ตลาด Bitcoin แข็งแกร่งขึ้นอีกสัปดาห์หนึ่ง โดยราคาพุ่งขึ้นจากระดับต่ำสุดที่ 37,524 ดอลลาร์ ไปจนถึงระดับสูงสุดที่ 45,215 ดอลลาร์ ตลาดซื้อขายสั้นเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ($45k) ในช่วงสุดสัปดาห์ก่อนจะย้อนกลับและเริ่มต้นการรวมบัญชี ในฐานะที่เป็นตัวบ่งชี้ทางเทคนิคที่สังเกตได้อย่างดีสำหรับความเอนเอียงของตลาดกระทิง/ตลาดหมี ตลาดตอบสนองต่อการปฏิเสธหรือการละเมิด MA 200 วัน น่าจะเป็นที่มาของความสนใจในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
เนื่องจากการเคลื่อนไหวของราคายืนยันความแข็งแกร่งของตลาดพื้นฐาน เราจึงประเมินการตอบสนองบนเครือข่ายต่อการชุมนุม เพื่อค้นหาว่าผู้ถือ Bitcoin กำลังออกจากสภาพคล่อง สะสม หรือ HODLing นอกจากนี้ เราจะประเมินช่วงเริ่มต้นของการเปลี่ยนแปลงของอุปทาน Ethereum หลังจากการเปิดตัวกลไกการเบิร์นค่าธรรมเนียม EIP1559 ที่ประสบความสำเร็จ
พฤติกรรมการใช้จ่ายออนไลน์
เราเริ่มการวิเคราะห์ด้วย อัตรากำไรจากการผลิตที่ใช้ไป (SOPR) metricซึ่งเป็นตัวบ่งชี้ช่วงสั้น ๆ ที่นำเสนอมุมมองเกี่ยวกับกำไรและขาดทุนที่เกิดขึ้นจากเหรียญที่ใช้บนโซ่ ที่นี่เราใช้ ม้านั่งทำงานของช่างเครื่อง เครื่องมือในการซ้อนทับ SOPR สองเวอร์ชัน:
- สพร เป็นตัวแทนของตลาดทั้งหมด แต่ไม่รวมเหรียญที่อายุน้อยกว่า 1 ชั่วโมง (ธุรกรรมผลัดที่ไม่ประหยัด)
- สธ-สบพ แสดงเฉพาะกำไร/ขาดทุนของผู้ถือครองระยะสั้นเท่านั้น
หลังจากหลายเดือนซื้อขายต่ำกว่าค่า 1.0 (ขาดทุนสุทธิที่เกิดขึ้นจริง) ตัวชี้วัด SOPR ทั้งสองได้ดำเนินการสิ่งที่ดูเหมือนการกลับตัวเป็นขาขึ้นในตำราเรียน อธิบายไว้ดังนี้
- ตอบ: SOPR แตกเหนือ 1.0 หลังจากที่เกิดการสูญเสียอย่างต่อเนื่องในห่วงโซ่ สัญญาณนี้สร้างผลกำไรและตลาดสามารถดูดซับอุปทานนั้นได้
- B: SOPR ถึงจุดสูงสุดในพื้นที่ เหรียญที่ทำกำไรได้ใช้ประโยชน์จากความแข็งแกร่งของตลาดในการใช้จ่ายและรับรู้ผลกำไร สิ่งนี้จะสร้างจุดสูงสุดในพื้นที่ผ่านอุปทานส่วนเกิน และแก้ไขราคา
- C: SOPR รีเซ็ตกลับเป็น 1.0 ส่งสัญญาณว่าเหรียญที่ทำกำไรได้หยุดใช้แล้วและความเชื่อมั่นกลับคืนสู่ตลาดและมีการซื้อลดลง SOPR ซื้อขายที่สูงขึ้นและทำซ้ำการชุมนุมที่สูงขึ้น
สิ่งสำคัญที่สุดที่ต้องจับตาคือ SOPR อยู่เหนือ 1.0 หรือไม่ หาก SOPR ยังคงซื้อขายในระดับสูงต่อไป สิ่งนี้สะท้อนถึงสถานการณ์เชิงบวกที่ตลาดรับผลกำไรที่ได้รับจากเหรียญที่ใช้ไปอย่างเพียงพอ หากในทางกลับกัน SOPR ตกลงและซื้อขายกลับต่ำกว่า 1.0 อย่างต่อเนื่อง มันจะบ่งบอกถึงจุดอ่อนทั่วไปในตลาดและอาจเป็นการชุมนุมที่หลอกลวง
