ชะตากรรมของ fintech ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้จะเป็นอย่างไรหากอีคอมเมิร์ซล้มเหลว?

บลิบลิ an
บริษัทอี-คอมเมิร์ซของชาวอินโดนีเซีย กำลังเปิดตัวการแลกเปลี่ยนภายในประเทศ นักวิเคราะห์
เป็นขาลง หากการเสนอขายหุ้นไม่ดีก็จะส่งผลเสียต่อเอเชีย
เรื่องฟินเทค

เรื่องราวนั้นคือ
ติดอีคอมเมิร์ซและให้บริการเศรษฐกิจดิจิทัล

Blibli ทำ
ไม่เรียกตัวเองว่าเป็นบริษัทฟินเทคอย่าง Sea Limited (ShopeePay)
Grab, GoTo หรือแม้แต่การค้าขายที่บริสุทธิ์กว่าเช่น Bukalapak ไม่แตก
หารายได้ตามกิจกรรมฟินเทค

แต่บลิบลิ
มีแผนกฟินเทคภายในเพื่อวัตถุประสงค์หลายประการ รวมถึงการชำระเงิน การจ่ายเงิน
ภายหลัง (ประเภทการให้กู้ยืม), บัตรเครดิตร่วม, ธนาคารดิจิทัล, การฉ้อโกง
ระบบตรวจจับ และระบบการเงินภายใน

Blibli คือ
ยังพยายามสร้าง superapp ในปี 2021 ได้เปิดตัวระบบธนาคารแบบบูรณาการ
บริการกับ BCA Digital แขนดิจิทัลของ Bank Central Asia และ Cermati
Fintech Group เครื่องมือค้นหาและเปรียบเทียบการเงินสำหรับผู้บริโภคที่ได้รับการสนับสนุนจาก VC ดิ
ทั้งสามคนดำเนินการแพลตฟอร์มการธนาคารในฐานะบริการที่เรียกว่า Blu สำหรับพ่อค้าชาวอินโดนีเซีย

ตามข่าวประชาสัมพันธ์ของบริษัท "ผู้ใช้ Blibli สามารถเพลิดเพลินกับบริการธนาคารดิจิทัล Blu BCA แบบครบวงจร ตั้งแต่การเปิดบัญชี การโอนเงิน การชำระเงินในแอป และอื่นๆ โดยใช้ทั้งหมดภายในแอปพลิเคชัน Blibli ที่สะดวกสบายโดยไม่จำเป็นต้องดาวน์โหลด หรือเปลี่ยนไปใช้แอปพลิเคชันอื่น”

ความจำเป็นของอีคอมเมิร์ซ

อินโดนีเซียคือ
ตลาดที่โดดเด่นที่สุดที่ฟินเทคแต่งงานกับอีคอมเมิร์ซแม้ว่า
รูปแบบเดียวกันนี้พบได้ในประเทศอื่นๆ ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และอินเดีย ซึ่งในทางกลับกัน
ได้รับแรงบันดาลใจจากความสำเร็จของอาลีบาบาและ Tencent ในประเทศจีน

การเพิ่มขึ้นของ
อีคอมเมิร์ซได้รับทุนจากนักลงทุนเอกชน รวมถึงกองทุนร่วมลงทุน
และมหาเศรษฐีท้องถิ่น เช่นเดียวกับการเล่นเทคโนโลยีอินเทอร์เน็ตส่วนใหญ่ มันเป็นผลิตภัณฑ์ของมาโคร
สภาพแวดล้อมที่ให้รางวัลแก่บริษัทที่จะอยู่เป็นส่วนตัวได้นานขึ้นในขณะที่พวกเขาสร้างขึ้น
การประเมินมูลค่าซึ่งมักจะมีเหตุผลจากการเติบโตของผู้ใช้อย่างรวดเร็ว

ก่อน
นักลงทุนใช้รอบการระดมทุนเหล่านี้เพื่อถอนออก ในขณะที่นักลงทุนใช้ในภายหลัง
เพื่อกระตุ้นการประเมินมูลค่ามหาศาล พวกเขาสามารถเปลี่ยนเป็น IPO ขนาดใหญ่ได้

วิธีนี้ของ
การทำธุรกิจหยุดทำงานในปีนี้ด้วยอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น สิ้นสุดที่
เงินฟรีทำให้ตลาดหุ้นเสียหาย (ทำให้การเสนอขายหุ้นยากหรือไม่น่าสนใจ) และ
ทำให้เลเวอเรจมีราคาแพงมาก แต่งานเขียนติดฝาผนังแล้วด้วย
การเสนอขายหุ้นล้มเหลวในสหรัฐอเมริกาและในเอเชีย: Uber, WeWork, Grab (ผ่าน SPAC), Bukalapak

แม้แต่ GoTo ซึ่งจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์อินโดนีเซียและดูเหมือนว่าจะซื้อขายได้ดี ก็ยังได้เห็นถังสต็อกในช่วงฤดูร้อน

ตอนนี้ Blibli มี
เริ่มสร้างหนังสือสำหรับการเสนอขายหุ้นในประเทศโดยหวังว่าจะเพิ่ม 8.2 ล้านล้าน I
(530 ล้านเหรียญสหรัฐ) โดยมีกำหนดรายการในวันที่ 7 พฤศจิกายน มีแผนจะขาย 15 เปอร์เซ็นต์
ของหุ้นของบริษัทแม่ PT Global Digital Niaga ในช่วง Idr410
ถึง 460; ที่ระดับบนสุดที่จะให้มูลค่าบริษัทอยู่ที่ 3.5 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก
การประเมินมูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์ที่ได้รับในรอบการจัดหาเงินทุนส่วนตัวครั้งสุดท้ายในเดือนตุลาคม
2022.

