Ny hedgefond först att ta investerarcheckar via Token Options

En erfaren derivathandlare förbereder lanseringen av ett kryptovalutafokuserat hedgefondföretag med en unik twist, enligt tre källor som är bekanta med saken och marknadsföringsmaterial som skickats till institutionella investerare som erhållits av Blockworks.

Vad som är annorlunda med startupen ledd av John Kramer – som senast ledde över disk och derivathandel för digitala tillgångsföretaget GSR – är att företaget, Dual Finance, ger sina potentiella kommanditpartners grönt ljus att göra sina bidrag i derivat . 

Det unika arrangemanget, sa källor, kan vara attraktivt för investerare med djupa fickor som är vana vid att genomföra due diligence på aktiederivatstrategier. Investeringsmetoden, möjliggjord av avsevärda framsteg inom djupet och bredden av kryptoalternativ som har kommit ut på marknaden på senare tid, kan också ha vissa skatte- och likviditetsfördelar. 

"Om ett lag betalas i tokens, är det normalt sett möjligt att individer kan bli föremål för inkomstskatt i sin jurisdiktion på marknads-till-marknadsvärdet vid tidpunkten för att få den ekonomiska fördelen", står det i marknadsföringsmaterialet. "Denna modell är analog med vanliga långsiktiga incitamentsplaner för företag, som betalar anställda och chefer i aktieoptionsbidrag snarare än aktier på aktien."

Det utförs genom företagets egenutvecklade in-house token, som ger styrningsfördelar och kan övergå till en decentraliserad autonom organisation (DAO) struktur längre fram. Den initiala insamlingen är i huvudsak besläktad med en privat tokenrunda, med likviditet som förväntas när det gäller handel på andrahandsmarknaden. 

Kramer dubbar tokenutgivningen som den "första och enda" tokenlanseringen utan att "direkt ha sålt några tokens." Det kan vara en välsignelse för kunniga kryptoinfödda investerare – av vilka, enligt källor, utgör en betydande del av företagets troliga kommanditpartners på dag ett – som länge har varit skeptiska till grundarvänliga nya tokens som inte nödvändigtvis gynnar utanför köpare.

Det finns risk. 

"Principerna Dual Finance kommer att följa för att uppnå detta är experimentella och riskfyllda; de representerar ett paradigmskifte i tokenomiska konstruktioner, men om de lyckas är det en potentiell plan för andra projekt att följa, säger marknadsföringsmaterialet. 

Tokens öronmärkta för seeders utgör bara 5 % av DUAL-tokenen under en total tillgång på 1,000,000,000 XNUMX XNUMX XNUMX. Alla tokens är inställda på att distribueras via insatsalternativ – vilket är hur företaget undviker att sälja tokens direkt till investerare som inte är med i insatsspelet. 

Sammantaget verkar upplägget spela in i Kramers bakgrund: Innan GSR hjälpte han till att bygga ut Consolidated Tradings kryptoinvesteringar och spenderade tid med att handla aktiederivat på Wellington Management. Kramer får sällskap av medgrundaren Britt Cyr, en tidigare klasskamrat till honom vid MIT. Cyr har arbetat som ledande utvecklare på Youtube, efter snålar med Google och Facebook.

Kramer, enligt pitchbook, är specialiserad på handel med illikvida kryptoderivat – ett nischat men växande område – såväl som på att ta fram skräddarsydda låneprodukter och relaterade exotiska, off-the-run digitala tillgångar. Han övervakade alla riskfunktioner för en portfölj med mer än 300 illikvida tokenderivat med kollektiva tillgångar under förvaltning någonstans i miljarder. 

Företaget söker dessutom anställa en handfull ingenjörer. Indikationer tyder på att medgrundarna närmar sig ett par, med personalens makeup på hela dagen, beroende på hur kapitalanskaffningen går. Det är inställt på att börja handlas någon gång mot slutet av tredje kvartalet eller början av fjärde kvartalet i år. 

Källor beviljades anonymitet för att diskutera känsliga affärsaffärer. Kramer avböjde att kommentera.

Dual Finances flaggskeppsinvesteringsprodukt, kallad Dual Investment Pools (DIP) består av strukturerade produkter byggda på olika kryptotillgångar - och Kramer, sa källor, har smutsat på strukturen som har betydande förbättringar av utförande av nuvarande digitala tillgångar DeFi-alternativvalv (DOVs.) 

Företaget har också en tokenomics twist, med Dual som tar emot remisser från riskkapitalföretag för att stödja tokenomiken hos sina portföljbolag i behov av en justering, som ansluter sig till Dual Finances ekosystem som ett resultat.

Marknadsföringsmaterialet presenterar arrangemanget som gör det möjligt för startups att "omdesigna sin tokenomics." 

De decentraliserade investeringspoolerna erbjuder liveprissättning via ett API, samt anpassningsbara strejk- och löptidsfunktioner på optioner. Lösenpriset för en option eller ett derivat representerar försäljningsstället, medan löptiden anger hur länge den tvåsidiga handeln är öppen. När det gäller Dual Finances flaggskepp, köper investerare vanligtvis en tvåårig option och skulle kunna utöva den handeln när som helst innan. 

Installationen, som kommer utan förvaltningsavgifter eller en fondadministratör, använder fysisk avveckling av kryptoinstrumenten. En annan tillgång: alternativ för insats, eller en ny strukturerad produkt Kramer utformad för att stimulera likviditet i decentraliserade finansprotokoll (DeFi) för en vinst. 

Företaget, sa källor, sluter nu ett antal partnerskap med marknadsgaranter för att genomföra detta och relaterade investeringar spelar ut. Ett antal incitament finns på plats för att säkerställa deras deltagande. 

När det kommer till dessa protokoll har Kramer och Cyr redan arbetat för att engagera sig i styrning – ett växande intressefält för institutionella investerare som går tillbaka, nyligen, till Terras Anchor-kryptovaluta. Även om aktivism länge har varit en strategi på aktiemarknaden, är det mycket mer nytt för krypto.

"Det är mycket enklare - OK, kanske inte lätt, men det finns mer alfa kvar där än aktier," sa en källa med kunskap om lanseringen. "Fönstret kommer att stängas, men för närvarande är krypto ineffektivt. Och det är ett plus."

Kramer arbetar också med ett system för att låna ut DIP:s säkerheter till vissa kommanditbolag, som måste betala tillbaka lånet innan kontrakten löper ut. Den är utformad för att fungera som en säkring av huvudstrategin mitt i en bred marknadsvolatilitet.

Delta i DAS, branschens favoritinstitutionella kryptokonferens. Använd koden NYC250 för att få $250 rabatt på biljetter (endast tillgängligt denna vecka) .