Varningstecknen fanns där: kollapsen av FTX var oundviklig

Nedan är ett direkt utdrag av Marty's Bent Utgåva #1282: "Personifieringen av smutsiga elände." Anmäl dig till nyhetsbrevet här.

Då och då påminns världen om hur lätt det är för vissa människor att bli helt lurade av en bedragare. Den senaste veckan har varit en sådan påminnelse. Såvida du inte har levt under en sten, är du förmodligen medveten om det episka sprängningen av FTX och det avskyvärda bedrägeri som ledde till det. Vi kommer inte att tråka ut dig med en upprepning av symbolmekaniken i FTT eller dyka in i den bedrövliga naturen hos FTX och Alameda som öppet stjäl användarinsättningar och sätter eld på dem med dåliga investeringar och byten. Din galna farbror Marty kommer inte ens att dyka in i de felaktiga teorierna kring Sam Bankman-Frieds (aka "SBF") ekonomiska stöd till det demokratiska partiet och kompis-kompis-relationen med tillsynsmyndigheterna som förmodligen borde ha undersökt honom. Det jag skulle vilja fokusera på är hur i helvete så många förment intelligenta människor blev lurade av en så uppenbar bedragare.

Historien om FTX har alltid varit lite förvirrande för mig. De kom till synes från ingenstans 2018/2019 och blev snabbt "framträdande" som en av de mest respekterade börserna i världen. SBF hyllades som ett älskvärt autistiskt underslag som på något sätt, vid en mogen ålder av 25, kom på ett sätt att dra fördel av en möjlighet för prisarbitrage som fanns mellan västerländska och asiatiska bitcoin-växelkurser som många institutionella investerare inte kunde. Bilder på Bankman-Fried som låtsades sova på en sittsäcksstol placerade sig under hans skrivbord som inkluderade tio överdimensionerade bildskärmar skapade en uppfattning om legitimitet som gav varje handelsdegen och krypto VC en hård-on. De var alla på hans sida, liksom de flesta finansmedia. Vid ett tillfälle hävdade den irriterande farbrorn, Jim Cramer, att han trodde att han pratade med världens första biljonär under en intervju med SBF. Alla verkade fångas - krok, lina och sänke av denna älskvärda autist.

Det här verkade väldigt konstigt för mig, för om du faktiskt lyssnade på honom tala, var det uppenbart att han var en busig idiot som inte riktigt fattade branschen han skulle vara en domänexpert i. Ingenting gjorde detta tydligare än en intervju med Bankman -Fried gjorde det på CNBC i juli 2021, där han försökte förklara bevis på arbete för Joe Kernen. Hans aningslöshet förtydligades när han citerade den helt galna "el per transaktion"-mått som har avslöjats grundligt.

Under våren i år stod Bankman-Fried värd för en konferens på Bahamas där huvudtalarna Bill Clinton och Tony Blair ingick. En extremt märklig duo att vara huvudrollen för ett evenemang som skulle handla om en teknik som defanger staten. Vid den tiden hade jag detta att säga om konferensen:

Vid det här laget blev det klart för mig att något med FTX och dess anemiska frontman, Bankman-Fried, stank till höga himmel. Och sedan i somras, i efterdyningarna av Terra/LUNA-, 3 Arrows Capital- och Celsius-sprängningarna, gick SBF på en köp- och räddningsresa för nödställda företag som uppgick till långt över 2 miljarder dollar bara sex månader efter att ha samlat in 400 miljoner dollar i eget kapital, vilket föranledde den här frågan:

Denna köprunda blev ännu mer förbryllande när man tänkte på alla marknadsföringspengar som FTX hade spenderat: namnge flera arenor, köpa Super Bowl-annonser, få en kändisanmärkning från Tom Brady och få sin logotyp på varje domartröja i MLB.

Vi fick reda på förra veckan att SBF och FTX faktiskt inte hade i närheten av 2 miljarder dollar. Det har blivit tydligt att de var i färd med att förstöra ett värde på mellan 10 och 50 miljarder dollar, inklusive investerarkapital och kundinsättningar. Jag hade en aning om att den här mannen inte drev ett legitimt företag, men jag kunde inte ens föreställa mig vilket blodbad det skulle skapa i hela "branschen".

Detta väcker frågan, om jag, en ödmjuk nyhetsbrevshandlare, hade tillräckligt goda instinkter för att stoppa detta, hur i hela världen gjorde några av de "mest respekterade" och rutinerade kryptovalutahandlare och riskkapitalistfonder som hade fått ansvaret för hantera andras pengar falla för den här bedragaren? Hur satte Sequoia sin godkännandestämpel på det här företaget? Hur gjorde Ontario lärares pensionsfondförvaltare okej att skriva en check på 95 miljoner dollar till det här företaget? Hur kände många riskfonder i utrymmet att parkera materialbelopp av deras AUM på denna börs? Hur ställde ingen av dessa människor rudimentära due diligence-frågor som: Hur tjänar du pengar? Kan du visa mig kvittonen på arbitragehandeln som gjorde dig rik? Var kommer alla dessa pengar ifrån?

Hur identifierade ingen utanför vissa Bitcoin-maximalister och några Wall Street-kortsäljare att detta var en massiv bluff?

Jag vet inte om vi någonsin kommer att få alla svar på dessa frågor men en sak är säker: självgodhet och lättja styr dagen. Så många inom "krypto" tror att de är genier som har upptäckt ett nytt paradigm som kan göra dem vansinnigt rika, men verkligheten i situationen är att de har upptäckt ett sätt att återskapa korruptionen som finns i det sittande finansiella systemet för mycket billigare och på mycket kort tid. Shitcoins är inget annat än korrupt segniorage som har porterats till den digitala sfären. Och som vi har sett i den sittande finansvärlden är seigniorage mycket lönsamt för ett fåtal utvalda insiders så länge det varar. Shitcoiners och riskfonderna som möjliggör dem har fattat det medvetna beslutet att bli välgörare av denna nya form av seigniorage på bekostnad av privata investerare. Lyckligtvis för oss har de förstört sitt eget rykte och kollektiva nettoförmögenhet i processen.

Alla borde använda uppblåsningen av FTX för att notera vilka bedragare som är ikapp och hur de reagerar. Många av dem säger sig vara chockade över att något sådant här kan hända, men vem som helst med en delvis fungerande bullshit-mätare kunde ha sett detta komma på en mils avstånd. Tecken på missbruk fanns där. Man var bara tvungen att öppna ögonen.

Om de gjorde det, skulle de märka att Sam Bankman-Fried bokstavligen var personifieringen av smutsiga grift och han har smetat ut sin skit över hela "kryptoindustrin".

Här är att hoppas att denna explosion leder till en tydlig skillnad mellan bitcoin och "crypto" framåt. Bitcoin är signalen. Det är det enda tillräckligt distribuerade peer-to-peer-kontantsystemet som har någon chans att befria mänskligheten från statens ok. Bitcoiners bygger produkter och verktyg med verklig nytta som gör människors liv bättre. "Crypto" är inget annat än en affinitetsbedrägeri som försöker utnyttja Bitcoins varumärke för att lura bort människors surt förvärvade pengar under sken av "innovation". Ju tidigare detta görs helt klart, desto bättre.