Bedöma risk i en Bitcoin Bull

Sammanfattning

• I den här artikeln presenterar vi en ny Riskbedömning ramverk som använder en svit av kärninstrument som täcker kedjan både på kort och lång sikt riskcykler.
• Utrustade med detta nya ramverk strävar vi efter att förse såväl investerare som analytiker med en robust modell för att bedöma neddragningsrisk ur en datadriven synvinkel.
• Sammanfattningsvis sammanställer vi alla mätvärden i en värmekarta för att bedöma sammanflödet av risker över en mängd olika datakategorier.

Makroriskanalys

Det finns många modeller och mått tillgängliga för analytiker som kan användas för att bedöma marknadsrisk vid varje given tidpunkt i cykeln. I det här avsnittet kommer vi specifikt att betrakta "risk" som en stor nedgång i spotpriset på Bitcoin.

Som sådan definieras "Högrisk 🥥" som en punkt där marknaden sannolikt befinner sig i en spekulativ bubbla. Däremot betraktas "Låg-risk "-miljöer som de där mycket av det spekulativa överskottet har rensats, och marknaden är mer sannolikt att vara inom ett bottenbildande mönster.

Prisbubbla

Som en första byggsten övervakar vi prisavvikelsen från två långsiktiga genomsnittliga återgångsbaslinjer:

• MVRV modell 🟠: Denna modell mäter förhållandet mellan spotpriset och marknadens totala kostnadsbas (Realized Price).
• Mayer Multipel 🔵: Utnyttja 200D-SMA som en teknisk cyklisk mittlinje, mäta premien eller rabatten i förhållande till denna baslinje.

I diagrammet nedan har vi definierat följande riskkategorier genom att kombinera MVRV och Mayer Multiple (MM) modeller.

Spotpriset ligger för närvarande på $42.9k, medan det realiserade priset och 200D-MA handlas på $22.8k respektive $34.1k. Detta placerar marknaden inom en Hög risk 🧡 miljö.

Mäta utbudets lönsamhet

Metriken Procent of Supply in Profit (PSIP) 🔵 mäter andelen mynt med en kostnadsbas som är lägre än det aktuella spotpriset. Denna indikator kan hjälpa till att identifiera den potentiella risken för ökat säljtryck när investerare ser ett växande incitament att ta vinster.

När denna indikator handlas över det övre bandet har den historiskt sett anpassats till marknaden som går in i den "euforiska fasen" av en tjurmarknad. Under det senaste marknadsrallyt kring Spot ETF-lanseringen nådde detta mått Mycket hög risk 🥥, vilket följdes av en prisnedgång ner till $38k.

Dimensionering av rädsla och girighet

Ytterligare ett kraftfullt verktyg för att kvantifiera riskerna med att växa Rädsla och girighet sentimentet på marknaden är Netto orealiserat resultat (NUPL) metrisk. Denna indikator undersöker dollarvärdet av den totala nettovinsten eller förlusten i procent av börsvärdet.

Därför, efter att ha uppskattat antalet mynt i vinst med hjälp av Procent av utbudet i vinst, kan vi använda NUPL för att mäta storleken på investerarnas lönsamhet.

Efter oktoberrallyt 2023 gick NUPL in i Hög risk intervall, når ett värde på 0.47. Trots det betydande hopp i myntvolym som hålls i vinst, nådde storleken på USD-vinsten inte upp till Mycket hög risk 🥥 stat. Detta tyder på att en stor del av mynten ackumulerades till en kostnadsbasis runt konsolideringsintervallet ~$30k under H2-2023.

Realiserad vinst och förlust

Nästa steg är att bedöma hur marknadsaktörer justerar sina utgiftsmönster, med Realized Profit/Loss Ratio (RPLR) som en utmärkt kompass för att uppnå detta mål.

Denna indikator spårar förhållandet mellan vinsttagning och förlusttagande händelser som inträffar i kedjan. Vi använder en 14D-MA av detta förhållande för att jämna ut det dagliga bruset och tydligare identifiera makroskiften i investerarnas beteende.

Den här indikatorn flaggade nyligen för en mycket hög risk 🥥-regim när priserna nådde den senaste $48.4k-toppen. Den realiserade vinst/förlustkvoten ligger för närvarande på 4.1, med hög risk 🧧.

Aktivitetsriskanalys

Om vi ​​växlar något, kommer vi nu att bedöma risken genom efterfrågan, mätt med hjälp av en svit av adoptionsmått relaterade till nätverksaktivitet.

