kakor hočemo to opisati), morajo nekam iti.

V mnogih pogledih je to vodilo do enega največjih dvigov vrednotenj sredstev na svetovni ravni v zadnjih 12 letih, kar sovpada z novo dobo kvantitativnega sproščanja in poskusov monetizacije dolga. Bilance stanja centralnih bank v Združenih državah, na Kitajskem, Japonskem in v Evropski uniji so v začetku tega leta dosegle več kot 31 bilijonov dolarjev, kar je skoraj 10-krat več od ravni iz leta 2003. To je bil že desetletja naraščajoči trend, toda fiskalna in monetarna leta 2020 politike v času svetovne krize dosegle bilance stanja na rekordne ravni.

Od začetka tega leta smo priča vrhuncu sredstev centralne banke in globalnemu poskusu zmanjšanja teh bilanc stanja. Najvišja vrednost indeksa S&P 500 je bila le dva meseca pred vsemi prizadevanji za kvantitativno zaostrovanje (QT), ki jih opazujemo danes. Čeprav ni edini dejavnik, ki poganja ceno in vrednotenja na trgu, sta na ceno in cikel bitcoina vplivala na enak način. Najvišja letna stopnja spremembe sredstev večjih centralnih bank se je zgodila le tedne pred prvim dvigom bitcoina na nove najvišje vrednosti vseh časov okoli 60,000 $, marca 2021. Ne glede na to, ali gre za neposreden vpliv in vpliv centralnih bank ali zaznavanje trga tega vpliva je bila jasna makro gonilna sila vseh trgov v zadnjih 18 mesecih. 

S tržno kapitalizacijo le delčkov svetovnega bogastva se je bitcoin soočil z likvidnostnim valjem, ki je prizadel vse druge trge na svetu. Če uporabimo okvir, da je bitcoin likvidnostna spužva (bolj kot druga sredstva) – vpija vso presežno denarno ponudbo in likvidnost v sistemu v času širjenja krize – potem bo občutno krčenje likvidnosti zarezalo v drugo smer. Skupaj z neelastičnim profilom nelikvidne ponudbe bitcoina v višini 77.15 % z velikim številom HODLerjev v skrajni sili je negativni vpliv na ceno povečan veliko bolj kot pri drugih sredstvih.

Eden od možnih dejavnikov likvidnosti na trgu je količina denarja v sistemu, merjena kot globalni M2 v USD. Denarna ponudba M2 vključuje gotovino, čekovne depozite, hranilne vloge in druge likvidne oblike valute. Obe ciklični širitvi globalne ponudbe M2 sta se zgodili med širitvijo sredstev globalne centralne banke in širitvijo ciklov bitcoina.

Na bitcoin gledamo kot na denarno varovanje pred inflacijo (ali varovanje pred likvidnostjo) in ne kot varovanje pred inflacijo pred "CPI" (ali ceno). Monetarna razvrednotenost, več enot v sistemu skozi čas, je številne razrede sredstev dvignila višje. Kljub temu je bitcoin po našem mnenju daleč najbolje zasnovano sredstvo in eno najuspešnejših sredstev za preprečevanje prihodnjega trenda nenehnega zniževanja vrednosti denarja, širjenja ponudbe denarja in širjenja sredstev centralne banke.

Ni jasno, kako dolgo lahko bistveno zmanjšanje bilance stanja Fed dejansko traja. Videli smo le približno 2-odstotno znižanje od a Problem bilance stanja v višini 8.96 bilijona dolarjev na vrhuncu. Sčasoma vidimo širitev bilance stanja kot edino možnost za ohranitev celotnega monetarnega sistema, vendar je do zdaj trg podcenjeval, kako daleč je Fed pripravljen iti.

Pomanjkanje izvedljivih možnosti denarne politike in neizogibnost tega nenehnega širjenja bilance stanja je eden najmočnejših primerov dolgoročnega uspeha bitcoina. Kaj še lahko storijo centralne banke in oblikovalci fiskalne politike v prihodnjih časih recesije in krize?

Ustrezni pretekli članki: