Potrošniška Fintech se vrača na linijo trendov (avgust 2022 Fintech glasilo)

To se je prvič pojavilo v mesečnem glasilu a16z fintech. Naročite se, če želite biti na tekočem z najnovejšimi novicami o fintechu.

Fintech za potrošnike: Nazaj na trendno linijo

Ko je ameriška vlada spomladi leta 2020 prvič izvajala svoj ogromen paket spodbud Covid, si verjetno niso predstavljali, da bodo imela njihova dejanja tako velik vpliv na potek potrošniške finančne tehnologije. 

Vlada je digitalnemu bančništvu dovolila, da postane ključna dostopna točka potrošnikov za tiskanje denarja in izplačevanje ugodnosti. Potrošniki so že iskali digitalno domače rešitve po zaprtje na tisoče bančnih poslovalnic za prebivalstvo, ter ozaveščenost o besedah ​​in priporočilih za »hitrejšo pridobitev državnih izplačil« je povzročila poplavo povpraševanja potrošnikov zlasti po aplikacijah finančne tehnologije. Kot približek za odpiranje fintech računov so prenosi aplikacij v mesecih od aprila 50 do julija 2020 v povprečju medletno povečali skoraj 2021-odstotno rast v primerjavi s povprečnimi padci za prvotne banke v istem časovnem obdobju. Ko so bili aktivirani, so ti novi digitalni uporabniki večinoma porabili in vložili svojo novo pridobljeno likvidnost. To se je nato prevedlo v višji prihodek za potrošniška fintech podjetja, bodisi v obliki izmenjave, provizij na bankomatih, provizij za trgovanje, plačila za pretok naročil ali kako drugače. Podcenjevanje je, da je bil potrošniški fintech upravičenec do Covida.

Glede na ta višji prihodek in bolj organsko distribucijo se je ekonomija pridobivanja strank potrošniškega fintecha v tem trenutku zdela izjemno privlačna. V skladu s tem se je vlil tvegani kapital s financiranjem fintech leta 2021 dosegla 138 milijarde dolarjev, zraste za 180 % iz leta v leto. In potem so fintech podjetja bolj agresivno porabila za trženje; v njihovih zaslužkih v tretjem četrtletju 3 je Twitter poročal o fintech podjetjih povečali svojo porabo za 200 % leto za letom z njimi. Vendar se je ta ekonomika enote kmalu spremenila. Brezplačni denar od vlade potrošnikom je napihnil prihodke in olajšal pridobivanje. V želji po ohranitvi rasti so se ta ista podjetja bolj usmerila v tradicionalne plačljive tržne kanale, zlasti Facebook, Instagram in Google, in videli smo, da so stroški pridobivanja strank narasli kar 4- do 6-krat, saj se je prihodek na uporabnika zmanjšal.

Ker se zavedajo, da je ekonomija enote prenapihnjena, in jih skrbi morebitna recesija, so potrošniška fintech podjetja od takrat zmanjšala izdatke za trženje. Kot taki so se prenosi in novi računi v zadnjih mesecih iz leta v leto zmanjšali. Določena podjetja se morda spopadajo s težavami, a ko pogledamo dlje od posebnosti zadnjih dveh let, ostaja dolgoročnejši sektorski trend ugoden. Rast prenosov na podlagi triletne CAGR (sestavljena rast od pred pandemijo) ostaja med 15-20 % in zdi se, da se je vrnila na linijo trenda pred Covidom. 

Navsezadnje je privlačna ekonomija enote temelj za gradnjo dolgoročnih podjetij in čeprav se je rast upočasnila, se zdi, da gremo v veliko bolj zdravo in trajnostno dobo. Še več, spodbuda zaradi Covida ni izgubljena. Milijoni potrošnikov so prvič v zadnjih dveh letih preizkusili fintech platforme in kot povprečno primarno bančno razmerje traja približno 16 let, pričakujemo, da bodo ostali zvesti vse svoje prihodnje življenje. Čeprav so bili trendi v zadnjih mesecih boleči, še naprej verjamemo, da se bo tržna kapitalizacija bank v ZDA s ~2 bilijona dolarjev dramatično preusmerila k digitalno domačim igralcem – trend, ki ga je pospešil Covid.

– Alex Immerman, partner za rast a16z, Justin Kahl, partner za rast a16z, Jamie Sullivan, partner za rast a16z

Vzpon Durbina 2.0?

