Äntligen FOMC-veckan

Kommer FOMC att välja 75bp vandring?

Den här månaden har dragit ut på tiden och verkar vara för evigt. En anledning kan vara att det är min sista hela månad som tangentbordskrigare, som sliter som förnuftets röst när jag försöker förstå nonsensen på finansmarknaderna. Det andra, och mer troligt, är att de amerikanska FOMC-politiska mötena faller i slutet av månaden, istället för dess vanliga mitten av månaden. Men när den sista veckan i juli anländer, kommer också FOMC:s policymöte, med resultaten som kommer att presenteras tidigt på torsdagsmorgonen i Singapore. För vad det är värt är jag i Team Taylor och går för 75 punkter, där 100 är en bro för långt.

Förra fredagens prisåtgärd kan också ha mildrat glöden för höjningarna på 100 punkter i kommittén. Aktiemarknaderna slutade kraftigt lägre, till synes på grund av svaga vinster på sociala medier, men med tanke på Wall Streets schizofrena karaktär på senare tid var det lika troligt att det var rädsla för recession, bokföring av kortsiktiga vinster och minskad exponering inför helgen och eventuella potentiella risker som uppstått över det. Valutamarknaderna hade en bullrig dag men slutade inte långt ifrån oförändrad över hela DM och EM, så jag tror inte att fredagens aktieförsäljning var ett strukturellt drag.

Fredagens S&P Global Manufacturing and Services PMI:er för Europa och USA var minst sagt en besvikelse och kom in mjukare över hela linjen. Euroområdets obligationsräntor sjönk kraftigt när marknaden faller över sig själv för att prissätta sig i en lågkonjunktur där. Till och med italienska BTP:er samlades. Det verkar också ha strömmat in på den amerikanska obligationsmarknaden, med den amerikanska räntan som också rörde sig kraftigt lägre över de 5 till 30-åriga löptiderna, och till och med två år stängde under 2 %. R-ordet finns kvar på allas läppar. Till och med guld lyckades få ihop två på varandra följande positiva dagar, medan oljemarknaderna var i stort sett oförändrade.

Jordbruksråvaror föll på fredagen efter att Ryssland och Ukraina undertecknat ett avtal med Turkiet för att tillåta ukrainsk spannmålsexport att återupptas från hamnar i Svarta havet som Odessa. Naturligtvis beslutade Ryssland att regna ner kryssningsmissiler på Odessa under helgen, inklusive en som träffade en spannmålssilo. Det har fått veteterminerna att stiga med 2.0 % i morse och har lett till en viss styrka i US-dollar och utökat risk-off-tonen till aktiemarknaderna. Olika nyhetsmedier publicerar också en berättelse om Kinas allt hårdare varningar bakom kulisserna till amerikanska tjänstemän kring Nancy Pelosis planerade besök i Taiwan någon gång under de närmaste veckorna.

Den här veckan innehåller en rad tungviktiga amerikanska intäkter för andra kvartalet från tekniska tungviktare, vilket kan driva volatiliteten på aktiemarknaderna utöver FOMC. Alphabet och Microsoft tillkännager i morgon, Meta på onsdag, den kanske högsta risken när man tittar på det annonsbeströdda innehållsljusa ödemarken i mitt Facebook- och Instagram-flöde. Apple meddelar efter klockan på torsdag kväll NYT. När vi faller över FOMC, kan vi få en välsmakande volatilitet runt puckeln mitt i veckan.

Vid sidan av FOMC har vi den tyska Ifo i eftermiddag, USA:s varaktiga varor onsdag, tysk inflation, USA:s BNP och tyska, franska, italienska, spanska och euroområdets BNP torsdag, och sedan Eurozonens inflationstryck och USA:s personliga konsumtion och utgifter data och Chicago PMI på fredag. Smälla in en del Kina egendom och Taiwan risk, Östeuropa risk, och USA:s president som har Covid, och lycka till med att plocka benen ur denna vecka. Det är showen med allt utom Yul Brunner. Jag kommer att vara på Bali nästa vecka i fyra dagar, och är väldigt glad att jag ser dammet lägga sig på avstånd.