Efterfrågan på Blockspace

Med tanke på det begränsade blockutrymmet i Bitcoin-nätverket är en kraftfull metod för att mäta efterfrågan genom att undersöka avgiftsmarknaden. Vanligtvis leder en konsekvent tillväxt i efterfrågan till en ihållande höjning av avgifterna, eftersom konkurrensen om inkludering i nästa block ökar.

Miners Fee Revenue Binary Indicator (MFR-BI) visar andelen dagar under de senaste 30 dagarna där avgiftsmarknaden har sett ett ökande tryck dag för dag.

Under försäljningsfallet till $38k utlöste denna indikator en Mycket låg risk 🟩 signal. När spotpriserna studsade tillbaka till 43 46 USD, återvände detta mått till lågriskzonen 🨸 (~XNUMX%).

Spekulationsmomentum

Som den sista komponenten i aktivitetsriskanalyssviten återvänder vi till Exchange Volume Momentum-måttet, som jämför det månatliga och årliga genomsnittet av volym som överförs från/till alla börser. Detta verktyg fungerar som en proxy för marknadens aptit för spekulation.

Denna riskindikator mäter storleken och riktningen av förändringen i det snabbare månatliga glidande medelvärdet (30D-MA) i förhållande till det långsammare årliga glidande medelvärdet (365-MA).

Det månatliga genomsnittet av Exchange Inflow Volymer har trendigt kraftigt högre sedan oktober, vilket sätter denna indikator i Mycket hög risk 🥥 regim. Detta tyder på att marknaden för närvarande är i ett relativt spekulativt tillstånd.

Kortsiktig och långsiktig riskanalys

Riskanalysen ovan tar hänsyn till ett relativt makro- och globalt perspektiv. I det här nästa avsnittet kommer vi att bedöma mönster på en mer detaljerad nivå, med hänsyn till beteendet hos kortsiktiga och långsiktiga innehavarkohorter.

Nya investerare i vinst

Återgå till slutsatserna i tidigare rapporter (WoC 38, 2023 och WoC 50, 2023), Korttidsinnehavare tenderar att ha ett stort inflytande när det gäller att forma prisåtgärder på kort sikt, såsom lokala toppar och botten.

Därför använder vi en orsak och verkan för att upptäcka höga (eller låga) riskintervall. Detta är baserat på en tvåstegsbedömning:

• Orealiserad vinst (eller förlust) som innehas av dessa nya investerare (incitamentet att spendera).
• Realiserad vinst (och förlust) låst av nya investerare (de faktiska utgifterna).

Vi börjar med Short-Term Holder Supply Profit/Loss Ratio (STH-SPLR), som fångar balansen mellan utbud som hålls i vinst kontra förlust för nya investerare.

Denna indikator signalerade nyligen en Mycket hög risk 🥥 Tillstånd mellan mitten av oktober 2023 och mitten av januari 2024 då ETF-spekulationen nådde en topp. Detta antydde att en supermajoritet av nya investerare var lönsamma, vilket tyder på en ökad sannolikhet för vinsttagning. Detta har sedan svalnat mot det neutrala Låg risk 🟨 utbud.

Låsa in kortsiktiga vinster

Nästa steg är att fokusera på de faktiska utgifterna av dessa kortsiktiga innehavare, mätt genom linsen för deras realiserade vinst eller förlust. Diagrammet nedan visar exempel på regimer med högt vinsttagande (eller förlustbringande ) sedan januari 2016. Som visas tenderar dessa perioder med höga utgifter att sammanfalla med både starka rally och korrigeringar.

Vi transformerar och normaliserar dessa mätvärden med hjälp av en 90-dagars Z-Score-funktion, som standardiserar denna USD-denominerade aktivitet för kortsiktiga innehavare. Denna teknik hjälper till att upptäcka när kortsiktiga innehavares utgifter ligger utanför statistiska ytterligheter, vilket kan översättas till potentiella lokala topp- och bottenformationer på marknaden.

Observera att för att förbättra den visuella aspekten av denna riskindikator har vi inverterat den realiserade förlustens z-poäng (multiplicerad med -1).

Den senaste korrigeringen till 38 1.22 USD efter ETF-lanseringarna orsakade en märkbar minskning av marknadsrisken enligt detta mått. STH-Realized Profit Z-Score ligger för närvarande på -0.24, medan STH-Realized Profit Z-Score ligger på -XNUMX. Detta placerar den nuvarande marknadsstrukturen i Låg risk 🟨 regim.

