Golden Oldies: Får investeringsfonder en renässans?

Nicola Board, chef för företagssekretariatet på Maitland Fund Services, ger en bred översikt över investeringsfonder och påpekar att de är en välövervakad tillgångsklass som är välreglerad och erbjuder många fördelar för investerare.

Investeringsfonder, som ibland kallas en av fondförvaltningsvärldens bäst bevarade hemligheter, grundades först 1868 som ett sätt att ge investerare med mer blygsamma medel tillgång till aktiemarknaden.

Dessa gamla investerare i investeringsvärlden skapar sällan dramatiska rubriker men är ändå en kärnverksamhet för många professionella och amatörinvesterare.

Även kallade investmentbolag eller slutna fonder, investeringsfonder är fordon med aktier som handlas på en börs. Investerarnas pengar slås samman och investeras av en fondförvaltare i underliggande tillgångar. Olika truster fokuserar på olika investeringskriterier och sektorer och har därför olika strategier. Vissa har mycket breda uppdrag, medan andra är mer fokuserade.

Att köpa investeringsfondaktier kan ses som ett kostnadseffektivt sätt att dra nytta av erfarenheten från en professionell förvaltare, utan den rejäla prislappen som är kopplad till att utse en egen investeringsportföljförvaltare.

Enligt Association of Investment Companies (AIC) samlade investeringsfonder in nya pengar på rekordnivå 15.1 miljarder pund 2021, vilket överträffade den tidigare högsta nivån på 10.2 miljarder pund, som fastställdes 2014. Investeringsfondernas tillgångar i Storbritannien uppgick till 265 miljarder pund kl. slutet av maj 2022.

Detta får oss naturligtvis att fundera över vad det är med den nuvarande marknadsmiljön som gör investeringsfonder mer tilltalande för närvarande, med undantag för det faktum att dessa fordon bör ses som investeringar på längre sikt

"A rising tide lifts all ships" är en fras som träffande fångar mycket av investeringslandskapet efter 2008/9, med ETF-baserad investering gör ett starkt argument för sig själv i den urgamla aktiva kontra passiva debatten. Men coronavirus-pandemin, tillsammans med kriget in Ukraina, inledde en ny period av osäkerhet, där första halvåret 2022 präglades av snabb inflation. Detta har oroat marknaderna och resulterat i en allmän nedgång, vilket förmodligen gör idén om en professionell hand på rorkulten mer tilltalande.

Investeringsfonder förvaltas av erfarna investeringsförvaltare, ofta med långa meriter, som får stöd av team av analytiker som hjälper till att identifiera de företag som har störst potential inom en viss sektor. Investerare kan få exponering för ett brett utbud av investeringar i ett enda fordon, diversifiera sin investeringsrisk och ge tillgång till underliggande investeringar – som direkt egendom, till exempel – som de annars kanske inte kan få exponering mot.

Dessa truster går också ibland in i perioder där de är billiga jämfört med värdet på de underliggande tillgångarna, vilket ger köpmöjligheter för den kunniga investeraren. Nettotillgångsvärden (NAV) beräknas regelbundet, i många fall dagligen, och ger en objektiv värdering av de underliggande tillgångarna. Aktiekursen kommer i allmänhet att relatera till NAV, men den är också föremål för nycklarna med bredare marknadssentiment.

När en trusts aktiekurs ligger över dess NAV, beskrivs det som att handlas till en premie. När NAV är högre än aktiekursen beskrivs det som att handlas med rabatt. Det finns potentiella fördelar med båda scenarierna beroende på om en investerare vill köpa eller sälja.

Till skillnad från aktiefond och öppen investering bolag, investeringsfonder har ett fast aktiekapital som endast kan ändras om stiftelsen ger ut nya aktier eller köper tillbaka sina egna aktier, medan OEICs/fondandelsfonder skapar och avbryter andelar för att möta efterfrågan. Detta har ibland lett till situationer där investerarkapital i OEIC och aktiefonder blir låsta under tider av stress på marknaden – ett problem som investeringsfonder inte möter på grund av att aktierna handlas på Londonbörsen.

Bakom kulisserna – skillnaderna för administratörer

Investeringsfonder är inte "trusts" i ordets juridiska mening utan är istället etablerade som börsnoterade företag vars aktier handlas på en erkänd investering utbyta , såsom London Stock Exchange.

