ตลาด Bitcoin ปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งในสัปดาห์นี้ บวกกับการเพิ่มขึ้นของการบีบตัวระยะสั้นที่เริ่มในเช้าวันจันทร์ ตลาดเปิดที่ระดับต่ำสุดประจำสัปดาห์ที่ 35,326 ดอลลาร์ และแตะระดับสูงสุดระหว่างวันที่ 42,388 ดอลลาร์ สิ่งนี้ทำให้เกิดการเคลื่อนไหวของราคาในเชิงบวกหลังจากหลายเดือนของการควบรวมกิจการ และการทดสอบราคาพื้น $29 ซ้ำหลายครั้ง
ในฉบับนี้ เราประเมินว่าตลาดมีปฏิกิริยาอย่างไรต่อแท่งเทียนสีเขียวที่แข็งแกร่งชุดแรกในช่วงเวลาหนึ่ง เราวิเคราะห์ขนาดของการทำกำไร และพฤติกรรมการสะสมและการใช้จ่ายที่แสดงออกบนเครือข่ายอย่างไร
การชุมนุมที่ไม่เชื่อหรือหมีบรรเทา?
หลังจากช่วงเวลาของความรู้สึกเชิงลบที่ยืดเยื้อและการเคลื่อนไหวของราคาที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง Bitcoin มีการซื้อขายสูงด้วยความเอร็ดอร่อยในสัปดาห์นี้ คำถามสำคัญคือว่านี่คือ Disbelief Rally (ที่ทุกคนสงสัยเกี่ยวกับแนวโน้มกระทิงใหม่) หรือเพียงแค่ Bearish Relief Rally ในกรอบเวลาขาลงที่ใหญ่ขึ้น
ในการเริ่มต้นการประเมิน เราจะพิจารณากำไรขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงในสายโซ่ เราจะเห็นได้ว่าหลังจากการขาดทุนที่เพิ่มขึ้นเป็นเวลานานในเดือนพฤษภาคมถึงกรกฎาคม (สีชมพู) ผลกำไรมากกว่า $2B ถูกรับรู้บนเครือข่ายในสัปดาห์นี้ (ค่ามัธยฐาน 7 วัน) นี่แสดงให้เห็นว่ามีบางส่วนของตลาดที่ใช้เหรียญที่ทำกำไรได้ซึ่งอาจออกจากสภาพคล่อง
ตัวชี้วัด aSOPR ให้มุมมองของกำไร/ขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงโดยตลาดรวม โดยไม่สนใจเหรียญที่อายุน้อยกว่า 1 ชั่วโมง เราจะเห็นได้ว่าในเน็ต การใช้จ่ายบนเครือข่ายส่วนใหญ่ขาดทุนตั้งแต่การขายออกในเดือนพฤษภาคม ทุกครั้งที่ราคาขึ้น ผู้ค้าใช้เหรียญของตน ทำให้ค่า aSOPR 1.0 ทำหน้าที่เป็นแนวต้าน
ในสัปดาห์นี้ aSOPR ได้ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมากเนื่องจากมีการรับรู้ผลกำไรบนเครือข่าย ข้อสังเกตสำคัญที่ควรจับตามองจากที่นี้คือ:
- aSOPR รีเซ็ตเป็น 1 แล้วเด้งสูงขึ้น: สิ่งนี้บ่งชี้ว่าตลาดหยุดรับรู้ผลกำไร (ยังคงมีความเชื่อมั่น) และดูดซับแรงขาย (ไม่เชื่อ).
- aSOPR ลดลงต่ำกว่า 1 และอยู่ที่นั่น: สิ่งนี้บ่งชี้ว่าตลาดตระหนักถึงการสูญเสียอีกครั้งและไม่สามารถรับแรงกดดันจากฝั่งขายได้ (หมีโล่งใจ).
