För tidigt att fira desinflation – MarketPulse

• Aktuella uppgångar i aktier med lång löptid och ränteintäkter kom på bekostnad av en svagare US-dollar.
• En ihållande svag US-dollar kan leda till en uppåtgående återhämtning av råvarupriserna.
• Inflationsförväntningarna kan krypa upp igen på grund av högre olje-/råvarupriser.
• Disinflationsberättelsen verkar förhastad och kan vara felaktigt prissatt.

Marknadsaktörer har tagit ett "desinflationsextaspiller" och bjudit upp långfristiga aktier och räntebärande intäkter under de senaste två sessionerna efter att de senaste amerikanska KPI-siffrorna i juni kom in under förväntningarna med rubriken som sjönk till 3% på årsbasis, dess långsammaste tillväxttakt på två år. Inflationstakten för kärnkonsumenterna (exklusive livsmedel och energi) sjönk också till 4.8 % på årsbasis från 5.3 % som registrerades i maj och sjönk under den nuvarande Fed Funds-räntan på 5 % till 5.25 %.

När det gäller utvecklingen hittills från veckan den 13 juli, överträffade högre beta- och långtidsaktier, och Nasdaq 100 steg med +3.56 %, bara 7.7 % från den högsta någonsin i november 2022. På ränteområdet var förra veckans förluster nästan återvunna; iShares 20+ Year Treasury Bond börshandlade fond (ETF) noterade en veckovis vinst på 2.84 %, iShares Investment Grade Corporate Bond ETF (+2.61 %) och iShares High Yield Corporate Bond ETF (+2.44 %).

Denna senaste anfall av "desinflationsoptimism" har återupplivat "Fed Pivot"-berättelsen där deltagarna nu förutser att det kommande FOMC-mötet i juli kommer att se den sista räntehöjningen med 25 räntepunkter (bps) för att avsluta denna nuvarande penningpolitiska cykel åtstramning i USA och förnekar den nuvarande vägledningen "högre räntor under en längre period" som förespråkas av Fed-tjänstemän.

US Dollar Index stora nedåtgående trend förstärktes genom ett avbrott under 100.95 nyckelstöd

Fig 1: US Dollar Index på medellång sikt och större trend per 14 juli 2023 (Källa: TradingView, klicka för att förstora diagrammet)

Den nuvarande disinflationära temaspelen har kommit på bekostnad av en svagare US-dollar som sjönk till en lägsta nivå på 15 månader, US Dollar Index har fallit med -2.52 % för den här veckan, vilket är inställt på sin sämsta veckoprestation sedan veckan den 7 november 2022 då den bröt under nyckelstödet på medellång sikt på 100.95.

Just nu finns andra ordningens effekter på spel där betydande globala finansmarknadsrörelser sannolikt kommer att spiral in i realekonomin under de kommande månaderna. En svagare US-dollar kan översättas till högre råvarupriser som de flesta råvaror; fysiska och papper (terminskontrakt) är prissatta i US-dollar.

Denna ovan nämnda koppling av en svagare US-dollar till högre råvarupriser verkar vara på väg att växa fram på finansmarknaderna; Veckans utveckling för WTI råoljeterminer har ökat med +4.1% och en bredare korg av råvaror mätt av Invesco DB Commodity Index Tracking Fund har stigit med 3.6% för denna vecka.

Inflationsförväntningarna kan börja krypa uppåt

Fig 2: WTI-råoljekorrelation med USA:s 5-YR & 10-YR break-even inflationstakt den 13 juli 2023 (Källa: TradingView, klicka för att förstora diagrammet)

Råvarupriser som olja har en hög grad av direkt korrelation med framtidsinriktade inflationsförväntningar.

Under de senaste tre åren har prisåtgärder WTI råolja har rört sig i låst takt med det amerikanska finansdepartementets 5-åriga och 10-åriga break-even inflationstakt (ett mått på inflationsförväntningar). Om WTI-råoljan kan behålla sin nuvarande uppåtgående bana, kan inflationsförväntningarna krypa högre från denna tidpunkt.

Potentiell uppåtgående momentum i råvaror kan utlösa ytterligare en uppgång i USA:s KPI

Fig 3: Invesco DB Commodity Index Tracking Fund huvudtrend med amerikansk KPI den 13 juli 2023 (Källa: TradingView, klicka för att förstora diagrammet)

Dessutom, ur ett momentumperspektiv, kan en överhängande trendförändring börja ta form för råvarupriserna efter nära ett års nedåtgående trend sedan juni 2022 med Invesco DB Commodity Index Tracking Fund (DBC) som råvaruriktmärke.

Den nuvarande veckovisa MACD-trendindikatorn för DBC har just visat en hausseartad crossover-signal under sin mittlinje som antydde att den stora nedåtgående trenden för DBC på plats sedan den höga juni 2022 kan ha upphört, vilket i sin tur ökar oddsen för en hausseartad vändning för råvarupriserna .

En liknande MACD hausseartad crossover-observation på DBC inträffade i början av juni 2020 som spiralerade in i realekonomin där inflationstrycket; rubriken och den amerikanska kärn-KPI började stiga.

Därför kan en potentiell uppgång i inflationsförväntningarna i kombination med det nuvarande positiva momentumet i råvarupriserna sätta stopp för den nuvarande inflationsnedgången som ses i de senaste amerikanska KPI-utskrifterna. Den pågående disinflationsberättelsen kan vara förhastad och felaktigt prissatt vid denna tidpunkt.

Innehållet är endast avsett för allmän information. Det är inte investeringsrådgivning eller en lösning att köpa eller sälja värdepapper. Åsikter är författarna; inte nödvändigtvis OANDA Business Information & Services, Inc. eller något av dess dotterbolag, dotterbolag, tjänstemän eller direktörer. Om du vill reproducera eller omdistribuera något av innehållet som finns på MarketPulse, en prisbelönt valuta-, råvaru- och globala indexanalys och nyhetssajttjänst producerad av OANDA Business Information & Services, Inc., vänligen gå till RSS-flödet eller kontakta oss på info@marketpulse.com. Besök https://www.marketpulse.com/ för att ta reda på mer om takten på de globala marknaderna. © 2023 OANDA Business Information & Services Inc.

Baserad i Singapore är Kelvin Wong en väletablerad senior global makrostrateg med över 15 års erfarenhet av handel och marknadsundersökningar om valuta, aktiemarknader och råvaror. Kelvin Wong brinner för att koppla ihop prickarna på de finansiella marknaderna och dela perspektiv kring handel och investeringar. Kelvin Wong är expert på att använda en unik kombination av fundamentala och tekniska analyser, specialiserad på Elliott Wave och fondflödespositionering, för att lokalisera viktiga omvändningsnivåer i den finansiella marknader. Dessutom har Kelvin under de senaste tio åren genomfört ett flertal seminarier om marknadsutsikter och handelsrelaterade seminarier, såväl som utbildningar i teknisk analys, för tusentals återförsäljare.

Senaste inläggen av Kelvin Wong (se alla)

• SEO-drivet innehåll och PR-distribution. Bli förstärkt idag.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Styrka dig själv. Tillgång här.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Kunskap förstärkt. Tillgång här.
• Platoesg. Fordon / elbilar, Kol, CleanTech, Energi, Miljö, Sol, Avfallshantering. Tillgång här.
• BlockOffsets. Modernisera miljökompensation ägande. Tillgång här.
• Källa: https://www.marketpulse.com/forex/too-early-to-celebrate-disinflation/kwong