The Week On-chain (สัปดาห์ที่ 35, 2021)

ตลาด Bitcoin เข้าสู่การควบรวมราคาในสัปดาห์นี้ ส่วนใหญ่แขวนอยู่บนการเพิ่มขึ้นที่น่าประทับใจนับตั้งแต่จุดต่ำสุดในปลายเดือนกรกฎาคม ราคาซื้อขายระหว่างระดับต่ำสุดรายสัปดาห์ที่ 46,465 ดอลลาร์และระดับสูงสุดใหม่ในท้องถิ่นที่ 50,461 ดอลลาร์

ในขณะที่ Bitcoin และตลาดสกุลเงินดิจิตอลในวงกว้างขึ้นสูงขึ้น ความแตกต่างของ on-chain ที่โดดเด่นยังคงก่อตัวขึ้นทั่วทั้ง Bitcoin และ Ethereum กิจกรรมออนไลน์บนเครือข่ายทั้งสองยังคงเงียบเมื่อเทียบกับระดับสูงสุดของตลาดกระทิง แม้ว่าโมเมนตัมของราคายังคงสูงขึ้น และแนวโน้มขาขึ้นในไดนามิกของอุปทานยังคงมีบทบาทอยู่ สัปดาห์นี้ เราสำรวจและเปรียบเทียบเมตริกบนเครือข่ายจำนวนหนึ่งระหว่าง Bitcoin และ Ethereum เพื่อระบุลักษณะความแตกต่างนี้

การตั้งเวที

ก่อนเริ่มการวิเคราะห์เปรียบเทียบ เราจะพิจารณาภาพรวมอย่างรวดเร็วของตลาด Bitcoin หลังจากเดือนที่มีราคาที่แข็งแกร่งมาก ด้วยราคาที่พุ่งขึ้นเหนือ $50k และการทำกำไรที่โดดเด่นเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ตลาดปัจจุบันอยู่ที่จุดสูงสุดของโหนดปริมาณบนเชนที่สูงมาก

แผนภูมิด้านล่างแสดงแถบราคาที่มีการทำธุรกรรมครั้งล่าสุดของอุปทานเหรียญ BTC นับตั้งแต่การละเมิดรอบล่าสุด $20k ATH แถบวอลลุมบนเชนที่แตกต่างกันสามแบบได้ก่อตัวขึ้น:

• $31k ถึง $40k (ชั้นราคา) โดยที่สะสม BTC มากกว่า 2.98 ล้าน BTC ทั้งในเดือนมกราคม 2021 และในการควบรวมกิจการในช่วง 2.5 เดือนที่ผ่านมา นี่น่าจะเป็นโซนสนับสนุนที่แข็งแกร่งมากในขณะนี้
• $45k ถึง $50k (ช่วงปัจจุบัน) โดยที่ 1.65M BTC มีพื้นฐานต้นทุน ด้วยราคาที่ระดับบนสุดของช่วงนี้ มีแนวโน้มว่าราคานี้จะสามารถทำหน้าที่เป็นตัวสนับสนุนราคาที่แข็งแกร่งได้เช่นกัน
• 53.7k ถึง $59k (สินทรัพย์ล้านล้านดอลลาร์) โดยที่ 1.336M BTC สะสมระหว่างเดือนมีนาคมถึงพฤษภาคม และยังคงขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้น เหรียญเหล่านี้เป็นเหรียญที่ยังคงไม่สั่นคลอนโดยการปรับฐาน 50% ในเดือนพฤษภาคม แต่อาจกลายเป็นแนวต้านเหนือศีรษะได้หากนักลงทุนพยายามออกจากราคา

บนอินเทอร์เน็ต สิ่งนี้บ่งชี้ว่ากลุ่มนักลงทุนที่มีความเชื่อมั่นสูงยังคงอยู่ในตลาดและเป็นสัญญาณที่ทรงพลังสำหรับตลาดกระทิง

ภายในบริบทนี้ ผลกำไรยังคงรับรู้ได้อย่างต่อเนื่องตลอดเดือนสิงหาคม เนื่องจากราคาซื้อขายสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง สิ่งนี้ชี้ให้เห็นถึงความแข็งแกร่งของตลาดที่สามารถดูดซับอุปทานเหรียญที่ใช้ไปนี้ ตัวชี้วัด aSOPR แสดงให้เห็นว่ามีพฤติกรรมที่คล้ายคลึงกันหลังจากการเทขายออกในเดือนมีนาคม 2020 โดยมีลำดับเหตุการณ์ดังต่อไปนี้:

