Vad Terras kollaps lär om "Crypto" och Bitcoin

När ytterligare ett altcoin närmar sig noll, påminner händelsen samhället om varför Bitcoin är den enda autentiska kryptovalutan.

Terra håller på att falla sönder.

Blockchain-projektet hem till det populära algoritmiska stablecoin TerraUSD (UST), som nyligen hade blivit det fjärde största stablecoin efter marknadsvärde, men sitter nu på femma, är nära att kollapsa eftersom UST upprepade gånger misslyckas med att upprätthålla sin $1-peg och LUNA, blockkedjans ursprungliga token, närmar sig noll.

Terraform Labs, den tekniska uppstarten bakom utvecklingen av Terra, stoppade produktionen av nya block på nätverket på torsdagen "för att förhindra styrningsattacker efter kraftig $LUNA-inflation och en avsevärt reducerad kostnad för attack", stod det på Twitter.

En förvaltningsattack blev billigare på grund av det nästan gratis priset på LUNA – en angripare kunde billigt skaffa tillräckligt med LUNA-tokens för att socialt attackera nätverket genom att tvinga fram en majoritetsröst. (Eftersom Terra förlitar sig på en härledning av proof-of-stake (PoS) för konsensus istället för hårdvara och elektricitet som i Bitcoins proof-of-work (PoW), är myntägande lika med makt. I Bitcoin är det inte mängden BTC du äger. inte ge dig mer kraft på nätverket.)

Nätverket gick live ett par timmar senare som programvarukorrigeringen var frigörs.

Detta är en annan viktig skillnad mellan ett nätverk som Terra och Bitcoin: medan i det förra en minoritet av enheter som kan rösta om saker som att stoppa nätverket, gör Bitcoins verkliga decentralisering det immunt mot nycker från någon specifik grupp.

Hur fungerar UST?

Stablecoins är digitala representationer av värde i form av tokens som försöker upprätthålla en en-till-en-paritet med en fiat-valuta som den amerikanska dollarn. Tether (USDT) och USD Coin (USDC) leder börsvärde och är de mest populära och mest använda stablecoins. Men de utfärdas (präglades) och förstörs (bränns) av centraliserade enheter som också upprätthåller de nödvändiga reserver som motsvarar dollarn för att backa upp myntet.

Terras UST, å andra sidan, försökte bli ett stabilt mynt vars präglings- och bränningsprocess utfördes programmatiskt av ett datorprogram – en algoritmisk process.

Under huven "lovar" Terra att människor kan byta ut 1 UST mot 1 $ LUNA (vars värde varierar fritt beroende på utbud och efterfrågan) när som helst. Om UST bryter sin koppling till uppsidan kan arbitrage växla LUNA till ett värde av 1 USD mot 1 UST och dra nytta av premien med en omedelbar vinst. Om det bryter kopplingen till nedsidan kan handlare byta ut 1 UST mot LUNA till ett värde av 1 USD också för en omedelbar vinst.

Vad har Bitcoin med detta att göra?

Terra växte i medvetenhet bland Bitcoin-communityt efter att Terraform Labs grundare Do Kwon tidigare i år sa att projektet skulle förvärva upp till 10 miljarder dollar i bitcoin för USTs reserver.

Inköpen skulle göras och koordineras av Luna Foundation Guard (LFG), en ideell organisation baserad i Singapore som arbetar för att odla efterfrågan på Terras stablecoins och "stödja stabiliteten hos UST-tappen och främja tillväxten av Terra-ekosystemet."

Medan företags treasury-allokeringar till bitcoin ökade i popularitet under de senaste åren i hälarna på MicroStrategys kontinuerliga BTC-köp, representerade LFG:s drag den första stora BTC-allokeringen som en reservtillgång av ett kryptovalutaprojekt. Nyheten möttes av en blandning av entusiasm och skepsis bland samhället.

Bitcoin Magazine rapporterade vid den tiden att den algoritmiska manövern som användes av UST stablecoin för att bibehålla sin peg var av tveksam hållbarhet, och bitcoinköpen gjorde inte UST till ett stablecoin "uppbackad av bitcoin." Även Terraform Labs medgav att "frågor kvarstår om hållbarheten hos algoritmiska stablecoin-pinnar."

Terraform Labs diskuterade också hur det måste finnas tillräckligt med efterfrågan på Terra stablecoins i det bredare ekosystemet för kryptovaluta för att "absorbera den kortsiktiga volatiliteten i spekulativa marknadscykler" och garantera en bättre chans att nå långsiktig framgång. Detta är vad projektet sökte med BTC – skapa efterfrågan på UST genom att ge mer förtroende för pegs hållbarhet.

Hur imploderade Terra?

Med tanke på de många öppna frågorna om hållbarheten hos en sådan algoritmiskt upprätthållen peg, lyckades Terras design inte hålla i en period av stress.

När UST började tappa sin koppling till nedsidan, sattes extra press på LUNA på grund av den enorma mängden UST som alltmer försökte lämna och byta

När UST började tappa sin koppling till nedsidan, försökte handlare gå ur genom att lösa in var och en av sina UST för 1 USD i LUNA. Men med tanke på den snabba devalveringen, försökte en enorm mängd UST gå ur – mer än vad Terra kunde byta ut mot LUNA. Det där sträckte ut swapspreaden på kedjan till 40 % och satte extra press på LUNA och skickade dess pris söderut kraftigt.

