E-ticaret başarısız olursa fintech'in Güneydoğu Asya'daki kaderi nedir?

Blibli, bir
Endonezya e-ticaret şirketi, yerel borsada halka açılıyor. Analistler
ayıdır. Halka arz başarısız olursa, Asya'nın üzerinde zararlı bir etkisi olacaktır.
fintech hikayesi.

O hikaye
e-ticarete yapıştırılmış ve dijital ekonomiye hizmet ediyor.

Blibli yapar
kendisini bir fintech şirketi olarak Sea Limited (ShopeePay) kadar belirgin bir şekilde faturalandırmayan,
Grab, GoTo veya Bukalapak gibi daha saf ticaret oyunları. kırılmaz
fintech faaliyetlerine dayalı gelirler.

Ama Blibli
ödemeler, ödemeler dahil olmak üzere birçok amaç için dahili bir fintech departmanına sahiptir.
daha sonra (bir tür borç verme), ortak markalı kredi kartları, dijital bankacılık, dolandırıcılık
algılama sistemleri ve dahili finans sistemleri.

Blibli
ayrıca bir süper uygulama oluşturmaya çalışıyor. 2021'de entegre bir bankacılık başlattı
Bank Central Asia'nın dijital kolu olan BCA Digital ve Cermati ile hizmet
Risk sermayesi destekli bir tüketici finansmanı arama ve karşılaştırma motoru olan Fintech Group. bu
üçlü, Endonezyalı tüccarlar için Blu adlı bir hizmet olarak bankacılık platformu işletiyor.

Bir şirket basın açıklamasına göre, "Blibli kullanıcıları, hesap açma, fon transferleri, uygulama içi ödemeler ve daha fazlasına kadar eksiksiz Blu BCA Dijital bankacılık hizmetlerinin keyfini Blibli uygulamasının rahatlığı içinde indirmeye gerek kalmadan yararlanabilirler. veya diğer uygulamalara geçin.”

E-ticaret zorunluluğu

Endonezya
fintech ile e-ticaretin evli olduğu en önemli pazar
aynı model diğer Güneydoğu Asya ülkelerinde ve Hindistan'da da bulunur ve bu da
Alibaba ve Tencent'in Çin'deki başarılarından ilham almıştır.

Yükselişi
e-ticaret, risk sermayesi fonları da dahil olmak üzere özel yatırımcılar tarafından finanse edilmiştir.
ve yerel iş adamları. Çoğu internet teknolojisi oyunu gibi, bir makronun ürünüydü.
şirketleri oluşturdukça daha uzun süre özel kalmaları için ödüllendiren ortam
genellikle hızlı kullanıcı büyümesinin arkasında gerekçelendirilen değerlemeler.

Erken
yatırımcılar bu finansman turlarını nakde çevirmek için kullandılar, daha sonra yatırımcılar ise
büyük bir halka arza dönüşebilecekleri mega bir değerlemeyi abartmak için.

Bu şekilde
iş yapmak bu yıl artan faiz oranlarıyla çalışmayı bıraktı. sonu
bedava para halka açık borsalara zarar verdi (halka arzları zor veya çekici hale getirdi) ve
kaldıracı tehlikeli derecede pahalı hale getirdi. Ama yazı zaten duvardaydı,
ABD ve Asya'da bir dizi halka arz başarısızlığı: Uber, WeWork, Grab (SPAC aracılığıyla), Bukalapak.

Endonezya Menkul Kıymetler Borsası'na kote olan ve iyi işlem görüyor gibi görünen GoTo bile yaz boyunca stok deposunu gördü.

Şimdi Blibli var
IDR 8.2 trilyon artırma umuduyla yerel bir halka arz için bir kitap oluşturmaya başladı
(530 milyon $), listeleme 7 Kasım'da yapılacak. Yüzde 15'ini satmayı planlıyor
kurumsal ana şirketi PT Global Digital Niaga'nın Idr410 aralığındaki hisselerinin
460'a; şirkete 3.5 milyar dolar değer biçecek en üst noktada,
Ekim ayındaki son özel finansman turunda aldığı 2 milyar dolarlık değerleme
2022

Artırma
mevcut zorlu pazar göz önüne alındığında, değerlemesi başarılı olacaktır.
koşulları.

Blibli'nin halka arzı: iyimserlik nedenleri

Var
iyimser olmak için bazı nedenler. Blibli, taze gıda için lider bir pazar yeridir.
çevrimiçi seyahat ve tüketici elektroniği. Ayrıca mal ve hizmet sağlayan
için fiziksel bir mağaza ağı işletmek de dahil olmak üzere çok uluslu şirketler
Samsung Electronics

Şirket, danışmanlar Frost & Sullivan ve Euromonitor tarafından hazırlanan ve Endonezya'nın büyük nüfusu ve artan tüketici refahı sayesinde toplam 436 milyar dolarlık adreslenebilir bir pazara dönüşebileceklerini öne süren süper bir yükseliş raporu sunuyor.

---

---

Blibli var
Endonezya COVID'den çıktığı için daha değerli ürünler satarak büyüdü
kilitlenmeler ve müşterileri platformda daha fazla harcama yapıyor. sütten kesiliyor
daha fazla uluslararası satış yaparak indirimlerden (yatırımcıları tarafından finanse edilen)
markalı mallar.

şirket
2011 yılında Çinli-Endonezyalı bir aile olan Hartono ailesi tarafından kuruldu.
Tütün ve karanfilli sigaralardan on milyarlarca dolar kazanıldı ve ayrıca
Orta Asya Bankası.

