NCSU ekonomisti, durgunluk olarak adlandırılsa da adlandırılsa da yavaşlayan bir ekonomide olduğumuzu söylüyor

Editörün notu: Mike Walden North Carolina Eyalet Üniversitesi'nde Reynolds Seçkin Profesörü Emeritus'tur.

+ + +

RALİYE – GSYİH numarasıyla bugün negatif geliyorresesyonun genel kuralı karşılanmıştır. Kural, iki çeyrek üst üste negatif reel (enflasyona göre düzeltilmiş) GSYİH büyümesi olduğunda durgunluğun meydana geldiğini söylüyor.

Bu temel kural yaygın olarak kullanılsa da, durgunluğun "resmi" tanımı, asırlık bir düşünce kuruluşu olan Ulusal Ekonomik Araştırma Bürosu'ndaki (NBER) ekonomistler tarafından yapılıyor. Resesyon tanımları farklıdır: "Ekonomik aktivitede birkaç ay boyunca geniş tabanlı bir azalma olduğunda resesyon tanımlanır."

Burada önemli olan "geniş tabanlı"dır, yani NBER tek bir önlemi değil birçok önlemi inceleyecektir.

Her ne kadar NBER birkaç ay boyunca son rakamlara ağırlık vermeyecek olsa da, resesyon ilan etme konusunda duraklamamızın bir nedeninin, işgücü piyasasında henüz ciddi bir bozulma görmemiş olmamız olduğunu düşünüyorum. Gerçekten de istihdam artışı hâlâ güçlü seyrediyor ve işsizlik oranında herhangi bir artış yaşanmadı. Önümüzdeki aylarda bu durum değişebilir ancak iş piyasası için söylenebilecek en kötü şey, iş artışlarının gerçekleşmesine rağmen yavaşlama işaretleri göstermesidir.

Ekonomi ikinci çeyrekte yeniden küçüldü; resesyon mu geldi?

Benim özetle söylemek istediğim şu: Yavaşlayan bir ekonomi içindeyiz; tam olarak Federal Reserve'ün (Fed) istediği şey bu. Eğer Fed faiz oranlarını yükseltmeye devam ederse -ki öyle olacağını düşünüyorum- ekonomi daha da yavaşlayacak ve toplam iş kayıplarını ve artan işsizlik oranını pekala görebiliriz.

Benim tahminim, NBER'in birinci ve ikinci çeyrekteki GSYH düşüşlerine dayanarak resesyon ilan ETmeyeceği yönünde. Ancak 3. veya 4. çeyrekte veya her ikisinde de işgücü piyasasında gerilemeler görürsek NBER'in resesyon ilan edeceğini tahmin ediyorum.

Son olarak ilginç bir not: NBER'in resesyon ilan etmesi için ekonomideki üç aylık düşüşlerin ardı ardına gelen çeyreklerde olması gerekmiyor. Örneğin, üçüncü çeyrek GSYİH rakamı pozitif ancak dördüncü çeyrek GSYİH rakamı negatifse, NBER yine de 2022'de bir resesyonun gerçekleşeceğini belirleyebilir.