ZDA bodo oborožile dolar tako, da ga bodo podprle z bitcoini

To je uredniško mnenje avtorja Luke Mikic, pisatelj, voditelj podcasta in makro analitik.

To je drugi del v dvodelni seriji o teoriji Dollar Milkshake in naravnem napredovanju tega v »Bitcoin Milkshake«. V tem delu bomo raziskali, kje se bitcoin prilega globalni krizi državnega dolga.

Teorija Bitcoin Milkshake

Večina ljudi verjame, da bo monetizacija bitcoina najbolj prizadela Združene države, saj so to država s trenutno globalno rezervno valuto. Ne strinjam se.

Monetizacija bitcoina enemu narodu koristi nesorazmerno bolj kot kateri koli drugi državi. Všečkajte, pozdravite ali prepovedajte, ZDA so država, ki bo imela največ koristi od monetizacije bitcoina. Bitcoin bo pomagal podaljšati življenjsko dobo USD dlje, kot si mnogi lahko predstavljajo, in ta članek pojasnjuje, zakaj.

Če gremo naprej ob predpostavki, da bo teza o dolarskem mlečnem napitku še naprej zdesetkala šibkejše valute po vsem svetu, bodo te države morale sprejeti odločitev, ko bo njihova valuta šla skozi hiperinflacijo. Nekatere od teh držav bodo prisiljene v dolarizacijo, kot npr več kot 65 države ki so bodisi dolarizirane bodisi imajo lokalno valuto vezano na ameriški dolar.

Nekateri se lahko odločijo za sprejetje navideznega zlatega standarda, kot ga je nedavno sprejela Rusija. Nekateri se bodo morda celo odločili sprejeti kitajski juan ali evro kot lokalno menjalno sredstvo in obračunsko enoto. Nekatere regije bi lahko posnemale, kar je naredila vlada v senci Mjanmara sprejeti stabilni coin Tether kot zakonito plačilno sredstvo. Najpomembneje pa je, da bodo nekatere od teh držav sprejele bitcoin.

Za države, ki bodo morda sprejele bitcoin, bo preveč nestanoviten, da bi lahko izvajal ekonomske izračune in ga uporabljal kot obračunsko enoto, ko je še tako zgodaj v krivulji sprejemanja. 

Ne glede na to, kakšna soglasna pripoved obkroža tiste, ki pravijo, da se "nestanovitnost bitcoina zmanjšuje, ker so prispele institucije," sem trdno prepričan, da to ne temelji na resničnosti. V prejšnjem članek Napisano konec leta 2021, ko sem analiziral krivuljo sprejemanja bitcoina, sem orisal, zakaj verjamem, da se bo nestanovitnost bitcoina od tu naprej povečevala, ko bo potoval prek 500,000 $, 1 milijona $ in celo 5 milijonov $ na kovanec. Menim, da bo bitcoin še vedno preveč volatilen, da bi ga lahko uporabili kot pravo obračunsko enoto, dokler ne bo presegel osemmestne vrednosti današnjih dolarjev – ali ko bo absorbiral 30 % svetovnega bogastva.

Zaradi tega verjamem, da bodo države, ki bodo sprejele bitcoin, prisiljene sprejeti tudi ameriški dolar posebej kot obračunsko enoto. Države, ki bodo sprejele standard bitcoin, bodo trojanski konj za nadaljnjo globalno prevlado dolarja.

Za trenutek odložite svoja mnenja o tem, ali so stablecoini shitcoini. Z zadnjimi dogodki, kot je npr Taro prinaša stabilne kovance v Lightning Network, si predstavljajte možnost premikanja stabilnih kovancev po vsem svetu, takoj in za skoraj nič provizij.

Zdi se, da je Federal Reserve v Clevelandu zelo pozoren na ta razvoj dogodkov, saj so nedavno objavili članek z naslovom:Omrežje Lightning: pretvarjanje bitcoinov v denar«.

Če pomanjšamo, lahko vidimo, da je od marca 2020 ponudba stabilnih kovancev narasla z manj kot 5 milijard dolarjev na več kot 150 milijard dolarjev. 