เราได้กำหนดปริมาณของเหรียญที่ทำกำไรได้ถูกใช้ในห่วงโซ่ เราสามารถพิจารณาเพื่อประเมินว่าผู้ถือเหรียญเหล่านี้มาจากกลุ่มใด หากเราประเมินเหรียญเก่า (>1y) ในกลุ่มอายุการส่งออกที่ใช้ไป เราจะเห็นได้ว่ามีสี่ช่วงที่แตกต่างกันของวัฏจักรตลาดนี้:
- การกระจายตลาดกระทิง ในช่วงปลายปี 2020 ถึง Q1 2021 เนื่องจากเหรียญรุ่นเก่าถูกใช้ไปในอัตราที่เร่งขึ้น
- การก่อตัวสูงสุด โดยมีการกระจายสินค้าที่ชะลอตัวตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ถึงพฤษภาคม 2021
- การยอมจำนนและลดความเสี่ยง ในเดือนพฤษภาคมและมิถุนายนขณะที่ตลาดตอบสนองต่อ FUD ที่ไม่เคยมีมาก่อน และขายออก 50% เป็น 29 ดอลลาร์
- ไม่เชื่อหรือโล่งใจ จนถึงช่วงปลายเดือนกรกฎาคมที่ตลาดซื้อขายลงไปที่ $29k และเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งถึง $42k ในสัปดาห์นี้
ในสถานการณ์ตลาดกระทิงในอุดมคติ เหรียญรุ่นเก่าจะยังคงค่อนข้างนิ่ง การใช้จ่ายจะยังคงต่ำหรือลดลง และความเชื่อมั่นที่จะคงความแข็งแกร่งไว้ หากเหรียญรุ่นเก่าเริ่มใช้จ่ายแต่ราคายังคงขึ้นต่อเนื่อง แสดงว่าเป็นขาขึ้น ชุมนุมไม่เชื่อ อาจอยู่ในการเล่นและตลาดกำลังดูดซับอุปทานที่ใช้ไป
ในทางกลับกัน การใช้จ่ายเหรียญเก่าที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งควบคู่ไปกับราคาที่อ่อนตัวลง อาจเริ่มเข้าใกล้ a การเริ่มต้นใหม่ของแนวโน้มขาลง. มันจะแนะนำว่าตลาดกำลังดิ้นรนเพื่อดูดซับอุปทานที่ใช้ไป
คลื่น Realized Cap HODL กรองหาเหรียญขนาดเล็ก (<1 สัปดาห์) ให้อีกด้านหนึ่งของสมการนี้แก่เรา พฤติกรรมทั่วไปของตลาดกระทิงคือการใช้เหรียญรุ่นเก่าเพื่อทำกำไร นักลงทุนรายใหม่ซื้อมัน และ 'อุปทานเหรียญรุ่นใหม่' เพิ่มขึ้น ในที่สุดตลาดก็ไม่สามารถดูดซับอุปทานได้มากขึ้นและพลิกเข้าสู่ตลาดหมี เมื่อนักเก็งกำไรลาออกและสะสมเงินอย่างชาญฉลาด ประชากรของเหรียญอายุน้อยก็ลดลงเมื่อย้ายไปยังห้องเย็นมากขึ้น
ในที่สุด อุปทานของเหรียญรุ่นเยาว์ล่มสลายหลังจากเหตุการณ์การยอมจำนนและมีการสะสมจำนวนมาก บ่อยครั้ง เมื่อตลาดปรับตัวขึ้นจากจุดต่ำสุดของการยอมจำนน หรือเริ่มต้นตลาดกระทิงด้วยชุดค่า ชุมนุมไม่เชื่อ/โล่งใจ (สีม่วง). เหรียญที่เก่ากว่าจะถูกนำไปใช้ในการชุมนุมเพื่อออกจากสภาพคล่อง เพิ่มอุปทานเหรียญหนุ่มอีกครั้ง
ในสัปดาห์นี้ เราได้เห็นการเพิ่มขึ้นของเหรียญรุ่นน้องเหล่านี้อย่างเห็นได้ชัดจากสิ่งที่คล้ายกับจุดต่ำสุดของการยอมจำนน ในสถานการณ์ตลาดกระทิง สิ่งนี้จะบรรเทาลง (HODLing ครอบงำ) และ/หรือราคายังคงสูงขึ้นทั้งๆ ที่ราคาดังกล่าว (ความไม่เชื่อ กำลังรับฝั่งขาย) ในสถานการณ์ที่เป็นหมีมากขึ้น สิ่งนี้เริ่มต้นแนวโน้มขาขึ้นของ 'อุปทานเหรียญรุ่นใหม่' ซึ่งบ่งชี้ว่าความเชื่อมั่นที่อ่อนแอลงในการถือสินทรัพย์ด้วยมือเก่า และเพิ่มอุปทานของเหลว
สุดท้ายนี้ ในด้านการใช้จ่าย เราทบทวนคนงานเหมืองที่แบ่งออกเป็นสองกลุ่ม:
- นักขุดออฟไลน์ ได้รับผลกระทบจากการย้ายถิ่นฐานออกจากจีนและก่อให้เกิดค่าใช้จ่ายจำนวนมาก
- นักขุดออนไลน์ ที่ทำกำไรได้สูงเนื่องจากมีการแข่งขันแบบออฟไลน์อยู่ประมาณครึ่งหนึ่ง
ปริมาณการโอนสุทธิจากผู้ขุดไปยังตลาดแลกเปลี่ยนนั้นต่ำกว่า 100 BTC ต่อวันในช่วงกลางถึงปลายเดือนกรกฎาคม อย่างไรก็ตาม ในสัปดาห์นี้ เราได้เห็นการเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 300 BTC/วัน ซึ่งเพิ่มขึ้น 3 เท่าจากระดับต่ำสุดในเดือนกรกฎาคม โปรดทราบว่าสิ่งนี้ยังคงสอดคล้องกับพฤติกรรมทั่วไปตลอดปี 2020 และ 2021 ซึ่งสะท้อนถึงความยืดหยุ่นของตลาดการขุด Bitcoin โดยผู้ขุดครึ่งหนึ่งอาจเพิ่มแรงกดดันในการขาย ในขณะที่อีกครึ่งหนึ่งสามารถสะสมที่สองเท่า อัตรา.
