Preučevanje Nixonovih šokantnih odločitev, ki bi pripeljale do bitcoinov

This is an opinion editorial by Wilbrrr Wrong, Bitcoin pleb and economic history enthusiast.

15. avgusta je obletnica odločitve Richarda Nixona leta 1971, da prekine povezavo ameriškega dolarja z zlatom. Nedavna knjiga Jeffreyja Gartena, "Trije dnevi v Camp Davidu,« ponuja odličen pogled v zakulisje procesa, ki je pripeljal do te odločitve. Končna oblika političnega premika je bila mešanica geopolitike hladne vojne, domačega republikanskega in demokratskega boja proti demokratom in Nixonove obsedenosti s ponovno izvolitvijo leta 1972.

Ko beremo o tem časovnem obdobju, se je težko izogniti sklepu, da je bil Bretton Woods sistem nadzora, ki je bil vnaprej obsojen na propad zaradi same po sebi slabe strukture spodbud. Pravila Bretton Woodsa so pogosto od politikov in vlad zahtevala, da delujejo proti lastnim interesom in svojim ljudem naložijo gospodarsko bolečino v korist drugih narodov in mednarodne stabilnosti. Ko so napetosti v tem sistemu leta 1971 dosegle vrhunec, so življenja in podjetja ljudi postala podvržena muham in tekmovanjem mednarodne politike moči.

Bitcoin presents a compelling alternative system in which the selfish incentives of actors strengthen the network and monetary policy is known by all. This certainty allows for long-term planning and stability, especially as power politics and questionable government policies continue in the current day.

Krhanje povojne ureditve

Ne glede na vse tehtne kritike, ki se nanašajo na sistem Bretton Woods, je zagotovil stabilnost po drugi svetovni vojni. Zaveza ZDA, da bodo dolarje zamenjali za zlato, je zagotovila zaupanje, da se bo svet obnovil po opustošenju v letih 1939–1945. V tem obdobju sta vladala ameriški posel in tehnologija.

Toda ko je prišlo leto 1971, v svobodnem svetu ni bilo vse v redu. Bretton Woods je vzpostavil sistem fiksnih menjalnih tečajev med valutami. Te stopnje niso bile več realne, glede na izjemno okrevanje Zahodne Nemčije in Japonske, med drugim. Dejansko so te statične stopnje igrale pomembno vlogo pri rasti močnih izvoznih sektorjev v teh državah, ki jih je prej razdejala vojna. Ko so ta na izvozu temelječa gospodarstva rasla, se je ameriški trgovinski presežek zmanjšal, dokler v 1971 prvič po letu 1893 se je spremenila v trgovinski primanjkljaj.

Trgovinski primanjkljaj je povzročil notranje težave. Konkurenca umetno poceni uvoza povečala moč sindikatov, ki so si prizadevali za višje plače in varnost zaposlitve. Delavstvo in vodstvo sta se borila tudi za to, da bi korporacije vlagale in pošiljale delovna mesta v tujino, kar je bila praksa, ki jo je spodbudila visoka kupna moč dolarja.

Mešanici je bila dodana fiskalna razsipnost zvezne vlade. Primanjkljaje so povzročili ekspanzivni socialni programi v šestdesetih letih prejšnjega stoletja, a tudi vloga ZDA kot vojaške zaščitnice Zahoda. Poleg vietnamske vojne je Amerika krila tudi stroške svojih vojakov, nameščenih v Evropi.

Končno je prišlo do stresa trgovinskih ovir postavili ameriški zavezniki. Te ovire so bile postavljene v petdesetih letih prejšnjega stoletja, ko so zavezniška gospodarstva naredila prve korake k okrevanju. Leta 1950 so te države naredile ogromen napredek. Ker pa je velik del njihovega okrevanja temeljil na izvozu, so bili zelo odporni proti znižanju trgovinskih ovir.

Združene države leta 1971 so bile pretresene iz dolgega obdobja nesporne gospodarske blaginje in so se soočale z resnično naraščajočimi težavami inflacije in brezposelnosti. Nixon je bil trdno prepričan, da je bil njegov prejšnji poraz na predsedniških volitvah leta 1960 posledica slabo načrtovane recesije, zato je bil zelo motiviran, da ohrani rast gospodarstva in delovnih mest vse do leta 1972.

