Osredotočite se na Alamedo, saj se vlagatelji bojijo, da posel Binance ni rešitev za prizadeti FTX

Ker vlagatelji in uporabniki kriptovalut računajo s šokantnimi posledicami Binance prevzeti FTX je ena stvar jasna: epizoda je katastrofa za rastočo industrijo.

"Ti dogodki so širši trg hitro potisnili v vrtinec, kar je povzročilo večji pritisk na cene kriptovalut," je za The Defiant povedal Bobby Ong, soustanovitelj CoinGecko. "Kolapsi, kot so ti, služijo samo za spodkopavanje zaupanja uporabnikov in širše javnosti v industrijo in lahko postanejo ovira za naraščajočo uporabo."

Zdaj se postavlja vprašanje, kako hudo je in kako dolgo bo trajalo? 

Zadeti tekmec

Kamor koli ste pogledali po torkovi objavi Binancea, da so ga prosili, naj »pomaga« svojemu prizadetemu glavnemu tekmecu, je bil pokol. Ether je v zadnjih dveh dneh padel za 27 % in se trguje pri 1,140 $, medtem ko je Bitcoin zdrsnil na 17,300 $ in padel za 17 %. Kljubovalni terminal. 

In Solana, ki je tesno povezana s FTX zaradi naložbe borze izvedenih finančnih instrumentov v omrežje blockchain, je v zadnjih 43 urah padla za 24 %. Številna sredstva DeFi so se dotaknila mesečnih najnižjih vrednosti.

Toda njihove izgube so blede v primerjavi s FTT, domačim žetonom v središču poslovnega modela FTX in temeljem financ v Alameda Research, tesno povezanem kripto hedge skladu borze. Ko je prejšnji teden odjeknila novica, da je kombinacija FTX-Alameda odvisna od proizvedenega sredstva namesto od neodvisnega sredstva, kot sta Bitcoin ali ameriški dolar, je zaupanje hitro padlo. 

To je zato, ker je bilo mogoče, da je FTX umetno krepil Alamedino trgovalno knjigo s svojo lastno valuto. 

V torek je Lucas Nuzzi, vodja raziskav in razvoja pri CoinMetrics, tweeted da tokovi FTT v verigi kažejo, da je FTX morda septembra rešil Alamedo.

Nuzzi je identificiral 173 milijonov FTT v vrednosti 4.2 milijarde USD, ki so bili preneseni iz pogodbe o dodelitvi žetona FTX na Alamedo, ki so bili nato takoj poslani nazaj v pametne pogodbe za žeton FTX. 

"Mislim, da se je zgodilo naslednje: Alameda je eksplodirala v Q2 skupaj z drugimi 3AC+," je objavil Nuzzi. »Preživel je SAMO zato, ker je lahko zagotovil financiranje od FTX z uporabo kot 'zavarovanja' 172 milijonov FTT, ki je bilo zajamčeno podeljeno 4 mesece pozneje.«

FTX ni takoj odgovoril na zahteve za komentar. 

Noseniven

Medtem je FTT od torka padel za 79 %, kar je sprožilo toliko prošenj za umik vlagateljev. Sam Bankman-Fried, ustanovitelj FTX, se je bil prisiljen opravičiti za zamude.

"Naše ekipe delajo na odpravi zaostankov pri dvigih," Bankman-Fried tweeted v torek. "To je eden od glavnih razlogov, zakaj smo prosili Binance, da pride." 

Z 48 milijardami dolarjev dnevnega obsega trgovanja je pet let stara kripto borza številka 1 na svetu. Zdaj se zdi tudi njen posojilodajalec v skrajni sili.

Changpeng Zhao, milijarder, izvršni direktor Binance, znan kot CZ, je hitro izpostavil slabosti v poslovnem modelu FTX. "Dve veliki lekciji," Zhao objavljene ko so se novice odvijale. »1: Nikoli ne uporabljajte žetona, ki ste ga ustvarili, kot zavarovanje. 2: Ne izposojajte si, če vodite kripto posel … Imejte veliko rezervo.”

Binance je bil tisti, ki je sprožil kopičenje rezerv FTX, ko je CZ dejal, da njegova borza namerava prodati položaj FTT žetonov v vrednosti potencialno 500 milijonov $. Predlagal je, da ni imel izbire, potem ko je CoinDesk prejšnji teden poročal, da 40 % bilance stanja Alameda Research obsega davek na finančne transakcije.

