Hongkongs tillsynsmyndigheter på krypto: samma risk, samma regler

Senior tillsynsmyndigheter i Hongkong säger att de finslipar en gemensam syn på stablecoins och andra aspekter av kryptoindustrin. När de talade vid en konferens förra veckan, delade de samma terminologi i ett försök att stärka förtroendet för territoriet – för virtuella tillgångar, men mer fundamentalt som ett globalt finanscentrum.

"Vi funderar på att använda samma risk och samma reglering," sade Edmond Lau, vice VD vid Hong Kong Monetary Authority (bilden till vänster), och noterade att kryptotillgångar nu är nästan 2 procent av globala finansiella tillgångar, trots årets krasch . "Vi vill inte underskatta det, eftersom dess anslutning till vanliga finanser kan utgöra en utmaning."

Hans kamrat på Hong Kong Securities and Futures Commission gjorde liknande kommentarer. Christina Choi, verkställande direktör för investeringsprodukter (bilden i mitten), upprepade språket "samma risk, samma reglering", samtidigt som de noterade att SFC redan har fastställt tydliga licensregler för börser och fondförvaltare som handlar med virtuella tillgångar för professionella investerare.

"Vi samarbetar med relevanta förvaltare och förvaringsinstitut för att förstå hur de hanterar frågor kring förvaring, handel och riskhantering", sa hon.

Krypto till COVID

De två talade på fredagen vid Hong Kong Investment Funds Associations årliga evenemang. Deras jobb, tillsammans med Hong Kong Exchanges vd Nicolas Aguzin (bilden till höger), verkade vara att stärka förtroendet.

Deras ord tycks känna igen frågor om både Hongkongs isolering under strikta "noll COVID"-policyer såväl som frågetecken om den en gång blomstrande kryptosektorn när det kinesiska fastlandet har flyttat för att förbjuda de flesta aktiviteter.

Aguzin argumenterade på medellång till lång sikt för stadens relevans som ett globalt finansiellt nav som serverar kinesiskt kapital och ökad tillgång till att betjäna investerare på fastlandet via ett gradvis integrationsprogram med Guangdong-provinsen och Macau, känt som Greater Bay Area, eller GBA.

"Detaljhandelsmarknaden [i Hong Kong] är liten, vi är bara 7 till 8 miljoner människor," sa Aguzin, "men med GBA är det 86 miljoner och en BNP på 2 biljoner dollar. Det är en möjlighet som bara har börjat.”

Marknaden för 100 biljoner dollar?

För institutionella kapitalmarknader säger han att Kinas tillväxt och liberalisering kommer att bli stora affärer för finansiella företag i Hongkong. Aguzins resonemang går så här: Kinas BNP, idag runt 18 biljoner dollar, kommer att fördubblas under de kommande 10 åren om ekonomin växer med 4 procent till 5 procent per år. Hushållens förmögenhet förblir låst i fastigheter och bankinlåning, så fler kommer att gå över till aktier och obligationer, med kinesiska kapitalmarknader som kan växa från cirka 30 biljoner dollar idag till 100 biljoner dollar på tio år.

"Mänskligheten har aldrig sett detta värdeskapande på kapitalmarknaden i värdepapper," sa Aguzin. Lägg till det många stora, privata företag som vill bli börsnoterade, plus gränsöverskridande flöden från Kina till Hongkong fördubblas. "Du har en multiplikatoreffekt som är en otrolig möjlighet för någon vid den porten," sa han.

Den soliga utsikten står i kontrast till frågor som huruvida Kinas BNP kommer att växa så snabbt och om det kan omvandla sin ekonomi till en mer balanserad, konsumentvänlig grund; om det verkligen kommer att liberalisera ytterligare? om det kommer att behålla sin innovativa fördel; och hur den kommer att hantera ökande spänningar med USA

Aguzin citerade att HKEX:s IPO-pipeline nu har 180 företag i kön, även om ingen vet hur många av dessa affärer som kommer att genomföras i den nuvarande miljön.

Det är dessa frågor som kommer att avgöra Hongkongs framtidsutsikter, medan stadens internationella livskraft på kort sikt är under press från dess covid-policy, som globala företag finner allt mer ohållbar.

Hongkongs framtid

HKMA:s Lau hävdade att Hongkongs plats i världen inte har förändrats. "Vi hjälper fastlandet att liberalisera sin onshore-marknad och fungerar som en språngbräda för fastlandsinvesterare som går ut", sa han och noterade att Hongkong gynnas av att vara inom Folkrepubliken Kina samtidigt som de är en del av det globala finansiella systemet.

"Så länge liberaliseringen av fastlandet fortsätter kommer vår roll bara att fördjupas", sade han och noterade utländsk efterfrågan på fastlandets värdepapper inklusive statsobligationer.

För tillsynsmyndigheterna är det en av flera prioriteringar att sätta ut en hållbar position när det gäller krypto. En annan är att stödja hållbarhet och gröna obligationer.

En tredje är att marknadsföra det nyligen lanserade Wealth Management Connect, ett system för att stödja gränsöverskridande fonderdistribution – inklusive en önskan att se detta expandera utöver bara försäljning och låta förmögenhetsförvaltare ge råd. Ett liknande system för ETF:er är på gång.

Liksom andra projekt med myndigheter på fastlandet ligger dock villkoren och tidpunkten för det mesta i Pekings händer. Detsamma kan sägas om Hongkongs framtid som ett globalt finanscentrum på toppnivå.