ตลาด Bitcoin ยังคงแสดงจุดอ่อนทั้งในด้านราคาและกิจกรรมออนไลน์ในสัปดาห์นี้ ราคามีการซื้อขายภายในช่วงการรวมล่าสุดโดยลดลงจากระดับสูงสุดในช่วงต้นสัปดาห์ที่ 41,295 ดอลลาร์เป็นระดับต่ำสุดที่ 33,818 ดอลลาร์ในช่วงสุดสัปดาห์
กิจกรรมบนเครือข่ายทั่วทั้งกระดานนั้นต่ำอย่างน่าทึ่งใน Bitcoin และ Ethereum โดยความต้องการพื้นที่บล็อกลดลงถึงระดับที่เห็นล่าสุดในปี 2020 อย่างไรก็ตาม ในขณะที่ความต้องการในการทำธุรกรรมที่ต่ำนั้นเป็นข้อมูลเชิงลึกโดยทั่วไป แต่ก็สะท้อนถึงความไม่เต็มใจของมือที่แข็งแกร่ง เพื่อใช้จ่ายในราคาเหล่านี้ พวกเขากำลังรอการชุมนุมบรรเทาทุกข์หรือไม่?
ในขณะเดียวกัน การเปลี่ยนแปลงของแผ่นดินไหวกำลังเกิดขึ้นในตลาดการขุดของจีน เนื่องจากหลายภูมิภาคบังคับใช้การห้ามในอุตสาหกรรมนี้ สัปดาห์นี้ เราจะสำรวจผลกระทบที่สังเกตเห็นได้บนเชนของการเปลี่ยนแปลงทั้งกำลังขุดและพฤติกรรมการใช้จ่ายของผู้ขุด
Tumbleweeds บนโซ่
มันค่อนข้างเชื่อมต่อกัน
ทั้ง Bitcoin และ Ethereum ต่างประสบกับการชะลอตัวลงอย่างมากในกิจกรรมบนเครือข่ายด้วยที่อยู่ที่ใช้งานอยู่และปริมาณการถ่ายโอนทั้งหมดถอยกลับไปอยู่ที่ระดับ 2020 และต้นปี 2021 ที่อยู่ที่ใช้งานอยู่ของ Bitcoin ลดลง 24% จากจุดสูงสุดที่คงอยู่โดยทั่วไปที่ 1.16 ล้านตั้งแต่เดือนมีนาคมถึงต้นเดือนพฤษภาคม กิจกรรมปัจจุบันของที่อยู่ 884k ถูกพบครั้งล่าสุดเมื่อปีที่แล้ว
สำหรับ Ethereum การลดลงในที่อยู่ที่ใช้งานอยู่นั้นยิ่งใหญ่กว่า โดยลดลง 30% จากจุดสูงสุดสั้นๆ ประมาณ 676k ที่อยู่ ขณะนี้กิจกรรมลดลงเหลือ 474k ที่อยู่/วัน พบล่าสุดในไตรมาสที่ 1 ปี 2021
เมื่อพูดถึงมูลค่า USD ที่ชำระบนเครือข่าย กิจกรรมที่ลดลงยิ่งทวีความรุนแรงมากขึ้น ทั้ง Bitcoin (ที่ปรับการเปลี่ยนแปลง) และ Ethereum (การโอน ETH) มีมูลค่า USD ลดลง -63% และ -68% ตามลำดับ เมื่อเทียบกับระดับสูงสุดล่าสุดในเดือนพฤษภาคม
Bitcoin ตกลงที่ประมาณ 18.3 พันล้านดอลลาร์ต่อวัน ในขณะที่ Ethereum ตกลงที่ $5B/วัน ในการโอน ETH ซึ่งทั้งสองแสดงปริมาณเทียบเท่ากับไตรมาสที่ 1 ปี 2021
ค่าธรรมเนียมลำดับความสำคัญสำหรับการรวมในบล็อกถัดไปจะลดลงอย่างมากเนื่องจากความแออัดของเครือข่ายเกือบจะหมดไป ค่าธรรมเนียมทั้งหมดที่จ่ายไปของ Bitcoin ลดลงเหลือเพียง 30BTC/วัน (~$1.2M) ใกล้เคียงกับระดับในช่วงปลายปี 2019 และต้นปี 2020 ซึ่งปัจจุบันคิดเป็นประมาณ 4% ของรายรับจากการขุดด้วยเงินอุดหนุนบล็อคคิดเป็น 96% ที่เหลือ
สำหรับ Ethereum รายรับจากค่าธรรมเนียมรายวันลดลงจากมากกว่า 15k ETH ต่อวันในต้นเดือนพฤษภาคมเหลือเพียง 1.9k ($ 4.34M) ซึ่งคิดเป็นประมาณ 10% ของรายได้จากการขุดทั้งหมดมาจากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม เราต้องมองย้อนกลับไปในเดือนมิถุนายน 2020 ก่อน 'DeFi Summer' เพื่อค้นหาค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมในระดับที่ใกล้เคียงกัน
พฤติกรรมอุปทานและการใช้จ่าย
จากมุมมองของมหภาค มีความคล้ายคลึงกันอย่างน่าทึ่งกับจุดสูงสุดของมาโครปี 2017 ในเรื่องที่เกี่ยวกับความสมดุลของอุปทานที่ถือโดยผู้ถือครองระยะยาว (สีน้ำเงิน) และระยะสั้น (สีแดง) แผนภูมิด้านล่างแสดงอุปทานสัมพัทธ์ที่ถือโดยแต่ละกลุ่มและไม่ว่าจะเป็นกำไร (สีเข้ม) หรือขาดทุน (สีอ่อน)
หลังจากถึง 'Peak HODL' (อุปทาน LTH สูงสุด) ทั้งสองรอบแสดงให้เห็นถึงเหตุการณ์การกระจายแบบมหภาค เนื่องจากความมั่งคั่ง BTC ถูกโอนจากผู้ถือครองระยะยาวไปเป็นผู้ถือระยะสั้น หลังจากวางอันดับสูงสุดแล้ว เราเริ่มเห็นผลตรงกันข้าม ซึ่งผู้ถือครองระยะยาวหยุดการใช้จ่ายและเริ่มสะสมใหม่ แม้ว่าเหรียญของพวกเขามักจะตกอยู่ในการสูญเสียที่ไม่คาดคิดก็ตาม
นับตั้งแต่ราคาสูงสุดที่ 64 ดอลลาร์ ผู้ถือครองระยะยาวเป็นเจ้าของเพิ่มเติม 5.25% ของอุปทานหมุนเวียนซึ่ง 1.5% ของจำนวนนี้อยู่ใต้น้ำ (ถือโดยขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง) แม้ว่าราคาจะเข้าใกล้เกณฑ์ต้นทุนสำหรับผู้ถือระยะยาวหลายราย แต่ก็ยังคงใช้ HODL ต่อไป
หากเราตรวจสอบพฤติกรรมการใช้จ่ายโดยรวมในปีที่แล้ว เราจะเห็นสัดส่วนของเหรียญรุ่นใหม่ (อายุ < 1 ปี ไม่รวม < 1 วัน) ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตามสัดส่วนของขั้นตอนการทำธุรกรรม ในช่วงสองสามเดือนที่ผ่านมา เราพบว่าเหรียญรุ่นเยาว์มีสัดส่วนมากกว่า 45% ของจำนวนธุรกรรมทั้งหมด นี่น่าจะเป็นผลมาจากผู้เข้าตลาดรายใหม่:
- ซื้อยอดร่าเริงแล้ว
- ขายอย่างยอมจำนนและท่ามกลางสภาวะที่ผันผวนในปัจจุบัน
ตัวชี้วัดนี้แสดงให้เห็นว่ากิจกรรมออนไลน์ส่วนใหญ่เกิดจากผู้ซื้อในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมาใช้เหรียญและตระหนักถึงความสูญเสีย