• การยอมจำนน ที่ซึ่งผู้ขายตื่นตระหนกรับรู้ถึงความสูญเสียเป็นระยะเวลานาน
• ผลตอบแทนการทำกำไร ตามสัญญาณจากการซื้อขาย aSOPR และถืออยู่เหนือ 1.0 นี่แสดงให้เห็นว่าผลกำไรเกิดขึ้นแล้ว แต่ความแข็งแกร่งของตลาดเพียงพอที่จะรับแรงกดดันจากการขาย
• ผลตอบแทนความเชื่อมั่นของผู้ซื้อ เนื่องจาก aSOPR รีเซ็ตเป็น 1.0 หลายครั้ง และเด้งสูงขึ้น แสดงว่าผู้ถือเหรียญที่ทำกำไรชอบที่จะอยู่เฉยๆ และนักลงทุนกำลังซื้อการลดลง

---

แดชบอร์ดออนเชนประจำสัปดาห์ Week

จดหมายข่าว The Week On-chain ตอนนี้มี แดชบอร์ดสดสำหรับแผนภูมิเด่นทั้งหมดที่นี่. เรายังได้เริ่มการผลิตสำหรับ การวิเคราะห์วิดีโอแบบ On-chain ประจำสัปดาห์ เพื่อให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับวิทยานิพนธ์และตรรกะที่อยู่เบื้องหลังการวิเคราะห์ในแต่ละสัปดาห์ เยี่ยมชมและสมัครสมาชิกของเรา ช่องของ YouTubeและเยี่ยมชมของเรา พอร์ทัลวิดีโอ เพื่อดูเนื้อหาวิดีโอของเรา

---

ความแตกต่างของกิจกรรมในสายโซ่

ในขณะที่ราคาปรับตัวขึ้น ยังคงรักษาความแตกต่างที่น่าประทับใจในกิจกรรมออนไลน์ ความต้องการบล็อคสเปซของทั้ง Bitcoin และ Ethereum ยังคงต่ำกว่าจุดสูงสุดล่าสุดแม้ว่าราคาจะกลับสู่ช่วงการซื้อขายที่สูงขึ้น

หน่วยงานที่ใช้งานบนเครือข่าย Bitcoin ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 275k ต่อวัน ซึ่งต่ำกว่าจุดสูงสุดของเดือนมกราคมประมาณ 35%

ที่อยู่ที่ใช้งานบน Ethereum นั้นลดลง 33% จากจุดสูงสุดในเดือนพฤษภาคม โดยปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 450 ที่อยู่ต่อวัน เป็นที่น่าสังเกตว่ากิจกรรมปัจจุบันของทั้งสองโซ่นั้นคล้ายคลึงกับช่วงการสะสมพรีบูลที่มีเสถียรภาพซึ่งกำหนดขึ้นในช่วงกลางถึงปลายปี 2020

ข้อสังเกตที่คล้ายกันสามารถทำได้เกี่ยวกับการนับธุรกรรมที่ให้พร็อกซีสำหรับความต้องการพื้นที่บล็อก จำนวนธุรกรรม Bitcoin ลดลงเหลือประมาณ 200 ต่อวัน ซึ่งลดลงอย่างมาก 37.5% ต่ำกว่าจุดสูงสุด

ที่น่าทึ่งยิ่งกว่าคือปริมาณธุรกรรมบนเครือข่าย USD ซึ่งปัจจุบันลดลง 62.5% เป็น $6B ต่อวันเมื่อเทียบกับ ATH ในเดือนเมษายน โปรดทราบว่าธุรกรรมที่นับข้างต้นและปริมาณที่ต่ำกว่านั้นใช้ข้อมูลที่ปรับเอนทิตีของเรา ซึ่งกรองการถ่ายโอนภายในและการใช้จ่ายด้วยตนเองออกไป และสะท้อนถึงปริมาณที่มีความหมายทางเศรษฐกิจ

จากความต้องการพื้นที่บล็อกที่บางเฉียบ ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมเครือข่าย Bitcoin ลดลงอย่างมาก กลับสู่ระดับที่ไม่เคยมีมาก่อนในปีที่แล้ว ปัจจุบัน ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมเฉลี่ย 21 BTC ต่อวัน คิดเป็นเพียง 1 ถึง 2% ของรางวัลบล็อกทั้งหมด

สำหรับ Ethereum จำนวนธุรกรรมก็ลดลง 33% จากระดับสูงสุด โดยที่จริงแล้วการนับลดลงในช่วงสัปดาห์นี้เป็นประมาณ 1100k ต่อวัน

