"Real Yield" Mania har träffat DeFi. Här är fem projekt att titta på

Key Takeaways

• Under de senaste månaderna har DeFi fångats av en ny berättelse centrerad kring protokoll som genererar "verklig avkastning".
• Istället för att uppmuntra intressenter med utspädande tokenutsläpp, betalar protokoll för verklig avkastning tokeninnehavare med intäkter som genereras från avgifter.
• Eftersom äldre taktik för att anskaffa likviditet har fått många DeFi-tokens att underprestera, förnyar projekt nu sina tokenomics-designer mot mer hållbara modeller.

Dela den här artikeln

URL kopierad

När eran av högrisk- och högavkastningsavkastningar i decentraliserad finans nästan har tagit slut, har en ny trend med projekt som erbjuder mindre men mer hållbar avkastning börjat ersätta den. 

Vad är DeFis "verkliga avkastning"-trend?

Alla som på distans är involverade i krypto har märkt att marknaden rör sig i cykler. Så kallade "bullish" perioder följer vanligtvis Bitcoin-halveringshändelser och - mot slutet - präglas ofta av orimliga projektvärderingar när nya marknadsaktörer skyndar sig att hamna i hypen och löften. De kraftiga prisstegringarna som kännetecknar tjurmarknaderna följs vanligtvis av ännu snabbare fall och förlängda "baisse" perioder där endast projekt med de mest robusta fundamenten överlever. 

Dessutom är varje cykel vanligtvis omsluten av olika berättelser - vanliga berättelser som syftar till att beskriva den nuvarande marknadsstrukturen eller spekulera i nästa. Medan den första sjudningen av DeFi anlände 2018 med uppkomsten av projekt som Dharma, MakerDAO och Compound, tog utrymmet verkligen fart under "DeFi-sommaren" 2020 efter Luktämne lanserade COMP-token för att belöna användare för att de tillhandahåller likviditet. 

DeFi-sommaren inledde en period av avkastningsmani som såg många projekt som efterliknade Compound genom att lansera tokens för att erbjuda avkastning till användarna. I de mest extrema fallen erbjöds likviditetsleverantörer konstgjorda APY:er som kortvarigt toppade fem, sex eller till och med sju siffror. Denna modell för likviditetsförsörjning hjälpte till att starta upp den begynnande industrin men visade sig också vara ohållbar i det långa loppet. Likviditeten torkade ut över DeFi när användare började försvinna och de flesta DeFi-tokens underpresterade ETH avsevärt under 2021 års bullrun. 

Denna tidiga likviditetsutvinningsmodell är felaktig eftersom den är baserad på överdrivna utsläpp av protokollens inhemska tokens snarare än att dela organiska protokollvinster. För protokoll är inköp av likviditet nyckeln. Men att ta detta tillvägagångssätt är otroligt dyrt, med vissa utsprång uppskattar en genomsnittlig kostnad på cirka 1.25 USD för varje säkrad likviditet på 1 USD. För likviditetsleverantörer och intressenter är de nominellt höga avkastningsprotokollen missvisande eftersom den reala avkastningen – mätt som nominell avkastning minus inflation – är obefintlig.

Efter att ha utmattat flera berättelser sedan DeFi-sommaren, konvergerar kryptoindustrin nu mot en ny. Som med de flesta andra före den, omsluts den av ett nytt modeord: verklig avkastning. Termen hänvisar till protokoll som stimulerar tokenägande och likviditetsutvinning genom att dela vinster som genereras från avgifter. Protokoll för verklig avkastning ger i allmänhet verkligt värde till intressenter genom att dela ut avgifter i USDC, ETH, deras egna utgivna tokens som har tagits från marknaden genom återköp, eller andra tokens som de inte har utfärdat själva. 

Medan listan över protokoll bakom trenden växer, fem har stuckit ut från gänget som fackelbärare av den framväxande berättelsen om "verklig avkastning".

GMX (GMX)

GMX är en decentraliserad plats och evigt utbyte som har gjorde rundor under de senaste veckorna efter att dess inhemska styrningstoken närmade sig sitt högsta pris genom tiderna trots den pågående björnmarknaden (GMX toppade $62 i januari; den nådde $57 den 5 september). Sedan lanseringen i slutet av 2021 har GMX snabbt samlat på sig djup likviditet och sett sina handelsvolymer skjuta i höjden. Förutom den uppenbara produktmarknadsanpassningen, kan en stor del av dess framgång tillskrivas dess unika intäktsdelningsmodell. 

