Är Crypto Whale Alameda-forskning i ekonomiska problem?

Enligt ny rapportering bestod Alameda Researchs balansräkning till stor del av illikvida FTT- och SOL-tokens förra sommaren. Denna utveckling ställer tvivel om företagets förmåga att betala tillbaka sina utestående skulder om så krävs.  

Kör siffrorna på Alamedas balansräkning

Även Alameda Research har drabbats av kryptobjörnmarknaden, enligt nya rapporter som gräver i företagets ekonomi. 

En onsdag CoinDesk rapport som citerar en icke namngiven källa har hävdat att det kvantitativa handelsföretaget hade mer än 14.6 miljarder dollar i tillgångar den 30 juni, mot 7.4 miljarder dollar i skulder. Alameda grundades av kryptomiljardären Sam Bankman-Fried 2017, två år innan han lanserade sin enormt framgångsrika kryptovalutabörs, FTX.

Alameda är känd som en av kryptons största valar, men en närmare titt på siffrorna som anges i CoinDesk artikel föreslår att företaget kan vara i en mycket mer prekär situation än vad åskådare hade förväntat sig.

Enligt rapporten inkluderade de 14.6 miljarder dollar som företaget hade den 30 juni 3.66 miljarder dollar i olåst FTT, 2.16 miljarder dollar i FTT-säkerheter, 2 miljarder dollar i aktier, 3.37 miljarder dollar i "kryptoinnehav" och 134 miljoner dollar i kontanter. Det motsvarar 11.32 miljarder dollar, varav 3.28 miljarder dollar saknas.  

Samtidigt uppgår Alamedas lån till 7.4 miljarder dollar, vilket inkluderar 292 miljoner dollar i låst FTT och 863 miljoner dollar i låst SOL. Intressant, CoinDesk hävdar att Alameda värderade dessa två skulder till 50 % lägre än det rimliga marknadspriset eftersom polletterna är låsta. Att behandla dem till verkligt marknadsvärde skulle lägga till mer än 1.1 miljarder dollar till Alamedas skulder.

Detta innebär att Alameda för närvarande har över 6.11 miljarder dollar i FTT på sina böcker, varav 5.82 miljarder dollar räknas som tillgångar. FTT är ett mynt lanserat av FTX som handlare kan satsa för att låsa upp rabatter (från 3% till 60%) på handelsavgifter. FTT är ett av de största mynten i kryptoekosystemet, men enligt FTX s officiell hemsida, det finns för närvarande 197,091,309 XNUMX XNUMX FTT i omlopp, vilket innebär att mynts börsvärde på 4.87 miljarder dollar. Det betyder att den nuvarande FTT-marknaden är helt illikvid när det gäller Alameda. Den innehar en token värd 5.82 miljarder dollar som den inte kan sälja utan att kratera dess värde. 

Det finns även andra orosmoment kring bolagets balansräkning. Enligt rapporten räknade Alameda Solana-baserade tokens som SOL, SRM, FIDA, MAPS och OXY bland sina 3.37 miljarder dollar i kryptotillgångar. Eftersom dessa var de symboler som nämns vid namn i balansräkningen, skulle det vara rimligt att anta att de utgjorde Alamedas största innehav. Även om det exakta beloppet av varje token som företaget har är okänt, har de flesta av dem gjort bedrövliga prestationer på hela björnmarknaden. SRM, FIDA, MAPS och OXY är alla ner över 93% från sina toppar med marknader som kommer att bli mycket illikvida. Om dessa tokens är representativa för Alamedas kombinerade kryptoinnehav, skulle företaget kämpa för att tjäna pengar på sina 3.37 miljarder dollar i kryptotillgångar om det någonsin skulle vilja.

Crypto Briefing's Take

Det finns några förbehåll för denna analys. Först, Krypto Briefing inte fått tillgång till Alamedas balansräkning — dessa siffror är baserade på CoinDesk rapportering. För det andra, även om dessa siffror var korrekta i slutet av juni, har Alameda haft fyra månader på sig att göra ändringar i sina innehav. Slutligen kan Alamedas finansiella rapporter innehålla okänd information som sätter företagets position i ett mycket bättre ljus.

Men med dessa siffror till nominellt värde verkar det som om Alameda är i en svår situation. Företaget har 7.4 miljarder dollar i skulder, men det verkar uppenbart av siffrorna att det inte har tillräckligt med tillgångar för att betala av dem. 

Naturligtvis är situationen sannolikt mer komplex. Medan Bankman-Fried avgick som Alamedas vd för ett tag sedan, företaget har ett nära förhållande till FTX. Med tanke på FTX:s historia av att erbjuda räddningspaket i år, är det inte svårt att föreställa sig att börsen träder in för att hjälpa Alameda om det behövs. 

Men företagets uppenbara ekonomiska svårigheter kastar nytt ljus över Bankman-Frieds kavaljera attityd under sommaren. Under hela maj och juni, brutala marknadsförhållanden utplånade kryptohedgefond Three Arrows Capital, som råkade vara skyldig miljarder dollar till flera stora kryptolångivare, bl.a. Voyager och BlockFi. Bankman-Fried erbjöd sig snabbt att rädda kämpande företag, med hänvisning till behovet av att bekräfta investerarnas förtroende för marknaderna. Genom sina handlingar fick Bankman-Fried ett rykte som kryptos långivare i sista hand; han till och med proclaimed i juli att han hade över 2 miljarder dollar redo att distribueras för att förhindra ytterligare smitta.

Denna rapporterade balansräkning kan dock berätta en annan historia. Om Alameda fastnade i illikvida tokens när marknaden höll på att tanka, finns det en möjlighet att Bankman-Fried beslutade sig för att gå upp inte för kryptomarknadens skull, utan helt enkelt för att rädda Alameda. I det här scenariot kunde stabilisering av marknaden, minska panik och visa styrka ha varit en strategi för att lugna Alamedas fordringsägare – och förhindra dem från att be företaget att betala tillbaka sina lån. 

Ansvarsfriskrivning: I skrivande stund ägde författaren till detta stycke BTC, ETH och flera andra kryptotillgångar.