ในทางกลับกัน เหรียญรุ่นเก่า (ที่มีอายุมากกว่า 1 ปี) ได้ลดการใช้จ่ายลง โดยลดลงอย่างเห็นได้ชัดหลังจากการเทขายออกในเดือนพฤษภาคม สิ่งนี้แสดงให้เห็นถึงความเป็นจริงสองด้านของ mempools ที่ว่างเปล่า:
1) ความต้องการสำหรับการชำระเงินแบบ on-chain ต่ำมาก (โดยทั่วไปจะเป็นขาลง)
2) อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ยังบ่งชี้ว่านักลงทุนระยะยาวไม่ได้ประกันราคาเหล่านี้ (เป็นกลางถึงตลาดกระทิง)
พื้นที่ วงอายุผลผลิตที่ใช้ไป เป็นเครื่องมือที่มีประโยชน์อย่างยิ่งที่จะมีอยู่ในมือหากตลาดประสบกับการชุมนุมที่แข็งแกร่งหรือการยอมจำนนต่อไป พฤติกรรมหลักที่ต้องระวังคือในกรณีที่เหรียญเก่าเหล่านี้กลับมามีชีวิตอีกครั้ง เช่น การชุมนุมเพื่อบรรเทาทุกข์ หากเป็นเช่นนั้น อาจบ่งชี้ว่านักลงทุนมือเก่ากำลังเข้าสู่สภาพคล่องหรือขายตื่นตระหนก (ขาลง) หากไม่เป็นเช่นนั้น และเหรียญของพวกเขายังคงนิ่งอยู่ในช่วงที่ผันผวน จะเป็นสัญญาณที่ชัดเจนว่าความเชื่อมั่นที่จะถือยังคงอยู่ในการเล่น (รั้น)
เพื่อยืนยันว่าพฤติกรรมการใช้จ่ายของเหรียญทั้งหมดนั้นไม่สำคัญเพียงใด เราสามารถดูที่ตัวชี้วัด Binary CDD โดยใช้ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 7 วัน ตัวชี้วัดนี้จะมีแนวโน้มสูงขึ้นเมื่อปริมาณวันที่เหรียญถูกทำลายมากกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว วันเหรียญมากขึ้นจะถูกทำลายเมื่อเหรียญที่เก่ากว่าและ/หรือขนาด BTC ขนาดใหญ่ถูกย้ายในห่วงโซ่
CDD ไบนารีลดลงต่ำมากจนมีเพียง 1 ในทุกๆ 7 วันเท่านั้นที่กำลังประสบกับการทำลายอายุการใช้งานที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว สถานะนี้ยังคงอยู่เกือบตลอดเดือนมิถุนายนและเริ่มค่อนข้างเร็วหลังจากการเทขายออกในเดือนพฤษภาคม ซึ่งบ่งชี้ว่ามือเก่าไม่เต็มใจที่จะขายในราคาเหล่านี้ นอกจากนี้ยังเน้นว่าความต้องการพื้นที่บล็อกมีน้อยเพียงใด
ตลาดทั้งหมดดูเหมือนจะรอการเคลื่อนไหวครั้งต่อไป และมีเพียงไม่กี่คนที่เต็มใจที่จะทำตลาดแรก ไม่ว่าทิศทางจะแตกไปในทิศทางใด การตอบสนองตามทิศทางของตัวชี้วัดอายุขัยเหล่านี้จะให้ข้อมูลเชิงลึกอันมีค่าเกี่ยวกับอคติของตลาด พวกเขาจะระบุว่าโดยเฉพาะมือเก่ากำลังใช้เหรียญที่มีสภาพคล่องน้อยและรับสภาพคล่องจากทางออกที่มีอยู่หรือไม่หรือหากเป็น ยึดมั่นเหมือน Rick Astley.