ที่เพิ่มขึ้น
การประเมินมูลค่าจะประสบความสำเร็จเนื่องจากตลาดที่ยากลำบากในปัจจุบัน
เงื่อนไข

IPO ของ Blibli: สาเหตุของการมองโลกในแง่ดี

มี
เหตุผลบางประการที่จะมองโลกในแง่ดี Blibli เป็นตลาดชั้นนำสำหรับอาหารสด
ท่องเที่ยวออนไลน์ และอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ พร้อมทั้งจัดหาสินค้าและบริการให้กับ
บริษัทข้ามชาติ รวมถึงการดำเนินงานเครือข่ายร้านค้าจริงสำหรับ
Samsung Electronics

บริษัทประกาศรายงานภาวะตลาดกระทิงที่ยอดเยี่ยมโดยที่ปรึกษา Frost & Sullivan และ Euromonitor ที่ชี้ให้เห็นว่าพวกเขาสามารถเติบโตเป็นตลาดที่สามารถระบุได้ทั้งหมด 436 พันล้านดอลลาร์ ต้องขอบคุณประชากรจำนวนมากของอินโดนีเซียและความมั่งคั่งของผู้บริโภคที่เพิ่มขึ้น

---

---

Blibli มี
เติบโตโดยการขายสินค้าที่มีมูลค่ามากขึ้นเนื่องจากอินโดนีเซียได้พ้นจาก COVID
ล็อกดาวน์ และลูกค้าใช้จ่ายบนแพลตฟอร์มมากขึ้น มันกำลังหย่านม
ส่วนลด (ได้รับทุนจากนักลงทุน) โดยการขายต่างประเทศมากขึ้น
สินค้าแบรนด์เนม.

บริษัท
ก่อตั้งขึ้นในปี 2011 โดยตระกูล Hartono ซึ่งเป็นครอบครัวชาวจีน-ชาวอินโดนีเซียที่มี
บุหรี่ยาสูบและกานพลูสร้างขึ้นหลายพันล้านเหรียญ เช่นเดียวกับสัดส่วนการถือหุ้นใน
ธนาคารเอเชียกลาง

แขนดิจิทัลของ BCA คือ BCA Digital เป็นพันธมิตรด้านฟินเทคของ Blibli BCA Sekuritas เป็นผู้ทำบัญชีร่วมของการเสนอขายหุ้น IPO ของ Blibli ร่วมกับ BRI Danareksa Sekuritas

สาเหตุที่ต้องกังวล

แม้จะมี
ข้อดีเหล่านี้ นักวิเคราะห์อิสระมีความสงสัยเกี่ยวกับการเสนอขายหุ้น ก่อนอื่น พวกเขา
ดูรายชื่อเพื่อนร่วมงานของ Blibli และดูเฉพาะข่าวร้าย ประการที่สอง พวกเขาไม่เห็น Blibli
บรรลุผลกำไร ประการที่สาม ไม่รู้ว่านักลงทุนจะดำเนินการต่อหรือไม่
สนับสนุนการเผาผลาญเงินสดจำนวนมากของบริษัท

อรุณจอร์จ ของการวิจัยหุ้นทั่วโลก เขียนบน Smartkarma, กล่าวว่า "เส้นทางที่น่าเชื่อถือสู่การทำกำไรยังคงเป็นความฝัน" บริษัท มีส่วนเกี่ยวข้องกับรูปแบบธุรกิจที่จะมีประสิทธิภาพในการดำเนินงานโดยการเติบโตของผู้ใช้จำนวนมากและการเพิ่มสายธุรกิจใหม่ - กลยุทธ์การปรับขนาดที่พัฒนาขึ้นในยุคของเงินฟรี

การลดหย่อนจำนวนมากและการย้ายไปยังร้านค้าจริงทำให้ความสามารถของบริษัทในการปรับปรุงอัตรากำไรลดลง ปัจจุบันผู้บริโภคคุ้นเคยกับการอุดหนุนราคา ทำให้ยากสำหรับบริษัทอีคอมเมิร์ซในการปรับโครงสร้างใหม่ Ebitda เชิงลบของ Blibli (กำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย) ตรงกันข้ามกับคำมั่นสัญญาของ Bukalapak, Sea และ Grab ที่จะทำกำไรได้ภายในปี 2023 หรือ 2024

