Pregled medvalutne zamenjave 2022

Glede na to, da spletni dnevniki Cross Currency Swap vsako leto še naprej dobro delujejo na blogu Clarus, si poglejmo, s čim se je trgovalo v letu 2022.

SDRView prikazuje mesečne količine transakcij medvalutnih zamenjav. To so na splošno značilne medbančne navzkrižne valutne zamenjave po tržnih cenah.

Prikazovanje;

• Mesečni obseg zamenjav XCCY Basis v zadnjih dveh letih. Preverite naše prejšnje Blog o navzkrižnih valutah da si ogledate velike zgodbe za leto 2021!
• Leta 2022 je bila sezonskost na medvalutnih trgih živa in zdrava.
• Tradicionalne »sezone izdajanja« – januar, okoli velike noči in september/oktober so bile leta 2022 največje količine.
• Velika čezmejna izdaja je verjetno glavno gonilo povpraševanja.
• Prvo četrtletje leta 1 je bilo obdobje največjega obsega, s tveganjem dogodka spodbujanje repozicioniranja tveganja.
• Če primerjamo ti dve leti, so bile količine lani za približno 15 % višje v protivrednosti USD kot leta 2021.
• EURUSD je zabeležil največje povečanje obsega, s približno 30-odstotno rastjo, medtem ko so se obsegi AUD zmanjšali za približno 20 %.

SDRView prikazuje tudi DV01 medvalutnih zamenjav, s katerimi se trguje:

Splošni vzorec obsega je nekoliko podoben med obema grafikonoma v letu 2022. Januar je res mesec velikega tveganja za osnovo XCCY, marec pa je bil pravi vrh tveganja – ni šlo samo za kratkoročno repozicioniranje. Decembrski osip je bil še bolj izrazit tudi na podlagi DV01.

Kombinacija dveh grafikonov s številom poslov, opravljenih vsak mesec, nam daje nekaj pojma o "standardnih" poslih na trgih zamenjav XCCY v letu 2022.

Najprej povprečne velikosti trgovanja v protivrednosti milijonov dolarjev za vsak valutni par:

Prikazuje, da so se povprečne velikosti trgovanja za leto gibale od 85 milijonov USD v JPYUSD do 125 milijonov USD v EURUSD. Vendar pa so se povprečja iz meseca v mesec zelo razlikovala - na primer, kljub nizkim količinam je povprečna velikost trgovanja decembra znašala 158 milijonov USD v EURUSD.

In naslednje povprečje trgovanja z DV01 v tisočih $ za vsako valuto:

Za vsako od teh tabel zdaj veljajo pragovi poročanja blokov – zato so zagotovo podcenjeni in predstavljajo bolj »mediano« povprečje kot »povprečje«. Karkoli od 3 % do 10 % poslov XCCY je bilo vsak mesec sporočeno nad pragom bloka:

Ob predpostavki, da so posli s svežnji enakomerno porazdeljeni po vseh zapadlostih (je to pošteno?), lahko trdimo, da:

• V EURUSD je povprečna velikost trgovanja večja od 125 milijonov dolarjev, kar predstavlja vsaj 40 tisoč dolarjev DV01 tveganja. To pomeni povprečno zapadlost približno 3.4 leta (tj. 125 milijonov USD 3.4Y je enakovredno 40 USD tveganja DV01).
• V GBPUSD so nominalne velikosti manjše in znašajo 105 milijonov dolarjev, vendar še vedno enake povprečju 40 tisoč dolarjev DV01. To pomeni daljšo povprečno zapadlost 4.1 leta.
• JPYUSD je manjši trg. Povprečna nominalna velikost je le 85 milijonov USD in DV26 01 USD, kar pomeni povprečno zapadlost 3.1 leta.
• Nazadnje, številke AUDUSD kažejo na presenetljivo zajetno povprečno velikost trgovanja. Pri 102 milijonih dolarjev je v skladu z GBPUSD, vendar je povprečni DV01 precej nižji in znaša le 21 tisoč dolarjev. To ustvari povprečno dospelost le 2.2 leta – kar se zdi nizko? Vem, da se dolgoročni AUDUSD v približno 15Y res bori za likvidnost, vendar sem presenečen, da je povprečje tako nizko.

