Ortaya Çıkan DeFi: Yaşam Belirtileri Gösteren DeFi

DeFi yönetişim tokenleri güçlü bir şekilde düşüş bölgesinde kalırken, yatırımcılar bu hafta, daha geniş bir pazara karşı ~+%20 artışla mavi çiplerin güçlü, korelasyonsuz bir hareketle toparlanmasıyla bir umut ışığı yakaladılar.

Düşüş eğilimine rağmen sektörün küçük kısımlarında hareketlilik görülmeye devam ediyor. Orta ve küçük ölçekli projelerin çoğunluğu hayalet kasabalara benzese de Ethereum'daki bir avuç DeFi projesi, ısrarcı bir şekilde benimsenme sinyalleri veriyor.

Daha yüksek getirilere ve yüksek risk iştahına olan talep, yan zincir Polygon gibi düşük ücretli zincirlerdeki faaliyetleri artırmaya devam ediyor. Önemli bir soru, Polygon'daki faaliyetin gerçek değer uzlaşmasıyla mı desteklendiği, yoksa aksi takdirde ana zincirin dışında fiyatlandırılan sınırlı sayıda kullanıcıdan gelen çok sayıda küçük işlemin mi hakim olduğudur?

Bu hafta aşağıdakileri kapsayan son piyasa koşullarını inceliyoruz:

• Ethereum'da aktivite ve ilişkisiz getirilerin bulunması,
• Poligon etkinliğinin değerlendirilmesi.

DeFi ekosisteminin en son Glassnode analizinden haberdar olmak için, bu siteye abone olduğunuzdan emin olun.DeFi'ye özel içerik serisi burada.

DeFi'deki Yükselişe Rağmen Faaliyetler Sessiz Kalıyor

Son 7 günde DeFi yönetim tokenlarının dikkate değer bir teklif yakaladığı görüldü. Mavi çip tokenlarının çoğu, BTC ve ETH'deki çoğunlukla yatay hareketin ardından %50'den fazla artış gösterdi. Aşağıdaki grafik, aşağı yönlü hareketin tamamının BTC ve ETH ile nasıl güçlü bir korelasyona sahip olduğunu gösteriyor. Son rahatlama rallisinde, DeFi tokenleri nihayet bazı korelasyonsuz getiriler basıyor, hatta ETH'ye karşı güçlü bir ipucu.

Bu ilişkisiz hamleler DeFi için olumlu olsa da, DeFi düşük performans konusunda henüz kontrolden çıkmış durumda değil. En iyi performans gösteren yönetişim tokenleri bile ETH'ye göre düşüş bölgesinde kalmayı sürdürüyor. Bu analiz parçasında araştırdık.

Blue chip'leri kıyaslamalara göre yeniden fiyatlandırmadan tüm varlıklardaki ilişkili hareketler, genel olarak piyasanın DeFi varlıklarının fiyatlandırmasından memnun olduğunu gösterir. Öte yandan, korelasyonsuz güçlü bir hareket, bu varlıkların göstergeye göre yeniden fiyatlandırılmasına yönelik ilgiyi işaret edebilir; Bu tür hamleler genellikle temellerin ve anlatı değişimlerinin değişmesine yol açar.

Etkinliğin Değerlendirilmesi

DEX hacmi haziran ayına kadar yatay seyrediyor Mayıs ayındaki çöküşü ele aldığımızdan bu yana birçok önemli ölçüm değişmeden kaldı. Sabit hacim nispeten önemsiz kalırken, Curve'deki (turuncu) aktivite geçen ay önemli ölçüde yavaşladı ve bu, birçok stabilcoin takasının başka yerlerde yapıldığı bir döneme işaret ediyor.

Örneğin Uniswap V3'teki büyük stabilcoin çiftleri şu anda 50 milyon dolardan fazla günlük hacim görürken Curve şu anda ortalama günlerde 75-150 milyon dolar toplam günlük hacim arasında değişiyor. Bu, Curve'ün alandaki herhangi bir projeden daha fazla likiditeye sahip olmasına rağmen (10 Milyar Dolar +) bu da likiditenin her zaman hacme dönüşmediğini hatırlatıyor.

Mavi çipli DeFi tokenlarındaki fiyat artışı, şişirilmiş gas ücretleriyle hiçbir korelasyon göstermiyor. Bunun yerine, son birkaç günde gazda yaşanan son artış, Shiba'nın bir dizi Uniswap klonunu piyasaya sürmesine neden oldu. Shibaswap'leri ve ödülleri lansman sırasında %5,000 APY gösteriyor ancak bu, DeFi genelinde geliştiriciler tarafından dile getirilen akıllı sözleşme güvenliğine ilişkin artan risk ve endişeler olmadan da mümkün değil. Ayrıca, topluluğa ait oyun alanında bir deney olan Axie Infinity'nin hızlı bir büyüme görmesi nedeniyle gaz tüketimi radarında ek bir oyuncunun göründüğünü gördük.

Aşağıdaki tabloda, son birkaç günün en yüksek gaz tüketen 6 sözleşmesinden 16'sının Shiba ürünleriyle ilgili olduğunu unutmayın.

Artan token fiyatlarının ortasında zincirdeki tasfiyeler sakin kaldı. %20 oranında artış gösteren varlıklarda çok miktarda borç alan kullanıcılar (borç alınan kısa pozisyonlar gibi), ödünç alınan değerin teminatlarını aşması durumunda tasfiyeyle karşı karşıya kalabilir. Birçoğu teminat eklemeyi, pozisyonları kapatmayı ve genel olarak borç verme piyasalarını sağlıklı tutmayı başardı (500 günlük tasfiyelerde <7 bin dolar).

Faizler Mayıs ayından bu yana sabit kaldı ve borçlular için %3 seviyesinde kaldı. Getirilerdeki daralma genellikle düşüş sinyalidir; borçlanma ve risk iştahının azaldığını gösteriyor. DeFi yükselişine devam ederse faiz oranlarında bir artış görebiliriz. Kaldıraçla sınırlı bu hamle sırasında oranlar şimdilik sönük kalıyor.

SNX, SUSHI ve AAVE'nin (ve diğer DeFi blue chip'lerinin çoğunun) ilk günlerinde tokenların betaya (ETH) karşı benzer fiyatlama davranışı gösterdiğine ancak anlatı 2020'nin ikinci yarısına kayarken hızla yeniden fiyatlandığına dikkat edin ('DeFi) yaz'). Piyasa değerine göre ilk 100 token arasına girdiklerinde, TVL ve kullanım metrikleriyle eşleşecek şekilde aktif olarak yeniden fiyatlandırıldıkları için ETH'ye karşı güçlü korelasyonsuz getiriler gösterdiler.

Mayıs/Haziran aylarındaki fiyat düzeltmesinde fiyatların toparlandığını ve ETH'de yüksek beta yaşandığını gördük. Geçtiğimiz 7 gün içinde, DeFi'nin betadan bir miktar koparak zemini toparlayacağına dair ipuçları gördük, ancak bunun yeni bir trend olup olmadığına karar vermek için bir hafta hala çok kısa bir zaman dilimi.

Perpetual Protokol, son birkaç ayda yönetim tokeninin yükseliş temellerinin yanı sıra yeniden fiyatlandırıldığını gören varlıklardan biri. Yönetişim tokeni son 375 günde %14 oranında artış gösterdi. Son 90 günde aktivite büyümesinde dikkat çekici bir artış görüldü ancak zamanla sakinleşti. İşlem hacmi kümülatif 20 milyar dolara yaklaşırken, kalıcı sözleşmeler zincir üstü türev alanındaki rakiplere karşı öne çıkıyor, hatta daha küçük spot DEX'lere göre paketin ortasına yerleşiyor.

Bu işlem hacminin, günlük 400'den az aktif adresten oluşan nispeten küçük bir kullanıcı tabanı tarafından taşındığını unutmayın. Protokol tarafından tahakkuk eden günlük ücretler sürekli olarak 100 bin doları aşıyor ve proje şu anda token stakerların yakın zamanda duyurulan v2'de bu ücretleri alabilmeleri için yenilenmiş bir ödül yapısı üzerinde çalışıyor.

