Voyager digitala filer för konkurs

Nedan är ett utdrag från en nyligen utgåva av Bitcoin Magazine Pro, Bitcoin Magazine premium markets nyhetsbrev. För att vara bland de första att få dessa insikter och andra marknadsanalyser på kedjan av bitcoin direkt till din inkorg, prenumerera nu.

Om du missade det: Bitcoin Magazine Pro Special Edition smittrapport

Tidigt den 6 juli 2022 tillkännagavs att Voyager har ansökt om Chapter 11-konkurs. 

Voyager Digital påbörjar en finansiell omstruktureringsprocess för att maximera värdet för alla intressenter

Detta följde tillkännagivande från byrån den 22 juni att de hade stor exponering mot Three Arrows Capital (3AC) i form av lån utan säkerhet.

"Voyager meddelade samtidigt att dess operativa dotterbolag, Voyager Digital, LLC, kan komma att utfärda ett meddelande om försummelse till Three Arrows Capital ("3AC") för underlåtenhet att återbetala sitt lån. Voyagers exponering mot 3AC består av 15,250 350 BTC och 25 miljoner USDC. Företaget gjorde en första begäran om en återbetalning på 24 miljoner USDC senast den 2022 juni 27 och begärde därefter återbetalning av hela saldot av USDC och BTC senast den 2022 juni 3. Inget av dessa belopp har återbetalats och XNUMXAC misslyckades med att återbetalning av antingen begärt belopp till dessa angivna datum kommer att utgöra en fall av fallissemang." – Voyager pressmeddelande

I vår release den 16 juni, efter den aviserade insolvens av 3AC, spekulerade vi på sannolikheten för Voyager exponering för 3AC i vår fråga, Rädsla för ytterligare smitta.

"Med den senaste utvecklingen har rykten flögrats, med spekulationer om att flera kryptoutlånings-/lånediskar har drabbats av insolvens.

"Även om det är osäkert vilka företag som kan ha upplevt någon försämring av balansräkningen, finns det en stor risk för förluster mellan företag i branschen, och det är troligt att vi inte har sett dammet lägga sig.

"Andelar i kryptodepå/låneföretaget Invest Voyager ($VOYG) har fallit 33% under de senaste två dagarna. Företagets senaste kvartalsrelease visade att företaget hade lånat ut 320 miljoner dollar till en Singapore-baserad enhet (hem för 3AC före flytt). Oavsett om lånet var till 3AC, är kollapsen i aktiekursen verkligen inte en förtroendevotum från marknaden för en USA-baserad offentlig kryptoutlåningsplattform.” – Rädsla för ytterligare smitta

Nu, med tillkännagivandet av Voyagers konkursförfarande, kan några intressanta fynd ses i konkursansökningarna.

I företagets arkivering, rapporterades det att Alameda Research har lånat 376 miljoner dollar från Voyager, av okänd anledning. 

Även om det är lite märkligt att företaget påstås arbeta för att stötta upp branschen och stoppa spridningen av balansräkningen för närvarande lånar pengar från ett insolvent företag (som Alameda äger 9.49 % ägande i), finns det några anledningar som kommer att tänka på.

1. Det är inte ovanligt att en proprietär handelsdisk lånar kapital i kryptovalutaindustrin (specifikt uttryckt i andra tillgångar än dollarn).
2. Med tanke på att Voyagers tillgångar (som till stor del var kundinsättningar) delvis var bitcoindenominerade, kan Alameda möjligen låna BTC för att använda för market making/shorting, där de skulle sträva efter att täcka lånet vid ett senare tillfälle.
3. Även om villkoren för lånet är ospecificerade, med tanke på Alamedas ägarandel i Voyager, skulle det vara vettigt att företaget inte skulle ta in lånet, vilket skulle sänka förväntade ränteintäkter.

Det är vår övertygelse att det kommer att ta marknaden antingen lägre priser och/eller betydande tid att återhämta sig från de skador som uppstått under de senaste månaderna, både ur ett nedskrivningsperspektiv i balansräkningen och ett anseende/legitimitetsperspektiv.