USD/JPY – Står på stort motstånd

Insatser på väg?

Rallyt i USD/JPY har accelererat kraftigt under de senaste veckorna då marknaderna och Fed har blivit alltmer hökiga på amerikanska räntor.

Detta har hänt vid en tidpunkt då många centralbanker är på väg åt det hållet, till och med ECB som vid ett tillfälle såg flera år bort från räntor över 0 %. Även om de ännu inte har medgett den typ av räntehöjningar som marknaderna prissätter, är de verkligen på väg i den riktningen.

BoJ är avvikelsen här. Inflationen är högre men kärnan är fortfarande envist låg, vilket betyder att trycket på centralbanken att höja räntorna i princip är obefintligt. Men snarare än att låta beslutsfattare luta sig tillbaka och sola sig i sin lycka, har det att vara den extrema platsen inneburit andra utmaningar, framför allt kring centralbankens policy för styrning av avkastningskurvan (YCC).

När centralbanker runt om i världen har bottenräntor är det ganska enkelt att upprätthålla YCC. Priserna kan fluktuera lite men i stort sett utgör det inga större hot att hålla dem inom vissa gränser. När räntorna runt om i världen stiger och länder upplever hög inflation, börjar plötsligt JGB se sina räntor stiga parallellt och BoJ tvingas försvara de tak som kan utgöra vissa problem, som vi ser.

I en tid då USA höjer räntorna aggressivt, tvingas BoJ att köpa obegränsade JGBs för att hålla ett tak på avkastningen vilket får USD/JPY-paret att skjuta i höjden. På vissa sätt är detta bra för Japan och dess exportörer. På andra sätt är det inte så bra då de också importerar mycket, inklusive energi som redan nu är väldigt dyr. Men den allmänna tumregeln för beslutsfattare är att det inte finns någon definierad bra eller dålig nivå för valuta, snarare en övertygelse om att hastigheten på dessa rörelser spelar mycket större roll. Snabb uppskattning eller avskrivning (som vi nu ser) kan vara problematisk.

Så de senaste dragen har väckt spekulationer om att något måste hända. Det kan vara valutainterventioner från finansministeriet eller en förskjutning av YCC-policyn från BoJ, kanske bredda bandet eller höja den nivå man önskar för att hålla avkastningen runt.

Ur ett tekniskt perspektiv har USD/JPY-paret snabbt stigit till en nivå som det tidigare har backat från, både 2007 och 2015. Det är denna kunskap som kan ha bidragit till vinsttagningen vi såg igår och idag. Ett steg ovanför här skulle vara ett potentiellt stort steg och kan göra MoF och BoJ nervösa.

En rörelse under den stigande trendlinjen kan signalera ett djupare korrigerande drag, även om det snabbt kan locka intresse med tanke på omfattningen av rörelsen som föregick den. Tecken på någon av de tidigare nämnda åtgärderna kan se att det avtar, men tills dess kan saker och ting bli obekvämt för beslutsfattare eftersom skillnaden mellan Japan och de flesta andra länder fortsätter att öka.

• Myntsmart. Europas bästa bitcoin- och kryptobörs.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Kunskap förstärkt. FRI TILLGÅNG.
• CryptoHawk. Altcoin radar. Gratis provperiod.
• Källa: https://www.marketpulse.com/20220329/usd-jpy-running-major-resistance/