Kar se mi zdi najbolj zanimivo, ni stopnja rasti stabilnih kovancev, ampak kateri stabilni kovanci rastejo najhitreje. Po nedavnem debaklu Terra/LUNA je kapital pobegnil od tistih, ki so veljali za bolj »tvegane« stabilcoine, kot je tether, k bolj »varnim«, kot je USDC. 

To je zato, ker je USDC 100 % podprto z gotovino in kratkoročnim dolgom.

BlackRock je največji upravljavec premoženja na svetu in je pred kratkim naslovil a Krog zbiranja sredstev v višini 440 milijonov dolarjev z vlaganjem v Circle. Vendar to ni bil samo krog financiranja; BlackRock bo deluje kot glavni upravljavec premoženja za USDC in njihove državne rezerve, ki zdaj znašajo skoraj 50 milijard dolarjev.

Zdi se, da zgoraj omenjeni Tether sledi stopinjam USDC. Tether je bil dolgo kritiziran zaradi njegove neprozornosti in dejstva, da je podprt s tveganimi komercialnimi zapisi. Tether je veljal za nereguliran offshore stabilni coin v ameriškem dolarju. Kot rečeno, Tether je prodal svoj bolj tvegan komercialni zapis za več nedotaknjenega državnega dolga ZDA. Dogovorili so se tudi za a popolna revizija izboljšati preglednost.

Če bo Tether držal svojo besedo in bo še naprej podpiral USDT z državnim dolgom ZDA, bi lahko v bližnji prihodnosti videli scenarij, ko bo 80 % celotnega trga stabilnih kovancev podprto z državnim dolgom ZDA. Drugi izdajatelj stabilnih kovancev, MakerDao, je prav tako kapituliral ta teden in kupil Vlada s 500 milijoni dolarjev obveznice za svojo zakladnico.

Ključnega pomena je bilo, da je bil ameriški dolar glavna denominacija za bitcoin v prvih 13 letih njegovega življenja, v katerem je bilo sproščenih 85 % ponudbe bitcoina. Omrežne učinke je težko spremeniti, ameriški dolar pa bo imel največ koristi od širjenja celotnega "kripto" trga.

Ta okvir Bretton Woods III pravilno opisuje vprašanje, s katerim se soočajo Združene države: Država mora najti nekoga, ki bo odkupil njihov dolg. Številni napovedovalci dolarja domnevajo, da bo moral Fed velik del dolga monetizirati. Drugi pravijo, da so na poti strožji predpisi za ameriški komercialni bančni sistem, ki je bil v obdobju 2013–2014 urejen tako, da ima več zakladnic, saj so države, kot sta Rusija in Kitajska, začele odprodajati in upočasnjevati svoje nakupe. Kaj pa, če lahko rastoči trg stabilnih kovancev, podprt z državnim dolgom, pomaga nadomestiti to izgubljeno povpraševanje po ameriških zakladnicah? Ali ZDA tako najdejo rešitev za sistem petrodolarja, ki se odvija?

Zanimivo je, da morajo ZDA najti rešitev za svoje dolžniške težave, in to hitro. Narodi po vsem svetu tekmujejo, da bi se izognili petrodolarskemu sistemu, osredotočenemu na dolar, ki so ga ZDA desetletja lahko orožile, da bi utrdile svojo hegemonijo. Države BRICS so objavile svoje namere o ustanovitvi nova rezervna valuta obstaja pa še vrsta drugih držav, kot so Savdska Arabija, Iran, Turčija in Argentina, ki so prijavo, da postane del tega partnerstva BRICS. Da bi bile stvari še hujše, imajo Združene države 9 bilijonov dolarjev dolga, ki zapade v naslednjih 24 mesecih.

Kdo bo zdaj kupil ves ta dolg?

ZDA so znova stisnjene v kot, kot so bile v sedemdesetih letih prejšnjega stoletja. Kako država ščiti svojo skoraj 1970-letno hegemonijo kot svetovni izdajatelj rezervne valute in 100-letno hegemonijo prevladujočega imperija na svetu?

Valutne vojne in ekonomske divje karte

Tukaj teza postane veliko bolj špekulativna. Zakaj Fed še naprej agresivno zvišuje obrestne mere, s čimer bankrotira svoje domnevne zaveznice, kot sta Evropa in Japonska, medtem ko se zdi, da pošilja svet v globalno depresijo? »Za boj proti inflaciji,« so nam rekli.

