Zakaj so politike Jeromea Powella naklonjene Bitcoinu

Federal Reserve še naprej ustvarja gospodarske razmere, ki so zrele za bikovski trg bitcoinov, saj kapital išče zanesljive donose.

Ta članek je bil zelo navdihnjen s pogovorom, s katerim sem imel Tom Luongo oktobra 2021 ter njegovo diplomsko nalogo o geopolitiki in današnji makroekonomski krajini. Pogovor lahko slišite na mojem podcastu, Fant po imenu Pseu, in poslušajte epizode 75, 76in 77 Tomovega podcasta, Zlato, koze in puške za več konteksta. Veliko zaslug in informacij za pisanje tega dela gre za odlično delo in raziskave, ki jih je Tom opravil v preteklih letih. Sem le plebist in tako kot gospod Luongo stojim na ramenih velikanov.

Kot posojilodajalec v skrajni sili ima Upravni odbor zveznih rezerv močno orožje iz svojega arzenala, da bi rešil svetovno gospodarstvo pred propadom. Čeprav se rezultati in taktike razlikujejo, je glavni trik Fed v rokavu manipulirati z denarno ponudbo z nadzorovanjem obrestnih mer. Ko pride do likvidnostne krize, Fed zniža obrestne mere, da bi pocenil izposojanje denarja, kar črpa likvidnost na trg. Da bi se izognili inflacijski krizi po »tiskanju« omenjene likvidnosti, Fed preprosto poveča stroške zadolževanja z zvišanjem obrestnih mer. To odvrača hitrost denarja od iztekanja nadzora v večje gospodarstvo z upanjem, da Prav tako izogibanje deflacijski spirali smrti. To je naravnost iz keynezijanskega priročnika; klasično kolebanje denarnega kaosa, s katerim je obremenjen vsak predsednik Fed.

Predsednik ameriške centralne banke Federal Reserve Jerome Powell uporablja te taktike, da bi ohranil gospodarstvo med globalno pandemijo. Marca 2020 je Powell uporabil tiskalnik Fed, da je ustvaril tisto, kar zdaj predstavlja približno 40 % vseh ameriških dolarjev v svetovnem gospodarstvu. Glede na pričakovanja glede inflacije, predvidene za leto 2022, ni preostala druge izbire, kot da uporabi najbolj »jedrsko možnost« iz arzenala Fed: izsušitev svetovnega gospodarstva.

Junija 2021 je Powell naredil velik premik v denarni politiki s presenetljivim 0.05-odstotnim dvigom dveh ključnih obrestnih mer: obresti na presežne rezerve (IOER) in obresti na pogodbe o obratnem repo nakupu. Ta članek bo razčlenil te tehnične denarne instrumente, osnove delovanja Fed, analiziral Powellovo nedavno spremembo politike in razkril, kaj vse to lahko pomeni za ceno bitcoina in napredek svetovnega gospodarstva.

Kako deluje Fed:

Fed je na koncu dolžan svojega kartela delničarji, ali banke članice. Ta distribucijski sistem bančništva in naložb je tisto, kar določa svetovno monetarno politiko.

Primarni trgovci: JP Morgan & Chase Co., Goldman Sachs, Bank of America, Wells Fargo, Morgan Stanley itd., so pomembni, ker kupujejo vso presežno zalogo papirja (rezerve) ameriške zakladnice, ki ga dražbo proda ministrstvo za finance za financiranje poslovanja in ohranjanje gospodarstva. Ti primarni člani poberejo 50 % izdanih zakladnic in jih takoj prodajo Fed v zameno za gotovino. Tako se zakladnice (dolg ZDA) monetizirajo. Nasprotno pa tuje centralne banke odkupijo le do 30 % triletne izdaje nove ponudbe zakladnic, preostalih 20 % pa prepustijo zasebnemu sektorju.

Zato, ko banke nadzorujejo pretok kapitala, je Fed tista, ki s vladajočo valuto, dolarjem, nadzoruje splošno zdravje in blaginjo celotnega sveta. Začnimo z osnovami tega, kako ta denarna pipa kaplja z analizo običajnih praks Fed.

Stopnja skladov Fed

Najpomembnejše orodje, ki ga Fed uporablja za upravljanje gospodarstva, je obrestna mera zveznih skladov, ki je bruto strošek izposojanja sredstev od Fed. Kot posojilodajalec v skrajni sili lahko Fed teoretično natisne neomejene količine elastičnega denarja, da pokrije kakršno koli časovno neusklajenost na denarnih trgih. Če banke posodijo preveč denarja in si ne morejo odplačati, da bi izpolnile svoje obvezne rezerve pred časom zapiranja, jih lahko Fed reši po ugodnih, preferencialnih obrestnih merah.

