Privé ser vägen till multi-manager dominans

Privé Technologies, en Hongkong-baserad fintech, har ambitioner att dominera rikedomsteknikindustrin utanför USA genom att kombinera robo-rådgivning med operativ expertis.

Charles Wong, ordförande och medgrundare av företaget, vill bygga in det i den icke-amerikanska versionen av SEIC, även känd som SEI Investments Corporation.

SEIC är baserat i USA. Den kombinerar en kapitalförvaltningsverksamhet med en teknisk tjänst för att göra kundernas verksamhet och datahantering mer effektiv. Företaget började livet som en traditionell penningförvaltare men utvecklade på 1970-talet ett automatiserat kontohanteringssystem för trustbanker. På 1990-talet utökade företaget sin teknologi till att inkludera en plattform för förmögenhetsförvaltning för oberoende finansiella rådgivare.

Idag ger SEIC råd, förvaltar och administrerar 1.3 biljoner dollar för hedgefonder, private equity-fonder, fonder och separata förvaltade konton. Av det representerar 342 miljarder dollar dess egna AUM, drivande manager-of-manager-portföljer, som försöker aktivt välja olika strategier från en pool av förvaltare som kan anpassas för en kund. Kunderna kan vara privata banker, konsumentbanker, IFA:er, mäklare eller andra som tillhandahåller investeringsprodukter till sina slutkunder.

USA mot världen

Även om detta är en intressant verksamhet, har SEIC inget fotavtryck på marken i Asien; det driver regionen som en del av sin London-baserade internationella arm. Liksom många stora amerikanska finansiella företag har det kunnat skala mycket bra hemma (där det är en stor aktör i den amerikanska branschen för definierade bidrag), men dess produkter översätts inte alltid.

Wong vill bygga in Privé i den icke-amerikanska versionen av SEIC. Han tror att han kan åstadkomma detta med tiden på grund av två faktorer. En är att stora amerikanska företag är byggda för sin inhemska marknad och inte har produkter eller möjligheter i utländsk valuta. Två är att den typ av produkter som SEIC specialiserar sig på, särskilt separata hanterade konton, först nu vinner dragkraft i Asien, tack vare fintech.

Wongs insats är att om han kan lägga till tillräckligt många bankkunder – företaget har nu Bank of East Asia i Hong Kong och CIMB i Malaysia som använder sina olika tjänster – så kan han bygga Privé till en SEIC-liknande enhet, men en som är byggd för skalen. över fragmenterade marknader och flera valutor.

Med andra ord kan det krävas en fintech i en region som Asien för att återskapa SEIC-modellen för resten av världen. (Multiförvaltare i Europa har samma problem som SEIC, eftersom de huvudsakligen är eurobaserade.)

B2C rötter

Så här började Privé nu. Företaget lanserades 2011 som en konsumentinriktad robo-rådgivare, då kallad Privé Management.

Pitchen var standard för B2C-robos: använd teknik för att skära igenom kapitalförvaltarnas höga avgifter, äg direkt de underliggande tillgångarna, välj din egen strategi utifrån din riskaptit och låt systemet välja de underliggande fondförvaltarna.

Liksom de flesta aktörer inom B2C-robo kom Privé snart fram till att kostnaden för kundanskaffning var för hög och att det inte fanns någon efterfrågan i Asien i alla fall, eftersom privata investerare bara har varit exponerade för fonder som säljs via banker.

---

---

En SMA är ett investeringssystem som övervakas av en mäklare, IFA eller annan professionell som anpassar ett urval av tredje parts kapitalförvaltaresportföljer på uppdrag av sin kund.

Idén med separat hanterade konton, populära i USA, slog aldrig fast i Asien eftersom banker har lyxen att kontrollera medelsdistributionen och de motstår öppen arkitektur, som kanske inte gynnar deras interna kapitalförvaltningsenhet. Dessutom innebär komplexiteten hos SMA en hel del kostnader och mycket administration, vilket kräver omfattningen av en marknad av storleken på USA för att motivera.

Det håller nu på att förändras, eftersom digitaliseringen gör SMA-behandlingen billigare och effektivare. Men denna typ av anpassning kräver fortfarande mycket komplexitet i implementeringen.

Större partnerskap

Även de största privata bankerna kämpar med detta: de har en investeringschef som ger kunderna utsikt över huset, men mycket rika kunder insisterar på anpassning – det är därför de går till en exklusiv bank – och så skapar företaget underkonton för dem. CIO:s kontor hamnar i en operativ och administrativ mardröm att spåra allt, om inte detta är helt automatiserat.

SMA-idén låg utanför Privés förmåga att hantera. Liksom andra förmögenhetstekniker, gick det över till B2B, och utvecklade robo-funktioner som banker kunde använda internt för att fånga mer av deras insättningsbas. Men B2B-försäljningscyklerna är långa och det är svårt att komma ombord på en finansiell institution. Även detta kräver skala, och Privé fnördade med små IFA:er i regionen.

Privés första framgång var att landa en pilot med Citi, vilket var svårt och utdraget, men exponerade företaget för en förmögenhetsförvaltare av global storlek och sofistikerad.

