En blygsam sliver för Kinas och Hongkongs aktiemarknader – MarketPulse

• Kinas KPI fortsatte att deflatera i januari till -0.8 % å/å från -0.3 % å/å i december 2023, medan nedgångstakten har avtagit något i PPI (fabrikspriser) till -2.5 % å/å från -2.7 % år/år i december.
• Spridningen av PPI över KPI har ökat, vilket i sin tur kan se en vändning i den nuvarande negativa lönsamhetstillväxten för Kinas industriföretag.
• Teknisk analys tyder på att den mindre mottrenduppgången i Hang Seng-indexet kan förlängas.

Detta är en uppföljningsanalys av vår tidigare rapport, "En duvaktig Fed-guidning kanske inte vänder rutten på Kinas och Hongkongs aktiemarknader" daterad 31 januari 2024. Klicka här. för en sammanfattning.

Sedan början av denna vecka har börserna i Kina och Hongkong stigit efter att ett av de kinesiska riktmärkena aktieindexen sjönk till en 5-års lägsta nivå på grund av mer kraftfulla åtgärder som slog ner på blankningsaktiviteter och president Xis personliga möte med China Securities Regulatory Commission som ledde till ett mellanliggande utbyte av regulatorns partichef igår, 7 februari.

Medverkan av president Xi, höjdpunkten av Kinas högsta politiska beslutsfattare i ett försök att stoppa den rutt som har utplånat nära 7 biljoner USD i börsvärde på börserna i Kina och Hongkong sedan topparna 2021; har skickat en potentiell signal till marknaderna att en stabiliseringsfond för aktiemarknaden sannolikt kommer att tillkännages snart efter att en idé om den med en fondstorlek på 278 miljarder USD från offshorekonton för kinesiska statliga företag lanserades för två veckor sedan.

Jämförelseindexet CSI 300-index har ökat med +4.6 % hittills från veckan den 8 februari vid denna tidpunkt av skrivandet, liknande positiva rörelser ses även i Hongkongs jämförelseaktieindex under samma period; Hang Seng Index (+2.6%), Hang Seng TECH Index (4.5%) och Hang Seng China Enterprises Index (+3.1%).

Tidigare försök att stärka investerarnas förtroende under de senaste 12 månaderna via bitvis stimulans och politik har misslyckats med att genomföra hållbara hausseartade rörelser i Kinas och Hongkongs aktieindex förutom flera anfall av "dead cat studs".

En silverkant inom deflationskrafterna

Fig 1: Kina PPI/KPI-spridning med Industrial Enterprise Total Profits per januari 2024 (Källa: MacroMicro, klicka för att förstora diagrammet)

Kan den här tiden vara annorlunda? Svaret ligger hos problemets kärna, den ökade deflationsriskspiralen via förstörelsen av förmögenhetseffekten från en ihållande svag fastighetsmarknad i Kina.

Utan tvekan har de senaste uppgifterna indikerat ytterligare svaghet i konsumentpriserna där den månatliga KPI-inflationen för januari har bromsat ytterligare i det negativa territoriet till -0.8 % å/å från -0.3 % å/å i december 2023, dess längsta sträcka av nedgång sedan oktober 2009, och under konsensus på -0.5 % å/å.

På en något positiv ton har Kinas producentpriser fortsatt att falla för de 16^th månad i rad men i en långsammare takt där PPI för januari kom in på -2.5 % å/å, över -2.7 % å/å i december, och konsensus på -2.6 % å/å, vilket noterade sitt mjukaste fall på fyra månader.

Med tanke på den långsammare nedgångstakten i PPI har skillnaden mellan PPI och KPI ökat markant under de senaste sex månaderna till -1.70 i januari från -3.10 som trycktes i augusti 2023.

Denna spridning kan användas som en proxy för att mäta lönsamheten för Kinas industriföretag. En breddning av spreaden under noll tyder sannolikt på någon form av återhämtning eller vändning i industriföretagens nuvarande negativa lönsamhetstillväxt. Den kumulativa trenden för industriföretagens totala vinster å/å har verkligen visat blygsamma tecken på återhämtning under de senaste sex månaderna; förbättras från -15.50 % på årsbasis registrerat i juli 2023 till -2.30 % på årsbasis i december 2023 (se fig 1).

Om spridningen av PPI och KPI fortsätter att öka, kan det minska den nuvarande anfallen av deflationskrafter som i sin tur tänder mer förtroende för aktiemarknaden, vilket potentiellt ledde till mer uttalade mottrenduppgångar.

Som sagt, konsument- och företagsentimentet i Kina måste också förbättras avsevärt för att inspirera stora flermånaders hausseartade trender att kickstarta på Kinas och Hongkongs aktiemarknader där de nödvändiga katalysatorerna är direkta finanspolitiska stimulansåtgärder för att öka utgifterna som saknas vid denna tidpunkt .

Mindre mottrendrally kan förlängas i Hang Seng Index

Fig 2: Hong Kong 33 kortsiktig trend den 8 februari 2024 (Källa: TradingView, klicka för att förstora diagrammet)

Priset åtgärder Hong Kong 33-index (en proxy för Hang Seng Index-terminer) har tappat -3.5% under den senaste sessionen från en intradagshögsta på 16,420 7 som trycktes igår, XNUMX februari.

Det finns fortfarande flera positiva kortsiktiga tekniska element att notera; Indexets nuvarande prisåtgärd svänger fortfarande över dess 20-dagars glidande medelvärde, och MACD-trendindikatorn per timme har sjunkit för att testa sitt stigande stöd, vilket i sin tur kan översättas till en hausseartad böjning för prisåtgärder.

Titta på det 15,640 20 viktiga kortsiktiga pivotala stödet (nära det 61.8-dagars glidande medelvärdet och 5 % Fibonacci-retracement av det tidigare mindre rallyt från den lägsta 7 februari till 16,250 februari högsta) och clearance över det kortsiktiga motståndet på 50 16,525 (även 16,725-dagars glidande medelvärde) kan se nästa mellanmotstånd komma in på 22 4/5 XNUMX (övre gränsen för den mindre stigande kanalen från XNUMX januari låga & XNUMX/XNUMX januari mindre svänghöjder område).

Om du inte håller kvar vid 15,640 15,300 ogiltigförklaras dock den hausseartade tonen för en ytterligare glidning för att exponera nästa mellanstöd vid 15,300 14,600. Underlåtenhet att hålla vid XNUMX XNUMX ökar risken för ett omtest på det stora stödet på XNUMX XNUMX.

Innehållet är endast avsett för allmän information. Det är inte investeringsrådgivning eller en lösning att köpa eller sälja värdepapper. Åsikter är författarna; inte nödvändigtvis OANDA Business Information & Services, Inc. eller något av dess dotterbolag, dotterbolag, tjänstemän eller direktörer. Om du vill reproducera eller omdistribuera något av innehållet som finns på MarketPulse, en prisbelönt valuta-, råvaru- och globala indexanalys och nyhetssajttjänst producerad av OANDA Business Information & Services, Inc., vänligen gå till RSS-flödet eller kontakta oss på info@marketpulse.com. Besök https://www.marketpulse.com/ för att ta reda på mer om takten på de globala marknaderna. © 2023 OANDA Business Information & Services Inc.