เราพร้อมสำหรับการควบคุม

สรุป: ฉันพูดถึงเกมจิตในการลงทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อใช้กับตลาด crypto สมัครสมาชิกที่นี่ และ ปฏิบัติตามฉัน เพื่อรับการอัปเดตรายสัปดาห์

---

แม้ว่าจะเป็นปีที่มืดมนสำหรับ crypto แต่ก็มีสิ่งที่น่าเหลือเชื่อ: ระเบียบกำลังจะมา.

หลายคนในชุมชน crypto จะไม่เห็นด้วยว่านี่เป็นสิ่งที่ดี พวกเขาคิดว่ากฎระเบียบจะขัดขวางอุตสาหกรรม crypto นั้นต้องการเป็นอิสระ

เราเห็นที่มาที่ไป: การล่มสลายของ Terra, 3AC, FTX และอื่น ๆ อีกมากมาย

มีเรื่องเล่ากันอีกว่า ส่วนกลาง การแลกเปลี่ยนที่เป็นคนเลวเท่านั้น ซึ่งกระจายอำนาจ โครงการสามารถเชื่อถือได้

ยกเว้นว่าพวกเขาเชื่อถือได้พอ ๆ กับรหัสของพวกเขาเท่านั้น และเราได้เห็นว่าเชื่อถือได้เพียงใด: รายการแฮ็กและข้อบกพร่องนั้นยาวเกินไปที่จะกล่าวถึง

ฉันยังคงเป็นผู้ศรัทธา Blockchain รายใหญ่ แต่ฉันยังเห็นข้อความบนกำแพง ความล้มเหลวของการเข้ารหัสลับในปีนี้หมายความว่า ระเบียบกำลังจะมา. มันหลีกเลี่ยงไม่ได้

และถ้าคุณไม่สามารถเอาชนะพวกเขาได้ ให้เข้าร่วมกับพวกเขา

แน่นอนว่ามีทั้งกฎหมายที่ดีและกฎหมายที่ไม่ดี และเราได้แต่หวังว่ากฎหมายที่ควบคุมการเข้ารหัสลับจะเป็นกฎหมายที่ดี อุตสาหกรรมนี้มีเวลาห้าปีในการสร้างกองกำลังล็อบบี้ที่ทรงพลังในวอชิงตันและทำการบริจาคทางการเมืองจำนวนมาก ดังนั้นเราหวังว่ากฎหมายจะดีขึ้นและฉลาดขึ้น ฉันหวังว่าเวลาจะช่วยเราได้

แต่โดยรวมแล้วกฎระเบียบเป็นสิ่งที่ดีเพราะ ในที่สุดเราก็จะเข้าใจกฎของเกม. และนั่นจะทำให้ crypto เฟื่องฟู

เพื่ออธิบายเหตุผล ให้ฉันย้อนกลับไปที่ Crypto Winter ครั้งใหญ่ครั้งแรกของปี '18 อันที่จริง ย้อนกลับไปที่...

ICO ฤดูร้อนปี 2017

ย้อนกลับไปในปี 2017 เรายังไม่ได้ตั้งชื่อฤดูกาลของการเข้ารหัสลับ ถ้าเป็นเรา เราคงเรียกมันว่า “ICO Summer”

ทุกคนกำลังเปิดตัว Initial Coin Offers ซึ่ง boy oh boy ดูเหมือน Initial Public Offers มาก แต่เชื่อมโยงกับโทเค็นแทนการรักษาความปลอดภัย

ฉันค่อนข้างแน่ใจว่านี่ทำให้พวกเขาเป็นหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน

แต่มนุษย์มันเป็นช่วงเวลาที่น่าตื่นเต้น (ถ้าคุณไม่ได้อยู่ที่นั่น หนังสือของฉัน รวบรวมจิตวิญญาณของบทสำคัญนี้ในประวัติศาสตร์การเข้ารหัสลับ)

ตอนนี้เป็นที่นิยมในการเรียก ICO ว่า "สแกม" แต่ฉันได้ยินการเสนอขายนับไม่ถ้วนจากผู้ประกอบการที่สนใจอย่างแท้จริงในการสร้างผลิตภัณฑ์ที่เป็นประโยชน์ มีจิตวิญญาณของการเปลี่ยนแปลงที่รุนแรง: การกระจายอำนาจกำลังจะเปลี่ยนโฉมอินเทอร์เน็ตและโลกไปอย่างสิ้นเชิง นี่คือ การปฏิวัติ!