อุปทานแลกเปลี่ยนฟอลส์
จนถึงตอนนี้ เราได้ดูพฤติกรรมการใช้จ่ายเพื่อตอบสนองต่อการเคลื่อนไหวของราคาในเชิงบวก ตอนนี้เราจะสร้างวิทยานิพนธ์เกี่ยวกับการไหลของอุปทานจากการแลกเปลี่ยนและในกระเป๋าเงินออนไลน์
ตัวชี้วัดการเปลี่ยนแปลงตำแหน่งสุทธิของการแลกเปลี่ยนจะจับคู่อัตรารายเดือนของเหรียญที่ไหลเข้า (สีเขียว) หรือออก (สีแดง) ของการแลกเปลี่ยนทั้งหมด สัปดาห์นี้เราได้เห็นปริมาณเหรียญไหลออกจากการแลกเปลี่ยนจำนวนมาก เทียบได้กับการไหลออกสูงสุดในเดือนพฤศจิกายน 2020 อัตราพุ่งทะลุ 100k BTC ต่อเดือนในสัปดาห์นี้
ในแง่ของยอดรวมที่ยังคงถืออยู่ในการแลกเปลี่ยน ขณะนี้การถือครองได้กลับสู่ระดับต่ำสุดในปี 2021 ที่ 13.2% ของอุปทานหมุนเวียน ซึ่งแสดงถึงการฟื้นตัวใกล้เต็มของปริมาณการไหลเข้าที่มีนัยสำคัญซึ่งสังเกตพบในระหว่างการขายออกในเดือนพฤษภาคม
ไดนามิกที่น่าสนใจอีกอย่างในสัปดาห์นี้คือการมีปฏิสัมพันธ์ระหว่างเหรียญที่ถืออยู่บน Coinbase และ Binance ซึ่งเป็นการแลกเปลี่ยนที่ใหญ่ที่สุดสองรายการตามยอดคงเหลือ Coinbase มีการไหลออกที่สำคัญตลอดปี 2021 ในขณะที่ Binance เป็นผู้รับรายใหญ่ที่สุด
แนวโน้มสำหรับ Binance ดูเหมือนจะหยุดชะงักและเริ่มพลิกกลับ โดยมีการไหลออกทั้งหมดประมาณ 37.5k BTC ในสัปดาห์นี้ ยอดคงเหลือของ Coinbase สูงขึ้นในเดือนมิถุนายน มีเงินฝากจำนวนมากประมาณ 30 BTC ในช่วงกลางเดือนกรกฎาคม และในสัปดาห์นี้มีการไหลออก 31k BTC สิ่งนี้ได้คลี่คลายกระแสน้ำเข้าทั้งหมดตั้งแต่กลางเดือนพฤษภาคม โดยรวม นี่อาจเป็นจุดเริ่มต้นของยุคอื่นของการไหลออกของการแลกเปลี่ยนสุทธิและเป็นแนวโน้มที่น่าจับตามอง
ความรู้สึกมาโคร
เพื่อให้ภาพรวมภาพรวมของการเปลี่ยนแปลงของอุปทานในห่วงโซ่ เราสามารถศึกษาตัวชี้วัดความมีชีวิตชีวาในทั้งแบบฟอร์มมาตรฐานและเอนทิตีที่ปรับ ความมีชีวิตชีวามีคุณสมบัติดังต่อไปนี้:
- แนวโน้มขาขึ้น เมื่อวันเหรียญถูกทำลายมากกว่าสร้าง (การใช้จ่ายเหรียญเก่า)
- downtrends เมื่อการสะสมและการพักตัวครอบงำ (HODLing)
- การปรับเอนทิตี แก้ไขสำหรับภายใน การใช้จ่ายด้วยตนเอง หรือการทำธุรกรรมที่ไม่ใช่ทางเศรษฐกิจ
เราจะเห็นได้จากแผนภูมิด้านล่างว่าตลาดได้กลับสู่การสะสมในระดับมหภาคเกือบจะในทันทีหลังจากการเทขายออกในเดือนพฤษภาคม เมื่อเร็ว ๆ นี้ ตัวชี้วัดความมีชีวิตชีวามาตรฐานได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งบ่งชี้ว่าอาจมีการใช้เหรียญเก่าในปริมาณมาก อย่างไรก็ตาม เวอร์ชันที่ปรับเอนทิตีจะไม่เห็นเหตุการณ์เดียวกัน ซึ่งบ่งชี้ว่าเหรียญเหล่านี้จัดอยู่ในประเภท 'ภายใน' และมีแนวโน้มว่าจะมีการสับเปลี่ยน Cold Wallet การแลกเปลี่ยน
