Asiens lättnad på Caixin PMI

Återutgiven av Platon

anhängare: 0

Den första veckan i en ny månad har fått en livlig start idag med Kinas PMI-släpp, i hög grad ett spel med två halvlekar. Helgens offentliggöranden av de officiella PMI:erna för tillverkning och tjänster för oktober orsakade en del tidiga hjärtklappningar eftersom båda underpresterade och föll till 49.2 respektive 52.4. Däremot steg det privata Caixin PMI oväntat till 50.6, vilket gav en viss lättnad för regionala marknader.

På andra håll visade Markit Manufacturing PMI från hela ASEAN, och Jibun Manufacturing PMI i Japan imponerande förbättringar, vilket höjde den asiatiska återhämtningen. Undantaget var Sydkorea, vars Markit PMI sjönk till 50.2 från 52.4 i september. En del av svaret för hösten ligger i deras också släppta handelsbalans. Exporten växte med 24 % på årsbasis, ungefär som väntat, men importen ökade med 40.10 %, vilket tyder på att prisökningar på importerad energi och råvaror biter hårt, även om den inhemska efterfrågan återvänder när vaccinationerna ökar.

Japanska marknader brinner idag med Nikkei 225 upp 2.0 % i tidig handel. Helgens val ligger bakom ökningen, eftersom den styrande LDP behöll sin direkta, om än något mindre, majoritet i underhuset. Före och efter Aber-eran var att vara Japans premiärminister en lika säker position som att vara den turkiska centralbankschefen. Valet är ett stöd för den nye premiärministern Kishida, och marknaderna prissätter återigen hans utlovade finanspolitiska stimulanspaket. I periferin kommer Jibun PMI-överprestation också att ha höjt humöret att Japan Inc:s återhämtning fortsätter på rätt spår.

Downunder, Australien öppnar igen internationella gränser idag, om du är australiensisk och vaccinerad. Men det är tanken som räknas, ungefär som Scott Morrisons klimatlöften. Det är anledning till jubel och hade till viss del kompenserat för nedslående bostadslånsdata för september, som sjönk med 2.70%. Vissa säger att det är ett tecken på att Australiens bostadsmarknad har nått sin topp. Jag säger att under de senaste tre decennierna är det lika dummare handel som att kortsluta Hongkong-dollarn och förutse att kopplingen bryts, eller kortsluta japanska JGB:s förutseende återkomst av inflationen i Japan (se not, författaren kortade HKD ganska aggressivt under finanskrisen i Asien i sitt tidigare handelsbordsliv och förlorade). Bostadslån har dock kompenserats av en mycket imponerande ANZ Jobs Advertisements MoM för oktober, som steg med mäktiga 6.20%. Även om man tar bort lockdown-effekterna i Victoria och New South Wales är uppgifterna onekligen positiva.

Kommer RBA att blinka på obligationer?

Detta kommer att ge Lucky Country's Reserve Bank of Australia en tankeställare vid morgondagens policymöte. Det kommer att lägga till ytterligare plåga för deltagare på Australiens finansmarknader. I morgon är det Melbourne Cup Day, och i decennier har RBA vägrat att flytta sitt möte, från strax före loppet till en annan dag. Den anser att dess policymöte är viktigare än ett hästkapplöpning, resten av landet håller inte med. Men imorgon kommer alla att behöva sitta vid sitt skrivbord eftersom RBA idag verkar ha kapitulerat för sitt 0.10 % obligationsavkastningsmål för 2024. Dessa räntor exploderade till 0.50% på fredagen och idag har RBA istället köpt obligationer på 5 till 7-åriga löptider. En dag av hög dramatik lockar när marknaderna väntar för att se om RBA:s inga räntehöjningar före 2024 ultraduvade riktlinjer ändras officiellt. Att ha kort den australiska dollarn under första halvan av denna vecka kan vara en farlig handel.