สิ่งที่เกิดขึ้นระหว่างปี 2017 ถึง 2018 — ที่ bitcoin สูญเสียมูลค่าไปกว่าครึ่งและตลาดพังทลาย — ยากที่จะอธิบายได้ แน่นอนว่าฟองสบู่เทคโนโลยีแตก แต่ ทำไม? มันไม่ใช่การพังทลายครั้งใหญ่อย่างที่เราเห็นเมื่อไม่นานมานี้

มันเป็นทนายความ

เมื่อมีผู้คนจำนวนมากขึ้นเริ่มยื่นขอ ICO พวกเขาก็เริ่มจ้างนักกฎหมาย ซึ่งดูความเป็นตะวันตกของเรื่องทั้งหมด และเตือนว่า ICO เหล่านี้อาจเป็นหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน (ก.ล.ต.ก็เช่นกัน)

ความไม่แน่นอนของกฎระเบียบเกี่ยวกับ ICO ที่เริ่มต้น Crypto Winter ครั้งแรก

สิ่งที่ง่ายและแข็งแรงก็คือว่า กฎหมายนำมาซึ่งความชัดเจนและเมื่อมีความชัดเจน (สมมุติว่านักลงทุน Takeaway ง่ายๆก็คือว่า กฎหมายนำมาซึ่งความชัดเจนและ เมื่อมีความชัดเจน (สมมติว่ากฎหมายดี) อุตสาหกรรมนี้จะก้าวไปไกลเกินความฝันของเรา.

แล้วเราจะสร้างกฎหมายที่ดีได้อย่างไร? ฉันจะอธิบายปัญหาที่ยากและวิธีแก้ปัญหาที่เพิ่งเสนอ

ปัญหาหนัก: เป็นหลักทรัพย์ Cryptos หรือไม่?

ฉันอธิบายว่า ICO ส่วนใหญ่อาจเป็นหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน: ผู้ประกอบการระดมเงินจากนักลงทุนโดยการขายโทเค็นโดยใช้เงินเพื่อสร้างโครงการ crypto ของพวกเขา นักลงทุนหวังว่าราคาโทเค็นจะสูงขึ้น เนื่องจากโครงการมีมูลค่ามากขึ้น

ไม่มีอะไรผิดปกติกับเรื่องนี้ ผู้คนระดมเงินเพื่อเริ่มต้นธุรกิจตลอดเวลา ยกเว้นว่านี่เป็นสัญญาการลงทุนซึ่งอยู่ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ (และบังคับใช้ในสหรัฐอเมริกาโดย SEC)

ฉันคิดว่าอุตสาหกรรมนี้ติดอยู่ใน Big Lie ตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา: พยายามพิสูจน์ว่าโทเค็นเป็นเช่นนั้น ไม่ หลักทรัพย์. อย่างแรก เราเปลี่ยนชื่อของ ICO (หลายครั้ง): มี IDO และ IEO ฯลฯ จนกว่าเราจะไม่มีคำคล้องจอง

จากนั้นเราก็สร้าง “โทเค็นการกำกับดูแล” โดยอ้างว่าเพื่อกระจายอำนาจความเป็นเจ้าของ แม้ว่าทีมผู้จัดการหลักจะยังคงทำงานทั้งหมดอยู่ก็ตาม นี่คือสิ่งที่ผมเรียกว่า "โรงละครแห่งการกระจายอำนาจ" โดยพยายามทำเหมือนว่าคุณไม่ใช่หน่วยรักษาความปลอดภัย มันเป็นเรื่องโกหก.