Poligon Aktivite Zirveleri

Polygon'da ucuz yakıt ücretleri faaliyetleri artırmaya devam ediyor. Kullanıcılar, genellikle artan risk pahasına olsa da, önemli ölçüde azaltılmış gaz ücreti sürtünmesi ve artan ödül beklentisi için Polygon gibi zincirlere yöneliyor. Şu anda yaklaşık 110 bin benzersiz adres, Polygon'da günlük olarak tüm zamanların en yüksek seviyesine yaklaşan işlem gönderiyor.

Polygon'daki en aktif DEX, kullanıcıları parabolik bir hızla büyütmeye devam eden Quickswap'tir. Ancak kullanıcılar likiditeye ve hacme mi yöneliyor?

1 milyar dolar likidite ve 115 saatlik hacimde 24 milyon dolar ile Quickswap, Polygon'da likidite ve kullanım ölçümlerinde ilk sırada yer alıyor. Quickswap'te belirlenen hacim ve gerçek değer düşerken likiditenin güçlü kaldığını unutmayın. Polygon ekosisteminde verim çiftçiliği yoluyla sağlanan teşvikler güçlü olmaya devam ediyor ve Quickswap'in likiditesi bu teşviklerin birincil yararlanıcısı olmaya devam ediyor.

Sushiswap, 600 milyon dolarlık likidite ve 40 milyon dolarlık 24 saatlik hacimle hemen ardından geliyor. Quickswap büyümesi ilginç olsa da Sushiswap, L1 Ethereum ve Polygon genelinde parçalanmış likiditesinden dolayı Polygon'daki en büyük ikinci DEX olarak özellikle ilgi çekicidir.

Pek çok proje çoklu zincire geçerek projelerini Polygon'a ve erişimi genişletmek için başka yerlere taşıyor. Her bir zincirdeki projelere katılarak elde edilen göreceli büyümeyi karşılaştırmak ilginçtir. Örneğin Sushiswap, ilk günlerinde (Haziran lansmanı) Polygon'da güçlü bir büyüme gördü. Bu, son derece yüksek likidite madenciliği teşviklerinin olduğu bir dönemdi.

Ancak ödüller sakinleştikçe, Ethereum'daki Sushiswap hacmi güçlü kalmasına rağmen Polygon'daki toplam Sushiswap hacmi de buna bağlı olarak düşüş eğilimi gösterdi.

Polygon artan sayıda işlem ve kullanıcı deneyimlemeye devam ederken, büyük değerde ödemeler Ethereum ana zincirinde sağlam bir şekilde kalıyor. Ek olarak, Ethereum'da likidite çok daha yapışkan olmaya devam ediyor; Polygon'da likidite neredeyse hiç sadakat göstermiyor ve kısa vadede kârlı olarak algıladığı havuza yöneliyor. Kısa vadeli düşünmenin Polygon'da baskın olduğu, birçok uzun vadeli odaklı tüccar ve yatırımcının ise L1'de yaşadığı hemen anlaşılıyor.

0x Labs, ortalama işlem büyüklüğüne ilişkin ilginç bir veriye dikkat çekti. Çoğu durumda Polygon işlem sayısı Ethereum'unkini aşabilirken, işlemlerin boyutu Ethereum'un yanında gölgede kalıyor. Polygon'daki ortalama işlem büyüklüğü şu anda 755 dolar, Ethereum ise 19,000x protokolünde yaklaşık 0 dolar seviyesinde bulunuyor.

Polygon'da toplam kullanıcı ve işlem sayısındaki büyüme güçlü kalırken, belirlenen toplam değer ana zincire karşı nispeten önemsiz kalıyor.

Optimism, Arbitrum ve diğer L2 çözümleri tamamen çevrimiçi hale geldiğinde likiditenin nasıl parçalanmış hale geldiğini görmek büyüleyici olacak. Polygon likiditesi Polygon'da kalacak mı? Ethereum likiditesi L2'ye daha da parçalanacak mı? Yoksa yeni ölçeklendirme çözümleri ağırlıklı olarak Polygon ve Binance Smart Chain gibi çözümlerle rekabet edecek mi? Şimdilik kullanıcılardan daha düşük maliyetli işlemlere ve daha yüksek risk iştahına yönelik talep olduğu açık ancak Polygon'da yakın zamanda önemli bir değer uzlaşmasının gerçekleşeceği açık değil.