Projektet har två inbyggda tokens: GLP och GMX. GLP representerar ett index över tillgängliga tillgångar för handel på plattformen, medan GMX är projektets inhemska styrning och intäktsdelningstoken. 70 % av börsens handelsavgifter betalas till likviditetsleverantörer eller GLP-tokeninnehavare i form av ETH den Skiljedom och AVAX på Avalanche, och de återstående 30% går till GMX-aktörer. Den erbjuder för närvarande 14 % APR för att satsa GMX och 28 % för att inneha GLP, utan hänsyn till ökad avkastning som erbjuds för intjänande. 

Denna avkastning – säkerställd genom organisk vinstdelning snarare än utspädande tokenutsläpp – har visat sig attraktiv för likviditetsleverantörer och innehavare av styrningstoken. Som ett resultat har GMX samlat på sig mest likviditet på Arbitrum (över 304 miljoner USD i totalt värde låst på kedjan) och har en av de högsta insatsnivåerna för sin styrningstoken i tillgångsklassen, med cirka 86.15 % av dess totala utbud insatta .

Syntet (SNX)

Syntetix är ett decentraliserat protokoll för handel med syntetiska tillgångar och derivat. Det är ett av de äldsta protokollen i DeFi, som har hittat tidig framgång i Ethereums ekosystem efter att den förnyat sin tokenomics-modell för att ge verklig avkastning till SNX-innehavare. Enligt Tokenerminal data, genererar protokollet en årlig inkomst på cirka 82 miljoner dollar, och hela summan går till SNX-aktörer. Med SNX:s pris på cirka 3 USD och ett helt utspätt börsvärde på cirka 870 miljoner USD, ligger tokens pris-till-vinst-förhållande på 10.47x.

Den nuvarande effektiva räntan för att satsa SNX ligger på cirka 53 %, där avkastningen dels kommer från inflationsbelöningar i insatsen i den ursprungliga token och dels från valutahandelsavgifter i form av sUSD stablecoins. Eftersom vissa likviditetsutvinningsbelöningar kommer från utsläpp av inflationssymboler, är Synthetix inte ett rent protokoll för real avkastning. Ändå är det ett av DeFis främsta intäktsgenererande protokoll som erbjuder en av de högsta blandade avkastningarna för enkelsidig insats på marknaden.

Dopex (DPX)

Dopex är en decentraliserad optionsbörs på Arbitrum som låter användare köpa eller sälja optionskontrakt och passivt tjäna real avkastning. Dess flaggskeppsprodukt är dess Single Staking Option Vaults, som ger djup likviditet för optionsköpare och automatiserad, passiv inkomst för optionssäljare. Förutom SSOV:erna tillåter Dopex också användare att satsa på räntornas riktning i DeFi genom räntealternativ och satsa på volatiliteten hos vissa tillgångar genom så kallade Atlantic Straddles.

Medan alla Dopex-produkter tillåter användare att tjäna verklig avkastning genom att ta en viss riktningsrisk, genererar protokollet också verkliga intäkter genom avgifter, som det omdirigerar till intressenter. 70 % av avgifterna går tillbaka till likviditetsleverantörerna, 5 % till delegater, 5 % till köp och förbränning av protokollets rabatttoken rDPX och 15 % till DPX-ensidiga styrningsaktörer.

Liksom med Synthetix kommer en del av insatsavkastningen för DPX från utspädande token-utsläpp, vilket betyder att likviditetsbrytningsmodellen är blandad. Dopex erbjuder för närvarande cirka 22 % APY för att satsa veDPX – en "röstdeponerad" DPX som förblir låst i fyra år. 

Redagerad kartell (BTRFLY)

Redigerad kartell är ett metastyrningsprotokoll som förvärvar symbolerna för andra DeFi-projekt för att utöva styrningsinflytande och tillhandahålla likviditetsrelaterade tjänster till andra DeFi-protokoll. Det genererar för närvarande intäkter från tre källor: statskassan, som består av olika avkastningsgenererande styrningstokens; Pirex, en produkt som skapar flytande omslag som möjliggör automatisk sammansättning och tokenisering av framtida omröstningshändelser; och Hidden Hand, en marknadsplats för styrelseincitament eller "mutor". 

För att tjäna en del av Redacted Cartels intäkter måste användare "intäktslåsa" protokollets BTRLFLY-token i 16 veckor för att få rlBTRFLY. De får då en del av 50 % av Hidden Hands intäkter, 40 % av Pirex och mellan 15 % och 42.5 % av statskassan. Den verkliga avkastningen betalas ut i ETH varannan vecka. I den senaste avkastningsfördelningen betalade protokollet ut 6.60 USD ETH per rlBTRFLY, vilket kommer från dess verkliga intäkter.

Gain Network (GNS)

Gains Network är det decentraliserade protokollet bakom den eviga och belånade handelsplattformen gTrade. Förutom kryptotillgångar låter gTrade användare handla syntetiska tillgångar som aktier och utländsk valuta. Många anser att det är den starkaste konkurrenten till GMX.

Protokollet tillåter intressenter att tjäna verkliga avkastningar som genereras från handelsplattformsavgifterna på flera sätt. Användare kan till exempel satsa på GNS eller tillhandahålla enkelsidig DAI-likviditet för att tjäna avkastning som genereras från avgifter. Totalt tilldelas 40 % av avgifterna från marknadsorder och 15 % från limitorder till GNS ensidiga aktörer, som för närvarande tjänar en sammansatt årlig avkastning på cirka 4 % som betalas ut i DAI stablecoin. Å andra sidan tjänar likviditetsleverantörer i det enkelsidiga DAI-valvet och GNS/DAI-likviditetspoolerna en real avkastning på cirka 6 % och 18 % APY.

Avslutande tankar

Även om "real yield" kan ha genererat ett buzz, är det värt att notera att denna likviditetsförsörjningsmodell inte är perfekt. För det första måste protokoll vara lönsamma för att ge något till sina intressenter, så det gör inte mycket för nya projekt med få användare. Protokoll i bootstrapping-fasen måste fortfarande tillgripa inflationsutvinning av likviditet för att konkurrera och attrahera tillräcklig likviditet och handelsvolymer. Dessutom, om protokoll måste dela ut sina intäkter till likviditetsleverantörer eller tokeninnehavare, betyder det att de har mindre finansiering för forskning och utveckling. Detta kan sannolikt skada vissa projekt på lång sikt. 

Real avkastning eller inte, gång på gång har historien visat att när marknaderna tar en nedgång och likviditeten torkar upp, överlever bara protokollen med de starkaste fundamenten och bästa produkt-marknadsanpassning. Medan trenden med "riktig avkastning" först nyligen har slagit fast, bör dess överlevande blomstra när DeFi växer i framtiden. 

Avslöjande: I skrivande stund ägde författaren ETH, rlBTRFLY och flera andra kryptovalutor.

Dela den här artikeln

URL kopierad

Informationen om eller åtkomst via denna webbplats hämtas från oberoende källor som vi anser vara korrekta och pålitliga, men Decentral Media, Inc. lämnar ingen garanti för aktualitet, fullständighet eller noggrannhet för information på eller åtkomst via denna webbplats . Decentral Media, Inc. är inte en investeringsrådgivare. Vi ger inte personlig investeringsrådgivning eller annan ekonomisk rådgivning. Informationen på denna webbplats kan ändras utan föregående meddelande. En del av eller all information på denna webbplats kan vara föråldrad, eller den kan vara eller bli ofullständig eller felaktig. Vi kan, men är inte skyldiga att uppdatera föråldrad, ofullständig eller felaktig information.

Du bör aldrig fatta ett investeringsbeslut på en ICO, IEO eller annan investering baserad på informationen på denna webbplats, och du bör aldrig tolka eller på annat sätt lita på någon av informationen på denna webbplats som investeringsrådgivning. Vi rekommenderar starkt att du konsulterar en licensierad investeringsrådgivare eller annan kvalificerad finansiell professionell om du söker investeringsrådgivning för en ICO, IEO eller annan investering. Vi accepterar inte ersättning i någon form för analys eller rapportering om någon ICO, IEO, cryptocurrency, valuta, tokeniserad försäljning, värdepapper eller råvaror.

Se fullständiga villkor.