Poletten gick sedan ner en "dödsspiral. "

Vad lär oss detta?

Kortfattat kan man hävda att lärdomen från detta är: alternativa kryptovalutaprojekt (altcoins) är bara ett experiment, medan Bitcoin är den enda beprövade peer-to-peer digitala pengarna.

Bitcoin föddes ur idealen från cypherpunks, en grupp tidiga kryptografer med en delad vision som gick samman för att utforska vad integritet kan innebära i den då kommande digitala världen – särskilt när det gäller pengar.

Cypherpunkrörelsen var till största delen utvunnen av Dr. David Chaums arbete, en kryptografipionjär som förde den matematiska tekniken ur händerna på statliga byråkrater och in i offentlighetens rike. Hans utforskningar satte igång en hel linje av arbete, dedikerad till att hitta hur samhället kunde överföra peer-to-peer-pengar – kontanter – till en digitaliserad ekonomi.

Med ett tydligt mål i åtanke började dessa matematiker skapa hur en lösning skulle kunna se ut genom forskning och experiment. Decennier senare skulle Satoshi Nakamoto sätta ihop allt och lägga till sin egen spin för att komma fram till Bitcoin, den första och enda decentraliserade och tillitslösa formen av digitala pengar.

När Bitcoin växte i popularitet började alternativa former av vad som kom att kallas en kryptovaluta – en valuta som existerar i den digitala sfären genom användning av kryptografi – att skapas. Medan dessa mynt ursprungligen föddes för att konkurrera med Bitcoin, började en helt ny rad projekt senare dyka upp med olika värdeförslag samtidigt som de satte sin egen spinn till blockkedjan, konsensus och kryptografi som fick Bitcoin att fungera.

Nakamoto designade Bitcoin-protokollet för att utnyttja PoW, en konsensusmekanism som är beroende av datorkraft och fri konkurrens för att skapa nya BTC på Bitcoins blockchain. Bitcoin gruvrace, som det kallas, består av tusentals gruvarbetare utspridda runt om i världen med ett enda mål – hitta nästa giltiga block och få bitcoin som belöning.

Altmynten har dock mestadels glidit bort från PoW för att gynna andra nya konsensusmekanismer. Det mest populära alternativet, PoS, låter deltagarna låsa sina innehav av det givna projektets ursprungliga token för att bli blockskapare istället för att låta dem konkurrera med gruvhårdvara och elektricitet för att bryta nya mynt.

Medan PoW ger verkliga kostnader för gruvarbetare, är kostnaderna i PoS endast digitala och representerar summan av pengar som spenderas för att köpa de mynt som satsas. Antagandet med PoS är att att satsa dessa mynt säkerställer att gruvarbetare har hud i spelet och därför uppmuntras att uppträda ärligt, men det finns inga bevis för att ett sådant engagemang är tillräckligt incitament. Dessutom, i fall där en kraftig devalvering sker som med LUNA, riskerar nätverket att drabbas av en förvaltningsattack och kan behöva vidta totalitära åtgärder som att stoppa blockproduktionen av vad som var tänkt att vara ett tillåtslöst och ostoppbart decentraliserat nätverk.

PoW-PoS-dynamiken är också viktig eftersom den belyser altcoins experimentella karaktär.

Istället för att kopiera Bitcoins modell – en strategi som har visat sig misslyckad gång på gång – försöker nya altcoin-projekt "förnya sig" genom att kopiera vissa delar av Bitcoins design och förändra andra.

Som ett resultat av detta glider projekt som lanseras idag bort från de flesta ideal som ligger till grund för cypherpunkrörelsen som startade för decennier sedan. Sådana projekt kallar sig decentraliserade men har för det mesta ett grundarteam som nästan aldrig tappar sin kontrollerande position och kan styra varje beslut som händer på nätverket.

Med en så stark vilja att förnya, så skapar "krypto"-projekt för det mesta konstgjorda problem som inte existerar så att de kan uppfinna en ny lösning.

Dr Chaum och cypherpunkarna upptäckte ett tydligt problem i samhället: Hur ska vi ha pengar i den digitala tidsåldern som inte kan spenderas två gånger utan en centraliserad myndighet som håller reda på balansen? Det tog årtionden av forskning för många specialiserade vetenskapsmän och matematiker med olika bakgrunder för att slutligen kulminera i en elegant lösning på detta problem.

I dag tar dock kryptovalutateam bara ett par år från idégenerering till en lägsta livskraftig produkt, utan njuter av en organisk tillväxt till förmån för enorma mängder kapital som oproportionerligt gynnar insiders på den vanliga användarens bekostnad.

• Myntsmart. Europas bästa bitcoin- och kryptobörs.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Kunskap förstärkt. FRI TILLGÅNG.
• CryptoHawk. Altcoin radar. Gratis provperiod.
• Källa: https://bitcoinmagazine.com/markets/terra-collapse-teaches-about-crypto-and-bitcoin