Bitcoins marginaleffekt: Vad driver verkligen volatiliteten i BTC-marknader?

Efter flera dagars kurs mot marknadsstabilisering är kryptovalutapriserna tillbaka i rött.

Den negativa rörelsen verkar ha påverkat altcoins mest. Vid presstillfället sjönk alla altcoins i CoinMarketCaps lista över de största kryptovalutorna efter börsvärde med cirka 30 procent. ETH sjönk nästan 11 procent, medan Binance Coin (BNB) och Cardano (ADA) båda minskade med cirka 12 procent. Dogecoin (DOGE) sjönk ungefär 9 procent; XRP sjönk med 13 procent, och PolkatDot (DOT) och Internet Computer (ICP) var båda nere runt 9.5 procent.

Ser fram emot att träffa dig på iFX EXPO Dubai maj 2021 - Få det att hända!

Bitcoins (BTC) förlust var något mindre allvarlig, med BTC ned 8 procent under de senaste 24 timmarna. Medan nedgången bleknar i jämförelse med prissänkningarna vi såg på Bitcoin-marknaderna förra veckan, har den rakat bort en hel del av de framsteg som Bitcoin har gjort mot sin återhämtning under den senaste veckan.

När veckan går mot sitt slut kan BTC:s nästa drag avgöra mycket om dess framtid. Tidigare i veckan sa kryptomarknadsanalytiker TraderKoz att om BTC kan hålla stödlinjen på 37,000 42,000 $ under helgen, kommer dess chanser att återfå motståndsnivån på 36 24 $ att växa. Denna senaste nedgång har dock fört BTC till ungefär $XNUMXK, och XNUMX-timmarstrenden ser inte alltför optimistisk ut.

Detta senaste prisfall på BTC-marknader verkar tyda på att Bitcoin kan komma in på en björnmarknad. Medan många kryptoanalytiker är hausse på Bitcoins långsiktiga bana, kan denna nedgång vara en indikation på att Bitcoin har lite mer korrigering att göra innan det kan bygga tillräckligt meningsfullt stöd för ett nytt rally.

Vad orsakar detta långvariga Bitcoin-dopp?

Är marginalhandel den verkliga orsaken till Bitcoins marknadsvolatilitet?

Medan huvudberättelsen kring varför kryptomarknaderna har sjunkit under de senaste veckorna har kretsat kring negativa nyheter från den kinesiska regeringen såväl som tillkännagivandet att Tesla inte längre skulle acceptera Bitcoin betalningar. Det finns dock en tredje faktor som inte är riktigt lika synlig.

Faktum är att Elon Musk och den kinesiska regeringen verkligen har någon effekt på priset på Bitcoin. Men många analytiker tror att den verkliga drivkraften bakom förra veckans krasch var hävstångseffekt.

CNBC rapporterade att: "handlare som tog överdriven risk på oreglerade kryptovalutamarknader" tvingades sälja när priserna började sjunka. Därför spiralerade vad som kan ha varit en mindre korrigering av priset på Bitcoin till ett prisfall på ungefär 30 procent.

Hur fungerar hävstångshandel, eller "marginalhandel",? I huvudsak lånar handlare kontanter från ett börs- eller mäklarföretag som tillåter dem att ta en större position i Bitcoin än vad deras innehav normalt skulle tillåta. Om BTC-priserna plötsligt sjunker måste handlare betala tillbaka mäkleriet. Detta kallas ett "marginalanrop". Innan handlare når den punkten finns det ibland en uppsättning säljtriggers på plats för att se till att handlare kan betala tillbaka sin skuld.

Marginalhandel är inte unikt för Bitcoin eller kryptovaluta mer generellt; det kan praktiseras på alla kapitalmarknader. Det unika med Bitcoin och kryptovaluta är dock det faktum att marginalhandeln är så oreglerad.

Du menar att du inte har strömbrytare och låta personer med 50X lång hävstång sprängas är bra?

Precis som marknadsaktörer borde faktiskt vara ansvariga för sina handlingar om de fattar dåliga beslut ...

ja! Välkommen till #Bitcoin där vi faktiskt applåderar dessa saker.

- Preston Pysh (@PrestonPysh) Maj 25, 2021

Till exempel citerade CNBC Brian Kelly, VD för BKCM, som påpekade att vissa kryptovalutabörser tillåter sina användare att ta extrema risker. Till exempel tillåter BitMEX någon av sina användare så mycket som 100-till-1 hävstång för kryptovalutaaffärer. Däremot tillåter Robinhood inte sina användare att använda marginal på kryptovalutaaffärer alls; på Coinbase har endast professionella handlare tillgång till hävstångshandel.

Marginalhandelns "Crowd Factor"

Dessa börser tillåter inte bara extremt höga risknivåer, de automatiska försäljningsutlösare som finns i vissa mäklarhus sätter igång en sorts "dominoeffekt" som leder till massiva likvidationer.

