Birleştirme: Bir Mühendislik Başarısı

Bu hafta, blockchain endüstrisindeki en etkileyici mühendislik başarılarından birinin başarıyla uygulamaya konulduğuna tanık olduk: Ethereum Birleşmesi. Konsensüs mekanizmasının Proof-of-Work'ten (PoW) Proof-of-Stake'e (PoS) geçişi, Ethereum yol haritasında yer alıyor ve doğuşundan bu yana aktif olarak üzerinde çalışılıyor ve proje için dikkate değer bir kilometre taşı.

15 Eylül 06:46:46 UTC itibarıyla Ethereum blok yüksekliği 15,537,393'te son PoW madenciliği bloğu üretildi ve PoS Beacon Zinciri zincir konsensüsünü devraldı. Ethereum Birleşmesi başarılı oldu.

Muhtemelen bu geçişin ne kadar dramatik olduğunu gösteren Ethereum Ortalama ve Medyan blok sürelerini gözlemlemekten daha iyi bir grafik yoktur. Burada olasılıksal ve doğal olarak değişken PoW madenciliğinin sonunu ve tutarlı 12 saniyelik blok süresine sahip PoS'un mühendislik hassasiyetine geçişi açıkça görebiliyoruz.

Bu raporda, bu tarihi olayı hem ticaret piyasalarında hem de zincir üstü blockchain ölçümlerinde gerçekleştiği şekliyle inceleyeceğiz. Birleşmeyi aşağıdaki açılardan analiz edeceğiz:

• Kaldıraçlı yatırımcıların Vadeli İşlemler ve Opsiyon piyasalarında konumlandırılması.
• Birleştirme geçişinin fikir birliği parametreleri üzerindeki etkisi.
• Mevcut toplam ETH stake etme ve stake etme sağlayıcılarının dağılımı.
• ETH arzı üzerindeki modellenmiş ve gerçek etkiler.

---

Yeni Ethereum Metrikleri, Workbench Ön Ayarları ve Kontrol Panelleri

Ethereum Birleşmesi artık arkamızdayken, yeni Ethereum Proof-of-Stake ölçümleri, Workbench Ön Ayarları ve Kontrol Panellerinden oluşan bir paket sunmaktan mutluluk duyuyoruz.

Yeni PoS Metrikleri:

• Blok Üretimi: Yuva Yüksekliği, Dönem Yüksekliği, Kaçırılan Bloklar, Yetim Bloklar
• Ağ Kararlılığı: Katılım oranı, Onay Sayısı
• Doğrulayıcı Hareketi: Gönüllü Çıkış Sayısı, Aktif Doğrulayıcılar, Etkinlik Sayısını Azaltma
• Doğrulayıcı Bakiyeleri: Toplam Etkin Bakiye, Hisse Etkinliği, Ortalama Doğrulayıcı Bakiyesi, Staking Mevduat
• Doğrulayıcı Ekonomisi: Doğrulayıcı başına Tahmini Yıllık Düzenleme Yatırım Getirisi ,Tahmini Yıllık İhraç

Yeni Kontrol Panelleri: Proof of Stake Konsensüsü ve Hisse Kanıtı Tedarik Dinamikleri

Çalışma Tezgahı Ön Ayarları: Net Enflasyon Oranı, Net Arz Değişimi, Birleşme Sonrası Tedarik Dinamikleri, Aktif Doğrulayıcılardaki Değişiklik, Kümülatif Çıkış Etkinlikleri, Toplam ve Etkin Bakiye, Bahis Gerçekleşen Fiyat

---

Haberleri Satmak

Gelen eden WoC 32 Raporu, Vadeli İşlemler ve Opsiyon piyasalarındaki piyasa konumlandırmasının, haberi sat tarzı bir etkinlik için nasıl iyi bir şekilde korunduğunu anlattık. Gerçekten de ETH fiyatları, birleşme sırasında haftalık en yüksek seviye olan 1,777 dolardan 1,650 dolara kadar satıldı, ardından Pazar günü 1,288 dolara geriledi.

Piyasa, Temmuz ortasından bu yana elde ettiği tüm kazanımları etkili bir şekilde geri verdi. Böyle bir satış, birden fazla faktörün sonucudur; bunların en önemlisi, yatırımcıların ETH'nin son zamanlardaki düşük performansından sonra kar elde etmesidir. Son aylarda mevcut makroekonomik koşullar altında iyi performans gösteren az sayıdaki varlıktan biri olarak, kârın mevcut olduğu yerde kâr elde edilmesi oldukça şaşırtıcı değil.

Birleşmeye kadar, sürekli vadeli işlem piyasalarındaki tüccarlar, kısa ETH pozisyonlarını korumak için yıllık %1,200 gibi göz yaşartıcı bir fonlama oranı ödüyorlardı. Bu, tüm zamanların en düşük yeni negatif fonlama oranıdır ve Mart 998'deki satışlarda görülen -%2020'lik önceki zirveyi gölgede bırakır.

Fonlama oranları o zamandan beri tamamen nötr seviyeye döndü; bu da kısa vadeli spekülasyon priminin büyük kısmının dağıldığını gösteriyor.

Toplam Vadeli İşlemler Açık Faizi Birleşme sonrasında %15 düşüşle 8.0 Milyar Dolardan 6.8 Milyar Dolara düştü; bu uç noktaların her ikisi de 2021-22 piyasaları bağlamında oldukça tipiktir. Ancak bu değişikliği bağlam içinde tutmak için, ETH cinsinden vadeli işlem pozisyon boyutlarının USD değerini etkileyen değişen ETH madeni para fiyatının etkisini hesaba katmalıyız.

Açık Pozisyonları ETH bazında incelersek, vadeli Açık Pozisyonların aslında tüm zamanların en yüksek seviyesinde olduğunu ve Mayıs başından bu yana neredeyse %80 arttığını görebiliriz. Geçtiğimiz hafta vadeli işlem kaldıraçlarında düşüş yerine artış olduğu görülüyor ve bu da pek çok riskten korunma pozisyonunun kapatılmadığını gösteriyor.

Opsiyon piyasalarında, Son zamanlarda büyük miktarda ETH spekülasyonu gerçekleştiğinde, Alım Opsiyonu Açık Faizi Birleşme sonrasında 600 milyon $ düştü (%10'luk bir düşüş). Halen 5.2 normlarının çok üzerinde olan ödenmemiş alım opsiyonu pozisyon değerinde toplam 2021 milyar dolar bulunuyor. Satım opsiyonu piyasaları %19'luk daha önemli bir göreceli düşüş yaşadı ancak bu, kapanan net pozisyon değerinde 294 milyon dolarlık çok daha küçük bir ölçekte kaldı.

Pek çok açıdan, ETH piyasaları, %-22'lik bir ETH fiyat düzeltmesine rağmen yoğun bir şekilde kullanılmaya devam ediyor, kaldıraçlanıyor ve daha da yukarı yönlü spekülasyonlar yapıyor gibi görünüyor.

Zincir İçi Birleşme

Proof-of-Work Ethereum döneminin sonu, Birleşme sonrasında madencilik zorluğunun anında sıfıra düşmesiyle işaretlendi. Bu süreç anında gerçekleşti; herhangi bir durma süresi veya herhangi bir zorluk ayarlaması yaşanmadı. PoW madencilerinin geliri etkili bir şekilde buharlaştı ve geriye bir GPU filosu ve ASIC madencilik platformları yeni bir amaç arayışında kaldı.

Madenciler yerine PoS, programatik olarak komite grupları halinde organize edilen bir doğrulayıcı havuzundan ve her 32 slotlu Epoch için teklif verenleri bloke etmekten yararlanıyor. Her 12 saniyelik slot için bir doğrulayıcıya blok üreticisi rolü atanır. Ancak bazı durumlarda, bu doğrulayıcı o anda çevrimdışı olabilir veya erişilemez durumda olabilir ve bu da bir sorunla sonuçlanabilir. Kaçırılan Blok.

Bu toplu doğrulayıcı ağ çalışma süresini aşağıdakileri kullanarak ölçüyoruz: Katılım oranı Başarılı bir şekilde üretilen (yani kaçırılmayan) blok sayısı ile toplam kullanılabilir slot arasındaki oran olan metrik. Aşağıdaki grafiğin gösterdiği gibi, %99'u aşan katılım oranları Beacon Chains'in bugüne kadarki yaşamının çoğu için norm olmuştur. Zincire daha fazla yük uygulandıkça ve daha fazla doğrulayıcının devreye gireceğini izlemek ilginç bir performans ölçütü olacaktır.

Birleşmeden önceki haftalarda Katılım Oranında hafif bir düşüş gözlemlenebilir ve tipik %99 seviyesinin altına düşerek %97.5 civarına düşebilir. Birleşme sonrasında bu oran %99+ aralığına geri döndü ve bu da bazı doğrulayıcı alt gruplarında yalnızca kısa bir kesinti olduğunu gösteriyor.

Zincir ucundaki tasdik oylarının sayısı da Birleşme öncesi kısa bir düşüş yaşadı, ancak benzer şekilde beklenen 32 bin ila 38 bin tasdik/saat aralığına geri döndü. Bunun, daha büyük boyutlu bir staking operatörüyle ilgili düğüm sorunlarını veya belki de çok sayıda doğrulayıcının kısa bir süre içinde etkilendiği bir yazılım istemci hatasını yansıtması mümkündür.

Ethereum'un şu anda ağda 429.6 binden fazla Aktif Doğrulayıcısı var. Aşağıdaki grafik, Birleşme öncesinde ve sonrasında yeni doğrulayıcıların oranının önemli ölçüde arttığının görülebildiği son 6 ayı göstermektedir. Yalnızca Eylül ayında 11.36 binden fazla Doğrulayıcı çevrimiçi hale geldi; bu, Birleşmenin teknik zorluklarının riski ortadan kaldırıldığında yatırımcı güveninin arttığına işaret ediyor.

Doğrulayıcılar stake havuzuna girmeyi veya çıkmayı tercih ettiğinde, Epoch başına toplam doğrulayıcı kaybı konusunda protokol tarafından belirlenen bir limitle kısıtlanırlar. Aşağıdaki grafik, Aktif Doğrulayıcılardaki günlük değişimi gösteren, barkod tarzı bir grafikle birlikte bu sınırı (mavi iz) göstermektedir. Geçmişte doğrulayıcı akışının sınır sınırına ulaştığı birkaç dönem görebiliyoruz.

2021'de görülen daha ağır dönemlere göre oldukça hafif kalsa da, Eylül ayındaki yeni doğrulama faaliyetinde son dönemde yaşanan artış görülebilir.

Toplam 429.6 bin Aktif Doğrulayıcı ile şu anda toplam ETH arzının %14.586'sini temsil eden 12.2 milyondan fazla ETH stake edildi. Stack edilen toplam ETH, aşağıdakilerin bir sonucu olarak zaman içinde değişecektir:

• Yeni Para Yatırma ve sonunda Para Çekme (Şanghay Çatalından sonra)
• İhraç ve ücretlerden elde edilen gelir (bakiye artışı)
• Hareketsizlik sızıntısı Doğrulayıcılar genellikle blokları veya doğrulamaları kaçırıyorsa (bakiye azalır).
• acımasız kötü niyetli davranış durumunda (bakiye azalır).

Toplam Bahis Bakiyesi, ETH'nin fikir birliğine aktif olarak katılan kısmı olan Etkin Denge adı verilen yeni bir ölçümden farklıdır. Etkili Stake, doğrulayıcı başına 32 ETH ile üst sınırla sınırlandırılır ve sızıntı veya kesinti durumunda bunun altındaki en yakın 1 ETH artışına düşer.

Toplam Etkin Bakiye şu anda 13.801 milyon ETH'dir ve bu da %94.6'lık bir Hisse Etkinliği oranıyla sonuçlanır.

Stake Edilen ETH'nin büyük bir kısmı, izlediğimiz çeşitli staking hizmet sağlayıcıları tarafından barındırılıyor ve 10.071 milyon ETH'ye (toplamın %69.04'ü) karşılık geliyor. İlk 4 hizmet sağlayıcı, toplam 8.18 milyon ETH hissesini yöneten Lido, Coinbase, Kraken ve Binance'dir ve toplam hissenin %56.08'ini oluşturmaktadır.

İzlediğimiz en yeni büyüyen stake havuzlarından biri olan Rocketpool, pazar lideri Lido ile rekabet eden dağıtılmış bir doğrulama düğümü operatörüdür. Rocketpool ölçek olarak çok küçük kalıyor ancak barındırılan 228.2 bin ETH ile büyüyor ve şu ana kadar toplam hissenin %1.56'sını temsil ediyor.

---

Yeni içerik: Birleşmeden Önce – Ethereum Beacon Zincirinin Analizi

The #Ethereum Merge, Proof-of-Stake konsensüsünü tanımlayan yeni bir zincir içi ölçüm paketi sunuyor. ile son işbirliğimizde CoinMarketCap, bu yeni Hisse Kanıtı ölçümlerini araştırıyoruz ve doğuşundan bu yana Beacon Chain ağ performansının profilini çıkarıyoruz. Beacon Chain'in profilini çıkaran yeni raporumuzu okuyun.

---

Arz Gerçeği

Birleşmenin en çok konuşulan bileşenlerinden biri, EIP1559 yanmasıyla birleştiğinde bir dereceye kadar ETH arz deflasyonuna yol açması beklenen arz ihracındaki dramatik düşüş oldu.

Beacon Chain'in 1 Aralık 2020'de ortaya çıkışından bu yana Ethereum'un aslında iki net tedarik kaynağı vardı: PoW zinciri ve PoS zinciri. Ağustos 2021'de, PoW zincirinde ücret yakma özelliği oluşturan EIP1559 uygulandı ve bu özellik artık PoS zincirine taşındı.

Aşağıdaki grafik, çeşitli simüle edilmiş ve gerçekleştirilmiş koşullar altında net günlük ETH ihracını gösteren bir dizi izdir. EIP1559'un uygulanmasından bu yana geçen sürede ETH arzındaki günlük net değişimi modellemeye ve görselleştirmeye çalışır.

• Alan grafiği, EIP1559 yakımıyla PoW ve PoS verilmesinden oluşan gerçek durumu gösterir ve PoW'un kullanımdan kaldırılmasını açıklar. Pozitif değerler 🟢 net enflasyon dönemini (tipik durum) temsil eder ve negatif değerler 🔴 net arz daralmasını (ETH arz deflasyonu) gösterir.
• PoW blok zincirinin simüle edilmiş devamı 🟠, PoS Birleştirmesinin hiçbir zaman gerçekleşmediğini ve blok başına 2 ETH verildiğini varsayar (amca ödülleri basitlik adına göz ardı edilir).
• Simüle edilmiş yalnızca PoS zinciri 🔵, Birleştirmenin Ağustos 1559'deki EIP2021 sürümüyle birlikte gerçekleştiğini varsayar ve bu nedenle bu tarihten sonraki tüm PoW blok ödüllerini yok sayar. Bu iz artık Birleştirme sonrası alan grafiğiyle aynı hizadadır.

Görüldüğü gibi PoS modeli ???? PoW modeli için ~772 bin ETH ile karşılaştırıldığında, ~12.5 ETH/gün gibi çok daha düşük bir ihraç oranına sahiptir 🟠. Ancak net ETH ihracının şu anda hala enflasyonist olduğu belirtiliyor. Bu öncelikle son derece düşük blockchain tıkanıklığının ve şu anda düşük ağ kullanımının bir sonucudur.

Birleşme olayından sonraki 1 saatlik grafiğe bakarak, gerçekleşen net arz düşüşünü hesaplayabiliriz. Birleşme ile bu yazının yazıldığı zaman arasında (~4 gün sonra):

• PoW Ethereum zinciri internette yaklaşık 48.4 bin ETH yayınlayacaktı.
• PoS zinciri net üzerinde 3,893 ETH yayınladı; bu, kullanımdan kaldırılan sisteme göre %92.8 oranında kayda değer bir azalmayı yansıtıyor.

Birleştirme olayının hemen ardından, blok alanı talebindeki patlama, ortalama gaz ücretlerini daha da yükseltti ve bu da ilk 12 saatlik net ETH arz deflasyonu yarattı. Ancak sıkışıklık ortadan kalktıkça ve ücretler düştükçe, genel ETH arzı, önceki PoW uygulamasına kıyasla önemli ölçüde daha düşük bir oranda da olsa artmaya devam etti.

Özet ve sonuçlar

Ethereum Birleşmesi bir başarıydı ve en hafif tabirle tarihi bir olaydı. Yıllar süren özverili araştırma, geliştirme ve strateji artık olağanüstü bir mühendislik başarısına ulaşmak için bir araya geldi.

Zincir üstü analiz dünyası artık ikinci en büyük kripto varlığının yeni fikir birliği mekanizmasını ve performansını keşfetmek ve tanımlamak için çok sayıda yeni ölçüme sahip. Yeni doğrulayıcılar arasındaki gerilim ve piyasa güçleri çevrimiçi hale geldikçe, bunlardan yeni arz dinamikleri özellikle ilgi çekicidir (ihracını artıran) ve EIP1559 aracılığıyla ağ tıkanıklık ücretinin yakılması, enflasyonist veya deflasyonist bir ETH arzına doğru eğilir.

En yeni Proof-of-Stake Kontrol Panellerimize göz atmayı unutmayın:

---

Tüm ürün güncellemeleri, iyileştirmeler ve ölçümler ve verilerdeki manuel güncellemeler, changelog referans için.

• Çok sayıda Türev, Arz ve Piyasa Göstergesi yayınlandı Çalışma Tezgahı Ön Ayarları Bitcoin ve Ethereum için.

---

Çeviriler

Bu Hafta On-chain şu anda şu dile çevriliyor: İspanyolca, İtalyan, Çince, Japonca, Türkce, Fransızca, Portekizce, Farsça, Lehçe, Arapça, Rusça, Vietnam ve Yunan.

Ayrıca aşağıdakiler için yeni sosyal kanallar başlatmış olmaktan gurur duyuyoruz:

---