ฟีเจอร์ประจำสัปดาห์: Seismic Mining Shift
การโยกย้าย Bitcoin hash-power ครั้งใหญ่ที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์ดูเหมือนจะกำลังดำเนินอยู่ หลังจากการสั่งห้ามอย่างเป็นทางการในกิจกรรมการขุดในหลายมณฑลของจีน คนงานเหมืองจำนวนมากกำลังอยู่ในกระบวนการปิดหรือย้ายกำลังการขุดออกนอกพรมแดนของจีน
ฟาร์มเหมืองแร่บางแห่งล่มในเสฉวนในชั่วข้ามคืน ปฏิกิริยาตอบสนองอย่างรวดเร็ว
– การห้ามทำเหมืองนั้นครอบคลุมเท่าที่เชื่อ
– แม้แต่จังหวัดที่ใช้พลังน้ำก็ไม่รอด
– การเปลี่ยนแฮชเรตเป็นเรื่องจริงและธรรมชาติของแฮชเรทบิตคอยน์จะเปลี่ยนไปโดยสิ้นเชิงในอีก 6-12 เดือน— นิโคลัส คาร์เรเตโร (@nic__carter) มิถุนายน 19, 2021
ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา อัตราแฮชเฉลี่ยโดยประมาณ (7DMA) ลดลงประมาณ 16% ลดลงจากประมาณ 155 EH/s เป็น 125 EH/s พลังแฮชได้กลับสู่ระดับที่คงอยู่ตลอดกลางปี 2020
ในขณะที่อุตสาหกรรมการขุดของจีนต้องเผชิญกับความท้าทายด้านลอจิสติกส์ในการย้ายถิ่นฐาน โยกย้าย หรือขายฮาร์ดแวร์และสิ่งอำนวยความสะดวก บางแห่งมีแนวโน้มที่จะเลิกกิจการส่วนหนึ่งของคลัง BTC ที่สะสมไว้ การขายเหรียญเหล่านี้อาจเป็นตัวแทนของความเสี่ยงในการป้องกันความเสี่ยงของคนงานเหมือง การได้รับเงินทุนเพื่ออำนวยความสะดวกและให้ทุนสนับสนุนด้านลอจิสติกส์ และสำหรับนักขุดบางคนอาจเป็นการออกจากอุตสาหกรรมโดยสิ้นเชิง
ตัวชี้วัดการเปลี่ยนแปลงตำแหน่งสุทธิของผู้ขุดแสดงอัตราการเปลี่ยนแปลง 30 วันของอุปทานที่ยังไม่ได้ใช้ของผู้ขุด สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่ามีการกระจายเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งโดยทั่วไปแล้วจะเกิดขึ้นพร้อมกับการลดลงของอัตราแฮชโดยรวม คนงานเหมืองมีการกระจายสุทธิในอัตราประมาณ 4k ถึง 5k ต่อเดือนในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา สิ่งนี้ได้พลิกกลับแนวโน้มการสะสมสุทธิที่มีการเคลื่อนไหวตั้งแต่เดือนเมษายน
สุดท้าย เรามาดูการถือครองบนโต๊ะ OTC ซึ่งนักขุดใช้เพื่อจับคู่การกระจายขนาดใหญ่กับผู้ซื้อในปริมาณมาก
ในช่วงการขายออกในเดือนพฤษภาคมและในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา มีการสังเกตการไหลเข้าสุทธิระหว่าง 3.0k ถึง 3.5k BTC อย่างไรก็ตาม ในทั้งสองกรณี ผู้ซื้อดูดซับขนาดการไหลเข้าเกือบเต็มในเวลาเพียงไม่กี่สัปดาห์ โดยรวมแล้ว การถือครอง BTC ทั้งหมดบนโต๊ะทำงาน OTC ที่เราตรวจสอบยังคงค่อนข้างทรงตัวตั้งแต่เดือนเมษายน
แดชบอร์ดออนเชนประจำสัปดาห์ Week
จดหมายข่าว The Week On-chain ตอนนี้มี แดชบอร์ดสดสำหรับแผนภูมิเด่นทั้งหมด