Igralci

V političnih razpravah poleti 1971 so sodelovali štirje ključni akterji:

Richard Nixon

Nixon se je rodil v revni družini v Kaliforniji in se prebil na univerzo Duke s kombinacijo vztrajnosti in ambicij. Svojo politično kariero je začel tako, da je v predstavniškem domu odstavil trikratnega predsednika in hitro naredil vtis kot učinkovit vojak pri spodbujanju republikanskih zakonodajnih prioritet.

Nixon je bil leta 1952 izbran za podpredsednika, ker je Dwight Eisenhower, vsesplošno cenjena vojaška legenda, želel bivanje »nad prepirom«, in želel je nekoga v svoji ekipi, ki je bil pripravljen opraviti umazano delo za boj proti političnim bitkam.

V petdesetih letih prejšnjega stoletja je Nixon zgrajena impresivne zunanjepolitične poverilnice in postal spoštovan kot nadarjen geopolitični mislec. Kot predsednik bi se osredotočil na velike, nepričakovane pobude, ki so spremenile pravila igre. Eden njegovih dosežkov, na katere je najbolj ponosen, je bil njegov 1972 obisk Pekinga, ki naj bi odcepil Kitajsko kot trdno sovjetsko zaveznico.

Ta diplomatski udar je bil napovedan 15. julija 1971, točno en mesec preden je zaprl zlato okno.

Nixonova glavna zanimanja sta bila geopolitična strategija in hladna vojna. Ko je šlo za ekonomijo, je bila njegova glavna skrb temeljno prepričanje, da so recesije tisto, zaradi česar so politiki izvoljeni. Garten v svoji knjigi pojasnjuje, da je Nixonov biograf zapisal: "Nixon je večkrat prekinil seje kabineta, da bi pregledal zgodovino republikanskih porazov, ko je gospodarstvo počasi raslo ali nazadovalo."

John Connally, minister za finance

Connally, demokrat, je bil nekdanji guverner Teksasa. Bil je karizmatičen in neusmiljen politik. Na začetku leta 1971 ga je imenoval Nixon, da bi pretresel svojo gospodarsko ekipo in ustvaril zaveznike v kongresu.

An unabashed American nationalist, Connally saw the European allies and Japan as ungrateful for putting up trade barriers after the U.S. had provided for their military defense in the 1950s and ’60s. In describing the gold window decision, he Rekel a group of distinguished economists, “It’s simple. I want to screw the foreigners before they screw us.”

Connally ni imel finančnega ozadja, vendar se je hitro učil in se je zanesel na Paula Volckerja, da ga bo podprl s podrobnostmi. Njegova velika osebnost mu je dala izjemen vpliv do avgusta 1971 in po Nixonovi napovedi je agresivno vodil politična in mednarodna pogajanja.

Arthur Burns, predsednik FED

Arthur Burns se spominja kot predsednika Feda, ki mu ni uspelo zajeziti inflacije v sedemdesetih letih prejšnjega stoletja, toda leta 1970 je bil eden najbolj cenjenih ekonomistov v državi, z izkušnjami v akademskih krogih in vladi ter je imel veliko odnosov z voditelji podjetij.

Burns je prišel v Belo hišo leta 1968 kot Nixonov ekonomski svetovalec in eden njegovih najbolj zaupanja vrednih zaupnikov. Ko je leta 1970 imenoval Burnsa za predsednika Feda, je bil Nixonov cilj imeti zaveznika, ki bo ohranil gospodarstvo močno in, naravnost, naredil, kar mu je naročila administracija. Nixon je podal številne osebne pripombe, ki so zaničevale "domnevno" neodvisnost FED.

Nekdanji zavezniki bi skoraj takoj prišli v konflikt. Nixon je močno zagovarjal nižje obrestne mere in povečanje ponudbe denarja. Burns je želel braniti dolar in ni hotel odstopiti pri obrestnih merah.

Druga sporna točka je bil nadzor plač in cen. Kongres je pred kratkim sprejel zakon, ki predsedniku daje zakonsko pooblastilo za te nadzore, vendar so bili močno v nasprotju z Nixonovo filozofijo prostega trga. Burns je razjezil Nixona s ponavljajočimi se govori, v katerih je zagovarjal obsežno uporabo nadzora nad plačami in cenami, da bi obvladoval inflacijo.