Raziščimo alternativni možni razlog, zakaj bi lahko Fed tako agresivno dvigoval obrestne mere. Kakšne možnosti imajo ZDA za obrambo svoje hegemonije?

Ali bi se v svetu, ki je trenutno v vroči vojni, zdelo tako neumno ugibati, da bi lahko vstopili v gospodarsko hladno vojno? Vojna centralnih bank, če hočete? Ali smo pozabili na "orožje za množično uničevanje?" Ali smo pozabili, kaj smo storili Libiji in Iraku, ker sta v začetku leta 2000 poskušala zaobiti sistem petrodolarja in prenehati uporabljati ameriški dolar? 

Do pred šestimi meseci je bil moj osnovni primer, da bodo Fed in centralne banke po vsem svetu delovale usklajeno, nizke obrestne mere in uporabljale "sendvič finančne represije”, da bi napihnil ogromnih in nevzdržnih 400-odstotnih delež dolga v BDP na svetu. Pričakoval sem, da bodo sledili ekonomskim načrtom, določenim v dveh ekonomskih belih knjigah. Prvo, ki jo je IMF objavil leta 2011 z naslovom "Likvidacija državnega dolga« in nato drugi članek, ki ga je leta 2019 objavil BlackRock z naslovom »Spopadanje z naslednjim upadom«.

Pričakoval sem tudi, da bodo vse centralne banke delovale v tandemu, da bi se pomaknile k izvajanju digitalnih valut centralnih bank (CBDC) in sodelovale pri izvajanju »velike ponastavitve«. Ko pa se podatki spremenijo, spremenim svoje mnenje. Ker so v začetku leta 2020 vsestransko usklajene politike vlad in centralnih bank po vsem svetu, mislim, da nekatere države niso tako usklajene, kot so bile nekoč.

Do konca leta 2021 sem bil trdno prepričan, da je matematično nemogoče, da bi ZDA zvišale obrestne mere – kot je to storil Paul Volcker v sedemdesetih letih – na tej stopnji dolgoročnega dolžniškega cikla, ne da bi zrušile svetovni dolžniški trg.

Toda kaj, če Fed želi zrušiti svetovne dolžniške trge? Kaj pa, če ZDA priznajo, da krepitev dolarja povzroča več bolečine njihovim svetovnim tekmecem kot njim samim? Kaj pa, če ZDA priznajo, da bi bile zadnja domina, ki bi še ostala v nizu neplačil držav? Ali bi zlom svetovnih dolžniških trgov povzročil hiperdolarizacijo? Je to edina gospodarska divja karta, ki jo imajo ZDA v rokavu, da bi podaljšale svojo vladavino prevladujočega svetovnega hegemona?

Medtem ko vsi čakajo na Fed pivot, mislim, da se je najpomembnejši pivot že zgodil: Dalio pivot.

Kot učenec Raya Dalia sem svoj celoten makroekonomski okvir zgradil na ideji, da je »gotovina smeti«. Verjamem, da ta mantra še vedno velja za vsakogar, ki uporablja katero koli drugo fiat valuto, toda ali je Dalio naletel na nove informacije o USD, zaradi katerih si je premislil?

Dalio je napisal fenomenalno knjigo "Spreminjanje svetovnega reda: Zakaj narodi uspejo ali propadejo”, ki podrobno opisuje, kako pride do vojn, ko se spopadejo svetovni imperiji. 

Ali je ugotovil, da bi lahko Združene države dolar postale orožje, da ne bi bil tako zanič? Ali je sklenil, da ZDA ne bodo prostovoljno dovolile, da bo Kitajska naslednji vzhajajoči svetovni imperij, kot je nekoč razglasil? Ali bi agresivno zviševanje obrestnih mer ZDA povzročilo beg kapitala v ZDA, državo, ki ima sorazmerno bolj zdrav bančni sistem kot njeni konkurenti na Kitajskem, Japonskem in v Evropi? Ali imamo kakršne koli dokaze za ta čudaški hipotetični scenarij levega polja?

