Bitcoins gruvindustri är i överlevnadsläge. Vad finns i korten för 2023?

Bitcoin-gruvarbetare klamrar sig fast vid livet. Det är långt ifrån för ett år sedan, när de tävlade för att hänga med i den oupphörliga efterfrågan. Så vad väntar gruvarbetare 2023? 

Konkurser har redan lämnats in och det kan komma fler med många gruvarbetare som fortsätter att möta allvarliga likviditetsåtstramningar. Företag har varit verksamma i månader med pressade marginaler och hanterat höga energikostnader. Det kan också innebära fusioner och förvärv, en rörelse som redan har börjat få draghjälp.

"Det finns många rörliga bitar här ute och branschen kommer att se mycket annorlunda ut om 12, 18, 24 månader från nu," sa Riots vd Jason Les i en intervju med The Block.

Gruvchefer är överens om att de utan en fast lågkostnadskraft eller för mycket skuld kommer att ha svårt att hänga på, medan nätverkshashraten sannolikt kommer att fortsätta att öka. De delade sina tankar med The Block.

Damokles svärd

Priset på bitcoin driver allt inom gruvdrift, från hashrate till ASIC-maskinpriser. Bitcoins pris svävar för närvarande runt 16,545 65 $, en nedgång med cirka 2022% under XNUMX.

Marathons VD Fred Thiel tror att priset kommer att förbli i intervallet $15,000 21,000 till $XNUMX XNUMX tills "det finns några bredare goda nyheter på makrofronten."

"Fed måste lätta på räntehöjningarna eller så måste någon större institution ta ställning. Någon måste börja handla”, sa Thiel.

Medan Fed har indikerat att det skulle sakta ner räntorna, "måste vi komma hela vägen för att stoppa höjningarna", sa Cipher Minings vd Tyler Page.

Nästa bitcoin-halvering – som sker efter att ett visst antal block har utvunnits och halverar gruvbelöningar – bör ske runt mars 2024. 

"Bitcoin måste fördubblas i pris mellan nu och halveringen för att denna industri ska fortsätta att fungera," sa Thiel.

Å andra sidan har halveringarna historiskt följts av prisuppgång eftersom utbudet av bitcoin sjunker medan efterfrågan förblir densamma, sa Ciphers Page. 

"Du måste planera för att typ överleva halveringen," sa han. "Att halvera en händelse är som Damokles svärd som hänger över branschen."

Konsolidering

Maskiner har handlat i år, och det kommer sannolikt att fortsätta, sa Les. När allt kommer omkring finns det ingen brist på ASIC:er till låga priser och mer nödställda tillgångar kommer förmodligen att översvämma marknaden.

Att köpa dem kräver dock kontanter, och många gruvarbetare är långt ifrån flush. Men alla är inte i svåra steg. Framför allt har CleanSpark samlat in över 15,000 XNUMX ASIC:er och två gruvplatser sedan mitten av året.

"Det finns mer konsolidering att komma, en del av det [kommer] att komma från andra spelares smärta", sa CleanSparks vd Zach Bradford tidigare denna månad under en intäkter samtal. 

Marathon övervägde nyligen att lägga bud på en del av en anläggning men beslutade emot det. Därmed inte sagt att det är ur spelet.

"Om de rätta möjligheterna dyker upp kommer vi självklart att titta på saker", sa Thiel.

Riots VD sa att det är i en position att förvärva tillgångar, men det har sin "egen pipeline av expansion." VD:n hade förväntat sig att se mer konsolidering ske i år.

"Problemet med det är dock att du inte kan ta två underpresterande och sätta ihop dem. Två problem går inte samman och bildar en lösning”, sa han.

Under de senaste veckorna har NYDIG och Galaxy Digital klippt affärer med gruvarbetare. Den förra gick med på köpa de flesta av Greenidges maskiner, och den senare inked en affär till köpa Argos flaggskeppsanläggning för 65 miljoner dollar, utöver ett lån på 35 miljoner dollar. I båda fallen kommer parterna att ingå ett värdavtal.

Galaxy funderar på att underteckna ett kraftköpsavtal till fast pris - något som Argo hade sökt i flera månader. Analysföretaget DA Davidson nedgraderade Argo i oktober till neutralt exakt över brist på fasta kraftköpsavtal.

Den största aktören i branschen, Core Scientific, ansökte förra veckan om kapitel 11-konkursskydd med en förutbestämd affär och planerar att förvandla större delen av sin skuld till eget kapital. Det kan överväga att sälja anläggningar under utveckling men inte några som redan är i drift.

När man tittar på de 20 eller så offentliga gruvarbetarna där ute, "Jag vet inte om det kommer att vilja att bara krympa till fem eftersom de alla blir uppslukade av de större," sa Ciphers Page. "Det är inte särskilt många som vill ta sig an en gruvarbetare som inte har bra enhetsekonomi."

Hashrate och svårighet

Nätverkshashrat kommer att fortsätta att växa under 2023, sa chefer.

"Det finns mycket kortsiktig variation i hashrat som drivs av spotenergipriser. Men under de kommande sex månaderna tror jag att du kommer att fortsätta se hashrate växa eftersom det finns människor som vi som fortsätter att distribuera gruvarbetare”, sa Thiel. "Vi slutar inte."

Företaget räknar med att växa från cirka 7 EH/s nu till cirka 23 EH/s mitten av 2023. CleanSpark har dock nyligen sänkt sin hashrateguidning för 2023 från 22.4 EH/s till 16 EH/s på grund av utbyggnadsförseningar kommer från dess infrastrukturpartner, Lancium.

"Kommer det att hända att gruvarbetare lägger ner? Jag vet inte, sa Thiel. "Om priset på mynt går upp, så tror jag att sannolikheten är att hashratet kommer att växa snabbare också. Om Bitcoin stannar här då, du vet, kommer det bara att växa blygsamt.” 

Längtar efter våren

Företag som hade en mer försiktig inställning till tillväxt har generellt sett bättre ställning. CleanSpark och Cipher, till exempel, överlevde inte att köpa maskiner till högsta priser bara för att se dem förlora 80% av sitt värde.

"Vad som är viktigt för oss och vår framgång är att verkligen alltid anta det värsta," sa Riot's Led. "Vi satsar inte på ett framtida pris. Vi satsar inte på att saker och ting kommer att vända. Även på denna pressade marknad är vi fokuserade på hur vi kan vara den mest effektiva producenten.” 

Marathon kommer att fortsätta fungera förutsatt att priset på bitcoin kommer tillbaka.

"Allt handlar om att se till att vi tar oss igenom den här vinterperioden i så bra form som möjligt så att när våren kommer kan vi växa igen", sa Thiel.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Alla rättigheter förbehållna. Den här artikeln är endast avsedd för informationsändamål. Det erbjuds inte eller är avsett att användas som juridisk, skatt, investering, finansiell eller annan rådgivning.