Abstrakt
Valutamarknaderna har sett en snabb teknisk översyn under de senaste åren. Digital
omvandlingen av FX-värdekedjan under åren har lett till sofistikerad förhandel
analyser, elektroniska utförandemekanismer, innovativ riskhantering och högst
automatiserade arbetsflöden efter handel. Teknik och analys ses inte längre som en sida
fungerar men som en drivkraft för affärs- och handelstransformation. Algoritmisk handel
är ett spännande framväxande område som har utvecklats snabbt under de senaste åren, särskilt inom FX
spothandel. Det har funnits en stark trend mot större fragmentering i valutan
marknader och exekveringsalgoritmer (EA) dyker upp som verktyg för att hjälpa användare genom att aggregera
likviditet och underlätta tillgången till olika likviditetspooler, vilket skulle vara omöjligt
manuellt. EA:er kan hjälpa användare att minska marknadspåverkan och minska transaktionskostnaderna samtidigt
förbättra utförandekonsistensen och uppfylla kraven på bästa utförande. Däremot EAs
är ingen silverkula, och deras användning ger upphov till unika risker och utmaningar som motiverar
noggrann övervakning.
Vad är algoritmisk handel?
På den mest grundläggande nivån innebär algoritmisk handel användning av ett datorprogram
följa en fördefinierad uppsättning instruktioner för att göra en handel. "Algorithm" är dock en överbelastad
ord vars betydelse beror på sammanhanget. De flesta brukar tänka på algoritmer som
top-of-the-stack investeringsstrategi att fatta investeringsbeslut som ordertid, hur man gör
in- eller utgångsposition etc. Det finns dock ytterligare två viktiga lager, dvs
exekveringsalgoritm (EA) och smart orderrouter (SOR).
Låt oss till exempel säga att en hedgefondstrategi körs i en algoritm och bestämmer sig för att köpa 500
miljoner EUR/USD för att öppna en position. Det skulle representera en överordnad order från
investeringsstrategi. Eftersom ordern är för stor och placera den direkt på marknaden kan
skapa en negativ inverkan på marknaden, överlämnas den till en EA. EA skulle vanligtvis arbeta på
beställningen i några minuter och skär upp denna stora "förälder"-order för att generera flera mindre
"barn" order. Dessa underordnade order skulle sedan vanligtvis överföras till det tredje lagret
smart orderrouter (SOR), som placerar de underordnade beställningarna på flera handelsplatser till
genomföra och binda upp det slutliga utförandet.
Enligt 2020 BIS-rapport om FX-exekveringsalgoritmer och marknadsfunktioner, "Execution
algoritmer (EA) är automatiserade handelsprogram utformade för att köpa eller sälja en fördefinierad
mängd värdepapper eller valuta enligt en uppsättning parametrar och användarinstruktioner. I kontrast
till andra vanliga typer av algoritmer som marknadsskapande eller opportunistiska algoritmer,
det enda syftet med EA är att utföra en handel så optimalt som möjligt.”
Rapporten säger, "FX EAs kom i bruk för mer än 10 år sedan och står idag för en
uppskattas 10–20 % av den globala valutahandeln, eller cirka 200–400 miljarder USD i
omsättning dagligen.”
Även om det inte är lika utbrett i valutakurser som på aktiemarknader, kommer algohandel långsamt ikapp, och
det är bara en tidsfråga innan det utvecklas som en stöttepelare i global FX. Enligt det senaste
rapporter, stora algoleverantörer och multibankplattformar har rapporterat konsekventa ökningar i
algovolymer under de senaste åren.
Vad är Steering the Rise?
Den växande användningen av FX EAs de senaste åren kan tillskrivas flera drivkrafter.
För det första den ökande elektronifieringen av valutamarknaden, särskilt på valutaplatser där likviditeten kan
nås via flera handelsplattformar.
Regulatorisk tillsyn har varit en annan faktor som driver deltagarnas antagande av EA.
Köpsidan är mer ansvarig nu för hur den utför valutaaffärer. “Bästa utförandet”
krav som införts av MiFID II i Europa och på andra håll i olika former ledde till köpsidan
att begära mer transparens och automatisering i exekveringsprocessen. Även om
Best execution-kravet undantar FX spothandel från och med nu, det är ändå starkt
påverkade det. Dessutom kommer FX Globals uppförandekod också att driva på antagandet av algo.
Spridningen av flera handelsplatser som enbanksplattformar, multibanks
plattformar, ECN, direkthandel etc., har resulterat i fragmentering av valutalikviditeten.