ที่น่าสนใจ ภายในระบบนิเวศของ Ethereum เราเห็นความแตกต่างอย่างมากในความสนใจบนเชน ในขณะที่จำนวนธุรกรรมและที่อยู่ที่ใช้งานอยู่ลดลง ขนาดของค่าธรรมเนียมที่จ่ายไปกลับมีการซื้อขายที่สูงขึ้นอย่างมาก เป็นไปได้มากว่าอย่างน้อยส่วนหนึ่งมาจากความต้องการที่แข็งแกร่งสำหรับการซื้อขายและการลงทุน NFT

ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมทั้งหมดในเครือข่าย Ethereum ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 10 ETH ต่อวัน ซึ่งแสดงถึงระดับที่ค่อนข้างสูง เทียบได้กับ 'DeFi summer' และ Bull 2021

อย่างไรก็ตาม ความสนใจของตลาดที่เพิ่มขึ้นสำหรับ NFT นั้นต้องแลกมาด้วยต้นทุน โดยโทเค็น DeFi ดูเหมือนจะเป็นผู้แพ้ในสมการ แผนภูมิด้านล่างแสดงข้อมูลธุรกรรมออนไลน์สำหรับโทเค็น DeFi สีน้ำเงินสี่ตัว AAVE, COMP, UNI และ YFI แถวบนสุดแสดงที่อยู่ที่ใช้งานซึ่งโต้ตอบกับโทเค็น และแถวล่างสุดจะแสดงค่า USD ที่โอนในโทเค็น

โดยรวมแล้ว มันวาดภาพที่ค่อนข้างเยือกเย็น โดยทั้งสี่เห็นการลดลงของโครงสร้างในความสนใจของนักลงทุน โดยส่วนใหญ่ทำลายสู่ระดับต่ำสุดใหม่ในสัปดาห์นี้โดยเฉพาะ

พลวัตของอุปทานรั้น

คำถามที่ว่า divergence ในกิจกรรม on-chain เป็น bullish หรือ bearish หรือไม่นั้นซับซ้อน เนื่องจากปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้นสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลเปลี่ยนไปเป็นการแลกเปลี่ยนนอกเครือข่ายและตราสารอนุพันธ์ นอกจากนี้ ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี เช่น การแบ่งกลุ่มธุรกรรม การนำ SegWit มาใช้ และการใช้ Lightning Network และ Layer 2 อื่นๆ ทำให้การแก้ปัญหาแบบไดนามิก

ในทางกลับกัน พลวัตของอุปทาน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงวุฒิภาวะของเหรียญ ให้สัญญาณที่ค่อนข้างแข็งแกร่งในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง ในขณะที่การสังเกตการสะสมและ HODLing มักจะเป็นตัวบ่งชี้ระยะยาว (เช่นต้องใช้เวลาในการเล่น) แนวโน้มของตลาดในปัจจุบันนั้นแข็งแกร่งในอดีตสำหรับตลาดกระทิง

แผนภูมิต่อไปนี้แสดงชุดตัวบ่งชี้การเปลี่ยนแปลงของอุปทานสำหรับ Bitcoin และ Ethereum และจะเห็นได้ทันทีว่ามีความคล้ายคลึงกันระหว่างทั้งสองสาย และทั้งคู่ก็ดูสร้างสรรค์มาก

เหรียญหนุ่มคือผู้ที่อายุน้อยกว่า 3 เดือน มีแนวโน้มมากที่สุดที่จะใช้ในช่วงที่ผันผวน การลดลงของคลื่น HODL เหรียญรุ่นใหม่บ่งชี้ว่าตลาดต้องการใช้ HODL และไม่ใช้จ่าย ปัจจุบัน BTC รุ่นใหม่เป็นตัวแทนเพียง 15%% ของอุปทานเหรียญและมีแนวโน้มขาลงที่แข็งแกร่งมาก

คลื่น Ethereum HODL เกือบจะเป็นแผนภูมิเดียวกัน โดยเหรียญรุ่นใหม่มีแนวโน้มลดลงสู่ระดับต่ำสุดในระยะยาวที่ 12.5% ​​ของอุปทานหมุนเวียน

เมื่อเหรียญอายุน้อยเหล่านี้เติบโตและอายุมากขึ้น พวกมันจะเปลี่ยนเป็นวัยกลางคน (3 ล้านถึง 1 ปี) และเหรียญเก่า (1y+) เหรียญที่โตเต็มที่เหล่านี้มีโอกาสน้อยที่จะใช้ในทางสถิติ และสัดส่วนที่เพิ่มขึ้นของเหรียญเหล่านี้บ่งชี้ว่ามีอุปทานที่มีสภาพคล่องเพิ่มขึ้น

แนวโน้มขาขึ้นที่ทรงพลังในการเติบโตของเหรียญกำลังเกิดขึ้นสำหรับ Bitcoin โดยเกือบ 50% ของอุปทานเหรียญที่มีอายุระหว่าง 3 ล้านถึง 3 ปี