Ko se je bližal konec tedna v Camp Davidu leta 1971, je Nixonova ekipa spoznala, da morajo Burnsa vključiti v nov ekonomski paket administracije. Zapiranje zlatega okna je bila dramatična nova usmeritev in nasprotovanje Feda bi temeljito spodkopalo pobudo.

Paul Volcker, finančni podsekretar za denarne zadeve

Paul Volcker je bil leta 1971 razmeroma neznan, vendar je v naslednjih desetletjih postal znan kot eden najbolj zaupanja vrednih ameriških javnih uslužbencev. Z iskrenimi razpravami, neoporečno integriteto in globokim poznavanjem monetarnega sistema si je pridobil zaveznike v kongresu in več predsedniških administracijah. Volcker in Connally bi vzpostavila tesen delovni odnos, kljub nestrinjanju glede več vprašanj.

Volckerjevi osebni zapiski iz tega časovnega obdobja vsebujejo zanimiv odlomek, ki ga lahko primerjamo s slavnim odlomkom Satoshija Nakamota iz bele knjige. je zapisal Volcker:

»Stabilnost cen je del družbene pogodbe. Vladi dajemo pravico do tiskanja denarja, ker verjamemo, da izvoljeni uradniki ne bodo zlorabili te pravice, da ne bodo ponižali te valute z inflacijo. Tujci imajo naše dolarje, ker zaupajo naši obljubi, da so ti dolarji enakovredni zlatu. In zaupanje je vse.”

To je vzvišen občutek in dobro odraža Volckerjevo osebnost. Vendar pa je Satoshi očitno verjel, da bodo javni uradniki to zaupanje sčasoma vedno zlomili, saj so njihove spodbude pogosto močno nagnjene k poniževanju. Vsekakor je bil Nixon izrazito nagnjen k tiskanju denarja.

Turbulenca valut poleti 1971

Volcker je že leta 1969 Nixonu in drugim predstavil možne spremembe Bretton Woodsa. Volcker je sestavil poročilo, ki je opisalo štiri možnosti. To poročilo bi oblikovalo široke okvire političnih razprav do avgusta 1971.

Možnost 1: Nespremenjeni Bretton Woods

To je bilo predstavljeno zaradi popolnosti, vendar ni bilo resno obravnavano. Napetosti so naraščale in uradniki so lahko videli krizo na obzorju.

Preprost razlog za neizvedljivost te možnosti je bil ta, da ZDA niso imele zlata, da bi plačale vse neporavnane dolarje. Zlato imetje ZDA je znašalo 11.2 milijarde dolarjev, tujci pa 40 milijard dolarjev. V vsakem trenutku bi lahko prišlo do bega zlata.

Incident iz leta 1967 kaže na visoke napetosti v tistem času. Amerika in Britanija sta zagrozili, da bosta kot povračilo umaknili vojake, če bo Zahodna Nemčija zahtevala pretvorbo svojih dolarjev v zlato. Predsednik Bundesbank Karl Blessing je odgovoril z "Blagoslovno pismo Bundesbank«, da zagotovi ZDA, da Zahodna Nemčija ne bo zahtevala konverzije zlata kot prispevka k »mednarodnemu denarnemu sodelovanju«.

2. možnost: spremenjen Bretton Woods

Ta možnost, ki jo podpira Volcker, bi ohranila temeljno strukturo Bretton Woodsa, vendar bi naredila več sprememb za odpravo pomanjkljivosti:

• Pressure West Germany and Japan to revalue their currencies.
• Introduce a mechanism to give more flexibility in adjusting currency exchange rates, within limits.
• Aggressively negotiate for allied countries to lower trade barriers to U.S. exports.
• Make new agreements with allies to share the burden of defense costs.

Ta strategija bi morda delovala, vendar bi bil brez zagona za izsiljevanje pogajanj počasen in naporen proces, na finančnih trgih pa bi lahko prišlo do krize, preden bi bil dosežen oprijemljiv napredek.

