Federal Reserve släpar efter inflationskurvan

Nedan är ett utdrag från en nyligen utgåva av Bitcoin Magazine Pro, Bitcoin Magazine premium markets nyhetsbrev. För att vara bland de första att få dessa insikter och andra marknadsanalyser på kedjan av bitcoin direkt till din inkorg, prenumerera nu.

November FOMC-möte

Alla blickar på globala marknader är riktade mot FOMC-mötet i november. Vid denna tidpunkt i den globala likviditetscykeln verkar varje tillgångsklass vara en del av samma implicita handel. Det tuffa samtalet från Fed, centralbanken i den dollarskuldsatta världen, har hållit i sig hittills 2022, när de inleder den snabbaste åtstramningscykeln i modern historia.

Konsensus för storleken på räntehöjningen är 75 bps, vilket skulle höja styrräntan till 4.00 %.

Mycket av denna vandring har redan prisat sig in i fronten av den amerikanska finanskurvan, vilket har lett till alla möjliga inversioner över olika löptider.

När det gäller avkastningskurvan, över vilken varaktighet som helst, har en inversion inträffat – ett fenomen som vanligtvis inträffar före en ekonomisk avmattning, eftersom stigande kortsiktiga räntor avskräcker incitament till investeringar av kapital över långa löptider på grund av "attraktiva" korta avkastningar. Låna ut dina pengar till den amerikanska regeringen i 30 år och lås in 4.13 % eller i tre månader till 4.13 % och omvärdera då? Durationsrisken är reell och takten i denna åtstramningscykel på grund av rekordstora inflationsförhållanden över hela världen har gjort investerare oroliga över de långsiktiga utsikterna för statspapper. Ingen skojar. 

Förmodligen ligger Fed fortfarande bakom kurvan och borde, enligt deras mandat, inte ha "låtit" inflationstrycket få detta utom kontroll samtidigt som det fortfarande eldade upp lågorna med nollräntepolitik och 120 miljarder dollar/månad av kvantitativa lättnader i obligationsköp . På grund av blunderet och den efterföljande träffen mot deras trovärdighet, försöker Fed att framkalla smärta på arbetsmarknaden och i tillgångspriserna tills inflationsoro avtar.

Det är en djärv strategi och det är en som är helt avsedd att misslyckas. Men de kommer sannolikt att krascha allt medan de försöker. Den nominella ekonomin – alltså förväntningar på bruttonationalprodukten (ej inflationsjusterade) och arbetsmarknaden – är dock fortfarande het. Marknaden ser ut att tro att Feds politik är i en helt ny regim framöver.

Nedan visas bitcoinpriset med dess genomsnittliga kostnadsbas för innehavare av kedjan (realiserat pris). Bitcoin befinner sig i en klassisk konsolideringsfas för björnmarknaden, att många kanske inte har mer smärta framför sig. Dessa perioder, där investerare med panik/hävstång överför sina innehav till de försiktiga och välkapitaliserade, är vad som skapar förutsättningarna för nästa bull run. 

Relevanta tidigare artiklar: