Bitcoin Piyasasına Genel Bakış
Bitcoin piyasası, özellikle Şubat ayının sonundan bu yana yaşanan nispeten sakin konsolidasyonla karşılaştırıldığında, bu hafta önemli bir dalgalanma yaşadı. Bu hafta BTC fiyatı, merakla beklenen Coinbase doğrudan listelenmesi öncesinde tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 64,717 dolara ulaştı. Ancak bu kısa sürdü ve ardından Pazar günü bir satış dalgası geldi ve BTC %18'den fazla düşüşle 52,829 dolara geriledi.
Coinbase listelemesindeki beklentiler ile gerçeklik arasındaki uyumsuzluk, madencilik hash oranındaki %40'ın üzerinde düşüş ve milyarlarca dolarlık tasfiye ve kaldıraçtan kaynaklanan bu dalgalanmayı açıklamaya çalışan anlatılarda piyasada herhangi bir eksiklik yoktu. Bu hafta, bu anlatıların ardındaki verileri değerlendireceğiz ve aynı zamanda Bitcoin pazarına giren yeni ve muhtemel perakende hakim katılımcılarının hızlanan eğilimini araştıracağız.
Hash oranı önemli ölçüde düşüyor
Pazar günkü satış dalgasıyla ilgili dolaşan ana anlatılardan biri, madencilik hash oranındaki hızlı düşüş nedeniyle piyasanın ürkütülmesiydi (her ne kadar Pazar günkü satışın zamanlaması hash oranındaki değişikliklerden daha geç ise ve bu nedenle birincil itici güç pek olası değil) ). Hash oranındaki düşüş 15 Nisan'ın sonlarında başladı ve şu nedenlerden kaynaklandığı anlaşılıyor: Sincan Çin'de elektrik kesintileri ve kömür madeni kazasıBitcoin madenciliği endüstrisi için önemli bir merkez.
Protokol zorluğunun 600 saniyeyi hedeflediği ortalama blok aralıkları, ayın 15'inin sonlarında artmaya başladı ve iki gün sonra 1,300 saniyenin (21.6 dakika) üzerine zirveye ulaştı. O zamandan bu yana hash gücü, ortalama blok aralıklarının ortalama 1,000 saniyeye (16.67 dakika) kadar hızlanmasıyla toparlanmaya başladı.
Tahmini hash oranı üzerindeki etki, 203.37 EH/s'den en düşük seviyelerde 114.27 EH/s'ye düşüş oldu; bu, çevrimdışı olan tahmini ağ hash gücünün yaklaşık %43.8'ini temsil ediyordu. Hash oranı o zamandan bu yana %33 oranında toparlanarak 151.97 EH/s'ye yükseldi.
Hash oranının açıkça bilinmediğini ve mevcut madencilik zorluğuna ve gözlemlenen blok aralıklarına göre tahmin edilmesi gerektiğini unutmamak önemlidir. Özellikle kısa zaman dilimlerinde (< 1 hafta) bloklar arasında doğal farklılıklar olduğu göz önüne alındığında, hash oranı tahminlerinin kaynaklar arasında ve farklı zaman ölçeklerinde değişiklik göstermesi yaygındır. Dolayısıyla blok aralıkları genellikle günlük madencilik piyasası mekaniklerini takip etmek için daha anlamlı ve doğru bir ölçüm sağlar ve hash oranı değerleri bu bağlamda dikkate alınmalıdır.
Güncelleme 20-Nisan: Çin'deki olaya aşina olan madencilerin ek tahminleri, küresel hash oranına net etkinin %20 ila %25 arasında bir düşüş olduğunu ileri sürdü; bu da doğal blok aralığı varyansının hash oranı tahminleri üzerindeki etkisini ortaya koyuyor .
Çin'in Sincan kentinde meydana gelen bir olay nedeniyle Bitcoin'in Hashrate'i 20-25 Nisan tarihleri arasında tahmini olarak %15-16 düştü. Bundan ne öğrendik? Bu Bitcoin'in geleceğini nasıl etkileyebilir? İşte bazı düşünceler:
- Mustafa Yilham (@MustafaYilham) 19 Nisan 2021
Türevler Kaldıraç Fazlalığını Ortadan Kaldırır
Bitcoin pazarında geleneksel olduğu gibi, hızlı fiyat hareketleri sırasında aşırı kaldıraç ortadan kaldırılıyor ve bu hafta da bir istisna olmadı. Pek çok tüccar, muhtemelen Coinbase'in doğrudan listelenmesi beklentisiyle kaldıraç risklerini artırdıkça, sistemde uzun süreli bir sıkışma ve kademeli tasfiye riski birikmişti.
Türev borsalarındaki Açık Faiz, fiyatlar yeni zirvelere yükselirken tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 27.4 Milyar Dolara ulaştı. Ancak Pazar günü öğleden sonra toplam 4.9 Milyar Dolarlık vadeli işlem sözleşmeleri kapatılmıştı ve bunların çoğunluğu Pazar günkü satışlarda gerçekleşti.
Binance, BitMEX ve OKex'teki Uzun Tasfiyeler, 1.847 Şubat'ta belirlenen önceki likidasyon zirvesinin neredeyse iki katı (+%95) ile 22 Milyar Dolara ulaştı. Dikkate değer olan şey, tüm bu tasfiye olayının çözülmesi ve takas edilmesiyle birlikte Bitcoin piyasası türevlerinin aşırı kaldıraçtan ne kadar hızlı kurtulduğudur. bir saatlik pencere içinde.
Kalıcı takas sözleşmelerinin fonlama oranı negatif bölgeye düştü ve bu boğa piyasası için -%0.017 ile yeni döngünün en düşük seviyesine ulaştı (ortalama döviz açık faiziyle ağırlıklandırılıyor). Vadeli işlem fonlama oranlarının sıfıra sıfırlandığı veya hafifçe negatife döndüğü önceki örnekler, önemli bir kaldıraç akışının meydana geldiğini gösterdi ve bu, genellikle takip eden haftalarda fiyatlar için yapıcıdır.
Zincir İçi Duyarlılığa Genel Bakış
Zincir üstü alanda Kısa Vadeli Sahip (STH) SOPR metriği de sıfırlandı ve Ocak ayındaki 1.0 bin dolarlık düşüşten bu yana en önemli ölçüde 29'ın altına düştü. Bu ölçüm, zincirde harcanan paraların gerçekleştirdiği kar (> 1.0) veya zarar (< 1.0) miktarını izler, ancak yalnızca piyasaya yeni girenleri (bunlar) dikkate alır: 155 günden daha genç paraları elinde tutmak).
STH-SOPR 1.0'ın altındaki bir değere sıfırlandığından, bu yeni kripto para sahiplerinden bazılarının bu düşüş sırasında zarara uğradığını gösteriyor. Ancak düşük bir SOPR aynı zamanda kâr eden yeni sahiplerin sarsılmadığının da sinyalini veriyor ve bu da pazarın göreceli gücüne işaret ediyor.
Vadeli işlem fonlama oranına benzer şekilde, SOPR metriğinin sıfırlanması, boğa piyasalarında fiyat açısından tarihsel olarak yapıcı olmuştur.
Eski madeni paralara baktığımızda, hem CDD hem de Dormancy ölçümlerinin bu hafta hafifçe yükseldiğini ancak her ikisinin de Ocak ortasından bu yana belirlenen nispeten istikrarlı aralıkta kaldığını görebiliriz. Bu ölçümlerin her ikisi de harcanan madeni paraların yaşını takip ediyor ve eski madeni paralar zincirde harcandığında artacak. Bu, göz önünde bulundurulması gereken bir trend, çünkü yukarı yöndeki herhangi bir güçlü devam, eski kripto paraların daha önemli bir temelde kar elde etmeye başladığını gösterebilir.
LTH-SOPR metriği de benzer bir hikaye anlatıyor ve eski madeni paraların Mart ve Nisan ayları boyunca konsolidasyon sırasında kar elde ettiğini gösteriyor. LTH-SOPR'deki aralıklı artışlar, hareketsiz koinlerin dolaşımda yeniden etkinleştirilmesiyle kârların uzun vadeli sahipleri tarafından elde edildiğini ve bunun da likit arzını artırabileceğini gösteriyor.
Ancak bu hafta sonundaki satışlar sırasında, uzun vadeli sahipleri paniğe kapılmadılar ve madeni paralarını ellerinde tuttular. LTH-SOPR ayrıca, en son Şubat ayının sonlarında belirlenen 43 bin dolarlık yerel dip civarında görülen göreceli düşük seviyelere de geri döndü.
Bu haftaki satışlarla ilgili potansiyel bir risk, fiyatın 53.5 Trilyon Dolarlık değerleme işaretini tanımlayan 1 bin Dolar seviyesinin altına düşmesidir.
Fiyat güçlü bir sıçrama yaparak bu eşiğin oldukça üzerinde 56,163 dolardan kapandı. Bu, piyasayı yeniden zincir üzerinde taşınan güçlü bir hacim kümesinin içine yerleştirir. Şu ana kadar dolaşımdaki arzın %14.32'sine denk gelen BTC hacmi 53.5 bin doların üzerine çıktı.
Bu bültenin önceki basımları Bu zincir üstü hacim kümesinin nasıl güçlü bir destek sağlayacağını ve 1 Trilyon Dolarlık değerlemeyi haklı çıkarmaya nasıl yardımcı olabileceğini tartıştık (şu ana kadar durum böyle). Bu Trilyon dolarlık destek bölgesinde, 1.189 milyon BTC 53.5 bin doların üzerine çıktı ancak şu anki fiyatı olan 57.0 bin doların (dolaşımdaki arzın %6.37'sine eşdeğer) altına taşındı.
Bununla birlikte, bu bölge aynı zamanda piyasanın büyük bir kısmı için maliyet temelini de tanımlayabilir ve piyasa duyarlılığının olumsuz yönde değişmesi durumunda bu madeni paralardan bazılarının genel arz haline gelmesi mümkündür. 1.485 milyon BTC tutarında daha büyük bir miktar mevcut fiyatın üzerinde işlem gördü (dolaşımdaki arzın %7.95'ine eşdeğer). Bu nedenle, bu hacim profili, eski kripto para harcama davranışını takip eden metriklerin yanı sıra, bu piyasa düzeltmesi devam ederken takip edilmesi gereken temel zincir üstü göstergelerdir.
Haftalık Özellik: Pazara Yeni Girenler
Bu hafta perakendenin piyasaya katılım eğilimi, zincirdeki yeni oluşumlardaki büyümenin parabolik bir yükselişle devam etmesiyle hızlanmaya devam etti. Net varlıklardaki büyümeyi, oluşturulan (yeni UTXO'lar) ve yok edilen (harcanan paralar) benzersiz adres kümelerindeki değişiklik olarak tanımlıyoruz.
Kasım 2020'den önce (son döngülerde 20 bin dolarlık ATH'ye dönüşten önce), net varlık büyümesi nispeten istikrarlıydı ve büyük olasılıkla normal "uydu istifleyicileri" ve akümülatörleri tanımlıyordu. O zamandan bu yana, zincire yeni girenlerin sayısında parabolik bir artış gördük ve bu hafta başında yeni zirveler belirlendi.
Zincir üzerinde oluşturulan yeni UTXO'ların ortalama boyutunu incelersek, yeni girenlerin 'tipik yatırım boyutunu' değerlendirebiliriz. 2020'nin sonlarında birikim aşamasının ortalama UTXO değerinin 1 milyon sato (0.01 BTC) civarında olduğunu, yani 90 ile 120 dolar arasına denk geldiğini görebiliyoruz.
Hem fiyat hem de net varlık büyümesi yukarı doğru genişledikçe, ortalama UTXO değeri 300 bin ila 400 bin satoshi'ye düştü (3 kat daha az satoshi), ancak itibari değer olarak 180 ila 220 dolar (2 kat daha fazla dolar) arasına yükseldi. Bu, BTC'nin satın alma gücünde ~%600'lük yaklaşık bir artış olduğunu gösterirken, 'tipik yatırım değeri' 2020'nin sonlarına göre fiat açıdan iki katına çıktı.
Son olarak, altcoin piyasasının büyük bir kısmının son dönemdeki iyi performansından da anlaşılacağı üzere, perakende satış spekülasyonu artıyor gibi görünüyor. Perakende spekülasyonu için tercih edilen ticaret mekanlarından biri, tüm büyük borsalar arasında en önemli BTC girişini gören Binance'tir.
Binance bakiyesinde tutulan BTC bakiyesi, fiyatın 20 bin doların üzerine çıkmasından bu yana istikrarlı bir artış gösteriyor ancak son iki haftada hızlandı, bu da perakende spekülasyonunun arttığını gösteriyor.
Hafta Zincir Üzerinde Kontrol Paneli
Week On-Chain Newsletter'da artık bir tüm öne çıkan grafikler için canlı kontrol paneli okuyun.
Yeni Glassnode İçeriği
En Son Bültenimiz: Uncharted
İki haftada bir yayınlanan haber bültenine göz atın,