BCA'nın dijital kolu BCA Digital, Blibli'nin fintech ortağıdır. BCA Sekuritas, BRI Danareksa Sekuritas ile birlikte Blibli'nin halka arzının ortak muhatabıdır.

Endişe nedenleri

Rağmen
Bu avantajlar, bağımsız analistler halka arz konusunda şüpheci. Önce onlar
Blibli'nin listelenen emsallerine bakın ve yalnızca kötü haberleri görün. İkincisi, Blibli'yi görmüyorlar
karlılık elde etmek. Üçüncüsü, yatırımcıların devam edip etmeyeceğini bilmiyorlar.
şirketin devasa nakit yakımını desteklemek.

Arun George Global Hisse Senedi Araştırması, Smartkarma'da yazma, "Kârlılığa giden güvenilir bir yol, boş bir hayal olmaya devam ediyor" diyor. Şirket, ücretsiz para çağında geliştirilen bir ölçeklendirme stratejisi olan büyük kullanıcı büyümesi ve yeni iş kolları ekleyerek operasyonel olarak verimli olma iş modeline çok bağlı.

Ağır indirimler ve fiziki mağazalara geçiş, şirketin marjlarını iyileştirme kabiliyetini köreltti. Tüketicilerin artık sübvansiyonlu fiyatlara alışması e-ticaret şirketlerinin yeniden yapılanmasını zorlaştırıyor. Blibli'nin negatif Ebitda'sı (faiz, vergi, amortisman ve amortisman öncesi kazanç), Bukalapak, Sea ve Grab gibi şirketlerin 2023 veya 2024 yılına kadar kârlı olma taahhütlerinin aksine.

Borç ağırlıklı ve öz sermaye açısından hafif

Oshadhi Kumarasiri, LightStream Research'te hisse senedi analisti, hakkında yazıyor Akıllı Karma, diyor Blibli'nin daha büyük bir sorunu var: ağır borç yükü. Yıllık serbest nakit akışı yakımı şu anda bilançosundaki nakitten daha fazla, bu da şirketin uzun vadeli finansmana sahip olmadığını gösteriyor.

eksik
daha büyük emsallerinin (Sea, Grab, GoTo ve Bukalapak) öz sermaye desteği
halka açılmadan önce büyük sermaye fonlama turları), Blibli bankaya güvenmeye başladı
krediler. Bedava para çağında bu savunulabilirdi, ama hızlı
Faiz oranlarındaki artış, bu finansmanı pahalı, belki de engelleyici bir şekilde yapacaktır.
böylece.

Bu nedenle
daha büyük rakiplerinin yaptığı gibi, şirket muhtemelen maliyetleri kısmak zorunda kalacak
bitti.

"Bakmak
Shopee'nin geçen yılki mücadelesi ve Bukalapak'ın hızlı düşüşü
Halka arz, yatırımcıların Blibli halka arzıyla ilgilenme ihtimalinin düşük olduğunu düşünüyoruz” dedi.
dedim.

"Bu olabilir
tüm umutlarını halka arza bağladığı için Blibli'nin günlerinin sayılı olduğu anlamına geliyor.
kısa vadeli kredi geri ödeme yükümlülüklerini karşılamaktadır.”

Kumarasiri, daha da kötüsü, şirketin halka arz gelirlerinin yüzde 75'ini borçlarını ödemek için kullanmayı planladığını ve geriye işletme zararlarını karşılamak için küçük bir meblağ kaldığını söylüyor.

Asya'da Fintech: Önümüzdeki Tehlikeler

Her ne kadar Blibli'nin
zorluklar kendi başına, bir e-ticaret şirketleri dalgasının parçası
önemli fintech operasyonları - şimdi hepsine yeni rejim tarafından meydan okunuyor
yükselen faiz oranlarından. Endonezya'da enflasyon on yıllardır yüzde 2'nin altında.
ama bu sene yüzde 6'yı vurdu.

Hatta
GoTo gibi ülke liderleri, muazzam kaynaklar akıtmış olmalarına rağmen mücadele ediyor
dijital ekonomiyi büyütmek. VC'ler tarafından cömert destek gördüler ve
Alibaba, Tencent, Facebook, PayPal ve diğerleri ile küresel teknoloji şirketleri tarafından
sektördeki en büyük yatırımcılar

Bu
Genişleyen birçok yerel teknoloji grubu ile Güneydoğu Asya'nın geri kalanında aynı hikaye
komşu pazarlara. Tıpkı ödemelerin Alibaba ve Tencent'i dönüştürdüğü gibi
süper uygulamalar, fintech – ödemeler, borç verme, bankacılık ve sigorta gibi yan hizmetler
– Güneydoğu Asya'da e-ticaret ile eşleştirilmiştir.

Blibli'nin halka arzı, emsallerinin hisse senetlerine karşı nazik olmayan yeni makro rejimden bu yana Endonezya'daki ilk halka arz. Sürdürülebilir iş modellerine göre yeniden yapılanabilen şirketler hayatta kalabilir, ancak servet hızla değişti ve birçok şirketi hazırlıksız yakaladı.

Blibli'nin halka arzı başarılı olsa bile - ki bu yatırımcılar için iyi olacaktır - Blibli'nin kârlılığa ulaşacağı, hatta borçlarını ödeyebileceği kesin değildir. Bölgede Blibli gibi düzinelerce başka şirket var ve e-ticaret vurursa fintech de vurur.