อีกครั้ง อุปทาน Ethereum แสดงให้เห็นแนวโน้มที่คล้ายกัน โดย 70% ของอุปทานเหรียญ ETH อยู่เฉยๆ เป็นเวลาอย่างน้อย 3 เดือน สำหรับสินทรัพย์ทั้งสอง แนวโน้มขาขึ้นของอุปทานเหรียญเก่าเริ่มประมาณเดือนมีนาคม 2021 ซึ่งสะท้อนถึงความต้องการที่แข็งแกร่งมากในการซื้อและถือตลอดตลาดกระทิงนี้

เพื่อเน้นถึงการเปลี่ยนแปลงนี้ในพฤติกรรมของตลาด และเพื่อให้สอดคล้องกับความต้องการขั้นต่ำสำหรับนักลงทุนระยะยาวในการใช้จ่ายเหรียญ ตัวชี้วัดความมีชีวิตชีวาสำหรับทั้งสองโซ่ได้เข้าสู่แนวโน้มขาลงที่แข็งแกร่งมาก เพื่อทบทวนความมีชีวิตชีวาอย่างรวดเร็ว:

• ความมีชีวิตชีวา แมปว่าจะมีการสะสมเหรียญมากขึ้น (HODLing) หรือถูกทำลาย (การใช้จ่าย) ด้วยจำนวนเหรียญทั้งหมด
• แนวโน้มขาลงแนะนำการสะสม ที่ซึ่งการพักตัวและวุฒิภาวะของเหรียญเพิ่มมากขึ้นและมีการใช้จ่ายน้อยลง
• แนวโน้มขาขึ้นแนะนำการใช้จ่าย เมื่อมีการเคลื่อนย้ายเหรียญเก่า อายุการใช้งานจะถูกทำลายและมีการแจกจ่าย
• แนวโน้มที่สูงขึ้น หมายถึงแนวโน้มพื้นฐานที่แข็งแกร่งของข้างต้นอยู่ในการเล่น

ความมีชีวิตชีวาของ Bitcoin ได้เข้าสู่ช่วงขาลงอีกครั้งซึ่งได้เร่งขึ้นในช่วงราคาขึ้นนี้

ตัวชี้วัดความมีชีวิตชีวาของ Ethereum วาดภาพเหมือนกันมาก มีแนวโน้มลดลงอย่างมากนับตั้งแต่การขายออกในเดือนพฤษภาคม เนื่องจากปริมาณ ETH จำนวนมากทำธุรกรรมในขณะนี้ในการเคลื่อนไหวของ NFT แสดงว่าปริมาณนี้ส่วนใหญ่เป็นโทเค็น ETH เดียวกันที่เปลี่ยนมือ

สุดท้าย สัญญาณที่ดีของการนำไปใช้ ดอกเบี้ย การสะสม และ HODLing คือการเติบโตของยอดคงเหลือที่ไม่เป็นศูนย์ ที่อยู่ที่ไม่ใช่ศูนย์ของ Bitcoin ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยกลับไปเป็นที่อยู่มากกว่า 38M และกำลังจะนำ ATH ออก

เช่นเดียวกับรุ่นพี่ จำนวนที่อยู่ของ Ethereum ที่ไม่ใช่ศูนย์ก็เพิ่มขึ้นอย่างมากเช่นกัน โดยเข้าถึง ATH ใหม่ที่ 60.7M

แม้ว่าความแตกต่างระหว่างราคาและกิจกรรมบนเครือข่ายจะผิดปกติในอดีตสำหรับตลาดกระทิงเต็มรูปแบบ แต่ก็ไม่ใช่เรื่องแปลกสำหรับช่วงก่อนวัวกระทิงและไดนามิกก่อนอุปทาน ช่วงเวลาเหล่านี้มักจะมาพร้อมกับการสิ้นสุดของการสะสมของตลาดหมี ซึ่งนักลงทุนที่ยังคงอยู่ คือมือที่แข็งแกร่ง ผู้ที่มีความเชื่อมั่นสูงสุด

ดูเหมือนว่าพลวัตของอุปทานจะชี้ให้เห็นถึงความต้องการพื้นฐานที่แข็งแกร่งอย่างยิ่ง และสิ่งนี้ควรจะเป็นไปในทางสร้างสรรค์สำหรับราคาหากแนวโน้มยังคงดำเนินต่อไป การใช้เหรียญที่เก่ากว่าอย่างก้าวร้าวจะเป็นสัญญาณสำคัญที่ต้องระวัง

---

อัพเดทผลิตภัณฑ์

ตัวชี้วัดและสินทรัพย์

---

ที่มา: https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-35-2021/