Na primer – če banka potrebuje 10 milijard dolarjev do 5. ure, da pokrije svoje plačne in posojilne obveznosti, lahko ta denar dobi od Fed po zelo ugodni obrestni meri, da prihrani svojo zadnjico. Količina denarja, ki jo Fed lahko natisne, da prepreči ta neravnovesja, je neomejena, razen če se zaupanje ljudi v ta sistem zmanjša. Dokler ovce ne sprašujejo, od kod denar, se zabava nadaljuje.

Bernankejeva reševalna torba

Med krizo Lehman Brothers leta 2008 je takratni predsednik Fed Ben Bernanke uvedel dva pomembna denarna programa: obresti na presežne rezerve (IOER) in okno obratnega repo. Obe politiki se uporabljata za zaostritev ali odstranjevanje likvidnosti s trgov. Banke so se še leta zaostrile, da bi sterilizirale ves denar QE, ki ga je Fed ustvaril za reševanje med veliko recesijo. Bernankejeva lastna “sterilizacija” je razlog, zakaj med veliko recesijo ni bilo hiperinflacije. Če bank ne bi spodbudili k zaostrovanju, bi ves ta denar lovil omejeno ponudbo blaga v gospodarstvu.

NE

Z IOER bi lahko vse presežne rezerve v bančnem sistemu hranili pri Fed in zaslužili obresti. To izsuši likvidnost na trgu, ker banke nimajo presežka kapitala za dajanje posojil. V preteklosti banke niso uporabljale IOER, ker je bilo to, kar je Fed plačal, običajno pod veljavno obrestno mero, ki je bila ponujena na denarnem trgu, zato nihče ni uporabljal te možnosti, ker so bile obrestne mere vezane na 0.

Po Lehmanu in kvantitativnem sproščanju (QE) je Bernanke dvignil IOER na 25 bazičnih točk. Seveda so se banke odzvale in začele z novo politiko ter pri Fed prihranile 2.8 bilijona dolarjev, da bi zaslužile četrtino točke obresti. Če je IOER višji od tistega, kar lahko banke ustvarijo na denarnem trgu čez noč, bodo svoje rezerve parkirale pri Fed.

Repo 101

Drugo orodje za zaostritev, ki ga uporablja Fed, je pogodba o ponovnem nakupu. To orodje je podobno Bernakejevi metodi kvantitativnega sproščanja med veliko recesijo. V gospodarski krizi obupni časi zagotovo zahtevajo obupne ukrepe. Vendar pa se repo pogodbe sklenejo v veliko krajšem časovnem okviru. Zato je repo nekaj, kar rad imenujem »QE z visoko časovno prednostjo«.

Preprosto povedano, repo pogodba je dogovor, ki ga Fed sklene z banko, da začasno kupi vrednostni papir (zavarovanje) z obljubo, da ga bo vrnil z majhnim donosom ali višjo ceno (obresti). V primeru likvidnostne krize banki primanjkuje denarja in se dotakne okna Fed in zahteva listinjeno posojilo. Fed daje banki gotovino in v zameno prejme od banke varščino. Gotovina pomaga pri posojilnih obveznostih banke in povečuje likvidnost v gospodarstvu, kar lajša tržne napetosti in negotovost (imenovano tudi reševanje institucij, ki so »prevelike, da bi propadle« s QE). Ko posojilo zapade, Fed in banka zamenjata sredstva za gotovino, banka pa plača dolgovane obresti (domnevno).

Povratna repo pogodba je ravno nasprotna od zgoraj navedenega. V tem scenariju Fed banki pošlje vrednostne papirje v zameno za gotovino. Ta prerazporeditev kapitala na račune pri Fed zaostri in izsuši likvidnost s trga.

Powell označuje svoje ozemlje

Na seji Zveznega odbora za odprti trg junija 2021 je Powell zvišal obrestno mero IOER in obratnih repo za pet bazičnih točk. Tako kot Bernankejeva strategija je tudi Powell začel svoj proces sterilizacije trgov gotovine, da bi se izognil inflaciji. Poleg tega je Powell oblikoval obrambno strategijo zoženja, da bi odstranil denar iz svetovnega gospodarstva, da bi asimetrično obremenil Evropo. Do sredine junija je bilo 250 milijard dolarjev umaknjenih s trgov in padlo na evro.