Ne pozabimo, to ni le tekma z Združenimi državami proti Kitajski. Druga najpogosteje uporabljena tuja valuta na svetu – evro – verjetno ne bi imela nič proti pridobitvi moči od propadajočega imperija ZDA. Vprašati se moramo, zakaj Jerome Powell noče uskladiti denarne politike z enim naših najbližjih zaveznikov v Evropi?

V tem svetlečem letu 2021 Webinar, na konferenci o centralnem bančništvu Zelenega laboda, je Powell očitno zavrnil soglasje s politiko »zelenega centralnega bančništva«, o kateri so razpravljali. To je vidno razjezilo Christine Lagarde, vodjo Evropske centralne banke, ki je bila prav tako del dogodka.

Nekateri Powellovi citati v tem intervjuju so razsvetljujoči.

Je to znak, da ZDA niso več oboževalke ideologij Velike ponastavitve, ki prihajajo iz Evrope? Zakaj Fed prav tako ignorira Združene narode, ki jih prosijo, naj znižajo obrestne mere?

Ves dan lahko ugibamo o tem, kakšni so Powellovi nameni, vendar raje pogledam podatke. Od Powellove začetne vroče razprave z Lagardovo in Fedovega kasnejšega zvišanja obrestne mere na obratni repo nekaj dni zatem je dolar zdesetkal evro.

Aprila 2022 so Powella odvlekli v drugo "Razprava” z Lagardovo, ki jo vodi vodja IMF. Powell ponovno potrdil svoje stališče o podnebnih spremembah in centralnem bančništvu.

Zaplet se zaostri, ko upoštevamo posledice prehoda obrestnih mer LIBOR in SOFR, ki se je zgodil na začetku leta 2022. Ali bo ta sprememba obrestne mere omogočila Fedu, da zviša obrestne mere in izolira bančni sistem pred okužbo, ki bo nastala zaradi val globalnih neplačil dolga na širšem trgu evrodolarja?

Mislim, da je zanimivo, da po nekaterih merilih ameriški bančni sistem kaže sorazmerno manj znakov stresa kot v Evropi ali preostalem svetu, kar potrjuje tezo, da SOFR do neke mere izolira ZDA.

Novo rezervno sredstvo

Ne glede na to, ali so ZDA v vojni z drugimi centralnimi bankami ali ne, ne spremeni dejstva, da država potrebuje novo nevtralno rezervno sredstvo za podporo dolarju. Ustvarjanje globalnega deflacijskega padca in oboroževanje dolarja je le kratkotrajna igra. Poceni pridobivanje sredstev in oboroževanje dolarja bo le kratkoročno prisililo dolarizacijo. Države BRICS in druge, ki so razočarane nad finančnim sistemom, osredotočenim na SWIFT, se bodo še naprej dedolarizirale in poskušale ustvariti alternativo dolarju.

Globalna rezervna valuta je bila zadnjih 50 let, odkar je Nixon zaprl zlato okno leta 1971, neformalno podprta z bankovcem ameriške državne blagajne. V času tveganja ljudje bežijo k rezervnemu sredstvu, da bi prišli do dolarjev. V zadnjih 50 letih, ko so se delnice razprodajale, so vlagatelji bežali na "varnost" obveznic, ki bi bile cenjene v okolju brez tveganja. Ta dinamika je zgradila temelj zloglasnega portfelja 60/40 — dokler ta posel ni nazadnje propadel marca 2020, ko je trg zakladnic postal nelikviden.

Ko prehajamo v dobo Bretton Woods III, Triffinova dilema končno postaja nevzdržna. ZDA morajo najti nekaj, s čimer bodo podprle dolar. Malo verjetno se mi zdi, da bodo podprli dolar z zlatom. To bi šlo na roko Rusiji in Kitajski, ki imata veliko večje zaloge zlata.

To pusti ZDA s hrbtom ob zidu. Vera v dolar se izgublja in zagotovo bi želeli obdržati svoj status svetovne rezervne valute. Nazadnje so bile ZDA v podobno ranljivem položaju v sedemdesetih letih prejšnjega stoletja z visoko inflacijo. Videti je bilo, da bo dolar propadel, dokler ZDA leta 1970 s petrodolarskim sporazumom s Savdijci dejansko niso vezale dolarja na nafto.