Julija sta ameriška senatorja Dick Durbin in Roger Marshall predstavila Dvostranski zakon o konkurenci s kreditnimi karticami. Zakonodaja, če bo sprejeta, bo zahtevala, da velike banke izdajateljice kreditnih kartic z več kot 100 milijardami dolarjev premoženja trgovcem ponudijo možnost usmerjanja transakcij v drugo omrežje kartic, poleg Visa in Mastercard. Trgovci so bili boj proti kartičnim mrežam za omejitev provizij za kartice desetletja, senator Durbin pa je v fintech krogih dobro znan po svojem Durbinovem amandmaju iz leta 2010, ki je omejil provizije za debetno izmenjavo za banke z več kot 10 milijardami dolarjev sredstev. Namen te nove zakonodaje je ustvariti konkurenco za Visa in Mastercard, ki predstavljata približno 75 % trgain s tem nižje provizije za kreditne kartice za trgovce. Čeprav se zamisel o spodbujanju večje konkurence in znižanju provizij za trgovca sliši dobro, ni jasno, kakšen učinek bi imelo to dejanje pri tem.

Mehansko gledano, če bi bila ta zakonodaja sprejeta, bi trgovec lahko izbral kartično mrežo, skozi katero bi usmeril vsako svojo transakcijo. Za razliko od sedanjega sistema, kjer morajo trgovci sprejeti enotno kreditno mrežo, ki jo predstavi izdajatelj kartice, bodo po zakonodaji zdaj lahko izbrali (verjetno) cenejšo izmed dveh možnosti omrežja, povezanih s kartico. Debetne kartice teoretično predpisujejo to usmerjanje (npr. PIN in znak) od Durbinove spremembe leta 2010 (čeprav iitt ni bil vedno na voljo v kontekstu e-trgovine). Kredit ni imel takšnega pooblastila, zato so morali trgovci sprejeti kakršno koli strukturo provizij, ki jo določi omrežje in je povezano s kartico potrošnika (pod pogojem, da sprejmejo to omrežje).

V resnici pa ima kredit, za razliko od debetne, le nekaj alternativnih omrežnih možnosti, do katerih bi lahko usmeril. Debet ima več manjša omrežja kot sta Maestro in Interlink, od katerih so nekateri dejansko v lasti Vise in Mastercarda. Toda za kredit sta poleg Visa in Mastercard glavni možnosti Amex in Discover. Oba sta kombinirana izdajatelja in omrežja, kar pomeni, da imata različne sklope infrastrukture in operacij (npr. okrog goljufij, podpora strankam) in običajno določata višje menjalne stopnje, kar je eden od razlogov, zakaj ju sprejema manj trgovcev. In potem imata FirstData in Chase ChaseNet in FirstData Net. Možno je, da eno od manjših debetnih omrežij, ki imajo pogosto nižje menjalne tečaje, vlaga v izgradnjo omrežja za kredit, vendar nima še nihče ali nihče.

Zakaj torej ne bi neposredno omejili pristojbin? Navsezadnje so se EU, Avstralija in mnogi drugi odločili za ureditev in omejitev provizij za izmenjavo kreditov. Izmenjava v bistvu financira nagrade, ki jih izdajatelji vrnejo potrošniku. Manjša izmenjava pomeni manj nagrad za potrošnike. Odkar je začel veljati amandma Durbin, ki omejuje debetno izmenjavo, so se debetne nagrade skoraj v celoti izginila. ZDA so bolj usmerjene v nagrajevanje kot druge države in poseganje v njih je verjetno politično nepriljubljeno. Poleg tega so nekatere raziskave pokazale na povečanje drugih pristojbin, ki jih največkrat nosijo potrošniki z najnižjimi dohodki. Tu bi lahko izdajatelji zaračunali dodatne pristojbine za potrošnike. 

V prihodnjih tednih bomo pridobili več jasnosti glede zakonodaje in njenega namena, pa tudi glede alternativnih omrežnih možnosti. Glede na trenutno stanje kreditiranja pa se zdi, da bi vsaj v bližnji prihodnosti takšna zakonodaja imela bolj omejen vpliv na znižanje provizij trgovcem.