At วารสารตลาด Bitcoinเรายึดมั่นในปรัชญาของเราว่าโทเค็น เป็น เช่นเดียวกับหลักทรัพย์: เราควรปฏิบัติต่อพวกเขาเหมือนหุ้นสามัญ และปฏิบัติต่อโครงการอ้างอิงเหมือนบริษัท

เรียกจอบเสียม ทุกคน คิดว่า ของโทเค็นเช่นหุ้น. เราขอยอมรับเรื่องนี้ได้ไหม โครงสร้างทั้งหมดของ CoinMarketCap ดูเหมือนตลาดหลักทรัพย์:

เราทุกคนซื้อโทเค็นโดยหวังว่าจะ "ราคาสูงขึ้น" จากความพยายามของผู้อื่น นั่นคือคำจำกัดความของการรักษาความปลอดภัย

แต่ … มีคำว่า “แต่” ขนาดใหญ่

ในบางวิธี โทเค็น blockchain ก็ทำเช่นนั้น ไม่ มีลักษณะเป็นหลักทรัพย์ แม้ว่าเราจะพูดถึง ETH ว่าเป็นเหมือน “หุ้น” ใน “บริษัท” ของ Ethereum อยู่เสมอ Ethereum ไม่ใช่บริษัท. ถ้าเรื่องไปทางใต้ คุณจะฟ้องใคร? เดิมพัน? นักพัฒนา? พ่อแม่ของ Vitalik เพื่อให้เขาตั้งครรภ์?

ก.ล.ต. ยอมรับสิ่งนี้: ตำแหน่งของพวกเขาคือโครงการ crypto เริ่มต้นจากการเป็นหลักทรัพย์แต่เมื่อถึงจุดหนึ่ง บางส่วนก็กลายเป็นการกระจายอำนาจอย่างเพียงพอ พวกเขาไม่ใช่หลักทรัพย์อีกต่อไป. (Ethereum เป็นตัวอย่างคลาสสิก

แต่เมื่อ เผง Ethereum มีการกระจายอำนาจมากพอที่จะเปลี่ยนจาก “ความปลอดภัย” เป็น “ไม่ใช่ความปลอดภัย” หรือไม่? วันที่คืออะไร? เมตริกคืออะไร? หากเราไม่สามารถตอบคำถามง่ายๆ นี้ได้ เราก็ไม่สามารถทำให้อุตสาหกรรมนี้บินได้อย่างแท้จริง เพราะเรายังไม่เข้าใจกฎหมาย ไม่มีใครทำ

โชคดีที่ตอนนี้เรามีทางออกแล้ว

วิธีแก้ปัญหา: แยกการระดมทุนออกจากโทเค็น

กระดาษใหม่ กิริยาที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ของกฎหมายหลักทรัพย์ทำหน้าที่อย่างเชี่ยวชาญในการอธิบายว่าทำไมโทเค็นเองจึงไม่ใช่หลักทรัพย์ เป็นสัญญาระดมทุนที่เป็นหลักประกัน.

อยากให้นักกฎหมายทุกคนเขียนแบบนี้

บทความนี้เริ่มต้นด้วย "คำอุปมาของเมล็ด Stowrange" ซึ่งเป็นเรื่องราวสมมติเกี่ยวกับชาวสวนที่พัฒนาผลไม้ชนิดใหม่ที่เรียกว่า Stowrange (คล้องจองกับส้ม) เธอขายเมล็ดพันธุ์ Stowrange จำนวนมากเพื่อให้บริษัทผลไม้แห่งใหม่เริ่มดำเนินการ (ทุนเมล็ดพันธุ์ เข้าใจไหม) หลังจากนั้นไม่นาน ผู้คนกำลังซื้อขายเมล็ดพันธุ์กันเองไม่ใช่เพื่อปลูกผลไม้ แต่หวังให้ “ราคาสูงขึ้น”

เป็นเรื่องราวที่น่าจดจำ บอกเล่าอย่างเชี่ยวชาญ เพราะมันเป็นแรงผลักดันสู่จุดศูนย์กลางนี้: เมล็ดพืชไม่ใช่สัญญาการลงทุน (มากกว่าสวนส้มที่มีชื่อเสียงใน คดีฮาวเวย์).

ใน crypto ผู้เขียนโต้แย้งว่าการเปิดตัวโทเค็นเริ่มต้น (ICO หรืออะไรก็ตาม) เป็นการเสนอขายหลักทรัพย์ หากนักลงทุนซื้อโทเค็นโดยหวังว่าราคาจะสูงขึ้นจากความพยายามของผู้อื่น เรียบง่าย.

