Vitsarnas hämnd

I går kväll var det Bank of Federal Reserve Bank of Englands, Japans, Europas och Australiens tur, jag menar Bank of England, att ge marknaderna ännu ett hökaktigt duvaktigt politiskt beslut. Trots telegrafering av framtida räntehöjningar före mötet, tappade BOE det på dagen, och föredrar att avvakta och se effekterna av sysselsättningen från slutet av regeringens ledighetsprogram. BOE signalerade att höjningar fortfarande var på väg mot deras kredit, troligen med början i december, liksom Norges Bank i går. Possums i strålkastarna och centralbanker har mumlats mycket av mig den här veckan.

Sterling glider efter BoE non-move

Det rådde ingen tvekan om långa pund och korta brittiska kurser var en trång handel. Och marknaderna reagerade på rätt sätt efteråt, GBP/USD kollapsade med 1.30 % över natten och brittiska räntor föll. Efter att ha nästan lovat marknaderna en räntehöjning nästa månad, förutsatt att den brittiska sysselsättningen håller i sig, kommer BOE att ha några allvarliga trovärdighetsproblem på sina händer om den inte gör det. Som jag har sagt tidigare, noll procentsatser stör mig inte; det är QE som måste gå, efter att snabbt ha nått sitt sista förbrukningsdatum. QE gör de som har råd att tillhöra tillgångar rikare, medan de som är unga och får sin framtida förmögenhet stulen, de med låga eller fasta löner, de som hyr, görs fattigare. Det dubbla njurslaget är att "övergående" inflation ytterligare kommer att urholka deras köpkraft. QE-ing in i en inflationär miljö är ekonomisk dumhet som räddar allvarliga samhällsproblem för framtiden.

Bank of Englands beslut utlöste ett rally på europeiska och amerikanska obligationsmarknader, och gatan svängdes tillbaka till lägre för längre tid. Jag misstänker att det har lika mycket att göra med marknadspositionering än lägre under en längre tid, eftersom den amerikanska dollarn fortsatte att öka över natten. Ur mitt perspektiv är det en varning om att nedgången i amerikanska räntor bara kan vara tillfällig. Guld var en betydande förmån av lägre avkastning och steg 1.25 % över natten. Men återigen, den högre amerikanska dollarn varnar guldets dag i solen kan bara vara tillfällig.

Hur tillfälligt, kommer sannolikt att avgöras av kvällens amerikanska non-Farm Payrolls-data. Marknadens förväntningar svävar runt 450,000 500 nya jobb, med ytterligare en nedgång i initiala arbetslösa anspråk över en natt som tyder på att arbetsmarknaden äntligen rör på sig. En utskrift norr om 350K rör sannolikt upp inflationen, avsmalningen och vandringsljudet igen, och kunde se att rallyt i obligationer över natten förångas tillsammans med guld. Omvänt, en annan nedslående siffra under XNUMXK kommer sannolikt att ha motsatt effekt och kommer att se US-dollarn få ett slag i slutet av veckan.

I Asien återhämtade sig de japanska hushållsutgifterna med 5.0 % MoM för september, tack vare en låg bas i augusti på grund av Covid-restriktioner. YOY-talet var fortfarande negativt, och marknaderna verkar mer på kommentarer om nyhetstickers från japanska tjänstemän angående sammansättningen av det kommande stimulanspaketet. Filippinernas inflation steg med 4.60 % på årsbasis i oktober, men lättade tack och lov till bara 0.20 % MoM. Det kommer att vara en lättnad för centralbanken, vars politiska inställningar ligger långt under inflationen men fortfarande lämnar landet bland de mer sårbara i ASEAN för ett Fed-utbrott, om det skulle inträffa före årets slut. Indonesiens BNP blev besviken och steg endast 1.55 % QoQ Q3. Ändå, med livet här tillbaka till det normala i Jakarta (inklusive trafik och översvämningar) och fasta råvarupriser, borde Q4-data visa en accelererande trend med hjälp av en efterlängtad återhämtning av konsumentutgifterna.

Kinas nerver verkar stiga in i veckans slut. Fastighetsutvecklaren Kaisa fick sina aktier i Hongkong inställda idag. Enheter i Evergrande har en deadline för betalning av offshoreobligationer i morgon. Och Caixin driver en historia om att tillsynsmyndigheterna har instruerat vissa banker att hålla förmögenhetsförvaltningstillgångar på nuvarande nivåer. Kinas delade välståndsingripande försvann aldrig; de har precis tagit semester. Allt jag kan säga är köparen akta dig med centralkommitténs möte som också pågår från den 8:e till 11:e nästa vecka. Det har satt de asiatiska marknaderna i en försiktig sinnesstämning idag, i väntan på de amerikanska icke-jordbrukslönelistan ikväll och utvecklingen i Kina också.

Denna artikel är endast avsedd för allmän information. Det är inte investeringsrådgivning eller en lösning att köpa eller sälja värdepapper. Åsikterna är författarna; inte nödvändigtvis för OANDA Corporation eller något av dess dotterbolag, dotterbolag, befattningshavare eller styrelseledamöter. Levererad handel är hög risk och inte lämplig för alla. Du kan förlora alla dina insatta medel.

Med mer än 30 års FX-erfarenhet - från spot / margin trading och NDF till valutainställningar och futures - är Jeffrey Halley OANDAs ledande marknadsanalytiker för Asien och Stillahavsområdet, ansvarig för att tillhandahålla snabb och relevant makroanalys som täcker ett brett spektrum av tillgångsklasser. Han har tidigare arbetat med ledande institutioner som Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC och Barclays. En mycket eftertraktad analytiker Jeffrey har dykt upp på ett brett utbud av globala nyhetskanaler inklusive Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia samt i ledande tryckta publikationer inklusive New York Times och The Wall Street Journal, bland andra. Han föddes i Nya Zeeland och har en MBA från Cass Business School.

Senaste inlägg av Jeffrey Halley (se alla)

Källa: https://www.marketpulse.com/20211105/revenge-of-the-wimps/