Ether postane neto deflacijski po združitvi

Skok v omrežni dejavnosti je v preteklem dnevu porabil skoraj 3,000 ETH

V torek je moral CZ obvladati tveganje, vendar se je zdelo tudi, da je udaril proti Bankman-Friedu zaradi njegove vloge samozvanega ambasadorja kriptovalut v Washingtonu DC Prejšnji mesec je SBF vodil prizadevanje za razvoj “priročnik z industrijskimi normami” in je bil deležen kritik, ker je videti, da podpira predlog zakona, za katerega so se številni podjetniki bali, da bo škodoval DeFi. 

"Likvidacija našega FTT je le obvladovanje tveganja po izstopu, ki se uči od LUNA," je tvitnil CZ, ki se nanaša na žeton v središču propadlega ekosistema Terra. "Prej sva podpirala, a po ločitvi se ne bova pretvarjala, da se ljubiva. Nismo proti nikomur. Vendar ne bomo podpirali ljudi, ki za njihovim hrbtom lobirajo proti drugim akterjem v industriji. Naprej.”

Občutek olajšanja

Škoda, ki jo je povzročila ta epizoda, presega padajoče cene žetonov ali prepir med kriptomilijarderji. 

Cobie, vplivnež na kriptovalute s 753,000 sledilci na Twitterju, je izrazil zgroženost, ki so jo mnogi občutili, ko so vsrkali novico, da je bil FTX, ki je dolgo veljal za trden vir moči v nestanovitni industriji, v manj kot enem tednu uničen.

"V mojem desetletju kriptovalut mislim, da je ta menjalna preproga daleč najslabša doslej," Cobie tweeted. "Skoraj ni časa za odziv in to vpliva na veliko dolgoročnih in pametnih kriptovalut."

Kljub temu bodo vlagatelji v kripto lahko občutili olajšanje, ker je bil Binance pripravljen stabilizirati FTX in preprečiti njegov propad. Ta razvoj bi bil veliko bolj škodljiv kot neuspeh Celsiusa v začetku tega leta – FTX je bil po krogu zbiranja sredstev v januarju ocenjen na 32 milijard dolarjev in je redno obravnaval 10 milijard dolarjev dnevnega obsega trgovanja. 

Reševanje še zdaleč ni končano. V torek je Binance objavil »pismo o nameri« za prevzem FTX, vendar niso bili razkriti nobeni pogoji in so morda v teku pogajanj. Skeptiki pravijo, da do dogovora morda ne bo nikoli prišlo. 

"Mislim, da so možnosti sprehodi Binance," tweeted Adam Cochrane iz podjetja Synthetix. "Slišal sem iz več sekundarnih virov, ki jim dostojno zaupam ... zdi se mi, da se 70%-80% tega ne zgodi."

Medtem ko je Bankman-Fried včeraj dejal, da ameriške enote FTX ne bodo prodane Binanceu, bo posel morda predmet protimonopolnega pregleda s strani regulatorjev, zaskrbljenih zaradi koncentracije dveh najboljših igralcev na kripto trgu. 

Protimonopolna vprašanja

Thibault Schrepel, profesor prava na VU Amsterdam, je dejal, da je CZ morda storil napako, ko je prezgodaj tvitnil o dogovoru. 

"Preverite skladnost vašega tvita s protimonopolnimi zakoni, preden objavite," Schrepel tweeted "Na tej stopnji me ne bi presenetilo, če bi ta tvit našel v prihajajočem sodnem dokumentu/protimonopolnem sporu."

Potem je tu še vprašanje koncentriranega tveganja. Timo Lehes, soustanovitelj Swarm, platforme za kripto trgovanje in vlaganje, je dejal, da bo Binance "prevelik, da bi propadel", če bi prevzel FTX. In to regulatorjem ni všeč.

"Njihov uspeh je zdaj ključnega pomena za sistemsko delovanje kripto industrije, glede na to, da se več kot polovica globalnih promptnih poslov in velik del poslov s kripto izvedenimi finančnimi instrumenti izvaja na obeh borzah," je dejal Lehes. "Če bo posel uspel, bo konsolidacija te velikosti brez primere v kripto prostoru."

Kriza se je začela prejšnji konec tedna, ko je CoinDesk poročal, da je 40 % Alamedine bilance stanja 5.8. junija obsegalo 30 milijarde USD zalog davka na finančne transakcije, vključno z 2.2 milijarde USD, namenjenih kot zavarovanje nekaterih od njenih 7.4 milijarde USD posojil.