กลุ่มอายุผลผลิตที่ใช้ไปแสดงให้เห็นว่าโดยรวมแล้ว วัยกลางคน (3-12 ล้าน) และเหรียญเก่า (> 1 ปี) ยังคงค่อนข้างนิ่ง และไม่มีอยู่ในตลาดที่เห็นในปี 2018 การใช้จ่ายส่วนใหญ่ในกลุ่มนี้มีอายุน้อยกว่าและสูงวัย ระหว่าง 3-6 ม. ซึ่งเป็นตัวแทนของผู้ซื้อในตลาดกระทิง ผู้ทำธุรกรรมเหล่านี้อาจกำลังออกหรือลดความเสี่ยงให้ใกล้เคียงกับต้นทุนของพวกเขามากขึ้น
โดยรวมแล้ว ตัวชี้วัดนี้ยังคงค่อนข้างรั้นในการขายทางออกเร่งด่วนโดยมือเก่าดูเหมือนจะไม่เกิดขึ้น
ASOL เป็นตัวชี้วัดอายุขัยที่โดยทั่วไปยืนยันการสังเกตนี้ ASOL สะท้อนอายุเฉลี่ยของเอาต์พุตที่ใช้ไปต่อธุรกรรม (ไม่มีอิทธิพลจากปริมาณเหรียญที่ใช้ไป)
ASOL ซื้อขายสูงขึ้นตลอด Q1 และ Q2 เนื่องจากมีการกระจายเหรียญเก่า ในที่สุดก็ขึ้นสู่อันดับต้นๆ ภาวะตลาดหมีในเดือนพฤษภาคมทำให้ตัวชี้วัดนี้ทรุดตัวลงต่ำ บ่งชี้ว่าเจ้าของ UTXO รุ่นเก่าส่วนใหญ่ไม่เต็มใจที่จะขายในราคาเหล่านั้น (และไม่ตื่นตระหนก ขาย).
ASOL ยังไม่กลับสู่ระดับต่ำสุดในปี 2020 (~20 วัน) แต่ดูเหมือนว่าจะมีการซื้อขายแบบไซด์เวย์อีกครั้ง แนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่งใน ASOL จากที่นี่จะเป็นตลาดหมี เนื่องจากเป็นการบ่งชี้ว่าเหรียญเก่าถูกนำกลับไปหมุนเวียนในของเหลว ในทางกลับกัน การซื้อขาย ASOL ไซด์เวย์ลงสู่ขาลง (ดังที่เป็นอยู่ในปัจจุบัน) จะแนะนำให้มีความเชื่อมั่น การสะสม และ HODLing เหนือกว่า
ค่ามัธยฐาน 14 วัน Average Coin Dormancy กลับมาอยู่ที่ประมาณ 10 วัน ซึ่งเป็นระดับเดียวกับช่วงสะสมตลอดปี 2019 และ 2020 เมตริกอายุการใช้งานนี้แสดงอายุขัยเฉลี่ยของเหรียญที่ใช้ไปบน ต่อ BTC ที่ใช้ไป พื้นฐาน เป็นหลักฐานเพิ่มเติมว่ามือเก่าไม่ได้ออกจากสภาพคล่องในขั้นตอนนี้
นี่น่าจะเป็นประโยชน์สำหรับราคาข้างหน้า
ธุรกรรมขนาดใหญ่ครอบงำ
หากเราตรวจสอบการครอบงำของธุรกรรมตามขนาด เราจะเห็นแนวโน้มการเล่นที่ชัดเจน แผนภูมิด้านล่างแสดงการครอบงำโดยปริมาณธุรกรรมบนเครือข่ายสำหรับมูลค่าที่เกิน $1M+ (~23 BTC+ ที่ $43.5k) ตั้งแต่เดือนกันยายน 2020 การครอบงำของธุรกรรมขนาดใหญ่เหล่านี้ได้เพิ่มขึ้นจาก 30% เป็น 70% ของมูลค่าทั้งหมดที่โอน
ขณะที่ตลาดซื้อขายลงไปที่ระดับต่ำสุดที่ 29 ดอลลาร์ในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม กลุ่มธุรกรรมที่มีมูลค่า 1 ล้านถึง 10 ล้านดอลลาร์พุ่งขึ้นอย่างเห็นได้ชัด โดยเพิ่มขึ้น 20% ในสัปดาห์นี้ การครอบงำของปริมาณ $10M+ ตามมาด้วยการครอบงำ 20% ซึ่งสนับสนุนการขึ้นราคา
จากการวิเคราะห์อายุขัยข้างต้น ชี้ให้เห็นว่าเหรียญรุ่นเก่าส่วนใหญ่มักจะอยู่เฉยๆ ในช่วงปลายปีนี้ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าธุรกรรมขนาดใหญ่เหล่านี้มีแนวโน้มที่จะเป็นตัวสะสมมากกว่าผู้ขาย และเป็นอีกครั้งที่สร้างสรรค์สำหรับราคา