Detta innebär att de, precis som alla brittiska börsnoterade plc, måste utse en lämpligt kvalificerad företagssekreterare, förutom lämpligt kvalificerade fondrevisorer. I stort sett säkerställer en företagssekreterare att styrelsen och företaget följer sina lagliga, reglerande och lagstadgade skyldigheter.

Enligt brittisk lag finns det vissa skyldigheter som alla företag måste följa, från att skapa konton och lämna in dem till företagsregistratorn till att föra styrelseregister och protokoll från bland annat styrelse- och aktieägarmöten.

En investeringsfond styrs också av dess "bolagsordning", som är de interna regler som företaget verkar enligt. Dessa är detaljerade till sin natur och inkluderar till exempel processen för att utse, avgå och avsätta styrelseledamöter, antalet styrelseledamöter som krävs för att vara beslutför vid möten, styrelsens befogenheter, lånebefogenheter och detaljer kring rättigheterna för olika aktieklasser.

Som börsnoterade företag är investeringsfonder skyldiga att följa föreskrivande regler utfärdade av Financial Conduct Authority som är utformade för att säkerställa marknadernas integritet. Dessa täcker ett brett spektrum av områden, såsom publicering av delårs-/årsresultat inom en angiven tidsram, kravet på att utfärda regulatoriska meddelanden i samband med viss företagsverksamhet, såväl som specifika kriterier som måste inkluderas i publicerade dokument som prospekt , cirkulär och års-/delårsrapporter. De är också skyldiga att följa vissa skatteregler som ger dem fördelen av att inte behöva betala kapitalvinstskatt på sina kapitalvinster.

Lagrat ovanpå det juridiska, lagstadgade och regulatoriska bindningar är ett krav för att säkerställa att lämplig styrning finns på plats, med fokus på god bolagsstyrning högre än någonsin på investerarnas agenda.

De många fördelarna för investerare, i kombination med flera lager av reglering, gör investeringsfonder till en fascinerande och välövervakad tillgångsklass som kommer att hålla i ytterligare 150 år.

Nicola Board, chef för företagssekretariatet på Maitland Fund Services, ger en bred översikt över investeringsfonder och påpekar att de är en välövervakad tillgångsklass som är välreglerad och erbjuder många fördelar för investerare.

Investeringsfonder, som ibland kallas en av fondförvaltningsvärldens bäst bevarade hemligheter, grundades först 1868 som ett sätt att ge investerare med mer blygsamma medel tillgång till aktiemarknaden.

Dessa gamla investerare i investeringsvärlden skapar sällan dramatiska rubriker men är ändå en kärnverksamhet för många professionella och amatörinvesterare.

Även kallade investmentbolag eller slutna fonder, investeringsfonder är fordon med aktier som handlas på en börs. Investerarnas pengar slås samman och investeras av en fondförvaltare i underliggande tillgångar. Olika truster fokuserar på olika investeringskriterier och sektorer och har därför olika strategier. Vissa har mycket breda uppdrag, medan andra är mer fokuserade.

Att köpa investeringsfondaktier kan ses som ett kostnadseffektivt sätt att dra nytta av erfarenheten från en professionell förvaltare, utan den rejäla prislappen som är kopplad till att utse en egen investeringsportföljförvaltare.

Enligt Association of Investment Companies (AIC) samlade investeringsfonder in nya pengar på rekordnivå 15.1 miljarder pund 2021, vilket överträffade den tidigare högsta nivån på 10.2 miljarder pund, som fastställdes 2014. Investeringsfondernas tillgångar i Storbritannien uppgick till 265 miljarder pund kl. slutet av maj 2022.

Detta får oss naturligtvis att fundera över vad det är med den nuvarande marknadsmiljön som gör investeringsfonder mer tilltalande för närvarande, med undantag för det faktum att dessa fordon bör ses som investeringar på längre sikt

"A rising tide lifts all ships" är en fras som träffande fångar mycket av investeringslandskapet efter 2008/9, med ETF-baserad investering gör ett starkt argument för sig själv i den urgamla aktiva kontra passiva debatten. Men coronavirus-pandemin, tillsammans med kriget in Ukraina, inledde en ny period av osäkerhet, där första halvåret 2022 präglades av snabb inflation. Detta har oroat marknaderna och resulterat i en allmän nedgång, vilket förmodligen gör idén om en professionell hand på rorkulten mer tilltalande.

Investeringsfonder förvaltas av erfarna investeringsförvaltare, ofta med långa meriter, som får stöd av team av analytiker som hjälper till att identifiera de företag som har störst potential inom en viss sektor. Investerare kan få exponering för ett brett utbud av investeringar i ett enda fordon, diversifiera sin investeringsrisk och ge tillgång till underliggande investeringar – som direkt egendom, till exempel – som de annars kanske inte kan få exponering mot.

Dessa truster går också ibland in i perioder där de är billiga jämfört med värdet på de underliggande tillgångarna, vilket ger köpmöjligheter för den kunniga investeraren. Nettotillgångsvärden (NAV) beräknas regelbundet, i många fall dagligen, och ger en objektiv värdering av de underliggande tillgångarna. Aktiekursen kommer i allmänhet att relatera till NAV, men den är också föremål för nycklarna med bredare marknadssentiment.

När en trusts aktiekurs ligger över dess NAV, beskrivs det som att handlas till en premie. När NAV är högre än aktiekursen beskrivs det som att handlas med rabatt. Det finns potentiella fördelar med båda scenarierna beroende på om en investerare vill köpa eller sälja.

Till skillnad från aktiefond och öppen investering bolag, investeringsfonder har ett fast aktiekapital som endast kan ändras om stiftelsen ger ut nya aktier eller köper tillbaka sina egna aktier, medan OEICs/fondandelsfonder skapar och avbryter andelar för att möta efterfrågan. Detta har ibland lett till situationer där investerarkapital i OEIC och aktiefonder blir låsta under tider av stress på marknaden – ett problem som investeringsfonder inte möter på grund av att aktierna handlas på Londonbörsen.

Bakom kulisserna – skillnaderna för administratörer

Investeringsfonder är inte "trusts" i ordets juridiska mening utan är istället etablerade som börsnoterade företag vars aktier handlas på en erkänd investering utbyta , såsom London Stock Exchange.

Detta innebär att de, precis som alla brittiska börsnoterade plc, måste utse en lämpligt kvalificerad företagssekreterare, förutom lämpligt kvalificerade fondrevisorer. I stort sett säkerställer en företagssekreterare att styrelsen och företaget följer sina lagliga, reglerande och lagstadgade skyldigheter.

Enligt brittisk lag finns det vissa skyldigheter som alla företag måste följa, från att skapa konton och lämna in dem till företagsregistratorn till att föra styrelseregister och protokoll från bland annat styrelse- och aktieägarmöten.

En investeringsfond styrs också av dess "bolagsordning", som är de interna regler som företaget verkar enligt. Dessa är detaljerade till sin natur och inkluderar till exempel processen för att utse, avgå och avsätta styrelseledamöter, antalet styrelseledamöter som krävs för att vara beslutför vid möten, styrelsens befogenheter, lånebefogenheter och detaljer kring rättigheterna för olika aktieklasser.

Som börsnoterade företag är investeringsfonder skyldiga att följa föreskrivande regler utfärdade av Financial Conduct Authority som är utformade för att säkerställa marknadernas integritet. Dessa täcker ett brett spektrum av områden, såsom publicering av delårs-/årsresultat inom en angiven tidsram, kravet på att utfärda regulatoriska meddelanden i samband med viss företagsverksamhet, såväl som specifika kriterier som måste inkluderas i publicerade dokument som prospekt , cirkulär och års-/delårsrapporter. De är också skyldiga att följa vissa skatteregler som ger dem fördelen av att inte behöva betala kapitalvinstskatt på sina kapitalvinster.

Lagrat ovanpå det juridiska, lagstadgade och regulatoriska bindningar är ett krav för att säkerställa att lämplig styrning finns på plats, med fokus på god bolagsstyrning högre än någonsin på investerarnas agenda.

De många fördelarna för investerare, i kombination med flera lager av reglering, gör investeringsfonder till en fascinerande och välövervakad tillgångsklass som kommer att hålla i ytterligare 150 år.