Možnost 3: Zaprite zlato okno

Očitno je tako šlo, vendar je bilo leta 1969 videti kot radikalno in ni prišlo brez tveganj. Namenjen je bil šokantnemu zdravljenju, da bi zaveznike prisilil k pogajalski mizi, toda na vrhuncu hladne vojne je moral Zahod ohraniti enotno fronto proti Sovjetski zvezi. Zlasti leta 1972 se je Nixon pripravljal na potovanje v Peking in ni želel nenehnih prepirov s svojimi zavezniki.

Poleg tega so bile konkurenčne razvrednotenja valute v tridesetih letih prejšnjega stoletja sveže v spominu. Šok te možnosti je nosil tveganja nadzora kapitala, protekcionizma in uporabe menjalnih tečajev kot ekonomskega orožja.

Možnost 4: Devalvirajte ameriški dolar v primerjavi z zlatom

V tem primeru bi ZDA enostransko prilagodile tečaj dolarja za zlato, na primer s 35 na 38 dolarjev za unčo zlata. Tudi ta možnost je bila predstavljena zaradi popolnosti, vendar ni bila veliko obravnavana. Ker so bili menjalni tečaji fiksni, bi bile tuje valute istočasno devalvirane v primerjavi z zlatom in ne bi bila pridobljena nobena prednost.

Tako kot pri drugih možnostih bi to zahtevalo pogajanja za prilagoditev menjalnega tečaja in bi lahko povzročilo konkurenčno devalvacijo. Prav tako bi dejansko ukradel nekaj bogastva ameriških zaveznikov, saj so imeli velike dolarske imetje. In to bi dalo prednost Sovjetski zvezi z njenimi velikimi rudniki zlata.

Nixonova gospodarska ekipa je še naprej izpopolnjevala in razpravljala o možnostih, vendar so maja 1971 finančni trgi izsilili to vprašanje. Pomembna skupina zahodnonemških ekonomistov je pozvala k revalorizaciji nemške marke, kar je povzročilo, da so iz dolarja začele odtekati nenavadno velike količine denarja v druge valute, kar je pričakovalo prerazporeditev vrednosti. Zahodna Nemčija je bila prisiljena pustiti nemško marko v gibanju, s čimer je v bistvu opustila svojo obveznost fiksnega menjalnega tečaja. Francija, Belgija in Nizozemska so zahtevale pretvorbo dolarja v zlato v zneskih, ki so bili dovolj veliki, da so spodbudili strah pred nenadzorovanim potegom zlata. To obdobje je bilo opisano kot "smrtna straža za Bretton Woods."

The world looked to the U.S. for leadership on a response, but frankly, the Nixon administration did not have its act together. Officials tried to project stability, and reaffirmed the U.S. commitment to convert gold at $35/ounce. But internally, Nixon’s team had a fractious meeting at Camp David on June 26 — prior to the famous August meeting — which produced only conflict and competing views. In the following week, Nixon berated a meeting of his Cabinet. Paraphrased by his chief of staff, Nixon’s message was: “We have a plan, we will follow it, we have confidence in it … If you can’t follow the rule, or if you can’t get along with the Administration’s decisions, then get out.”

Končni načrt dobi obliko

Nixon designated Treasury Secretary Connally as the sole point of contact for the press. Throughout July, Connally spoke of calm and “steady as she goes,” while internally, he worked with Volcker and others on fundamental changes to the structure of the postwar economic order. Several Congressmen started proposing their own plans, and Connally urged Nixon to take the initiative. He told Nixon, “If we don’t propose a responsible new program … Congress will make an irresponsible one on your desk within a month.”

Ko se je bližal konec tedna od 13. do 15. avgusta, je Volckerjevo mizo dosegla nova resna govorica. Združeno kraljestvo je zaprosilo za "kritje" za 3 milijarde dolarjev svojih rezerv - jamstvo za vrednost njihovih imetij v zlatu, če bi bil dolar razvrednoten. To je bila pravzaprav napačna komunikacija - zahtevali so veliko manjši znesek, manj kot milijon dolarjev. Toda spekter bega za zlatom se je zdel zelo resničen, ko se je Nixonova ekipa ponovno zbrala v Camp Davidu.

Do te točke so bile Volckerjeve prvotne možnosti oblikovane kot obsežen program, s funkcijami, ki naj bi pritegnile tako kapital kot delo, in druge, da prisilijo zaveznike k pogajalski mizi. Glavne točke so bile:

• Closing the gold window.
• 10% tariff on all imports.
• Wage and price controls.
• Removal of the excise tax on autos, to stimulate car sales.
• Resumption of the investment tax credit, to stimulate investment and growth.
• Federal budget cuts, to help control domestic inflation.