Brian Kelly förklarade för CNBC att denna "crowd factor" kan göra marknadsrörelserna ännu mer kraftfulla. "Allas likvidationspris tenderar att vara något nära alla andras, när du träffar det kommer alla dessa automatiska försäljningsorder in, och priset bara faller," sa han.

Devin Ryan, analytiker på JMP, förklarade för CNBC att på detta sätt, "försäljning leder till mer försäljning tills du kommer till en jämvikt när det gäller hävstång i systemet": försäljnings'sammansättningen' som hävstångspositioner likvideras; i takt med att priset faller kan allt färre handlare uppfylla marginalkraven.

"Hävstång på kryptomarknaderna - särskilt på detaljhandelssidan - har varit ett stort tema som accentuerar volatiliteten," tillade Ryan.

Till exempel, förra veckans fall i priset på BTC så småningom ledde till avveckling av 12 800,000 dollar med XNUMX XNUMX levererade Bitcoin-positioner.

Effekterna av hävstångsdriven prisvolatilitet kan sträcka sig till regleringssfärer

De multiplicerade effekterna av hävstång på prisrörelser på BTC-marknader kändes också i ETH-priset, som sjönk relativt längre än Bitcoin förra veckan.

Den amerikanska entreprenören som blev kryptoentusiast, Mark Cuban, vägde in effekterna av ETH-handeln på Twitter: "De-Levered Markets blir krossade", sa han. "Det spelar ingen roll vad tillgången är. Lager. Krypto. Skuld. Hus. De medför tvångslikvidationer och lägre priser. Men krypto har samma problem som HFTs (högfrekventa handlare) tar till aktier, front-running är lagligt, eftersom gasavgifter introducerar latens som kan spelas.”

"Det gör att droppar sjunker snabbare och vinsterna går upp snabbare", sa han.

Det gör att droppar sjunker snabbare och vinsterna går snabbare. Jag är inte expert men vid något tillfälle borde det finnas en EIP som ändras till en hastighet och bensinställning och betalas i DAI. Ta framåt och gasavgiftsinflationen ur ekvationen

- Mark kubanska (@mcuban) Maj 20, 2021

Vissa analytiker har påpekat att påverkan av hävstångspositioner på kryptomarknader kan ha effekter utöver prisvolatilitet. Till exempel skrev Jake Chervinsky, chefsjurist på Compound Finance, på Twitter att: "Hastigheten och svårighetsgraden av denna krasch ger SEC en enkel ursäkt att förneka årets Bitcoin ETF-förslag."

"Prisåtgärder verkar drivna av derivathandel på oreglerade offshore-börser, SEC: s stora oro hela tiden", sa han. "Jag skulle inte utesluta en ETF ännu, men chansen är liten."

Caitlin Long, grundare och verkställande direktör för AvantiBT, instämde: "Den derivatdrivna volatiliteten ger inte bara SEC en ursäkt ... utan det ökar kapitalkostnaderna för ekosystemet och försenar dess mainstreaming", sa hon och tillade att det finns " förmodligen inget sätt att stoppa den galna hävstången."

Japp @jchervinsky—En grupp av institutionella /#bitcoin investerare hade denna mycket konvo gäst. Den derivatdrivna volatiliteten ger inte bara SEC en ursäkt som du säger, men det ökar kapitalkostnaderna för ekosystemet och fördröjer mainstreaming. Förmodligen inget sätt att stoppa den galna hävstången https://t.co/6Qe7oErGCO

- Caitlin Long 🔑 (@CaitlinLong_) Maj 23, 2021

Kryptoutlåning kan också ha förvärrat effekten av BTC-kursrörelser

Förutom marginalhandel tror vissa analytiker att kryptolångindustrin kan ha spelat en roll i förra veckans marknadskrasch.

CNBC rapporterade att kryptoföretag som BlockFi och Celsius, som erbjuder räntebärande kryptokonton, lånar ut bitcoin till hedgefonder och andra professionella handlare. Men de tillåter också långivare att använda sina bitcoininnehav som säkerhet för kontantlån, som de sedan kan använda för att köpa ännu mer Bitcoin.

Detta kan dock leda till problem. CNBC förklarade att: "till exempel, om någon tog ett lån på 1 miljon dollar med stöd av bitcoin och priset sjunker med 30%, kan de vara skyldiga 30% mer till långivaren."

För att skydda sig själva har vissa av dessa långivare automatiska säljutlösare på sina långivares säkerheter. Brian Kelly berättade för CNBC att: "[När] du når en viss säkerhetsnivå kommer [utlåning] företag automatiskt att sälja din bitcoin och skicka säkerheten till långivaren."

"Detta ökar den massiva kaskadeffekten - det var så mycket volym att de flesta börserna bröt."

Vad tycker du om effekten av hävstångshandel och kryptolån på prisrörelserna i Bitcoin den här och förra veckan? Låt oss veta i kommentarerna nedan.