Država se danes sooča s podobno uganko, vendar z drugačnim naborom spremenljivk. Nimajo več možnosti podpreti dolarja z nafto ali zlatom.

Vnesite Bitcoin!

Bitcoin lahko stabilizira dolar in celo podaljša status globalne rezervne valute za veliko dlje, kot mnogi pričakujejo! Najpomembneje pa je, da bitcoin daje ZDA tisto, kar potrebujejo za denarne vojne 21. stoletja: zaupanje.

Države morda bolj zaupajo z zlatom podprtemu (petro)rublju/juanu kot dolarju, podprtemu z ničvrednim papirjem. Vendar je dolar, podprt z bitcoini, veliko bolj vreden zaupanja kot (petro)rubelj/juan, podprt z zlatom.

Kot smo že omenili, monetizacija bitcoina ne pomaga le gospodarsko ZDA, ampak tudi neposredno škodi našim denarnim konkurentom, Kitajski in v manjši meri Evropi – naši domnevni zaveznici.

Bodo ZDA spoznale, da podpiranje dolarja z energijo neposredno škodi Kitajski in Evropi? Kitajska in Evropa se soočata s precejšnjimi ovirami, povezanimi z energijo, in obe sta zloglasno prepovedali rudarjenje Bitcoina z dokazi o delu. jaz naredil primer da je bila energetska kriza na Kitajskem pravi razlog za prepoved Kitajske Bitcoin rudarstvo v 2021.

Danes, ko prehajamo v digitalno dobo, verjamem, da prihaja temeljni premik:

Tisočletja je bil denar podprt z zaupanjem in zlatom ter zaščiten z ladjami. Vendar bo v tem tisočletju denar zdaj podprt s šifriranjem in matematiko ter zaščiten s čipi.

Če mi dovolite, da se še enkrat lotim špekulacij, verjamem, da ZDA razumejo to resničnost in se na veliko različnih načinov pripravljajo na deglobaliziran svet. Zdi se, da so ZDA zahodna država, ki ima najbolj prijazen pristop do Bitcoina. Povsod po ZDA imamo senatorje, ki se spotikajo ob sebe, da bi svoje države spremenili v središča bitcoinov z uvedbo prijazne ureditve za rudarjenje. Velika migracija hash-a leta 2021 je pokazala, da je bil levji delež kitajskega hash-a prenesen v ZDA, kjer je zdaj več kot 35 % svetovne stopnje hash-a.

Nedavne sankcije proti ruskim rudarjem bi lahko le še pospešile to selitev hash-a. Razen nekaterih hrup v New YorkuIn odložena promptna odločitev ETF, se zdi, da ZDA sprejemajo bitcoin. 

V tem primeru video, ministrica za finance Janet Yellen govori o Satoshi Nakamotoje inovativnost. Predsednik SEC Gary Gensler nenehno razlikuje Bitcoin od "kripto" in je tudi pohvalil izum Satoshija Nakamota.

ExxonMobil je največje naftno podjetje v ZDA in objavil, da uporablja rudarjenje bitcoinov za izravnavo svojih emisij ogljika.

Potem je tu še vprašanje, zakaj je bil Michael Saylor dovoljen špekulativni napad na dolar za Kupi bitkoin? Zakaj Fed izdaja orodja, ki poudarjajo, kako določiti ceno jajc (in drugo blago) v smislu bitcoina? Če so ZDA tako nasprotovale prepovedi bitcoina, zakaj je bilo vse to dovoljeno v državi?

Prehajamo z dolarja, podprtega z nafto, v dolarska rezervna sredstva, podprta z bitcoini. Kriptoevrodolarji, imenovani stabilni kovanci, podprti z dolgom ZDA, bodo zagotovili most med obstoječim z energijo podprtim dolarskim sistemom in tem novim z energijo podprtim sistemom bitcoin/dolar. Zdi se mi zelo poetično, da se zdi, da se država, ki temelji na ideologiji svobode in neodvisnosti, postavlja kot tista, ki najbolj izkorišča to tehnološko inovacijo. Dolar, podprt z bitcoini, je edina alternativa naraščajoči kitajski grožnji, ki se postavlja za svetovno rezervno valuto.