ดังนั้น ดูเหมือนว่า HODLing และการสะสมเป็นแนวโน้มที่โดดเด่นที่สุดในตลาดออนไลน์
คลื่น Realized Cap HODL บอกเล่าเรื่องราวที่คล้ายกันด้วยแนวโน้มขาขึ้นที่โดดเด่นในการเติบโตของเหรียญสำหรับเหรียญที่มีอายุมากกว่า 3 เดือน สิ่งนี้มีจุดเด่นที่คล้ายกับการสะสมหลังจากยอดพุ่ง แม้ว่าปี 2021 จะมาจากฐาน HODLed ที่สูงกว่า (~25%) มากกว่าปี 2018 (~15%) โปรเกรสซีฟพีคของแบนด์เหล่านี้จะบ่งบอกถึงปริมาณของเหรียญที่กำลังสุก
โปรดจำไว้ว่าในขณะที่การสะสมและการสุกของเหรียญเป็นขาขึ้น ดังที่เห็นในตลาดปี 2018-20 แรงกระตุ้นแบบกระทิงเต็มรูปแบบอาจต้องใช้เวลาในการพัฒนา
เรายังสามารถดูการถือครองของเอนทิตีแบบ on-chain ซึ่งกำหนดเป็นกลุ่มของที่อยู่กับเจ้าของคนเดียวกัน หนึ่งในกลุ่มผู้สะสมที่ดุดันที่สุดตั้งแต่เดือนพฤษภาคมคือกลุ่มผลิตภัณฑ์ Shrimp to Crab ที่ถือ <10 BTC ปัจจุบันผู้ถือเหรียญรายย่อยเหล่านี้เป็นเจ้าของสูงสุดตลอดกาลที่ 13.8% ของอุปทานเหรียญทั้งหมด โดยมีแนวโน้มการสะสมที่เร่งตัวขึ้นอย่างชัดเจนตั้งแต่เดือนพฤษภาคมเป็นต้นไป สิ่งที่ควรทราบเป็นพิเศษคือกลุ่ม 1 ถึง 10 BTC (สีเขียวอ่อนด้านล่าง) ซึ่งเผยแพร่ตั้งแต่เดือนมกราคมและกลับมาสะสมอีกครั้ง
ในบันทึกย่อสุดท้าย ยังคงมีกิจกรรมบนเครือข่ายที่ต่ำเป็นประวัติการณ์ จำนวนธุรกรรมที่ปรับปรุงแล้วของเอนทิตีปัจจุบันยังคงลดลง 38% จากชุดสูงสุดในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งปัจจุบันมีการตอกบัตร 200 ธุรกรรมทุกวัน ในขณะที่กิจกรรมออนไลน์มักจะติดตามการเคลื่อนไหวของราคาในเชิงบวก ระดับปัจจุบันเทียบเท่ากับจุดต่ำสุดของการยอมจำนนในปี 2018-19
ที่กล่าวว่าปริมาณธุรกรรมพุ่งสูงขึ้น เพิ่มขึ้น 94% จากระดับต่ำสุดที่ 4.7 พันล้านดอลลาร์/วัน เป็นประมาณ 9.1 พันล้านดอลลาร์/วันในสัปดาห์นี้ สิ่งนี้บ่งชี้ว่าความต้องการใช้พื้นที่บล็อกแบบ on-chain มีแนวโน้มที่จะถูกครอบงำด้วยธุรกรรมที่มีขนาดน้อยกว่าแต่มีขนาดใหญ่กว่าในปัจจุบัน และเป็นการผสมผสานที่น่าสนใจของตัวชี้วัดที่ควรค่าแก่การจับตามอง
การเปิดตัวคุณสมบัติหลัก: ม้านั่งทำงานของช่างเครื่อง
เรายินดีที่จะปล่อย ม้านั่งทำงานของช่างเครื่อง, เครื่องมือใหม่ที่มีอยู่ใน กลาสโนด สตูดิโอ เพื่อสร้างแผนภูมิหลายเส้นที่กำหนดเองและใช้โปรแกรมแก้ไขสูตรของเรา ซึ่งช่วยให้นักวิเคราะห์สามารถรวมตัวชี้วัดของเรา สร้างและบันทึกของคุณเอง และทำการวิเคราะห์แบบ on-chain ในทิศทางใหม่ที่ไม่เหมือนใคร
จดหมายข่าว The Week On-chain ตอนนี้มี แดชบอร์ดสดสำหรับแผนภูมิเด่นทั้งหมด