อีกด้านหนึ่งของสมการนี้ แผนภูมิด้านล่างแสดงให้เห็นถึงการลดลงของโครงสร้างในการครอบงำธุรกรรมขนาดเล็ก ธุรกรรมที่มีขนาดน้อยกว่า 1 ล้านเหรียญได้ลดลงจาก 70% เป็นประมาณ 30% -40% แผนภูมิทั้งสองนี้แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนถึงยุคใหม่ของสถาบันและเงินทุนที่มีมูลค่าสุทธิสูงไหลผ่านเครือข่าย Bitcoin ตั้งแต่ปี 2020
การประเมินการบีบอุปทาน
จุดพูดคุยที่ได้รับความนิยมในช่วงหลังคือศักยภาพในการบีบอุปทานของ Bitcoin
อันที่จริง เราได้เห็นการฟื้นตัวอย่างไม่ธรรมดาของเหรียญที่ถือครองระยะยาว (LTH) โดยมีอุปทานรวมอยู่ที่ 12.48 ล้าน BTC ซึ่งคล้ายกับปริมาณเหรียญที่ถือโดย LTH ในเดือนตุลาคม 2020 ก่อนที่แรงกระตุ้นขั้นต้นจะเริ่มขึ้น
การตอบสนองแบบ on-chain นี้ส่วนใหญ่บ่งบอกถึงปริมาณเหรียญที่สะสมในไตรมาสที่ 1 ปี 2021 ที่ยังคงแน่นอยู่ มันก็วาดภาพที่ค่อนข้างรั้นสำหรับความเชื่อมั่นของตลาดโดยรวม
แม้ว่าจะทราบดีว่าอุปทาน LTH ที่เพิ่มขึ้นนั้นเป็นลักษณะของการสะสมของตลาดหมี และตลาดกระทิงเป็นผลมาจากการบีบอุปทานในตลาดหมี
ในแผนภูมิด้านบน เราได้แสดงตัวชี้วัดอุปทานหมุนเวียนและที่ปรับปรุงแล้วด้วย บัญชีอุปทานที่ปรับปรุงแล้วสำหรับเหรียญที่มีแนวโน้มว่าจะสูญหายหรือโบราณและถือว่ามีสภาพคล่องต่ำมากและไม่น่าจะหมุนเวียนได้อย่างอิสระ
เราได้ใช้ ม้านั่งทำงานของช่างเครื่อง เพื่อใช้อัตราส่วนระหว่าง LTH หรือ STH ที่ถือครองอุปทาน และอุปทานที่ปรับปรุงแล้ว เพื่อดูสัดส่วนของเหรียญ 'หมุนเวียนอย่างอิสระ' ที่เป็นเจ้าของโดยแต่ละกลุ่ม โดยเมตริกนี้:
- LTH เป็นเจ้าของซัพพลาย เพิ่งมาถึงใหม่ สูงสุดตลอดกาลที่ 82.68%. นอกจากนี้ โปรดสังเกตแนวโน้มขาขึ้นของเหรียญที่ถือโดยนักลงทุนระยะยาวเหล่านี้เมื่อเวลาผ่านไป
- STH เป็นเจ้าของซัพพลาย ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่องโดยบ่งชี้ว่า HODLing และเหรียญกำลังเติบโต
- อุปทานรายใหญ่บีบ ได้เกิดขึ้นในอดีตเมื่อ อัตราส่วนอุปทาน STH สูงถึง 20% (มักจะรักษาระดับนั้นไว้สักระยะ) แสดงถึงข้อจำกัดที่สำคัญในการจัดหาอุปทานหมุนเวียนอย่างอิสระ
ปัจจุบันอัตราส่วนอุปทาน STH อยู่ที่ 25% ซึ่งบ่งชี้ว่าการเติบโตที่เพิ่มขึ้นอีกเพียง 5% ของอุปทานที่ปรับแล้วจะทำให้ตลาดกลับเข้าสู่สภาวะบีบตัวของอุปทานในอดีตอย่างมั่นคง
เพื่อประเมินความเป็นไปได้ที่ 5% ที่เหลือของอุปทานที่ปรับปรุงแล้วจะถูกสะสมและทำให้สุกเต็มที่ เราสามารถตรวจสอบคลื่น HODL ได้