Glede na to, da je zaloga FTT v obtoku istega dne znašala 3.3 milijarde USD, so Alamedini deleži FTT veliko preveliki, da bi jih likvidirali, ne da bi zrušili trg, kar postavlja pod vprašaj sposobnost podjetja, da poravna svoje dolgove.

Likvidna sredstva

Uporabniki FTX so se odzvali tako, da so množično umaknili svoja sredstva s platforme. Po navedbah datum iz Dune Analytics, borze rezerve padle za več kot 1 milijardo dolarjev v sedmih dneh. Uporabniki so samo v zadnjih 600 urah dvignili 24 milijonov dolarjev.

Likvidnostni krč je spodbudil Alamedo, da je nakazala stotine milijonov v FTX, kar je povečalo zaskrbljenost, da bi lahko bile Alamedine finančne težave tesno povezane s FTX, in pospešilo zahteve za dvige. je začela Alameda zbiranje sredstev od koder koli, kar je še poslabšalo zadeve, saj so opazovalci špekulirali, da podjetju zmanjkuje likvidnih sredstev.

Treznitveni razvoj

Ta epizoda je streznitev za nekatera najbolj cenjena imena vlaganj, ki so pridobila lastniške deleže v FTX kot način za raziskovanje kripto. Med njimi: BlackRock, vodilni globalni upravljavec premoženja, Tiger Global, hedge sklad, ki ga vodi milijarder Chase Coleman, in Temasek, državni investicijski sklad singapurske vlade. In vrhunska podjetja tveganega kapitala – Sequoia, Lightspeed, Paradigm – se prav tako soočajo z resnimi izgubami, če bo FTX prodan Binanceu po izjemno nizki ceni. 

Kar zadeva uporabnike FTX, se zdi, da so mnogi zaskrbljeni zaradi svojih bilanc.

"Poznam nekoga, ki se zanima za prodajo svojega FTX stanja po 93 centov na dolar," tweeted Twitter vplivnež Haralabob.

Ran Neuner, še en vplivnež, je dejal: »Ne pozabite, da lahko cz_binance izstopi iz posla FTX na kateri koli stopnji. Svoja sredstva bi še vedno vzel s FTX, za vsak slučaj.”

Vlagatelji so dvomili tudi v plačilno sposobnost Alamede in identiteto njenih upnikov.

Alamedina zaloga FTT v višini 5.8 milijarde USD bi bila danes vredna okoli 1.4 milijarde USD – kar bi z uporabo 40-odstotnega ukrepa zavarovanja posojila, zabeleženega 30. junija, znašalo dve tretjini vrednosti njenega imetja. 

Vlagatelji kvantitativnega hedge sklada želijo vedeti, kdo so nasprotne stranke Alamede na drugi strani njenih poslov in kako so te pozicije strukturirane in zavarovane? Bo val pozivov k kritju potopil sklad, ker je FTT propadel?

"Največje vprašanje, ki trenutno ostaja neodgovorjeno, je, kako gre posojilodajalcem trenutno," je dejal Marius Ciubotariu, razvijalec Solane. "Strah je, da bi to lahko povzročilo padanje posojil kot domine na trgu kriptovalut."

"Posledice bodo dolge in nevidne," tweeted Avi Felman, vodja trgovanja z digitalnimi sredstvi · GoldenTree Asset Management. "Verjetno so še odkrite nadaljnje izgube, izposojevalnice itd."

"Skrivno plačilno nesposoben"

Ironično, SBF Opozoril junija, da so nekatere borze kriptovalut še naprej delovale, čeprav so bile "na skrivaj plačilno nesposobne" zaradi propada centraliziranega posojilodajalca kriptovalut. Celzija in Terra blockchain ekosistem.

Zdaj, ko se uvoz FTX razmer pogreza, se trg sooča z realnostjo, da ena njegovih najvplivnejših institucij morda ni izvajala tega, kar je pridigal. »Dejstvo, da je FTX sploh potreboval varčevanje, je izjemno škodljivo za celoten prostor, « je dejal Kiril Nikolov, vodja prodaje pri Nexo, kripto investicijskem podjetju s 15 milijardami dolarjev sredstev v upravljanju. "Kot ena od glavnih gonilnih sil, ki je ves prostor potisnila naprej med rastjo, ima odkup FTX potencialne posledice za več deset tisoč uporabnikov in stotine projektov."

— Pri poročanju pomaga Aleksandar Gilbert