Närmare hemmet ser vi Singapores kärninflation för juni (4.20 % exp. ÅÅ) och Headline Inflation (6.20 % exp. ÅÅ), släppt till 1300 SGT idag. Efter att redan ha gjort en oplanerad penningpolitisk åtstramning denna månad, kommer högre än väntat inflationsdata i eftermiddag att låsa och ladda Singapores monetära myndighet för att strama åt igen vid deras planerade oktobermöte. Jag är i Singapore den här veckan, och även om COE har nått rekordhöga priser i juli, ser jag fortfarande många helt nya Mercedes och Range Rovers köras runt. Jag betalade också drygt sju dollar för en ganska liten, men tilltalande, hipster-latte i Singapore i morse. Min känsla är att inflationen kommer in på den höga sidan i eftermiddag, vilket kan ge lokala aktier lite motvind den här veckan samtidigt som det stödjer Singapore-dollarn.

På liknande sätt släpper Australien sin KPI för andra kvartalet på onsdag, och vi kan förvänta oss volatilitet över siffran när gatan använder den för att omvärdera banan för den åtstramande cykeln för Reserve Bank of Australia. Den australiensiska dollarns värde är en funktion av internationella investerares makroutsikter för världsekonomin, risk-on/risk-off för oss i pilotfiskdelen av finansmarknaderna. Ett högt CPI-tryck kan dock också vara en motvind för australiensiska aktier, även om de har nöjt sig mest med att följa Wall Street som en kär valp på senare tid.

Det är en långsam vecka för Kinas data, med bara industriella vinster på onsdag. Däremot ser vi officiella PMI:er som släpps i helgen på söndag, och Caixin PMI nästa måndag. Fokus kommer sannolikt att förbli på Kinas Covid-19-bana och den kinesiska fastighetsmarknaden. Evergrande närmar sig en deadline i slutet av månaden kring skuldomstrukturering, och om inga framsteg görs kan detta börja få fler rubriker när veckan går.

Bärmarknadsrallyt i aktier står inför mer än ett par hinder den här veckan som beskrivits ovan. Valutamarknadens tekniska bild ser lite tydligare ut och den lägre korrigeringen för US-dollar verkar fortfarande ha ben. Det finns stigande och fallande kilbrytningar överallt. Dollarindexet testar basen för sin stigande wedge, USD/JPY har brutit lägre ur sin kil, GBP/USD, AUD/USD och NZD/USD har alla brutit högre ur fallande wedges. USD/JPY har potentialen att bli den mest känslomässiga, särskilt om veckans utveckling ser att amerikanska räntor går kraftigt lägre igen. Lång USD/JPY är en mycket trång handel, och en gallring av besättningen är sedan länge väntad.

Man skulle också kunna hävda att både bitcoin och guld försöker bilda baser också, men låt oss inte gå för långt före oss själva, de förblir de fulaste hästarna i limfabriken. Hur den här veckan än spelar ut, misstänker jag att idag kommer att bli den mest lugna dagen på veckan som kommer, njut av lugnet och lugnet medan du kan.

Denna artikel är endast avsedd för allmän information. Det är inte investeringsrådgivning eller en lösning att köpa eller sälja värdepapper. Åsikterna är författarna; inte nödvändigtvis för OANDA Corporation eller något av dess dotterbolag, dotterbolag, befattningshavare eller styrelseledamöter. Levererad handel är hög risk och inte lämplig för alla. Du kan förlora alla dina insatta medel.

Med mer än 30 års erfarenhet av valutakurser – från spot-/marginalhandel och NDF:er till valutaoptioner och terminer – är Jeffrey Halley OANDAs senior marknadsanalytiker för Asia Pacific, ansvarig för att tillhandahålla aktuell och relevant makroanalys som täcker ett brett utbud av tillgångsklasser.

Han har tidigare arbetat med ledande institutioner som Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC och Barclays.

Jeffrey, en mycket eftertraktad analytiker, har dykt upp på ett brett utbud av globala nyhetskanaler inklusive Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia samt i ledande tryckta publikationer inklusive New York Times och The Wall Street Journal, bland annat.

Han är född i Nya Zeeland och har en MBA från Cass Business School.

Senaste inlägg av Jeffrey Halley (se alla)