เหรียญที่ค่อนข้างอายุน้อยซึ่งมีอายุระหว่าง 1w ถึง 3m แสดงถึงปริมาณของเหลวส่วนใหญ่ เราจะเห็นได้ว่าหลังจากแนวโน้มขาขึ้นในไตรมาสที่ 1 (การกระจายเหรียญแบบเก่า) ช่วงอายุเหล่านี้ได้ถอยกลับไปอยู่ที่ระดับสมดุลของตลาดประมาณ 12.5% ถึง 15% ของอุปทาน แนวโน้มขาลงนี้บ่งชี้ว่าการเติบโตของเหรียญกำลังเกิดขึ้นจริง และผู้ซื้อในตลาดกระทิงปี 2021 จำนวนมากยังคงติดอยู่ที่จะกลายเป็น HODLers ที่แข็งแกร่ง
สิ่งนี้ได้รับการยืนยันโดยส่วนใหญ่จากการสังเกตช่วงอายุเหรียญกลางถึงเก่า (3m ถึง 2y) ซึ่งแสดงอุปทานที่เพิ่มขึ้นอย่างน่าทึ่งจาก 35.7% เป็น 47.5% ของอุปทานหมุนเวียน (ไม่ได้ปรับอุปทาน) เหรียญที่มีอายุตั้งแต่ 3 ถึง 12 เมตร (ผู้ซื้อในตลาดกระทิง) เป็นผู้นำด้านพฤติกรรม HODLing ซึ่งแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มที่ไม่อาจปฏิเสธได้ของการเติบโตของเหรียญ
สิ่งที่ควรทราบเป็นพิเศษคือช่วงอายุ 3 ถึง 6 เมตร ซึ่งปัจจุบันถือ 13.35% ของอุปทานเหรียญ และรวมเกณฑ์โดยประมาณระหว่าง STH และ LTH (155 วัน) ประมาณ 6.5% ของอุปทานเหรียญทั้งหมดครบกำหนด 3 เดือนในวันที่ 15 เมษายน และดูเหมือนว่าเหรียญเหล่านี้ยังคงถูกเก็บไว้
ขณะที่อุปทานบีบตัวตามอัตราส่วนอุปทาน STH ยังไม่ถึง 20% มีตัวบ่งชี้และแนวโน้มมากมายในการเล่นที่แนะนำว่าอาจได้รับผลกระทบในช่วงกลางเดือนกันยายน (แต่เงื่อนไขสำหรับการบีบอุปทานมีอยู่แล้ว)
คุณสมบัติรายสัปดาห์: EIP-1559 Burn
เครือข่าย Ethereum เพิ่งเปิดตัวการอัปเกรดในลอนดอน ซึ่งรวมถึงกลไกความเสถียรของค่าธรรมเนียมใหม่ EIP1559 ส่วนหนึ่งของรายละเอียดการดำเนินการคือกลไกการเบิร์นสำหรับส่วน BASE FEE ของค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม ซึ่งกำหนดเป็น ETH
นับตั้งแต่เปิดตัวการอัพเกรดในลอนดอน (ความสูงของบล็อก 12,965,000) จนถึงเวลาที่เขียน (ความสูงของบล็อก 12,986,848) มีการออก ETH ทั้งหมด 43.6k ETH ผ่านการขุด PoW ในเวลาเดียวกัน มีการเผาไหม้ ETH ทั้งหมด 15.25k ซึ่งคิดเป็นการลดลง 35% ของการออกสุทธิทั้งหมด
เมื่อพิจารณาจากปริมาณ ETH ที่ถูกเผาต่อบล็อก เราจะเห็นได้ว่าจนถึงตอนนี้ แรงกดดันด้านค่าธรรมเนียมได้ผลักดันกลไกการเผาไหม้ที่อยู่เหนือการออกแบบ 2 ETH ออกในไม่กี่กรณีที่สร้างบล็อกภาวะเงินฝืดสุทธิ จนถึงตอนนี้ EIP1559 มีอัตราการเบิร์นเฉลี่ย 0.697 ETH ต่อบล็อก
การเปิดตัวคุณสมบัติหลัก: ม้านั่งทำงานของช่างเครื่อง
เรายินดีที่จะปล่อย ม้านั่งทำงานของช่างเครื่อง, เครื่องมือใหม่ที่มีอยู่ใน กลาสโนด สตูดิโอ เพื่อสร้างแผนภูมิหลายเส้นที่กำหนดเองและใช้โปรแกรมแก้ไขสูตรของเรา ซึ่งช่วยให้นักวิเคราะห์สามารถรวมตัวชี้วัดของเรา สร้างและบันทึกของคุณเอง และทำการวิเคราะห์แบบ on-chain ในทิศทางใหม่ที่ไม่เหมือนใคร
จดหมายข่าว The Week On-chain ตอนนี้มี สด หน้าปัด for ทั้งหมด ที่โดดเด่น แผนภูมิ