Kan en centralbanks digitalvaluta finnas i korten för USA?

President Biden efterlyste förra veckan ett brådskande, regeringsomfattande fokus från USA på forskningen av en potentiell centralbanks digital valuta (CBDC) i en Executive Order. Det är ett drag som har funnits länge – amerikanska ansträngningar i rymden har legat långt efter vissa andra länder, inklusive Kina, som redan har lanserat en pilot för sin egen digitala yuan.

Diskussion om vilken form den forskningen kan ta – och om det är fördelaktigt för USA att på allvar ta en titt på att investera i en digital dollar – var föremål för förra veckans möte i Chicago Payments Forum. Ett sådant drag kan övervägas i ämnet av nationellt intresse, eftersom det är ett sätt att bekämpa det som många i regeringen ser som den centrala frågan med kryptovalutor – brist på kontroll.

"Om det finns biljoner dollar bundna i någon valuta som Federal Reserve inte kan kontrollera på något sätt, kan de inte höja en ränta, de kan inte kontrollera penningmängden. Deras förmåga att säkerställa finansiell stabilitet blir svårare”, säger Peter Tapling, VD för PTap Advisory och medlem av US Faster Payments Council Board Advisory Group.

Och det är inte bara en fråga för USA och Federal Reserve; det är en global fråga eftersom kryptovaluta i grunden inte känner några gränser.

"Det är en slags triggerpunkt för centralbanker globalt. De ser potentialen för att enorma mängder värde kan utbytas digitalt, och de vill verkligen att det värdet ska vara något i en tillgång som ger dem synlighet och kontroll, säger Tapling.

Som ett ämne, men det finns fortfarande mycket arbete kvar att göra - medan framsteg har gjorts under de senaste månaderna av regeringen i ämnet digitala valutor, har det nästan uteslutande varit regleringsprat. Det är viktigt men svarar inte på några av grunderna – som vad, en gång för alla, digital valuta är i första hand. Är det en vara? En säkerhet? Något annat?

Och det är innan man ens börjar tänka på alla andra grundläggande frågor som ställs av utsikterna till ett digitalt skifte för dollarn – och de är viktiga.

"Den nyligen släppta Federal Reserve Boards policydokument tog upp frågan om huruvida en centralbanks digitala valuta skulle tjäna ränta, sa Tapling. "Och jag tror att diskussionen grumlar frågan. Om en CBDC är en sann valuta ger du ingen ränta. Centralbanken ger inte ränta på den amerikanska dollarn; dollarsedlarna som sitter i min ficka tjänar ingen ränta. Så varför skulle en CBDC ge intresse? Stablecoins kan ge ränta när stablecoin är byggd för att se ut som en finansiell produkt för penningmarknadsfonder."

Även om forskning förblir mycket preliminär, är det inte okänt territorium – Federal Reserve Bank of Boston, i samarbete med MIT Digital Currency Institute, släppte en tekniktidning bara förra månaden diskutera sina forskningsresultat i ämnet. Deras resultat tyder på att intresset finns där, och fördelarna kan vara betydande:

"En CBDC kan tillhandahålla funktionalitet som för närvarande inte är möjlig med vare sig kontanter eller bankkonton. Till exempel kan en CBDC stödja kryptografiska betalningsbevis, mer komplexa överföringar till eller från flera källor av medel och flexibla former av auktorisation att spendera, såsom varierande transaktionsgränser."

Utöver dessa grunder kommer dock mycket arbete att behöva göras innan något sådant här kan bli mer än teoretiskt samtal för regeringsarbetsgrupper. Federal Reserve har ingen struktur under sitt nuvarande mandat för att ge ut en digital valuta som kan innehas av enskilda konsumenter – en förändring som nästan säkert skulle kräva en kongresshandling.

"Det är omöjligt för teknikfolket att börja bygga någonting förrän policyfolket bestämmer vad som ska byggas," sa Tapling. ”Så det är bra att de bygger piloter. Till Boston Feds ära har de tagit koden som de har byggt och publicerat i en öppna Github projekt. Vem som helst kan ladda ner den och prova den."

- Jessica Purdy