แต่หลังจากเปิดตัว โทเค็นเองก็ไม่ใช่การรักษาความปลอดภัยอีกต่อไป

โปรดอ่านประโยคนั้นอีกครั้ง

ผู้เขียนหัวเราะเยาะความคิดที่ว่า Ethereum สามารถเปลี่ยนจาก “ความปลอดภัย” เป็น “ไม่ใช่ความปลอดภัย” ได้อย่างน่าอัศจรรย์ หาก ก.ล.ต. ไม่สามารถระบุได้ว่าเมื่อใดที่การเปลี่ยนแปลงเกิดขึ้น พวกเขาโต้แย้งว่า มันไม่ใช่แบบจำลองที่ใช้การได้

ภายใต้กรอบที่เสนอ Ethereum ICO เริ่มต้นเป็นสัญญาการลงทุนกับนักลงทุนรายแรกที่ซื้อ ETH หลังจากนั้น เมื่อมีการขายในตลาดรอง ETH ไม่ใช่หลักทรัพย์

ความแตกต่างนี้ทำให้เรามีเส้นทางไปข้างหน้า หากคุณต้องการออกโทเค็นใหม่เพื่อเป็นเงินทุนให้กับโปรเจกต์ crypto ของคุณ คุณก็ทำได้เหมือนกับการรักษาความปลอดภัยอื่นๆ แต่ หลังจากการเสนอขายครั้งแรกนั้น โทเค็นส่วนใหญ่จะไม่ถูกจัดประเภทตามกฎหมายว่าเป็นหลักทรัพย์อีกต่อไป

หากสิ่งนี้กลายเป็นกฎหมาย โครงการส่วนใหญ่อาจจะปล่อยโทเค็นของตนให้ผู้ใช้ฟรี (เหมือนกับที่ Uniswap ทำ) เพื่อเลี่ยงการลงทุน “สัญญา” แต่นั่นอาจไม่ใช่เรื่องเลวร้าย อย่างน้อยพวกเขาก็ต้องมีผลิตภัณฑ์จริงกับผู้ใช้จริง

ผู้เขียนโต้แย้งว่าโทเค็นจะถูกควบคุมในฐานะสินค้าโภคภัณฑ์ภายใต้ CFTC แทน และพวกเขายอมรับว่ายังจำเป็นต้องมีกฎหมายใหม่ ดังนั้นเรายังคงเตะกระป๋องไปตามถนน แต่ข้อเสนอนี้มีข้อดีสองประการ:

1) ความชัดเจนเกี่ยวกับขั้นตอนการเสนอขายครั้งแรก และ

2) วิธีหยุดสงครามสนามหญ้าระหว่าง ก.ล.ต. และ CFTC

มี crypto เพียงพอที่จะแบ่งปันกับหน่วยงานกำกับดูแลทั้งหมด และด้วยความชัดเจนทางกฎหมายจะมีมากขึ้น

ทำไมกฎระเบียบของ Crypto ถึงดี

สำหรับผู้ที่อยู่ใน crypto ที่ยังคงต่อต้านกฎหมาย: ศรัทธาของคุณอ่อนแอ หากเทคโนโลยีนั้นยอดเยี่ยมจริง ๆ อย่างที่คุณพูด มันจะยังดีอยู่หรือไม่หากเรามีกฎหมายรองรับจริง ๆ

สำหรับฉันแล้ว เห็นได้ชัดว่าเป็นเพียงกฎข้อบังคับเท่านั้น ความไม่แน่นอน ทำให้เกิด Crypto Winter ในปี 2018 ตามกฎระเบียบ ความแน่นอน จะนำ Crypto Spring ใหม่

ลองคิดดู: ถ้าทุกคนเข้าใจเส้นทางในการเปิดตัวโครงการ crypto ที่ถูกกฎหมาย เงินลงทุนจะหลั่งไหลเข้ามา ทุกบริษัท ธนาคาร และสถาบันทางการเงินต้องการเข้าร่วม มันจะต้องเป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ของพวกเขา เช่นเดียวกับอินเทอร์เน็ต ในยุค 2000

แม้แต่ Wild West ก็ต้องการนายอำเภอ และเมื่อผู้คนรู้สึกว่าพวกเขาสามารถเดินเข้าไปในห้องนั่งเล่นโดยไม่ถูกปล้นได้ เมื่อนั้นการเติบโตของอเมริกาฝั่งตะวันตกก็เริ่มต้นขึ้นจริงๆ

กระดาษเป็นจุดเริ่มต้นที่ดี. มาสร้างกฎหมายที่ดีจากที่นั่นกันเถอะ พวกเราพร้อมแล้ว.