Gamla händer som låser in vinst

Vi introducerade ett ramverk som liknar riskbedömningen för kortsiktiga innehavare ovan, förutom att det fokuserade på långtidsinnehavare (LTH) i en tidigare rapport (WoC-22-2023). Målet är att bedöma när graden av orealiserad vinst som innehas av långtidsinnehavarna har avancerat till statistiskt extrema nivåer, och sedan spåra om denna kohort ökar sina utgifter i enlighet därmed.

Den första indikatorn mäter den orealiserade vinstkomponenten för LTH:er med hjälp av långtidsinnehavarens MVRV-kvot. Detta mäter skillnaden mellan marknadspriset och den genomsnittliga LTH-kostnadsbasen.

Efter den utmanande återhämtningen sedan FTX-kollapsen har denna indikator avancerat till 2.06, in i Hög risk 🧧 regim. Som nämnts ses dessa nivåer vanligtvis under de tidiga stadierna av tjurmarknader, eftersom långsiktiga investerare återgår till en relativt meningsfull lönsamhetsnivå.

Långsiktiga innehavares utgifter

I denna riskanalysstudies sista steg byggde vi en binär indikator för att bedöma när LTH-utgifterna ökar i varaktig takt. LTH-SBI (Långsiktig innehavaresändande binär indikator) spårar perioder då LTH-utgifterna är tillräckliga för att minska det totala LTH-utbudet under en långvarig 7-dagarsperiod.

När LTH-utbudet minskar, indikerar det ett återinförande av långvarigt vilande utbud tillbaka till vätskecirkulationen, vilket fungerar som en kompensation för ny efterfrågan.

ETF-spekulationsrallyt mot $48.4k sköt denna riskindikator från Låg risk 🟨 in i Hög risk sortiment. Det aktuella värdet är 0.7, vilket tyder på en grad av förhöjda utgifter från LTHs, eftersom investerare och ETF-ombalansering (nämligen från GBTC) överför myntägande.

Slutsats

I det här stycket utvecklade vi en procedur för att bedöma risken för en minskning på Bitcoin-marknaden. Dessa riskfaktorer tar hänsyn till en bred uppsättning data och kategorier av investerarbeteende, vilket hjälper till att skapa ett ramverk för analytiker och investerare.

Även om varje indikator kan användas individuellt, ger kombinationen ofta en mer heltäckande bild av marknadsläget. Diagrammet nedan sammanställer dessa till en värmekarta över de olika riskindikatorerna under de senaste 5 åren. Från detta kan vi jämföra indikatorerna med anmärkningsvärda toppar och botten, där betydande sammanflödet kan ses.

Nivåerna och transformationerna är avsedda som en första guide och bör upprepas av analytiker och praktiker för att optimera för specifika punkter av intresse.

Ansvarsfriskrivning: Denna rapport ger inga investeringsråd. All data tillhandahålls endast i informations- och utbildningssyfte. Inget investeringsbeslut ska baseras på informationen som tillhandahålls här och du är ensam ansvarig för dina egna investeringsbeslut.

Valutasaldon som presenteras härrör från Glassnodes omfattande databas med adressetiketter, som samlas in genom både officiellt publicerad börsinformation och proprietära klustringsalgoritmer. Även om vi strävar efter att säkerställa yttersta noggrannhet när det gäller att representera valutabalanser, är det viktigt att notera att dessa siffror kanske inte alltid kapslar in hela börsens reserver, särskilt när börser avstår från att avslöja sina officiella adresser. Vi uppmanar användare att iaktta försiktighet och diskretion när de använder dessa mätvärden. Glassnode ska inte hållas ansvarigt för eventuella avvikelser eller potentiella felaktigheter. Läs vårt insynsmeddelande när du använder utbytesdata.

• SEO-drivet innehåll och PR-distribution. Bli förstärkt idag.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Styrka dig själv. Tillgång här.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Kunskap förstärkt. Tillgång här.
• Platoesg. Kol, CleanTech, Energi, Miljö, Sol, Avfallshantering. Tillgång här.
• PlatoHealth. Biotech och kliniska prövningar Intelligence. Tillgång här.
• Källa: https://insights.glassnode.com/assessing-risk-in-a-bitcoin-bull/