– Seema Amble, a16z fintech partner 

Slap odplačil in kaj to pomeni za potrošniške kredite

Ko so banke prejšnji mesec objavile zaslužke v drugem četrtletju, se je stanje potrošniške bilance stanja pogosto pojavilo kot tema razprav. Medtem ko je veliko institucij poročalo, da krepijo rezerve za morebitne izgube – pri čemer so gospodarsko negotovost navajali kot naraščajoče tveganje – so vodstveni delavci bank na vseh področjih tudi povedali, da so potrošniki finančno zdravi, kar dokazuje visoka poraba in kreditna kakovost.

Kako naj glede na te mešane signale ocenimo trenutno stanje finančnega zdravja potrošnikov? 

Če potrošnik izgubi službo ali kako drugače ne more plačati obstoječega posojila, bo morda moral sprejeti nekaj težkih odločitev. Kako bodo izbrali, katere dolgove bodo servisirali in v kakšnem vrstnem redu? Za oceno zdravja potrošnikov, običajno začnemo s pregledom trenutne stopnje osebnih zamud pri posojilih, saj menimo, da je to eden najboljših vodilnih kazalnikov, kako bodo potrošniški krediti delovali v prihodnjih mesecih. 

Obnašanje potrošnikov pri odplačevanju običajno sledi dokaj predvidljivi logiki, ki temelji na dveh ključnih vidikih: uporabnost in blagovna znamka. Pri komunalnih storitvah je najmanjša verjetnost, da bodo potrošniki nehali odplačevati dolg za stvari, ki jih potrebujejo vsak dan: namreč svoje domove, avtomobile in kreditne kartice. Raje bi zamudili plačilo osebnega posojila in sprejeli zadetek na svojem kreditu, kot da bi recimo tvegali izgubo dostopa do osnovnih potrebščin, kot sta prevoz in zatočišče. To je smiselno – v mnogih primerih se najamejo osebna posojila po že sprejet velik nakup ali odločitev, na primer projekt izboljšave doma ali konsolidacija obstoječega dolga na kreditni kartici. Osebna posojila so redko (če sploh kdaj) mehanizem, s katerim potrošniki opravljajo transakcije v vsakdanjem življenju, in se kot taka počutijo sorazmerno najnižje na totemskem stebru komunalnih storitev. Kar zadeva blagovno znamko, se potrošniki običajno odločijo za vračilo posojilodajalcem velikih imen, s katerimi mislijo, da bi lahko spet poslovali – dinamika, ki postavlja startupe v slabši položaj (tudi tiste, ki ponujajo nižje letne obrestne mere). Na primer, če potrošnik meni, da je večja verjetnost, da bo v svojem življenju vzel nove izdelke ali storitve pri podjetju Chase, kot pa pri razmeroma mladem in neznanem startupu, se bo pogosto odločil, da ostane na tekočem s posojilom Chase. na račun njihovega zagonskega posojila, če in ko bodo prisiljeni dati prednost.

Zdaj, ko smo ugotovili, da so zamude pri osebnih posojilih eden najboljših vodilnih kazalnikov finančnega zdravja potrošnikov, moramo preučiti trenutne podatke – in kar nam podatki na površini povedo, je, da je bilanca stanja potrošnikov v redu ... za zdaj. Kot prikazuje spodnja tabela, so se te zamude v zadnjem času precej povečale, vendar so še vedno na spodnjem delu zgodovinske norme, kar kaže, da je bilanca stanja potrošnikov trenutno še vedno v razmeroma dobrem stanju. Vendar, če pogledamo pod površje in kontekstualiziramo, kako smo sploh prišli do teh nizkih ravni, je že samo nedavno povečanje zamud dovolj, da nakazuje, da bodo potrošniški krediti tik pred stisko.

Podatki kažejo močan upad zamud med prvim četrtletjem 1 in drugim četrtletjem 2020, kar je v veliki meri mogoče pripisati prostim tekočim državnim spodbujevalnim plačilom in programi za odlog posojila, vključeni v zakon CARES. Medtem ko je popuščanje posojila v zakonodaji neposredno pokrivalo samo hipoteke, ki jih podpira zvezna država, so številni posojilodajalci nazadnje na lastno željo ponudili programe popuščanja za druge vrste posojil (npr. avtomobilska, osebna itd.). Poleg tega za potrošnike, katerih finančne institucije so ne jim podaljšali tako velikodušne pogoje, je povsem možno, da so jim v teh zelo edinstvenih okoliščinah državnih spodbud programi za odpust hipotekarnih posojil omogočili uporabo posledično sproščenega denarja za odplačilo drugih vrst posojil, kar je umetno zniževalo stopnjo zamud. 