Trots det har det tagit nästan ett decennium att få dragning hos fler banker. Under 2018 samlade Privé in pengar från Credit Suisse och Samsung Ventures. Det har gjorts ytterligare två omgångar, inklusive en 2021 Series B med Network VC. Att ha Credit Suisse på cap-bordet var användbart eftersom det var entré till en annan global privat bank – men relationen visade sig ha ett ännu mer användbart resultat.

Axiella partners

Credit Suisse var en supporter av en Hongkong SMA-startup som heter Axial Partners, tillsammans med BlackRock och Morningstar. Axial grundades av amerikanska bankirer som såg öppningen för en SMA-plattform i Asien.

Men de saknade tekniken för att det skulle vara effektivt. "De sålde SMAs via PDF," sa Wong. Verksamheten förlorade pengar, led av ledningsomsättning och var döende.

Wong såg en öppning. Axial hade tillverkningen: den förde investeringsstrategierna till bordet. Privé hade den robobaserade välståndstekniken som möter slutanvändaren och relationsansvarig. 

Axials aktieägare integrerade verksamheten med Privé och tog eget kapital i den sammanslagna verksamheten, så nu har även BlackRock och Morningstar andelar i verksamheten.

Nu erbjuder Privé sina bankkunder antingen SMA-plattformen eller den framåtvända roboten och försöker sälja dem till den andra tjänsten. "Privé är visualiseringen, utseendet och känslan av investeringsresan," sa Wong. "Axial är vad du använder för att implementera det."

Till exempel, om en kund vill köpa TSMC-aktier, köper de ADR i New York eller den ursprungliga aktien på Taiwans börs? Om en kund vill ha exponering mot indiska aktier, hur uppnår de det, med tanke på Indiens kapitalkontroll? Det här är den typen av snålt exekveringsarbete som hjälper till att göra användarupplevelsen praktisk.

"Genom att kombinera tillverkning och robo-rådgivning kan banker nu tjäna de välbärgade eller högförmögna segmenten," sa Wong. "Mindre banker kan hoppa över de stora privata bankerna."

Efter Credit Suisse

Aktieägarstrukturen står inför sitt största test med Credit Suisses kollaps tidigare i år och dess övertagande av UBS. Wong säger att UBS ännu inte har beslutat om man ska behålla andelen i Privé eller sälja den. UBS har sin egen teknikleverantör, UBS Partners, som säljer mjukvaran bakom sina egna portföljhanteringssystem.

"Jag ser inte att vi går samman med dem, men vi kan korsförsälja över hela Asien," sa Wong. Resultatet sträcker sig från att UBS säljer sin andel och går därifrån, till att kombinera företagen på något sätt – även om Wong inte diskuterade känsliga frågor som hur mycket kontroll banken skulle vilja ha.

Han säger dock att tanken på att bli den internationella versionen av SEIC började med tidiga diskussioner med Credit Suisse. Det hade talats om att banken skulle använda Privé på tillväxtmarknader där den saknade stark närvaro. Dessa idéer förverkligades aldrig, men det väckte idén om bankimplementeringar som kombinerar SMA-plattformen och robotjänsten.

"Om vi ​​kan replikera SEIC-modellen i Asien, som är mycket mer fragmenterad, kan vi bli mycket större än en generisk välståndstekniker," sa Wong och tillade att han avser att expandera till Latinamerika. "Vi kan göra detta i flera valutor och amerikanska företag kan inte."

Nya produkter

När han blickar framåt ser han artificiell intelligens omstrukturera välståndsteknik. Generativ AI kan utnyttjas för att göra kundkommunikation lättare för människor att smälta. Wong ser det som ett verktyg för kunder att använda sig själva, snarare än som ett verktyg som används av relationshanterare.

Privé har redan utvecklat ett verktyg. När en kund matar in sina kriterier genererar Privé ett protokoll som kartlägger portföljvalsstrategin. Det är inte en konversationsförklaring men det låter Privé spotta ut en PDF som anger de underliggande portföljerna, som den skickar till både kunden och RM, som kan ringa kunden för att prata om det. Axials plattform kan utföra affärerna för att montera modellportföljen, eller så kan banken göra detta själv.

Men detta kommer inte att ta fart förrän bankerna är nöjda med att AI kan förklara sina rekommendationer.

"Säg att jag ger AI 10-kraven för att bygga min idéportfölj," sa Wong. "Det kan finnas hundratals portföljer som matchar behovet, men det kommer bara att rekommendera en. Men när jag ger den rekommendationen måste jag berätta exakt hur den passar de kriterier du gav mig.”

Andra nya produkter på bordet är aktieterminer. Just nu handlar Axials SMA-plattform bara i aktier, eftersom Wong anser att obligationer är för komplexa och dyra att hantera eftersom de inte är tillräckligt likvida. Men han vill använda terminsstrategier för att skapa strukturerade produkter som kan generera premier som Axial betalar ut till en kund som en utdelning (i utbyte mot en maximerad uppsida).

• SEO-drivet innehåll och PR-distribution. Bli förstärkt idag.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Styrka dig själv. Tillgång här.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Kunskap förstärkt. Tillgång här.
• Platoesg. Kol, CleanTech, Energi, Miljö, Sol, Avfallshantering. Tillgång här.
• PlatoHealth. Biotech och kliniska prövningar Intelligence. Tillgång här.
• Källa: https://www.digfingroup.com/prive-axial/