หนี้หนักและทุนเบา

โอชาดี กุมาราสิริ, นักวิเคราะห์หลักทรัพย์ที่ LightStream Research, กำลังเขียนเกี่ยวกับ สมาร์ทคาร์มาBlibli กล่าวว่ามีปัญหาที่ใหญ่กว่า นั่นคือภาระหนี้ที่หนักหนาสาหัส ปัจจุบันมีการเผาไหม้กระแสเงินสดอิสระมากกว่าเงินสดในงบดุล ซึ่งบ่งชี้ว่าบริษัทขาดเงินทุนระยะยาว

ขาด
การสนับสนุนส่วนทุนของคู่แข่งรายใหญ่ (Sea, Grab, GoTo และ Bukalapak ประสบความสำเร็จทั้งหมด
รอบการระดมทุนหลักก่อนออกสู่สาธารณะ) Blibli มาพึ่งธนาคาร
เงินกู้ นี่อาจจะรักษาไว้ได้ในยุคของเงินฟรี แต่ความรวดเร็ว
การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยจะทำให้เงินทุนนี้มีราคาแพงบางทีอาจจะห้ามไม่ได้
ดวงอาทิตย์

ดังนั้น
บริษัทมีแนวโน้มที่จะต้องลดต้นทุน เนื่องจากคู่แข่งรายใหญ่มี
เสร็จแล้ว

"มองไปที่
การต่อสู้ของ Shopee ในปีที่ผ่านมาและการล่มสลายของ Bukalapak อย่างรวดเร็วหลังจาก
IPO เราคิดว่านักลงทุนไม่น่าจะสนใจ Blibli IPO” กุมารสิริ
กล่าว.

“สิ่งนี้สามารถ
หมายความว่าวันของ Blibli ถูกนับเนื่องจากเป็นความหวังทั้งหมดในการเสนอขายหุ้นต่อ
นำภาระผูกพันในการชำระคืนเงินกู้ระยะสั้น”

ที่แย่ไปกว่านั้น บริษัทตั้งใจที่จะใช้เงินจากการเสนอขายหุ้น IPO มากถึง 75 เปอร์เซ็นต์เพื่อชำระหนี้ของบริษัท โดยเหลือเงินจำนวนเล็กน้อยไว้เพื่อชดเชยผลขาดทุนจากการดำเนินงาน คุมาราสิริกล่าว

Fintech ในเอเชีย: อันตรายข้างหน้า

แม้ว่า Blibli's
ความท้าทายเป็นของตัวเอง มันเป็นส่วนหนึ่งของกระแสของบริษัทอีคอมเมิร์ซด้วย
การดำเนินงานด้านฟินเทคจำนวนมาก - ทั้งหมดนี้ถูกท้าทายโดยระบอบการปกครองใหม่
ของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น อัตราเงินเฟ้อในอินโดนีเซียต่ำกว่า 2% มานานหลายทศวรรษ
แต่ปีนี้แตะ 6 เปอร์เซ็นต์

แม้กระทั่ง
ผู้นำของประเทศเช่น GoTo กำลังดิ้นรนแม้จะทุ่มทรัพยากรจำนวนมาก
สู่การเติบโตทางเศรษฐกิจดิจิทัล พวกเขาได้รับการสนับสนุนจาก VCs และ
โดยบริษัทเทคโนโลยีระดับโลก เช่น Alibaba, Tencent, Facebook, PayPal และอื่นๆ
นักลงทุนรายใหญ่ในภาค

มันเป็น
เรื่องเดียวกันในส่วนที่เหลือของเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ โดยมีกลุ่มเทคโนโลยีท้องถิ่นจำนวนมากขยายตัว
สู่ตลาดเพื่อนบ้าน เช่นเดียวกับการชำระเงินเปลี่ยนอาลีบาบาและ Tencent เป็น
superapps, fintech – การชำระเงิน, การให้ยืม, การธนาคาร, และบริการเสริม เช่น การประกันภัย
– ได้รับการจับคู่กับอีคอมเมิร์ซในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้

การเสนอขายหุ้น IPO ของ Blibli ถือเป็นครั้งแรกในอินโดนีเซียนับตั้งแต่ระบอบการปกครองแบบมหภาคแบบใหม่ ซึ่งไม่เคยมีความเมตตาต่อหุ้นของคู่แข่งรายอื่นๆ บริษัทเหล่านั้นที่สามารถปรับโครงสร้างสู่โมเดลธุรกิจที่ยั่งยืนสามารถอยู่รอดได้ แต่โชคชะตาได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างรวดเร็ว ทำให้หลายๆ บริษัทไม่ได้เตรียมตัวไว้

แม้ว่าการเสนอขายหุ้น IPO ของ Blibli จะประสบความสำเร็จ ซึ่งจะเป็นผลดีสำหรับนักลงทุน แต่ก็ไม่ใช่การเดิมพันที่แน่ชัดว่า Blibli จะสามารถทำกำไรได้หรือแม้แต่สามารถชำระหนี้ได้ มีบริษัทอื่นๆ อีกหลายสิบแห่ง เช่น Blibli ในภูมิภาคนี้ และหากอีคอมเมิร์ซประสบปัญหา ฟินเทคก็เช่นกัน