Da, Združene države so zagrešile veliko grozodejstev, trdil bi, da so bile včasih krive zlorabe svoje moči svetovnega hegemona. Vendar, kaj se zgodi, če mogočni eksperiment ZDA ne uspe? Kaj se zgodi z našo civilizacijo, če dovolimo, da se kitajski imperij, ki meri socialne kredite, dvigne in izvozi svoj digitalni panoptikum, ki ga podpira CBDC, v svet? Nekoč sem bil eden od teh ljudi, ki so navijali za propad ameriškega imperija, zdaj pa se bojim, da je preživetje naše civilizacije odvisno od preživetja države, ki je bila prvotno ustanovljena na načelih življenja, svobode in lastnine.

Sklepi

Če pomanjšam, ostajam pri svoji prvotni tezi, da bomo do konca desetletja v novem denarnem redu. Vendar pa so dogodki prejšnjih mesecev zagotovo pospešili to že tako hitro časovnico leta 2030. Tudi jaz stojim za svojo prvotno tezo iz 2021 članek okoli tega, kako se razvija krivulja sprejemanja bitcoina zaradi tega, kako porušen je trenutni denarni režim. 

Verjamem, da je bilo leto 2020 denarna prelomnica, ki bo katalizator, ki bo bitcoin umaknil iz 3.9-odstotna globalna sprejetost do 90-odstotne posvojitve v tem desetletju. To pomeni prečkanje brezna za vse transformativne tehnologije, ki dosežejo prodor v mainstream.

Vendar pa bo na tej poti veliko "trenutkov upanja", kot se je zgodilo v hiperinflacijskem dogodku v nemškem Weimarju v dvajsetih letih prejšnjega stoletja. 

Prišlo bo do padcev in skokov inflacije, kot je bilo v štiridesetih letih prejšnjega stoletja med razdolževanjem ameriške vlade. 

Deglobalizacija bo popoln grešni kozel za tisto, kar je vedno predvidevalo desetletje razdolževanja vlade. Denarna krčenja in krči postajajo vse pogostejši in silovitejši z vsakim črpanjem, na katerega naletimo. Verjamem, da je večina fiat valut v fazi weimarske hiperinflacije iz leta 1917. 

Ta članek je bil zelo osredotočen na sprejetje bitcoina v nacionalni državi, vendar ne pozabite, kaj se tukaj resnično odvija. Bitcoin je trojanski konj za svobodo in neodvisnost v digitalni dobi. Zanimivo je, da menim tudi, da bo hiperdolarizacija pospešila to mirno revolucijo.

Hiperinflacija je dogodek, zaradi katerega ljudje začnejo delati in se učijo o denarju. Ko bodo mnogi od teh moči željnih diktatorjev prisiljeni v dolarizacijo in ne bodo imeli več nadzora nad svojo lokalno tiskarno denarja, bodo morda bolj spodbujeni, da bodo stavili na nekaj, kot je bitcoin. Nekateri to morda počnejo celo iz kljubovanja, saj ne želijo, da jim denarno politiko narekujejo ZDA. 

Denar je glavno orodje, ki ga države uporabljajo za izvajanje svojih avtokratskih, avtoritarnih pristojnosti. Bitcoin je tehnološka inovacija, ki bo razpustila nacionalno državo in zlomila moč, ki jo ima država, z odstranitvijo njenega monopola nad ponudbo denarja. Na enak način, kot je tiskarski stroj zlomil moč dinamičnega dvojca, ki sta bila cerkev in država, bo bitcoin prvič v več kot 5,000 letih denarne zgodovine ločil denar od države.

Torej, da odgovorim dolarskim usodnim dnem: "Ali bo dolar umrl?" ja! Toda kaj bomo videli vmes? Dedolarizacija? Morda na robu, vendar verjamem, da bomo videli hiperdolarizacijo, ki ji bo sledila hiperbitcoinizacija.

To je gostujoča objava Luke Mikica. Izražena mnenja so v celoti njihova lastna in ne odražajo nujno mnenj BTC Inc ali Bitcoin Magazine.