SFC-cirkulär om mellanhänder som deltar i tokeniserade värdepappersaktiviteter (del 2)

Återutgiven av Platon

anhängare: 0

I vår tidigare blogg, diskuterade vi Hong Kong Securities and Futures Commission (SFC):s ståndpunkt om taxonomi för tokeniserade värdepapper och digitala värdepapper, och huruvida tokeniserade värdepapper kommer att betraktas som "komplexa produkter". I den här bloggen utforskar vi vägledningen som anges i SFC:s cirkulär om mellanhänder som deltar i tokeniserade värdepappersrelaterade aktiviteter (den Cirkulär).

Förmedlarnas ansvar

Förmedlare som ägnar sig åt tokeniserade värdepappersrelaterade aktiviteter, såsom (i) emission av tokeniserade värdepapper, eller (ii) handlar med, ger råd om eller förvaltar portföljer som investerar i tokeniserade värdepapper, förväntas uppfylla ett antal regulatoriska förväntningar.

Generellt sett bör dessa mellanhänder (i) ha tillräcklig arbetskraft och expertis för att förstå karaktären av tokeniserade värdepappersverksamheter och hantera nya risker som uppstår därav på lämpligt sätt, (ii) agera med vederbörlig skicklighet, omsorg och noggrannhet och utföra due diligence på tokeniserade värdepapper ( t.ex. om de underliggande produkterna som tokeniseras och tokeniseringsteknologi som används) och (iii) förse kunder med väsentlig information om tokeniserade värdepapper inklusive risker med tokeniserade värdepapper och tokeniseringsarrangemanget, bland annat.

Intermediärer som är engagerade i utgivningen av tokeniserade värdepapper förväntas (i) förbli ansvariga för den övergripande driften av tokeniseringsarrangemanget, trots eventuell utläggning, (ii) utföra en holistisk riskbedömning av alla relevanta tekniska och andra faktorer på tokeniserade värdepapper och (iii) ) välja det lämpligaste förvaringsarrangemanget för de tokeniserade värdepapperen för att hantera ägande- och teknikrisker.

Förmedlare som handlar med, ger råd om eller förvaltar portföljer som investerar i tokeniserade värdepapper förväntas (i) utföra due diligence på emittenten, tredjepartsleverantörer eller tjänsteleverantörer och tokeniseringsarrangemanget och (ii) förstå och vara nöjd med riskhanteringen kontroller som implementeras av emittenten, tredjepartsleverantörer eller tjänsteleverantörer.

Med tanke på nya risker från tokenisering bör mellanhänder ha förmågan att hantera ägarrisker (t.ex. överföring eller registrering av ägarintressen) och tekniska risker (t.ex. forking, blockchain-nätverksavbrott och cybersäkerhetsrisker).

Erbjudanden till privata investerare

Genom att erkänna att tokeniserade värdepapper i grunden är traditionella värdepapper med en tokeniseringsomslag, tog SFC bort den allmänna begränsningen för endast professionella investerare (PI).

Förmedlare bör dock vara medvetna om att kraven i prospektordningen enligt förordningen om företag (avveckling och diverse bestämmelser) och bestämmelserna om erbjudanden om investeringar enligt del IV i förordningen om värdepapper och terminer (SFO) fortfarande skulle gälla för erbjudande av tokeniserade värdepapper till privata investerare i Hongkong. Detta innebär att alla erbjudanden om tokeniserade värdepapper som inte är auktoriserade enligt del IV av SFO:n eller som inte har följt prospektreglerna endast kan göras till PI:er eller i enlighet med något annat tillämpligt undantag.

Slutsats

Intresserade mellanhänder påminns om att meddela och diskutera tokeniseringsrelaterade affärsplaner med SFC i förväg.

Framöver verkar det som att SFC kan fortsätta att prioritera att tillhandahålla regleringssäkerhet och kundskydd på tokeniserade värdepapper. Intermediärer bör noga övervaka relaterad utveckling för att leta efter fler möjligheter samt kontinuerlig efterlevnad.