Alfa'yı Keşfetmek

Bu, önceki ve gelecek haftanın en önemli gelişmelerinden bazılarını kısaca tartışan haftalık bölümümüzdür.

DeFi'de asla sıkıcı bir hafta olmaz. L2 sezonu kızışmaya devam ederken çok sayıda ürün lansmanı ve duyurusu yapılıyor.

• Barnbridge Smart Exposure'u başlattı. Dilimli ürünler sevgilim, likidite sağlamaya yönelik dilimli ürünleri "Akıllı Pozlama"yı ekleyerek yenilik yapmaya devam ediyor. Ayrıca ürünlerini Polygon'da da piyasaya sürdüler.
• Sushiswap, Archer DAO'yu entegre ediyor. Archer DAO, yatırımcıları sandviç saldırıları gibi blockchain dışsallıklarına karşı korumayı amaçlayan bir dizi yeni üründen biridir. Sushiswap yatırımcıları artık isteğe bağlı olarak Archer DAO entegrasyonu aracılığıyla korumalı emirleri kullanabilirler.
• Alchemix ve Ruler Finance likidite teşvikleri konusunda ortaklık kuruyor. İki proje, sipariş defteri likidite madenciliği için alUSD ile bir ortaklık duyurdu. Alchemix'e benzer şekilde Ruler da nakde çevrilemeyen kredilere sahiptir. Sabit faizli, vadeli kredi geri ödemeleriyle fark yaratıyorlar.
• Abracadabra yeniliklere devam ediyor. Spell, borç verenler için kaldıraçlı getiri pozisyonları ekledi. Platform, popüler Yearn yvVault pozisyonlarının ödünç alınmasına/ödünç verilmesine olanak tanır. Artık platformlarına özellikler eklemeye devam ederken kaldıraç ve flash krediler de eklendi.
• Aave Pro'nun kaba bir çıkış tarihi var. Kurumsallaşmış Aave'nin KYC ürünü için Temmuz ayında belirlenmiş bir tarihi var. BTC, ETH, AAVE ve USDC ile başlayacak.
• Element piyasaya sürüldüğünde sabit oranlı ürünler sıcak kalıyor. Element, sabit oranlı AMM'yi başlattı. Yatırımcılar DeFi'nin daha tutarlı getiriler yoluyla gelecekteki büyümesine dair spekülasyon yaptıkça, giderek daha fazla sabit oranlı ürün piyasaya çıkmaya devam ediyor. Degenlerin çoğu, daha yüksek risk/daha yüksek getiri nedeniyle değişken oranlara yönelirken, bazıları daha az risk taşıyan yatırımcıların öngörülebilir getirileri nedeniyle sabit oranlı ürünlere düşkün olacağını iddia ediyor.
• Dengeleyici Polygon'da başlatıldı. Polygon'da Balancer havuzlarının başlatıldığı ilk günlerde getiriler yüksekti. Önümüzdeki aylarda Polygon ve Optimism + Arbitrum'da daha fazla proje çevrimiçi hale geldikçe likiditenin nasıl parçalanmaya devam ettiğini görmek ilginç olacak.
• Sürekli Protokol Arbitrum'daki V2'sini duyurdu. Token söylenti ve haberler üzerine ortaya çıktı ve Haziran sonundaki 9 dolardan bu yana en düşük seviyesinden 4 dolara yükseldi. Merkezi olmayan kalıcı sözleşmeleri, DeFi'nin sıcak bir köşesi olmaya devam ediyor.

DeFi ekosisteminin en son Glassnode analizini takip etmek için aşağıdaki bu yeni içerik serisine abone olmayı unutmayın.

Sorumluluk Reddi: Bu rapor herhangi bir yatırım tavsiyesi sağlamaz. Tüm veriler yalnızca bilgi amaçlı sağlanmıştır. Hiçbir yatırım kararı burada verilen bilgilere dayanmayacaktır ve kendi yatırım kararlarınızdan yalnızca siz sorumlusunuz.

Kaynak: https://insights.glassnode.com/defi-uncovered-defi-showing-signs-of-life/