Zdaj, ko je spodbud konec in opažamo znatno povečanje zamud, moramo upoštevati tudi več dodatnih makro pogojev, ki bi lahko povzročili težave zadolženim posojilojemalcem. Z visoko inflacijo (CPI +>9 % medletno), Fed pa je zvišal svojo osnovno obrestno mero na 2.25–2.50 % (zaradi česar je vsak dolg s spremenljivo obrestno mero bolj obremenjujoč za kritje), ima potrošnik zdaj manjši delež denarnice za plačilo višjih stroškov servisiranja dolga. Plast v dejstvu, da se vse manj naših upravičenih potrošnikov odloča za iskanje zaposlitve ( stopnja delovne udeležbe je blizu najnižje vrednosti od leta 2000) ali dajejo na stran prihranke ( stopnja osebnega varčevanja je najnižja od leta 2009), in lahko si predstavljate popolno nevihto, ki se pripravlja za kredit. 

V prihodnjih mesecih bomo pozorno opazovali vsakega od teh dejavnikov, pri čemer bomo še posebej pozorni na to, kje domine najprej začnejo padati: osebna posojila.

– Anish Acharya, generalni partner a16z fintech, Marc Andrusko, partner a16z fintech, Corey Waller, partner a16z fintech na trgu

Preberi več

***

Tukaj izražena stališča so stališča posameznega citiranega osebja družbe AH Capital Management, LLC (»a16z«) in niso stališča družbe a16z ali njenih podružnic. Nekatere informacije, vsebovane tukaj, so bile pridobljene iz virov tretjih oseb, vključno s portfeljskimi družbami skladov, ki jih upravlja a16z. Čeprav so vzeti iz virov, za katere menijo, da so zanesljivi, a16z ni neodvisno preveril takih informacij in ne daje nobenih zagotovil o trajni točnosti informacij ali njihovi ustreznosti za dano situacijo. Poleg tega lahko ta vsebina vključuje oglase tretjih oseb; a16z ni pregledal takšnih oglasov in ne podpira nobene oglaševalske vsebine v njih.

 Ta vsebina je na voljo samo v informativne namene in se je ne smete zanašati kot pravni, poslovni, naložbeni ali davčni nasvet. Glede teh zadev se morate posvetovati s svojimi svetovalci. Sklici na katere koli vrednostne papirje ali digitalna sredstva so samo v ilustrativne namene in ne predstavljajo naložbenega priporočila ali ponudbe za zagotavljanje investicijskih svetovalnih storitev. Poleg tega ta vsebina ni namenjena nobenim vlagateljem ali bodočim vlagateljem niti ji ni namenjena in se nanjo v nobenem primeru ne smete zanašati, ko se odločate za vlaganje v kateri koli sklad, ki ga upravlja a16z. (Ponudba za vlaganje v sklad a16z bo podana le z memorandumom o zasebni plasiranju, pogodbo o vpisu in drugo ustrezno dokumentacijo katerega koli takega sklada in jo je treba prebrati v celoti.) Vse naložbe ali portfeljske družbe, omenjene, navedene ali opisane niso reprezentativne za vse naložbe v vozila, ki jih upravlja a16z, in ni nobenega zagotovila, da bodo naložbe donosne ali da bodo imele druge naložbe v prihodnosti podobne značilnosti ali rezultate. Seznam naložb skladov, ki jih upravlja Andreessen Horowitz (razen naložb, za katere izdajatelj ni dal dovoljenja a16z za javno razkritje, ter nenapovedanih naložb v digitalna sredstva, s katerimi se javno trguje), je na voljo na https://a16z.com/investments /.

Grafi in grafi, ki so navedeni znotraj, so izključno informativne narave in se nanje ne bi smeli zanašati pri sprejemanju kakršnih koli investicijskih odločitev. Pretekla uspešnost ni pokazatelj prihodnjih rezultatov. Vsebina govori samo od navedenega datuma. Vse projekcije, ocene, napovedi, cilji, obeti in/ali mnenja, izražena v tem gradivu, se lahko spremenijo brez predhodnega obvestila in se lahko razlikujejo ali so v nasprotju z mnenji, ki so jih izrazili drugi. Za dodatne pomembne informacije obiščite https://a16z.com/disclosures.