Att navigera på denna siled marknad är omöjligt manuellt; EA hjälper användare att överbrygga klyftan och
komma åt, övervaka och exekvera på den fragmenterade valutamarknaden. Ironiskt nog har EA också
bidrog till marknadsfragmentering, vilket underlättade återförsäljarnas internalisering av mindre barn
order.
STATUS QUO
Covid-pandemin och den resulterande volatilitetspiken inledde ökad FX EA-användning. De
Marknadsaktörerna uppskattade algorna för robusthet och utföranderesultat
tider av hög volatilitet. Antagandet av algo i FX har dock varit relativt långsammare.
The Finance Hive och Bloomberg publicerade nyligen en rapport om sin analys av undersökningen
svar från 52 buy-side chefer för handelsdesk. Rapporten säger att den amerikanska köpsidan
utförde i genomsnitt 25 % av sitt flöde algoritmiskt, medan deras europeiska motsvarigheter
exekverade 35 % av sitt flöde via algor. 36 % av de tillfrågade förväntade sig att flödet skulle öka
under de kommande 12 månaderna. Rapporten noterade att 56 % av deltagarna använder likviditetssökande eller
implementeringsbrist. Endast 13 % använde TWAP- och VWAP-algon, vilket framhävde köpsidan
inriktning mot att minimera marknadspåverkan och minska glidning.
Köpsidan blir mer krävande och de utvärderar prestandan för
deras produktiva EA:er och utvärdera deras leverantörer, rangordna och klassificera dem för framtida beställning
flöde. Viktiga prestandamått efter handel inkluderar fyllnadsgrad kontra referensrater,
sprid fångst, fyll arenor, hastighet för utförande och omvärderingar efter utförande.
Eftersom köpsidan utforskar alternativa källor till likviditet, genomförs transparens och enklare
algo integration med deras tech stack, algo leverantörer som banker och oberoende
leverantörer är förpliktiga. De investerar i att förfina prestandan för sina befintliga algor
å ena sidan samtidigt som de utökar sin algo-svit å andra sidan. Banker som Citi, ANZ, Barclays,
BNP, etc. har lagt till nya algoerbjudanden för sina kunder. Commerzbank gick live nyligen
med FXalls Forward First Fixing (FFF) produkt som avser att minska kostnadsosäkerheten för
algo kunder. Det har nyligen skett en explosion i antalet oberoende algo-leverantörer
förse kunder med nödvändiga tekniska och supportverktyg för att utföra algoritmiskt.
Risker
Operativa risker som uppstår på grund av fel på algoritmer måste bedömas och aktivt
lyckades. Leverantörerna måste noggrant stresstesta EA i simuleringsmiljöer innan
integrera dem i produktiva system. Avbrottsbrytare och andra strömbrytare måste vara
installerad för att förhindra oavsiktligt beteende.
EA:er utsätter användarna för marknadsrisk i motsats till handel till risköverföringspriset. De
deltagare bör förstå och kommunicera sina roller och kapaciteter (agent,
principal eller hybrid) när man handlar med varandra. En nyckelfaktor är hur riskerna delas.
I de flesta fall tar användarna marknadsrisk, medan leverantörer tar kreditrisk och operationell
risk.
Vägen framför
Antagandet av EA i framtiden skulle bero på hur effektiv EA:er ger
användarna.
Flexibilitet i EA-användning och bättre användarupplevelse med fler kontrollmekanismer blir det
erbjuds till användare i olika arbetsflödesstadier av algoexekveringen som förhandel, under flygning och
efterhandel.
"Algo wheels" är ett kommande tema i FX som automatiserar allokeringen av affärer över
olika likviditetsleverantörer och deras EA:er och snabbt byta från en strategi till en annan.
Dessa används i stor utsträckning på aktiemarknader och expanderar nu till valuta. Algohjulet
användning kommer att ge arbetsflödeseffektivitet och datadrivna resultat till deltagarna. Dessutom det
uppfyller naturligtvis det bästa utförande regulatoriska kravet på köpsidan.
Elektroniskt handlade NDF-volymer ökar, vilket gör det till ett potentiellt framtida tillväxtområde för
EAs. Få NDF-algoleverantörer erbjuder grundläggande strategier men har börjat notera avsevärt
volymökningar redan. Emellertid är NDF-algo-användningen fortfarande begynnande men har mycket
löfte för framtiden.