Za razliko od Federal Reserve lahko Evropska centralna banka (ECB) bankrotira (in najverjetneje načrtuje) z namenom uničenja evra z negativnimi obrestnimi merami. Tom se na to sklicuje v intervjujih. Njihov načrt naj bi bil uničiti njihov trg državnih obveznic in izsušiti bančno industrijo. Velika ponastavitev je evropski trojanski konj, ki želi pridobiti nadzor nad svetovnim denarnim tokom z nelojalno znižanjem bančnega kartela Fed. Vse to je del cilja EU, da uniči sposobnost ZDA, da zmanjša tiskanje denarja z astronomskimi programi Build Back Better, ki bi Ameriko stali bilijone.

Te politike so bile zasnovane tako, da zagotovijo, da Fed nima druge možnosti, kot da monetizira vso porabo in vsili negativne obrestne mere Američanom, tako kot je Evropa storila svojim državljanom. To bi ustvarilo šibek dolar in močan evro, kar bi preprečilo, da bi Evropa zdrsnila zaradi svojega dolga, saj ECB izvaja CBDC za uvedbo nadzora kapitala nad posamezniki in vzpostavitev monetarne in gospodarske hegemonije nad svetom. Powellova odločitev, da zviša stopnje preprečil ta denarni preobrat od dogajanja.

Od smrti Zakon o CARES, zdaj imajo tako podjetja kot nefinančna podjetja dostop do okna Fed, ki je bilo prvotno izključno za bančni kartel Fed. Od COVID-19 je bil IOER nič, okno repo pa je bilo na voljo samo primarnim trgovcem Fed. Zdaj jih iz sistema denarnega prenosa (imenovanega stroj za ustvarjanje denarja) izločajo iz sistema, kot je BlackRock. Preprosto povedano, Powell se zaostruje, da bi zaščitil ameriški bančni kartel in hegemonijo dolarja.

Fed pričakovanja povišanih obrestnih mer bo samo okrepil dolar, zatrl evro in prerazporedil kapital v bolj zdrave naložbe. Decembra 2021 je Fed nakazal svojo pripravljenost za agresivno zniževanje s tremi zvišanji obrestnih mer v letu 2022. Yashu Gola iz Coin Telegrapha dokazuje, na spodnji sliki, kako je Powellova politika zaostrovanja bikovska za dolar, saj ustvarja beg kapitala iz Evrope nazaj v Ameriko.

Powellove politike se izvajajo v tujini z odpiranjem tujih repo objektov. Evropske banke vedno bolj krepijo zeleno valuto tako, da svoje dodatne evre zamenjajo za dolarje, ki jih lahko zdaj parkirajo pri Fed. Na decembra 20, 2021, je približno 1.7 bilijona dolarjev priteklo v Fedov repo mehanizem, kar je pomenilo najvišjo enodnevno denarno injekcijo doslej. Ko vam državni dolg ponuja negativne donose na presežne evre, je pozitiven donos 0.05 % v svetovni rezervni valuti zelo privlačen.

Ko se bodo pojavili takšni deflacijski pritiski, bo med to prerazporeditvijo kapitala prišlo do neizogibne korekcije. Višje obrestne mere bodo zadušile inflacijo cen premoženja v običajnih "preizkušenih" naložbenih nosilcih. Zaradi močnega dolarja bo dolg dražji, podjetja in posameznike pa odvrne od tega, da bi se zadolžili do konca. Sredstva, kot so lastniški vrednostni papirji, nepremičnine, zakladnice, beanie babys – če hočeš reči, bodo ponovno ocenjena v trdnih opredmetenih sredstvih, kot sta zlato in nafta. Vendar bo alfa, pridobljena v opredmetenih sredstvih, smešna v primerjavi z apreciacijo bitcoina.

Trojanski konj Bitcoin standard

»Ne verjamem, da je rešitev našega problema zgolj izvolitev pravih ljudi. Pomembno je vzpostaviti politično ozračje mnenj, zaradi katerega bo napačnim ljudem politično koristno narediti pravo stvar. Razen če ni politično dobičkonosno, da bi napačni ljudje naredili pravo stvar, tudi pravi ljudje ne bodo storili prave stvari, ali če bodo poskusili, bodo kmalu odstavljeni.« – Milton Friedman

S trdnejšo denarno politiko, osredotočeno na fiskalno odgovornost, bodo Powell in njegovi delničarji morda spodbujeni, da ohranijo svojo gospodarsko vladavino, tako da sprejmejo bitcoin kot legitimno sredstvo, ki bo zagotovilo hegemonijo dolarja.