Den här veckan är det verkligen showen med allt utom Yul Brunner. En stor del av Europa är på semester idag och Ryssland för hela veckan, men Tyskland släpper detaljhandelsförsäljning idag och i USA, ISM Manufacturing PMI. I morgon har vi RBA-policybesluten som beskrivs ovan och pan-Europe Manufacturing PMI. Onsdag är en japansk helgdag medan torsdagar ser stora delar av Asien, inklusive Indien och Singapore, på semester för Diwali.

Det är olycklig timing, eftersom det senaste amerikanska FOMC-policybeslutet kommer att ha släppts några timmar tidigare. På fredagen steg det amerikanska sysselsättningskostnadsindexet högre, vilket gjorde argumentet för tillfällig inflation lite svårare att motivera. Jag förväntar mig att FOMC formellt kommer att tillkännage början av sin kvantitativa lättnad, med den verkliga frågan hur mycket per månad kommer det att minska, och kommer det att visa lite ryggrad och hålla kursen, även om marknaderna korrigerar lägre. Jag tror inte att Feds nedskärning har prisats in på marknaderna och när den amerikanska vinstsäsongen slutar, kan den amerikanska dollarn och den amerikanska avkastningen stiga, och aktier kan kämpa för att behålla sina sällsynta värderingar, åtminstone under resten av Q4.

Bank of England tillkännager sitt senaste policybeslut på torsdag, med marknader låsta och laddade för en 15 räntepunktshöjning och hökisk framåtriktad vägledning. Det kan fortfarande hända, men jag skulle föreslå att riskerna är att BOE gör en besvikelse på denna front och dämpar inflationisternas förväntningar. Långa pund har blivit ännu en fullsatt handel i väntan, och trots förra fredagens månadsslut US-dollarrally är det förmodligen fortfarande.

Efter FOMC, har ytterligare en månatlig US Non-Farm Payroll rullat runt. Så alla som funderar på att sätta upp fötterna efter FOMC borde nog tänka om. Vi kommer att ta itu med det senare i veckan, men det behöver inte sägas att kronljudet kommer att fortsätta ända tills stadionbelysningen äntligen släcks på Wall Street klockan 5 fredag. Demokraternas utgiftsräkning fortsätter att förhandlas och kan ändå påverka marknaderna, beroende på dess storlek eller hur urvattnad den kommer att bli. Jag ska undvika kommentarer tills jag ser ett papper med dess slutliga innehåll.

Slutligen kan ansträngningarna för Kinas fastighetssektor ha tystnat, men har försvunnit. Evergrande gjorde några sista ögonblicket offshore-kupongbetalningar förra veckan, men det är knappast tecknet på ett företag som är på återhämtning, eller hur? Enheter i Evergrande har fler betalningar förfallna denna vecka den 6 november^th, men sektorn i allmänhet har cirka 2 miljarder USD i offshorebetalningar förfallna denna månad. Jag skulle rikta läsarna till ett utmärkt stycke från Bloomberg om ämnet här, Bloomberg China Property, som innehåller en omfattande uppdelning av vem som måste betala vad och när. Sammanfattningen finns det många betalningar i morse till offshore-instrumentinnehavare från ett antal kinesiska utvecklare.

Denna artikel är endast avsedd för allmän information. Det är inte investeringsrådgivning eller en lösning att köpa eller sälja värdepapper. Åsikterna är författarna; inte nödvändigtvis för OANDA Corporation eller något av dess dotterbolag, dotterbolag, befattningshavare eller styrelseledamöter. Levererad handel är hög risk och inte lämplig för alla. Du kan förlora alla dina insatta medel.

Med mer än 30 års FX-erfarenhet - från spot / margin trading och NDF till valutainställningar och futures - är Jeffrey Halley OANDAs ledande marknadsanalytiker för Asien och Stillahavsområdet, ansvarig för att tillhandahålla snabb och relevant makroanalys som täcker ett brett spektrum av tillgångsklasser. Han har tidigare arbetat med ledande institutioner som Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC och Barclays. En mycket eftertraktad analytiker Jeffrey har dykt upp på ett brett utbud av globala nyhetskanaler inklusive Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia samt i ledande tryckta publikationer inklusive New York Times och The Wall Street Journal, bland andra. Han föddes i Nya Zeeland och har en MBA från Cass Business School.