Ett annat framväxande område är tillämpningen av AI- och ML-tekniker i design och
utveckling av EA. Historiska exekveringsdata kan utnyttjas för att dynamiskt justera
algo beslutsparametrar baserade på aktuella marknadsförhållanden under utförande. Nästa
Steget kommer att använda utförandemått efter handel för att skapa en återkopplingsslinga i förhandeln
analys. Till exempel när ett företag genomför en algo och likviditetsvillkor
förändring kan data matas tillbaka till systemet för att skapa automatiserade arbetsflöden där
handelsutförandet är orört och undantagen övervakas.
Inslagning upp
Teknologisk innovation har lett till att valutamarknaderna kommit långt ifrån att vara helt
röst baserad fram till för ett par decennier sedan på att en betydande del avrättades
elektroniskt idag. Exekveringsalgoritmer gjorde en övergång från aktiemarknaden till valuta.
De fick snabbt bred acceptans på baksidan av de förmåner som erbjuds, som förbättrade
automatisering, minskad marknadspåverkan, transparens i genomförandet och bästa utförande. Nästa
vågen av teknikförändring kommer att höja ribban ännu högre med mer sofistikerad algo
modeller utvecklas och ge sig in i nya tillväxtområden som Algo-hjul och NDF-handel. Allt
dessa förändringar är inställda på att stimulera ytterligare adoption och utveckling av EA på valutamarknaderna.
- SEO-drivet innehåll och PR-distribution. Bli förstärkt idag.
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Styrka dig själv. Tillgång här.
- PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Kunskap förstärkt. Tillgång här.
- Platoesg. Fordon / elbilar, Kol, CleanTech, Energi, Miljö, Sol, Avfallshantering. Tillgång här.
- BlockOffsets. Modernisera miljökompensation ägande. Tillgång här.
- Källa: https://www.finextra.com/blogposting/24563/execution-algorithms—slice-dice-and-rejoice?utm_medium=rssfinextra&utm_source=finextrablogs
- : har
- :är
- :inte
- :var
- $UPP
- 10
- 12
- 12 månader
- 2020
- 35%
- a
- godkännande
- tillgång
- Accessed
- Enligt
- Konto
- ansvarig
- lagt till
- Annat
- Antagande
- ogynnsam
- Recensioner
- sedan
- AI
- ALGO
- algo handel
- algoritm
- algoritmisk
- algoritmisk handel
- algoritm
- algoritmer
- fördelning
- redan
- också
- Även
- an
- analys
- analytics
- och
- Annan
- Ansökan
- cirka
- ÄR
- OMRÅDE
- områden
- stiga upp
- AS
- bedömas
- bedöma
- At
- Automatiserad
- Automatiserad handel
- automatiserar
- Automation
- genomsnitt
- tillbaka
- Bank
- Banker
- bar
- Barclays
- baserat
- grundläggande
- BE
- passande
- varit
- innan
- beteende
- Där vi får lov att vara utan att konstant prestera,
- riktmärke
- Fördelarna
- BÄST
- Bättre
- Miljarder
- till
- Direkt
- BRO
- företag
- men
- Köp
- Köpsidan
- by
- kom
- KAN
- kapacitet
- fånga
- fall
- kedja
- utmaningar
- byta
- Förändringar
- barn
- Citi
- klienter
- koda
- komma
- Commerzbank
- Gemensam
- kommunicera
- dator
- villkor
- Genomför
- konsekvent
- sammanhang
- kontroll
- Pris
- Kostar
- kunde
- Par
- Covidien
- skapa
- kredit
- Aktuella
- dagligen
- datum
- data driven
- årtionden
- Beslutet
- beslut
- krävande
- beror
- Designa
- utformade
- Skrivbord
- rikta
- direkt
- driv
- chaufförer
- drivande
- grund
- under
- dynamiskt
- e
- EA
- effektivitet
- effektivitet
- Elektronisk
- elementet
- annorstädes
- smärgel
- miljöer
- eget kapital
- Aktiemarknader
- speciellt
- etc
- EUR / USD
- Europa
- Giltigt körkort
- utvärdering
- Även
- Utvecklingen
- utvecklats
- utvecklas
- exempel
- spännande
- exekvera
- Utför
- utförande