Ta povprečja je mogoče dodatno izboljšati tako, da podatke razdelite na blokovne posle in »običajne« posle – sporočite nam, če vas zanima ta vrsta analize. To moram tudi poudariti blokovni pragovi se bodo spremenili v prvem četrtletju 1 – glejte moj stari blog za več o tem:

SEF trgovanje

Kar zadeva trgovanje SEF na podlagi vanilije XCCY, je bil delež trgovanja SEF glede na število poslov v vsakem mesecu leta 2022 precej stabilen. Le 24–32 % poslov je bilo prijavljenih kot zunaj SEF:

Naj spomnimo, da to ne zajema celotnega svetovnega trga – zato je težko reči, ali je trgovanje SEF z XCCY imelo posebne koristi od npr. Brexita. Za dokončno presojo bi potrebovali evropske (ali britanske!) podatke o preglednosti.

Več na SEFView, imamo skupno statistiko tržnih deležev za leto 2022 za medvalutne zamenjave na SEF:

Prikazovanje;

• Samo 4 SEF so lani poročali o količinah v medvalutni osnovi v naših štirih valutnih parih.
• V nominalnem smislu je Tulletts poročal o največjem tržnem deležu, in sicer 47 %.
• Tradicija je bila na drugem mestu s 25 % na leto.
• BGC je na tretjem mestu z 20 %.

Pri teh podatkih je treba upoštevati dve stvari:

• Pisarna Tulletts in ICAP XCCY morata vsa svoja trgovanja SEF pošiljati na eno prizorišče.
• Ti podatki niso nujno reprezentativni za celoten trg, temveč le za del, s katerim se trguje na SEF.

Za del trga, s katerim se trguje na SEF, imamo zdaj preglednost na ravni trgovanja glede tega, kje se je trgovalo s swapom. Glede na Amirjev blog spodaj, ki je obravnaval zamenjave USD:

Od 5. decembra dalje lahko vidimo, na katerih platformah so trgovale navzkrižne valutne zamenjave:

Prikazovanje;

• Navidezni obsegi za osnovo XCCY so od 5. decembra prijavljeni kot »ON SEF« na platformo.
• Platforme so identificirane s tako imenovanimi kodami »MIC«. V navadni angleščini imamo:
  • TPSE, IMRD, TPIR = Tulletts SEF, TP ICAP UK MTF in TP ICAP Europe MTF.
  • TSEF in TCDS = Trads SEF in Trads OTF.
  • ISWV = ICAP glas
  • BGCD in BGCO = BGC
  • XYIE = Yieldbroker (avstralski posrednik)

To nam omogoča spremljanje poslov v realnem času, ko pridejo na vsak SEF prek SDRView Professional, kar je pomembna sprememba v tem, kako smo prej lahko uporabljali podatke. Omogoča nam tudi spremljanje tržnega deleža z:

• Štetje trgovine
• Namišljeno
• DV01
• Blok trgovanja
• Tenor

Na primer:

Precej zanimivi podatki za vse, ki se ukvarjajo s trgi, in lepo je videti izboljšave podatkov o preglednosti v ZDA.

V povzetku

• Obseg medvalutnih zamenjav se je leta 15 povečal za 2022 %.
• Zlasti obseg EURUSD se je povečal za 30 %.
• Povprečne velikosti trgovanja se gibljejo od 25 $ do 40 $ DV01, odvisno od valutnega para.
• Približno ena četrtina poslov XCCY je v ameriških podatkih sporočena zunaj SEF.
• Zdaj imamo preglednost na ravni trgovanja za 75 % trgovanj na SEF, zahvaljujoč izboljšavam v javnih podatkih.
• V prvem četrtletju 1 bomo videli tudi spremembe blokovnih pragov.

• Distribucija vsebine in PR s pomočjo SEO. Okrepite se še danes.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Razširjeno znanje. Dostopite tukaj.
• vir: https://www.clarusft.com/cross-currency-swap-review-2022/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=cross-currency-swap-review-2022