Bitcoin möter de globala marknadernas likviditetsångvält

Nedan är ett utdrag från en nyligen utgåva av Bitcoin Magazine Pro, Bitcoin Magazine premium markets nyhetsbrev. För att vara bland de första att få dessa insikter och andra marknadsanalyser på kedjan av bitcoin direkt till din inkorg, prenumerera nu.

Likviditeten finns i förarsätet

En av de absolut viktigaste faktorerna på alla marknader är likviditeten – som kan definieras på många olika sätt. I det här stycket tar vi upp några sätt att tänka på global likviditet och hur den påverkar bitcoin.

En syn på likviditet på hög nivå är centralbankernas balansräkningar. Eftersom centralbanker har blivit den marginella köparen av sina egna statsskulder, värdepapper med säkerhet i hypotekslån och andra finansiella instrument, har detta tillfört marknaden mer likviditet för att köpa tillgångar längre upp på riskkurvan. En säljare av statsobligationer är en köpare av en annan tillgång. När systemet har mer reserver, pengar, kapital etc. (hur man än vill beskriva det) måste de gå någonstans.

På många sätt har det lett till en av de största ökningarna i tillgångsvärderingar globalt under de senaste 12 åren, sammanfallande med den nya eran av experiment med kvantitativa lättnader och skuldinkomster. Centralbankernas balansräkningar i USA, Kina, Japan och EU nådde över 31 biljoner dollar tidigare i år, vilket är nästan 10 gånger från nivåerna 2003. Detta var redan en växande trend i årtionden, men 2020 års finanspolitiska och monetära politiken tog balansräkningarna till rekordnivåer i en tid av global kris.

Sedan tidigare i år har vi sett en topp i centralbankernas tillgångar och ett globalt försök att avveckla dessa balansräkningar. Toppen i S&P 500-indexet var bara två månader före alla ansträngningar för kvantitativ åtstramning (QT) vi ser utspela sig idag. Även om det inte är den enda faktorn som driver pris och värderingar på marknaden, har bitcoins pris och cykel påverkats på samma sätt. Den årliga förändringstaktstoppen i stora centralbankers tillgångar inträffade bara veckor innan bitcoins första skjuts till nya rekordnivåer runt 60,000 2021 dollar, tillbaka i mars 18. Oavsett om det är centralbankernas direkta inverkan och inflytande eller marknadens uppfattning. av den effekten har det varit en tydlig makrodrivkraft för alla marknader under de senaste XNUMX månaderna. 

Med ett börsvärde på bara bråkdelar av den globala rikedomen har bitcoin mött den likviditetsångvält som har hamrat på alla andra marknader i världen. Om vi ​​använder ramverket att bitcoin är en likviditetssvamp (mer än andra tillgångar) – som suger in allt överskott av penningmängd och likviditet i systemet i tider av krisexpansion – så kommer den betydande likviditetens minskning att skära åt andra hållet. Tillsammans med bitcoins oelastiska illikvida utbudsprofil på 77.15 % med ett stort antal HODLers i sista utväg, förstärks den negativa inverkan på priset mycket mer än andra tillgångar.

En av de potentiella drivkrafterna för likviditet på marknaden är mängden pengar i systemet, mätt som global M2 i USD. M2 penningmängd inkluderar kontanter, checkinsättningar, sparinsättningar och andra likvida former av valuta. Båda cykliska expansioner i det globala M2-utbudet har skett under expansionerna av globala centralbankstillgångar och expansioner av bitcoin-cykler.

Vi ser bitcoin som en monetär inflationssäkring (eller likviditetssäkring) snarare än en mot en "KPI" (eller pris) inflationssäkring. Monetär försämring, fler enheter i systemet över tid, har drivit många tillgångsklasser högre. Ändå är bitcoin den överlägset bäst designade tillgången enligt vår uppfattning och en av de bäst presterande tillgångarna för att motverka den framtida trenden med evig monetär försämring, penningmängdsexpansion och centralbankstillgångsexpansion.

Det är oklart hur länge en väsentlig minskning av Feds balansräkning faktiskt kan pågå. Vi har bara sett en minskning med cirka 2 % från en 8.96 biljoner dollar problem med balansräkningen på sin topp. Så småningom ser vi att balansräkningen expanderar som det enda alternativet för att hålla hela det monetära systemet flytande, men hittills har marknaden underskattat hur långt Fed har varit villig att gå.

Bristen på genomförbara penningpolitiska alternativ och oundvikligheten av denna eviga balansräkningsexpansion är ett av de starkaste fallen för bitcoins långsiktiga framgång. Vad mer kan centralbanker och finanspolitiska beslutsfattare göra i framtida tider av lågkonjunktur och kris?

Relevanta tidigare artiklar: