Rekordlåg brännhastighet hotar Ethereums deflationära berättelse

Bara 603.4 ETH förstördes den 21 augusti

Ethereums förbränningshastighet har sjunkit till historiska låga nivåer den här veckan, vilket ifrågasätter den rådande deflationära berättelsen. Ethereums bastransaktionsavgifter har förstörts sedan EIP-1559-uppgraderingen introducerade brännmekanismen till nätverket i augusti förra året. Den extrema nätstockningen i slutet av 2021 och början av 2022 resulterade i att nätverket producerade cirka tre veckors deflationsdagar mellan november och februari – vilket innebär att mer Ether förstördes än som gavs ut som belöning till validerare. Med The Merge precis runt hörnet och som kommer att minska utgivningen av nya Ether med nästan 88 %, förutspår många observatörer att Ethereum som standard kommer att bli deflationärt när det väl har övergått till proof-of-stake. 

Ethereums sammanslagning startar med Bellatrix-uppgradering den 6 september 

Ethereums konsensuslager kommer att uppdateras

Men Ethereums sjunkande aktivitet på kedjan sedan mitten av februari verkar ha ogiltigförklarat den deflationshypotes.

"Med ETH-gas konsekvent mindre än 10 gwei nyligen - detta orsakar ett litet nettoinflationsförsörjning för ETH efter sammanslagningen," sa Cam Crossley, analytiker på web3 venture studio NotCentralised, till The Defiant.

ETH-emission efter sammanslagning

I juli 21 konferensframträdande, Vitalik Buterin, Ethereums medgrundare och chefsforskare, sa att den årliga Ether-emissionen kommer att vara lika med 166 gånger kvadratroten av antalet insatta ETH efter sammanslagningen. Detta innebär att nya Ether-emissioner kommer att ökas i en stadigt minskande takt när fler intressenter går med i nätverket. Till exempel, om 1M ETH satsas kommer 166,000 100 nya Ether att träda i omlopp varje år, men om 1.66M ETH satsas kommer emissionen bara att öka till 13.34M Ether. Med mer än XNUMXM Ether redan insatt i Beacon Chain är cirka 1,661 88 ETH inställda på leverans dagligen under proof-of-stake konsensus. Även om detta motsvarar en minskning på nästan XNUMX % i emissioner jämfört med den nuvarande proof-of-work-modellen, överstiger det betydligt 1,069 ETH som brändes dagligen i genomsnitt under den senaste veckan.

Historisk låg

Brännhastigheten nådde en historisk låg nivå den 21 augusti, då bara 603.4 ETH av bastransaktionsavgifter förstördes. Genomsnittliga transaktionsavgifter är bara 4 gwei i skrivande stund. Filip Siroky, en forskningsassistent vid Rockaway Blockchain Fund, sa till The Defiant att genomsnittliga avgifter måste ligga inom ett minimiintervall på ungefär 27 gwei till 45 gwei för att Ether ska bli deflationär .Han noterar att avgifterna i genomsnitt har varit ungefär 40 gwei under de senaste 6 månaderna, och hävdar att "det är rimligt att anta att ETH efter sammanslagningen åtminstone kommer att bli en nästan deflationär tillgång."

Ökad adoption

Siroky förväntar sig att DeFi-protokoll och NFT-projekt kommer att se en stadig ökning av användare och aktivitet, vilket i sin tur höjer gaspriserna och ökar förbränningshastigheten. Han förutspår också att "de flesta av de högt värderade transaktionerna kommer att fortsätta att ske på Ethereum på grund av [dess] säkerhet och kompatibilitet" trots det ökande antagandet av dess lågpris Layer 2-ekosystem. "Användare är mycket mindre känsliga för att betala en $10 avgift när du gör en transaktion på flera miljoner dollar eller smart kontraktsinteraktion, så det kommer sannolikt alltid att finnas efterfrågan på Ethereum-blockutrymme även om L2:s blir >1000 gånger billigare”, tillade Siroky.0xWailord, analytiker på Integral, en Ethereum och Arbitrum-baserad DEX , berättade också för The Defiant att en växande användarbas för DeFi och NFTs sannolikt kommer att öka efterfrågan på Ethereums blockspace och driva upp brännhastigheten högre.

Lager 2s

"Jag tror att L2s också kommer att bidra, eftersom de lagrar mer data i kedjan från större användarvolymer," sa de. "En värld där det finns massor av transaktionsvolymer på L2 betyder att ETH-avgifter sannolikt är dyra... Jag förväntar mig att när L2:s växer kommer gasavgifterna de "tar" från huvudnätet i slutändan att återbetalas av gasavgifter från L2:s med fler användare." sa att han förväntar sig att Layer 2-gasanvändningen kommer att öka tills Ethereums EIP-4844-uppgradering – vilket avsevärt kommer att minska gasförbrukningen för sammanslagningar – sätts i drift ungefär ett år efter The Merge. ”Bortom [EIP-4844] är det någons gissning – jag skulle satsa Ethereum Layer 1 behåller majoriteten av högvärde DeFi-transaktioner på grund av högre säkerhet och underlättande av värdeöverföring mellan L2s, fortsatte han. "Vi borde åtminstone ha mer klarhet kring recession och inflationstrender, och mer tid tillåter generellt sett nya deltagare att sakta komma in i ekosystemet igen."