V času gospodarske negotovosti svet umakne likvidnost, ne da bi vedel, kakšna bo denarna politika Fed-a. Powellove jastrebske politike so signali, da si mora Fed povrniti zaupanje trga, zvišanje obrestnih mer pa je edini način za to. To je pripoved, ki prevladuje v tržnem razmišljanju in je bila najbolje prikazana, ko je bil Paul Volcker predsednik Fed. Volcker je bil prisiljen zvišati obrestne mere, da bi se boril proti prekomerni inflaciji iz zgodnjih 70-ih, da bi ohranil hegemonijo dolarja. V tem inflacijskem obdobju je cena zlata zbiral od 1971-1980. Ko je Volcker dvignil Stopnja Fed skladov, se je trg zaostril. Powell je soočen z enako dilemo in bo uporabil svoja orodja za zaostritev denarja, da bi zaščitil dolar.

Z zgornjo mejo fiksne ponudbe bitcoina v višini 21 milijonov in institucionalnim denarjem, ki vstopa v igrišče, bi njegova ponudba vrednosti lahko v času gospodarske negotovosti močno prehitela vrednost zlata in postala varno zatočišče za kapital. Kapital teče tja, kjer se z njim najbolje ravna, in ker so zakladnice realno negativne, je parkiranje kapitala pri Fedu očitna odgovornost za vsakega vlagatelja. Posledično bodo države razprodale svoje zakladnice ZDA, ko bodo posamezniki spoznali, da sta »popolna vera in zaupanje vlade Združenih držav« največje tveganje nasprotne stranke na splošno.

Zaupanje v kreditno sposobnost Amerike bo padlo, ko bodo finančne institucije oslabljene, ko bodo ljudje spoznali moralno tveganje med bankami in reševanjem Feda. Ločitev podedovanega finančnega sistema se bo zgodila, ko bodo udeleženci na trgu iskali novo obliko zavarovanja, ki bi nadomestilo zakladnice ZDA. Bitcoin je pripravljen na to priložnost, ker ni tveganja nasprotne stranke, zaradi česar je nedotaknjeno zavarovanje, ki ga potrebuje komercialna bančna industrija, podjetja vseh vrst in celo Fed. Ali, kot je zelo primerno rekel Michael Saylor, se bodo podjetja priključila na omrežje Bitcoin in postala aplikacije na njegovem vrhu. Banke bodo prisiljene ponujati bitcoin finančne storitve svojim strankam, da bi lahko konkurirale in ostale relevantne, dokler njihove storitve ne bodo več potrebne, saj posamezniki sami prevzamejo skrbništvo nad svojimi sredstvi in ​​postanejo lastne banke.

Prerazporeditev kapitala bi lahko tudi demonetizirala zakladnice ZDA in se preusmerila v bitcoin kot novo nedotaknjeno obliko zavarovanja, kar bi ustvarilo kvazi hibridni standard bitcoin/dolar. Vendar nas zgodovina opominja, da centralno načrtovanje vedno spodleti, zato bo dolar, podprt z bitcoini, kratkotrajen. Birokrati v Fedu se bodo podlegli skušnjavi, da bi zmanjšali ponudbo denarja, in poskus bo neizogibno propadel. Tako bo odvisnost od centralnih bank in fiat denarja izginila. Vendar silovit zlom in tranzicija ne bosta potrebna za to novo gospodarstvo.

Kot Satoshi tako zgovorno je dejal:

 »Glavna težava s konvencionalno valuto je vse zaupanje, ki je potrebno za njeno delovanje. Centralni banki je treba zaupati, da ne bo znižala vrednosti valute, vendar je zgodovina fiat valut polna kršitev tega zaupanja. Bankam je treba zaupati, da hranijo naš denar in ga prenašajo elektronsko, vendar ga posojajo v valovih kreditnih balonov s komaj drobcem rezerve. Moramo jim zaupati našo zasebnost, zaupati jim, da ne bodo dovolili, da nam tatovi identitete izpraznijo naše račune.«

Powellova denarna politika zaostrovanja, da bi okrepil dolar, bo končni špekulativni napad na sam dolar in bo trojanski konj za novo dobo zdravega denarja. Eksperimentiranje podedovanega sistema, ki postopoma prevzema bitcoin, bo naključni proces, ki ga mora svet olajšati v standard Bitcoin.

To je gostujoča objava Phila Gibsona. Izražena mnenja so v celoti njihova in ne odražajo nujno mnenj družbe BTC, Inc. Revija Bitcoin.

Vir: https://bitcoinmagazine.com/markets/powells-policies-bullish-for-bitcoin