Glavne točke so bile v bistvu odločene pred vikendom od 13. do 15. avgusta. Nixon je izkoristil srečanje, da je vsem svojim svetovalcem omogočil, da izrazijo svoja stališča, in se počutil, kot da so bili slišani. Najbolj sporna vprašanja so bila zlato okno ter nadzor plač in cen. Zanimivo je, da je Arthur Burns močno nasprotoval zaprtju zlatega okna in skoraj uspel prepričati Nixona o svojem mnenju. Ko je bil načrt določen, pa je bila glavna vsebina vikenda določitev podrobnosti izvedbe in načrtovanje govora za predstavitev načrta narodu.

Aftermath

Domači odziv na Nixonov nedeljski večerni televizijski govor je bil skoraj soglasno pozitiven – od borz do poslovnih in delavskih voditeljev. Bilo je nekaj kritik, da bi nadzor nad plačami in cenami dajal prednost podjetništvu pred delom, vendar je uvozna tarifa pomirila delo kot zaščito pred poceni uvozom. Demokrati so bili nepripravljeni, da je Nixon več njihovih zamisli vzel kot del svojega načrta in si tako prilastil zasluge zanje. Toda na splošno je celoten načrt veljal za drzno novo smer, ki je prevzela gospodarsko pobudo pri načrtovanju poti naprej.

Pravi preizkus Nixonovega načrta bi prišel z ameriškimi zavezniki. Bili so jezni, ker niso bili opozorjeni vnaprej, in prilagoditev tarif in menjalnega tečaja bi predstavljala resen izziv za njihova gospodarstva. Sledila bi napeta pogajanja z rednimi grožnjami s povračilnimi ukrepi.

Decembra 1971 so bile dogovorjene nove fiksne ravni menjalnega tečaja in odpravljena uvozna tarifa. Vendar večina držav ni izpolnila svojih zavez in leta 1973 je bilo vzpostavljeno popolnoma prosto plavajoče okolje. Dolar bi ohranil svojo svetovno premoč, zlasti s prihodom petrodolarja.

Ameriško gospodarstvo je bilo leta 1972 močno in Nixon je zmagal na diplomatskem prizorišču s potovanji v Peking in Moskvo. Nixon je bil ponovno prepričljivo izvoljen in on in njegova žena sta bila na vrhu Gallupove ankete "Najbolj občudovani moški in ženske na svetu". Šele pozneje je padel s predsedniškega položaja zaradi sramote škandala Watergate.

Nadzor plač in cen je bil sprva zelo priljubljen in se je zdelo, da obvladuje inflacijo. Vendar pa so pripeljali do velike in okorne zvezne birokracije in ta nadzor je bil nazadnje odpravljen leta 1974. Posledično zadržana inflacija bo v sedemdesetih letih 1970. stoletja definirala velik del ameriškega gospodarstva.

Stabilnost Wen?

Pri branju zgodovine valutnih politik z visokimi vložki je presenetljivo, da se zdi, da države vedno jezdijo na robu katastrofe. Po Nixonovem šoku leta 1971 je sledila redna serija kriz. V Carterjevi administraciji je prišlo do dolarskega "reševanja", ki mu je sledil Plaza Accords, Long-Term Capital Management (LTCM), 2008 in še in še.

Bitcoin is often criticized for its “volatility,” but national fiat currencies do not have the best track record in this respect. By contrast, Bitcoin’s network operation is stable and robust, and its value proposition is unambiguous. Temporary shocks like 3AC and Celsius pose no danger to Bitcoin itself, unlike the latest “threat to capitalism” from Lehman, Greece or whatever else is the current insolvent organization.

Bitcoin is a bottom-up system which allows regular plebs to store their own economic value, without having to rely on far-off political negotiations. As we stay humble and stack sats, Bitcoin provides stability for long-term planning and a high degree of certainty during crazy times.

To je gostujoča objava Wilbrrr Wrong. Izražena mnenja so povsem njihova in ne odražajo nujno mnenj BTC Inc ali Bitcoin Magazine.