- befintliga
- Utgång
- expanderande
- förväntat
- erfarenhet
- utforskar
- underlättande
- faktor
- Misslyckande
- Fed
- återkoppling
- få
- FFF
- fält
- fylla
- slutlig
- finansiering
- Finextra
- Firm
- Förnamn
- flöda
- För
- kraft
- former
- Framåt
- fragmentering
- fragmenterad
- från
- uppfylla
- funktion
- fond
- ytterligare
- framtida
- framtida tillväxt
- FX
- Valutamarknader
- vunnits
- spalt
- generera
- ger
- Välgörenhet
- större
- Odling
- Tillväxt
- sidan
- Har
- huvuden
- häck
- hedgefond
- hjälpa
- Hög
- högre
- belysa
- historiska
- Bikupa
- Hur ser din drömresa ut
- Men
- HTTPS
- Hybrid
- i
- ii
- Inverkan
- med Esport
- omöjligt
- in
- innefattar
- ökat
- Ökar
- oberoende
- Innovation
- innovativa
- inuti
- instruktioner
- integrering
- avser
- in
- introducerade
- investera
- investering
- Investeringsstrategi
- Ironiskt
- IT
- jpg
- Nyckel
- Döda
- Large
- Efternamn
- skikt
- Led
- Nivå
- belånade
- tycka om
- Likviditet
- likviditetspooler
- likviditetsleverantörer
- lever
- Lång
- längre
- gjord
- Framställning
- ledning
- manuellt
- marknad
- Marknadsvillkor
- marknadspåverkan
- marknadsskapande
- Marknader
- Materia
- betyder
- mekanismer
- Metrics
- minimerande
- minuter
- ML
- Övervaka
- övervakas
- övervakning
- månader
- mer
- Dessutom
- mest
- multipel
- måste
- begynnande
- Behöver
- Icke desto mindre
- Nya
- Nästa
- Nej
- noterade
- nu
- antal
- of
- erbjudanden
- erbjuds
- offer~~POS=TRUNC
- on
- ONE
- endast
- öppet
- motsatt
- or
- beställa
- ordrar
- Övriga
- utfall
- över
- Renoverings
- Tillsyn
- pandemi
- parametrar
- deltagare
- Godkänd
- Tidigare
- för
- prestanda
- Plats
- platser
- placering
- Plattformar
- plato
- Platon Data Intelligence
- PlatonData
- Pools
- placera
- möjlig
- efter handel
- potentiell
- förhärskande
- förhindra
- pris
- process
- Produkt
- produktiv
- Program
- ge
- förutsatt
- leverantörer
- publicerade
- Syftet
- snabbt
- höja
- Rankning
- snabb
- snabbt
- Betygsätta
- rates
- senaste
- nyligen
- minska
- Minskad
- reducerande
- raffinering
- regulatorer
- relativt
- rapport
- Rapporterad
- representerar
- krav
- Krav
- erforderlig
- svarande
- resulterande
- Resultat
- Rise
- stigande
- Risk
- riskhanterings
- risker
- väg
- robusthet
- roller
- router
- kör
- säga
- Värdepapper
- söker
- sett
- sälja
- in
- flera
- delas
- underskott
- skall
- signifikant
- Silver
- simulering
- eftersom
- enda
- Skiva
- glidning
- Långsamt
- mindre
- smarta
- sofistikerade
- Källor
- fart
- spik
- Spot
- Spothandel
- stapel
- stadier
- igång
- Stater
- styrning
- Fortfarande
- strategier
- Strategi
- påkänning
- stark
- sådana
- svit
- stödja
- Växla
- system
- System
- Ta
- tech
- tekniker
- teknisk
- Teknologi
- testa
- än
- den där
- Smakämnen
- Framtiden
- deras
- Dem
- tema
- sedan
- Där.
- Dessa
- de
- tror
- Tredje
- detta
- grundligt
- Genom
- SLIPS
- tid
- Tidpunkten
- till
- i dag
- alltför
- verktyg
- mot
- handla
- handlas
- handel
- Handel
- Handelsplattformar
- transaktion
- transaktionskostnader
- överföring
- Transformation
- Öppenhet
- Trend
- två
- typer
- typiskt
- Osäkerhet
- förstå
- uppvikning
- unika
- tills
- kommande
- us
- Användning
- USD
- användning
- Begagnade
- Användare
- Användarupplevelse
- användare
- med hjälp av
- utnyttja
- värde
- olika
- våga
- arenor
- Kontra
- via
- Volatilitet
- volymer
- Sätt..
- begav sig
- när
- medan
- som
- medan
- vars
- bred
- brett
- kommer
- med
- bevittnat
- Arbete
- arbetsflöde
- arbetsflöden
- skulle
- år
- zephyrnet